photosdematures.com

Kahulugan ng Derivatives ng Rate ng interes

Ang Derivatives ng Rate ng interes ay ang mga derivatives na ang pinagbabatayan ay batay sa isang solong rate ng interes o isang pangkat ng mga rate ng interes; halimbawa: swap ng rate ng interes, rate ng interes ng vanilla swap, lumulutang swap ng rate ng interes, pagpapalit ng default na credit.

Dapat mong malaman kung ano ang hinalaw na seguridad kung binabasa mo ang materyal na ito. Ito ay isang seguridad na nakukuha ang halaga nito mula sa isang pinagbabatayan na assets. Ang pinagbabatayan na assets ay maaaring maging anumang mula sa stock ng isang kumpanya, isang bono, riles, bilihin at maraming iba pang mga klase sa pag-aari. Kung ang pinagbabatayan ay isang rate ng interes pagkatapos ang derivative security ay nagiging isang derivative na rate ng interes. Ang pinagbabatayan na mga rate ng interes ay nakasalalay sa kontrata na sinasang-ayunan ng mga katapat at maaaring saklaw mula sa LIBOR, mga inalok na rate ng domestic interbank, Rate ng Pondo ng Fed, atbp.

Ano ang Swaps?

Ito ay isang mahalaga at kagiliw-giliw na lugar sa ilalim ng nakapirming derivatives ng kita. Ito ay isang halimbawa ng isang nakabalangkas na transaksyon upang hadlangan ang mga panganib sa isang nakapirming kita na pamumuhunan.

Ang isang palitan ay mahalagang isang kontrata sa pagitan ng mga counterparties upang makipagpalitan ng isang serye ng mga intermediate cash flow na nagmumula sa buong tenor / buhay ng pagpapalit. Halos bawat kontrata ng pagpapalit ay nasa ilalim ng swap ng rate ng interes. Karamihan sa kanila ay karaniwang iba't ibang mga swap ng rate ng interes.

Mga Swap ng Rate ng interes

Kaya't ano ang isang rate ng pagpapalit ng interes (IRS)?

Ang isang IRS ay isang kontrata ng pagpapalit upang makipagpalitan ng isang serye ng mga intermediate cash flow batay sa mga rate ng interes sa isang notional na halaga sa buong tenor ng swap.

Sa pangkalahatan, nagmula sila sa anyo ng pagpapalitan ng mga cash flow na nagmumula sa isang nakapirming rate ng interes para sa mga cash flow na nagmumula sa isang lumulutang na rate ng interes sa loob ng tenor ng swap. Ang ganitong uri ng palitan ay kilala rin bilang isang nakapirming para sa isang lumulutang palitan ay sa binti ng swap ay nagbabayad / tumatanggap ng isang nakapirming rate at ang iba pang mga binti, isang lumulutang na rate. Tinatawag din itong isang simpleng vanilla IRS.

Narito ang isang simpleng halimbawa upang ilarawan ang isang nakapirming para sa lumulutang palitan. Alam nating lahat na ang isang bangko ay kumukuha ng mga deposito at nagpapahiram. Ipagpalagay natin na para sa mga deposito na kinukuha ng Bank A, nagbabayad sila ng isang nakapirming rate ng interes na nagsasabing 5%. Para sa mga pautang, ipalagay natin na naniningil sila ng isang lumulutang na rate ng interes na ang LIBOR (sabihin na 3%) kasama ang isang pagkalat (3%) dito upang maituring ang peligro ng borrower. Ang pagkalat ay naayos ngunit ang LIBOR ay patuloy na nagbabago. Kung halimbawa, ang LIBOR ay nahuhulog sa 1% o mas mababa sa pagtatapos ng taon, ang mga bangko ay magbabayad ng patuloy na 5% sa mga deposito ngunit mas mababa ang singil sa kanilang mga pautang. Upang mapangalagaan laban sa peligro na ito ng paggawa ng isang mas mababang margin ng interes sa huli dahil sa mga rate ng pagbagsak ay pumasok sila sa isang IRS sa isa pang Bangko B. Maglaan ng ilang oras upang isipin kung paano mabubuo ang IRS.

