photosdematures.com

Pagsulat ng Mga Pagpipilian sa Pagpipilian sa Pagsulat

Mga pagpipilian sa paglalagay ng pagsusulat ay gumagawa ng kakayahang magbenta ng isang stock, at sinusubukang ibigay ang karapatang ito, sa ibang tao para sa isang tukoy na presyo; ito ay isang karapatang ibenta ang pinagbabatayan ngunit hindi isang obligasyong gawin ito.

Paliwanag

Sa pamamagitan ng kahulugan, ang mga pagpipilian ng Put ay isang instrumento sa pananalapi na nagbibigay sa may-ari nito (mamimili) ng karapatan ngunit hindi obligasyong ibenta ang pinagbabatayan na assets sa isang tiyak na presyo sa panahon ng kontrata.

Ang mga pagpipilian sa pagsulat ng paglalagay ay tinukoy din bilang pagbebenta ng mga pagpipilian sa paglalagay.

Tulad ng nalalaman natin na ang pagpipilian ng paglalagay ay nagbibigay sa karapatan sa may-ari ngunit hindi sa obligasyong ibenta ang mga pagbabahagi sa isang paunang natukoy na presyo. Sapagkat, sa pagsusulat ng isang pagpipilian sa paglalagay, ang isang tao ay nagbebenta ng pagpipilian na ilagay sa mamimili at pinilit ang kanyang sarili na bumili ng mga pagbabahagi sa presyo ng welga kung naisagawa ng mamimili. Ang nagbebenta bilang kapalit ay kumikita ng premium na binabayaran ng mamimili at nangangako na bilhin ang mga pagbabahagi sa presyo ng welga.

Sa gayon ay kaibahan sa manunulat ng pagpipilian ng tawag, ang manunulat ng opsyon na ilagay ay may neutral o positibong pananaw sa stock o inaasahan ang pagbawas ng pagkasumpungin.

Halimbawa

Ipagpalagay na ang pagbabahagi ng mga pakikipagkalakal ng BOB sa $ 75 / - at ito ay isang buwan na $ 70 / - ilagay ang kalakalan para sa $ 5 / -. Dito, ang presyo ng welga ay $ 70 / - at ang isang pulutong ng paglalagay ng kontrata ay 100 pagbabahagi. Ang isang namumuhunan na si G. XYZ ay nagbenta ng maraming mga pagpipilian sa paglalagay kay G. ABC. Inaasahan ni G. XYZ na ang pagbabahagi ng BOB upang makipagkalakalan sa itaas $ 65 / - ($ 70 - $ 5) hanggang sa matapos ang kontrata.

Ipagpalagay natin ang tatlong mga sitwasyon ng paggalaw ng pagbabahagi ng BOB sa pag-expire at kalkulahin ang pay-off ni G. XYZ (manunulat ng isang put na pagpipilian).

# 1 - Ang presyo ng Stock ng BOB ay bumaba sa ibaba at nakikipagkalakalan sa $ 60 / - (ang pagpipilian ay mag-e-expire nang malalim sa pera)

Sa unang senaryo, ang presyo ng stock ay bumaba sa ibaba ng presyo ng welga ($ 60 / -) at samakatuwid, pipiliin ng mamimili na gamitin ang pagpipiliang ilagay. Alinsunod sa kontrata, ang mamimili ay kailangang bumili ng mga pagbabahagi ng BOB sa halagang $ 70 / - bawat bahagi. Sa ganitong paraan, bibili ang nagbebenta ng 100 pagbabahagi (ang 1 lote ay katumbas ng 100 pagbabahagi) ng BOB sa halagang $ 7,000 / - samantalang ang halaga ng merkado ng pareho ay $ 6000 / - at nakakakuha ng kabuuang pagkawala ng $ 1000 / -. Gayunpaman, ang manunulat ay nakakuha ng halagang $ 500 / - ($ 5 / bawat bahagi) bilang premium na nag-uukol sa kanya ng net loss na $ 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).

