photosdematures.com

Ano ang Tagal?

Ang tagal ay isang hakbang sa peligro na ginamit ng mga kalahok sa merkado upang masukat ang pagiging sensitibo sa rate ng interes ng isang instrumento sa utang, hal. isang Bond. Sinasabi nito kung gaano ka-sensitibo ang isang bono hinggil sa pagbabago ng mga rate ng interes. Ang panukalang ito ay maaaring gamitin para sa paghahambing ng mga sensitibo sa mga bono na may iba't ibang pagkahinog. Mayroong tatlong magkakaibang paraan upang makarating sa mga hakbang sa tagal, viz. Tagal ng Macaulay, Nabago na Tagal, at Mabisang Tagal.

Nangungunang 3 Mga Paraan upang Makalkula ang Tagal

Mayroong tatlong magkakaibang uri upang makalkula ang mga hakbang sa tagal,

# 1 - Tagal ng Macaulay

Ang Kahulugan ng Matematika: "Ang Tagal ng Macaulay ng isang bond na nagdadala ng kupon ay ang timbang na average na tagal ng panahon kung saan natanggap ang mga daloy ng salapi na nauugnay sa bono." Sa simpleng mga termino, sinasabi nito kung gaano katagal bago mapagtanto ang perang ginugol upang bilhin ang bono sa anyo ng mga pana-panahong pagbabayad ng kupon at ang panghuling pagbabayad ng punong-guro.

kung saan:

• Ct: Cashflow sa oras t
• r: Mga rate ng interes / Yield to maturity
• N: Natitirang Panunungkulan sa Taon
• t: Oras / Panahon sa Mga Taon
• D: Macaulay Duration

# 2 - Binago ang Tagal

Ang Kahulugan ng Matematika: "Ang Binagong Tagal ay ang porsyento ng pagbabago sa Presyo ng isang Bond para sa isang pagbabago ng yunit sa ani." Sinusukat nito ang pagiging sensitibo sa presyo ng isang bono sa pagbabago ng mga rate ng interes. Ang mga rate ng interes ay pinili mula sa curve ng ani ng merkado, naayos para sa peligro ng bono at naaangkop na panunungkulan.

Kung saan:

• YTM: Yield to Maturity
• f: Dalas ng kupon

# 3 - Mabisang Tagal

Kung ang isang bono, ay may ilang mga pagpipilian na nakakabit dito, ibig sabihin, ang bono ay mailalagay o tatawagin bago ang kapanahunan. Ang mabisang tagal ay isinasaalang-alang ang katotohanan na bilang mga pagbabago sa rate ng interes, ang mga naka-embed na pagpipilian ay maaaring gamitin ng nagbigay ng bono o mamumuhunan, sa gayon binabago ang mga daloy ng cash at samakatuwid ang tagal.

Kung saan:

• P_pataas: Presyo ng bono na may ani ng Δi
• P_pababa: Presyo ng bono sa pagbaba ng ani ng Δi
• P: Presyo ng bono sa kasalukuyang ani
• Δi: Pagbabago ng ani (karaniwang kinukuha bilang 100 bps)

Halimbawa ng Tagal

Isaalang-alang ang isang bono na may halaga ng mukha na 100, nagbabayad ng isang semi-taunang kupon na 7% PA na pinagsama taun-taon, na inilabas noong 1 Enero 19 at may panunungkulan na 5 taon at nakikipagkalakalan sa par. Ibig sabihin, ang presyo ay 100 at ang ani ay 7%.

Maaari mong i-download ang Template ng Duration Excel na ito - Template ng Duration Excel

Ang pagkalkula ng tatlong uri ng tagal ay ang mga sumusunod -

Mangyaring i-download ang template ng Excel sa itaas para sa detalyadong pagkalkula.

Mahahalagang Punto

• Tulad ng presyo ng bono ay baliktad na proporsyonal upang magbunga, lubos itong sensitibo sa kung paano nagbabago ang ani. Ang mga panukala sa tagal na tinukoy sa itaas ay tumutukoy sa epekto ng pagiging sensitibo na ito sa presyo ng bono.
• Ang isang bono na may mas matagal na kapanahunan ay magkakaroon ng mas mahabang tagal kung gayon, mas sensitibo ito sa mga pagbabago sa mga rate ng interes
• Ang isang bono na may isang mas maliit na rate ng kupon ay magiging mas sensitibo kaysa sa isang bono na may isang mas malaking kupon. Kahit na ang peligro ng muling pamumuhunan ay magiging mas mataas sa kaso ng isang maliit na bono ng kupon.
• Ang mabisang tagal ay isang tinatayang sukat ng tagal, at para sa isang pagpipilian na walang bayad na bono, ang binago at mabisang tagal ay halos magkakapareho.
• Ang nabagong tagal ay tumutukoy sa pagkasensitibo sa pamamagitan ng pagtukoy sa porsyento ng pagbabago sa presyo ng bono para sa bawat pagbabago na 100-bps sa mga rate ng interes.