# 2 - Ang presyo ng Stock ng BOB ay bumaba sa ibaba at nakikipagkalakalan sa $ 65 / - (mag-e-expire ang pagpipilian sa pera)

Sa pangalawang senaryo, ang presyo ng stock ay bumaba sa ibaba ng presyo ng welga ($ 65 / -) at samakatuwid, pipiliing muli ng mamimili na gamitin ang pagpipiliang ilagay. Alinsunod sa kontrata, ang mamimili ay kailangang bumili ng mga pagbabahagi sa halagang $ 70 / - bawat bahagi. Sa ganitong paraan, bibili ang nagbebenta ng 100 pagbabahagi ng BOB sa halagang $ 7,000 / - samantalang ang halaga sa merkado ngayon ay $ 6500 / - na nagkakaroon ng kabuuang pagkawala ng $ 500 / -. Gayunpaman, ang manunulat ay nakakuha ng halagang $ 500 / - ($ 5 / bawat bahagi) bilang premium na nagpapatayo sa kanya sa isang break-even point ng kanyang pangangalakal nang walang pagkawala at walang kita ($ 6500- $ 7000 + $ 500) sa senaryong ito.

# 3 - Ang presyo ng Stock ng BOB jumps at nakikipagkalakalan sa $ 75 / - (mag-e-expire ang pagpipilian sa labas ng pera)

Sa aming huling senaryo, ang presyo ng stock ay tumataas sa itaas sa halip na bumagsak ($ ​​75 / -) presyo ng welga at samakatuwid, mas pipiliin ng mamimili na gamitin ang put na pagpipilian dahil ang ehersisyo na ilagay ang pagpipilian dito ay hindi makatuwiran o maaari nating sabihin na walang sinuman ibebenta ang bahagi sa $ 70 / - kung maibebenta ito sa spot market sa $ 75 / -. Sa ganitong paraan, hindi gagamitin ng mamimili ang paglalagay ng pagpipilian sa nangungunang nagbebenta upang kumita ng premium na $ 500 / -. Samakatuwid, ang manunulat ay nakakuha ng halagang $ 500 / - ($ 5 / bawat bahagi) bilang premium na kumikita ng net profit na $ 500 / -

Sa mga pagpipilian sa paglalagay ng sulat, ang isang manunulat ay laging may kita kung ang presyo ng stock ay pare-pareho o lumipat sa isang pataas na direksyon. Samakatuwid, ang pagbebenta o pagsusulat ng paglalagay ay maaaring maging isang kapaki-pakinabang na diskarte sa isang hindi dumadaloy o tumataas na stock. Gayunpaman, sa kaso ng pagbagsak ng stock, ang nagbebenta ng ilagay ay nahantad sa makabuluhang panganib, kahit na ang panganib ng nagbebenta ay limitado dahil ang presyo ng stock ay hindi maaaring mahulog sa ibaba zero. Samakatuwid, sa aming halimbawa, ang maximum na pagkawala ng manunulat ng pagpipilian ng paglalagay ay maaaring maging $ 6500 / -.

Nasa ibaba ang pagtatasa ng Payoff para sa manunulat ng Put Option. Mangyaring tandaan na para lamang ito sa 1 stock.

Mga Notasyong Kontrata ng Mga Pagpipilian

Ang iba't ibang mga notasyong ginamit sa kontrata ng pagpipilian ay ang mga sumusunod:

S_T: Presyo ng Stock

X: Presyo ng Pag-welga

T: Oras sa pag-expire

C_O: Premium na pagpipilian ng tawag

P_O: Ilagay ang premium na pagpipilian

r: Rate ng pagbabalik na walang panganib

Ang Bayad para sa Mga Pagpipilian sa Paglalagay ng Pagsulat

Ang isang pagpipilian sa paglalagay ay nagbibigay sa may-ari ng pagpipilian ng karapatang magbenta ng isang asset sa pamamagitan ng isang tiyak na petsa sa isang tiyak na presyo. Samakatuwid, tuwing ang isang pagpipilian ng paglalagay ay isinulat ng nagbebenta o manunulat nagbibigay ito ng isang bayad na zero (dahil ang paglalagay ay hindi isinasagawa ng may-ari) o ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng stock at ng presyo ng welga, alinman ang minimum. Samakatuwid,

Payoff ng maikling ilagay na pagpipilian = min (S_T - X, 0) o

- max (X - S_T, 0)

Maaari nating kalkulahin ang kabayaran ng G. XYZ para sa lahat ng tatlong mga sitwasyon na ipinapalagay sa halimbawa sa itaas.

Sitwasyon -1 (kapag ang pagpipilian ay mag-e-expire nang malalim sa pera)

Ang kabayaran ni G. XYZ = min (S_T - X, 0)

= min (60 - 70, 0)

= – $10/-

Sitwasyon -2 (kapag nag-expire ang pagpipilian sa pera)

Ang kabayaran ni G. XYZ = min (S_T - X, 0)

= min (65 - 70, 0)

= – $5/-

Sitwasyon -3 (kapag nag-expire ang pagpipilian sa labas ng pera)

Ang kabayaran ni G. XYZ = min (S_T - X, 0)

= min (75 - 70, 0)

= $5/-

Mga diskarte sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa paglalagay

Ang diskarte ng pagsusulat ng mga pagpipilian sa paglalagay ay maaaring gawin sa dalawang paraan:

1. sumusulat na sakop na put
2. pagsusulat ng hubad na put o walang takip na put

Talakayin natin ang dalawang diskarte na ito ng pagsulat na ilagay ang pagpipilian sa mga detalye

# 1 - Pagsulat ng Saklaw na Put

Tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan, sa pagsulat ng isang saklaw na diskarte sa paglalagay, nagsusulat ang mamumuhunan maglagay ng mga pagpipilian kasama ang pagpapaikli sa mga pangunahing batayan. Ang diskarte sa Pagpipilian sa Opsyon na ito ay pinagtibay ng mga namumuhunan kung sa palagay nila ay babagsak ang stock o maging pare-pareho sa malapit na term o maikling panahon.

Habang bumabagsak ang mga presyo ng pagbabahagi, ang may-ari ng pagpipilian ng ehersisyo sa presyo ng welga at ang mga stock ay binili ng manunulat ng pagpipilian. Ang netong kabayaran para sa manunulat dito ay premium na natanggap kasama ang kita mula sa pagpapaikli ng mga stock at gastos na kasangkot sa pagbili ng pabalik ng mga stock kapag ginamit. Samakatuwid, walang panganib na downside at ang maximum na kita kaysa sa isang namumuhunan na kumita sa diskarteng ito ay ang premium na natanggap.

Sa kabilang banda, kung tumaas ang mga presyo ng pinagbabatayan ng mga stock, kung gayon ang manunulat ay nahantad sa walang limitasyong panganib na pagtaas dahil ang presyo ng stock ay maaaring tumaas sa anumang antas at kahit na ang pagpipilian ay hindi isinasagawa ng may-ari, kailangang bilhin ng manunulat ang mga pagbabahagi (napapailalim ) bumalik (dahil sa pagpapaikli sa spot market) at ang kita para sa manunulat dito ay ang premium lamang na natanggap mula sa may-ari.

Sa aming argument sa itaas, maaari naming tingnan ang diskarteng ito bilang isang limitadong kita na walang panganib na downside ngunit walang limitasyong peligro ng pagtaas. Ang diagram ng pay-off ng pagpipiliang sakop na put ay ipinapakita sa imahe-1.