Mga limitasyon

Bagaman, lubos na ginamit at isa sa mga kilalang hakbang sa peligro para sa naayos na seguridad ng kita, Ang tagal ay pinaghihigpitan para sa mas malawak na paggamit dahil sa napapailalim na mga pagpapalagay ng paggalaw ng rate ng interes. Ipinapalagay nito:

• Ang ani sa merkado ay magiging pareho para sa buong panunungkulan ng bono
• Magkakaroon ng parallel shift sa ani ng merkado, ibig sabihin, ang mga rate ng interes ay nagbabago ng parehong halaga para sa lahat ng mga pagkahinog.

Ang parehong mga limitasyon ay pinangangasiwaan ng pagsasaalang-alang ng mga modelo ng paglipat ng rehimen na nagbibigay para sa katotohanang maaaring magkakaiba ang magbubunga at pagkasumpungin para sa isang iba't ibang panahon, sa gayong paraan ay mawawala ang unang palagay. At sa pamamagitan ng paghahati ng panunungkulan ng mga bono sa ilang mga pangunahing panahon na batayan ang pagkakaroon ng mga rate o batayan ang karamihan ng mga daloy ng cash na namamalagi sa paligid ng ilang mga panahon. Nakakatulong ito sa pagtanggap ng mga hindi kapantay na pagbabago ng ani, samakatuwid ay alagaan ang pangalawang palagay.

Mga Kalamangan ng Mga Sukat sa Tagal

Tulad ng tinalakay kanina, ang isang bono na may mas mahabang panahon ay mas sensitibo sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. Ang pag-unawang ito ay maaaring magamit ng isang namumuhunan sa bono upang magpasya kung mananatiling namuhunan o ibebenta ang hawak. hal. Kung inaasahan na bumaba ang mga rate ng interes, dapat planuhin ng isang namumuhunan na manatili nang matagal sa mga pangmatagalang bono. At kung inaasahang magiging mataas ang mga rate ng interes, dapat na mas gusto ang mga short term bond.

Ang mga pagpapasyang ito ay naging mas madali sa paggamit ng tagal ng Macaulay dahil nakakatulong ito sa paghahambing ng pagiging sensitibo ng mga bono sa iba't ibang pagkahinog at mga rate ng kupon. Ang nabagong tagal ay nagbibigay sa isang antas ng mas malalim na pagsusuri ng isang partikular na bono sa pamamagitan ng pagbibigay ng eksaktong porsyento kung saan maaaring magbago ang mga presyo para sa isang pagbabago ng yunit sa ani.

Ang mga hakbang na ito ay isa sa mga pangunahing hakbang sa peligro kasama ang mga DV01 PV01 sa gayon ang pagsubaybay sa tagal ng portfolio ay nagiging mas mahalaga sa pagpapasya kung anong uri ng portfolio ang mas angkop sa mga pangangailangan sa pamumuhunan ng anumang institusyong pampinansyal.

Mga Dehadong pakinabang ng Mga Panukala sa Tagal

Tulad ng tinalakay sa ilalim ng mga limitasyon, tagal ng pagiging isang-kadahilanan na sukatan ng peligro ay maaaring magulo sa lubos na pabagu-bago ng merkado, sa magulong ekonomiya. Sinusukat din nito ang isang linear na ugnayan sa pagitan ng presyo ng bono at mga rate ng interes. Gayunpaman, ang kaugnay ng rate ng presyo - interes ay matambok. Samakatuwid, ang panukalang ito lamang ay hindi sapat upang tantyahin ang pagiging sensitibo.

Kahit na matapos ang ilang mga napapailalim na palagay, ang tagal ay maaaring magamit bilang isang naaangkop na sukat sa peligro sa normal na mga kondisyon sa merkado. Upang gawing mas tumpak ito, ang mga panukala sa kombeksyon ay maaari ring isama at ang isang pinahusay na bersyon ng formula ng pagiging sensitibo sa presyo ay maaaring magamit upang masukat ang pagkasensitibo.

Kung saan

• ΔB: Pagbabago sa presyo ng bono
• B: Presyo ng Bono
• D: Tagal ng bono
• C: Convexity ng bono
• Δy: Pagbabago ng ani (karaniwang kinuha bilang 100 bps)

Ang pagkakatumpok sa pormula sa itaas ay maaaring kalkulahin gamit ang nasa ibaba na pormula:

Kung saan

• C_E : Convexity ng bono
• P_: Presyo ng Bond na bumaba ng yieldy
• P₊: Bond Presyo na may ani ng Δy
• P_o: Orihinal na presyo ng bono
• Δy: Pagbabago ng ani (karaniwang kinuha bilang 100 bps)