Halimbawa

Ipagpalagay natin na nagsulat si G. XYZ ng isang saklaw na pagpipilian sa put sa stock ng BOB na may presyo ng welga na $ 70 / - para sa isang buwan para sa isang premium na $ 5 / -. Ang isang pagpipilian ng put ng put ay binubuo ng 100 pagbabahagi ng BOB. Dahil ito ay isang saklaw na pagsulat ng put, narito si G. XYZ ay maikli sa napapailalim na ibig sabihin 100 pagbabahagi ng BOB at sa oras ng pagpapaikli ng presyo ng pagbabahagi ng BOB ay $ 75 / bawat pagbabahagi. Isaalang-alang natin ang dalawang mga sitwasyon kung saan sa unang senaryo, ang mga presyo ng pagbabahagi ay bumaba sa ibaba ng $ 55 / - sa pag-expire na nagbibigay sa may-hawak ng pagkakataong gamitin ang pagpipilian at sa isa pang senaryo, ang mga rally ng presyo ng pagbabahagi sa $ 85 / - sa pag-expire. Malinaw na sa pangalawang senaryo, ang may-ari ay hindi gagamitin ang pagpipilian. Kalkulahin natin ang kabayaran para sa parehong mga sitwasyon.

Sa unang senaryo, kapag ang mga presyo ng pagbabahagi ay malapit sa ibaba ng presyo ng welga sa pag-expire, pagkatapos ang pagpipilian ay gagamitin ng may-ari. Dito, makakalkula ang kabayaran sa dalawang hakbang. Una, habang ang pagpipilian ay naisasagawa at pangalawa kapag binili ng manunulat ang pagbabahagi.

Ang manunulat ay talo sa unang hakbang dahil obligado siyang bilhin ang pagbabahagi sa presyo ng welga mula sa may-ari na gumagawa ng bayad bilang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng stock at pag-aayos ng presyo ng welga sa kita na natanggap mula sa premium. Samakatuwid, ang kabayaran ay magiging negatibong $ 10 / bawat pagbabahagi.

Sa pangalawang hakbang, kailangang bumili ang manunulat ng pagbabahagi sa $ 55 / - na ipinagbili niya sa $ 75 / - kumita ng positibong pagbabayad na $ 20 / -. Samakatuwid, ang netong kabayaran para sa manunulat ay positibo na $ 10 / - bawat bahagi.

Sa pangalawang senaryo, kapag ang pagbabahagi ng presyo ng rally sa $ 85 / - sa pag-expire, kung gayon ang pagpipilian ay hindi gagamitin ng may-ari na humahantong sa isang positibong pagbabayad na $ 5 / - (bilang premium) para sa manunulat. Samantalang sa ikalawang hakbang, kailangang bilhin muli ng manunulat ang pagbabahagi sa $ 85 / - na ipinagbili niya ng $ 75 / - na nagkakaroon ng isang negatibong kabayaran na $ 10 / -. Samakatuwid, ang netong kabayaran para sa manunulat sa senaryong ito ay negatibong $ 5 / - bawat bahagi.

# 2 - Pagsulat ng Naked Put o Uncovered Put

Ang pagsusulat ng walang takip na put o hubad na paglalagay ay taliwas sa isang diskarte sa pagpipilian ng saklaw na put. Sa diskarteng ito, ang nagbebenta ng pagpipilian ng paglalagay ay hindi maikli ang napapailalim na seguridad. Talaga, kapag ang isang pagpipilian ng paglalagay ay hindi pinagsama sa maikling posisyon sa pinagbabatayan ng stock na ito ay tinatawag na pagsusulat na walang takip na pagpipilian.

Ang kita para sa manunulat sa diskarteng ito ay limitado sa premium na kinita at wala ring pataas na peligro na kasangkot dahil ang manunulat ay hindi maikli ang napapailalim na mga stock. Sa isang panig kung saan walang panganib na baligtad, may kasamang malaking panganib sa downside na kasangkot habang mas maraming mga presyo ng pagbabahagi ang nahulog sa ibaba ng presyo ng welga higit na maaring magkaroon ng manunulat ng pagkawala. Gayunpaman, mayroong isang unan sa anyo ng isang premium para sa manunulat. Ang premium na ito ay nababagay mula sa pagkawala kung sakaling maisagawa ang pagpipilian.

Halimbawa

Ipagpalagay natin na si G. XYZ ay nagsulat ng isang walang takip na pagpipilian ng put sa stock ng BOB na may presyo ng welga na $ 70 / - para sa isang buwan para sa isang premium na $ 5 / -. Ang isang pagpipilian ng put ng put ay binubuo ng 100 pagbabahagi ng BOB. Isaalang-alang natin ang dalawang mga sitwasyon, sa

Isaalang-alang natin ang dalawang mga sitwasyon, sa unang senaryo, ang mga presyo ng pagbabahagi ay bumaba sa ibaba sa $ 0 / - sa pag-expire na nagbibigay sa may-ari, ng pagkakataong gamitin ang pagpipilian samantalang sa isa pang senaryo, ang mga rally sa presyo ng pagbabahagi sa $ 85 / - sa pag-expire. Malinaw na sa pangalawang senaryo, ang may-ari ay hindi gagamitin ang pagpipilian. Kalkulahin natin ang kabayaran para sa parehong mga sitwasyon.

Ang mga bayad ay binubuod sa ibaba.

Talahanayan-7

Sa pagtingin sa mga kabayaran, maaari naming maitaguyod ang aming pangangatwiran na ang maximum na pagkawala sa hindi natuklasan na diskarte sa pagpipilian ng pagpipilian ay ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng welga at presyo ng stock sa pagsasaayos ng premium na natanggap mula sa may-ari ng pagpipilian.

Pagpipilian sa Traded Exchange ng Kinakailangan sa Margin

Sa isang trade trade, kailangang bayaran ng mamimili ang premium nang buo. Hindi pinapayagan ang mga namumuhunan na bilhin ang mga pagpipilian sa mga margin dahil ang mga pagpipilian ay lubos na napapakinabangan at ang pagbili sa margin ay magpapataas sa leverage na ito sa isang mas mataas na antas.

Gayunpaman, ang isang manunulat ng pagpipilian ay may mga potensyal na pananagutan at samakatuwid ay dapat mapanatili ang margin habang ang exchange at broker ay kailangang masiyahan ang sarili sa isang paraan na ang negosyante ay hindi nag-default kung ang pagpipilian ay isinasagawa ng may-ari.

Sa maikling sabi

• Ang isang pagpipilian sa paglalagay ay nagbibigay sa may-ari ng karapatan ngunit hindi obligasyong ibenta ang mga pagbabahagi sa isang paunang natukoy na presyo sa panahon ng buhay ng pagpipilian.
• Sa pagsusulat o pagpapaikli ng isang pagpipilian sa paglalagay, ang nagbebenta (manunulat) ng pagpipilian na ilagay ay nagbibigay ng karapatan sa mamimili (may hawak) na magbenta ng isang asset sa isang tiyak na petsa sa isang tiyak na presyo.
• Ang pagpipilian sa Payoff sa pagsulat ng paglalagay ay maaaring kalkulahin bilang min (S_T - X, 0).
• Ang diskarteng kasangkot sa pagpipiliang paglalagay ng pagsulat ay ang pagsulat ng Opsyong may saklaw na paglalagay at pagsusulat na pagpipilian na Hindi natuklasan na paglalagay o pagsusulat ng pagpipilian na hubad na put.
• Ang pagpipilian sa pagsulat ng sakop na put ay humahawak ng isang malaking potensyal ng baligtad na panganib na may limitadong kita habang ang pagsusulat ng hindi natuklasan na pagpipilian ng put ay naglalaman ng isang malaking panganib sa downside na may limitadong kita bilang premium.
• Dahil sa mataas na potensyal na pananagutan sa pagsusulat ng isang pagpipilian sa paglalagay, ang manunulat ay dapat panatilihin ang margin sa kanyang broker pati na rin sa palitan.