Tapos na? Narito na - Ang Bank A ay kasalukuyang nagbabayad ng maayos at tumatanggap ng lumulutang sa mga deposito at pautang ayon sa pagkakabanggit. Papasok sila sa isang IRS kasama ang Bank B upang magbayad upang lumutang at makatanggap ng naayos para sa isang tiyak na tagal ng panahon, sabihin na 3 taon. Mabisa, ang istraktura ng transaksyon ay magiging ganito:

Ang Swap Rate dito ay nagpapahiwatig lamang - isang rate na walang-arbitrage ang nakalkula

Sa pamamagitan ng pagbabayad na lumulutang sa swap, ang pagkakalantad ng Bank A sa pagbagsak ng mga rate ng interes ay nakikinabang. Kung ang mga rate ay umakyat sa itaas ng 5%, ang Bank A ay nakikinabang pa rin dahil nagbabayad ito ng isang mas mababang rate sa mga deposito nito at ang mas mataas na rate ay maipapasa pa rin sa pamamagitan ng mga pautang na ginagawang pananalapi sa lumulutang na paa. Bakit ang Bank B ay kumilos bilang isang counterparty sa Bank A? Dahil lamang sa magkakaroon sila ng kabaligtaran na pagkakalantad kung saan sila nagbabayad na lumulutang sa kanilang mga deposito at tumatanggap ng nakatakda sa kanilang mga pautang. Tulad ng nabanggit kanina, ang mga swap na pagbabayad / cash flow ay batay sa isang notional na halaga.

Inaasahan kong nakuha mo ang istraktura ng isang pagpapalit. Ang mga counterparties ay sumasang-ayon na gumawa ng isang pagpapalit dahil mayroon silang alinman sa magkabaligtaran na mga pananaw o pagkakalantad sa pinagbabatayan.

Pagpalit ng Pera

Tinatawag din itong Cross Currency Swaps o Cross Currency Interes ng Swap. Ang isang mahusay na paraan upang mag-refer dito ay ang "Xccy IRS." Tulad ng hulaan mo, ito ay isang pagkakaiba-iba ng isang IRS, ang pagkakaiba ng dalawang magkakaibang mga kasangkot na pera.

Ang isang tipikal na transaksyon ay ang panghihiram ng Bank A (Japanese bank) na nagsasabing $ 10m (Notional na halaga) @ 5% p.a. at pagpapahiram ng ¥ 100m (Notional na halaga) @ 3% p.a. sa Bank B (US bank) sa loob ng 5 taon bilang bahagi ng isang Xccy swap. Ang Bank A ay nagbabayad ng B $ 500,000 sa Bank B habang ang Bank B ay nagbabayad ng ¥ 3m sa Bank A bilang mga swap na pagbabayad bawat taon sa buong buhay ng pagpapalit. Ito ay isang nakapirming para sa nakapirming swap na maaari mong mapansin.

Ang isang nakapirming para sa naayos na Xccy IRS ay simple. Ang isang nakapirming para sa lumulutang na Xccy IRS ay gumagana katulad ng sa isang katumbas na IRS na may pagbubukod sa dalawang mga binti ng pera tulad ng halimbawa sa itaas kung saan ang Bank A ay maaaring humiram ng $ 10m sa LIBOR + 2% sa halip na 5%. Ang isang nakapirming para sa lumulutang na IRS bagaman magkakaroon ng intermediate cash flow na nai-nette laban sa bawat isa depende sa isang nakuha o pagkawala. Kung ang bayad sa interes ng Bank A sa pagtatapos ng taon ay $ 300,000 at ang Bank B ay $ 500,000 pagkatapos na mag-convert sa USD, pagkatapos ay babayaran ng Bank B ang pagkakaiba ng $ 200,000 hanggang A. Katulad nito ang magiging kaso kapag kailangang bayaran ng A ang B ng pagkakaiba.

Ang isang lumulutang para sa lumulutang Xccy IRS (Basis Swap) at normal na IRS ay bahagi rin ng laro ng pagbubuo. Bagaman madali maaari nating wakasan ang talakayang ito dito kaysa lumalim at lumalim.

Pagkakaiba sa pagitan ng isang Xccy swap at isang IRS

Ang isang Xccy swap at isang IRS ay naiiba bukod sa mga binti ng pera. Ang mga notaryong halaga kung saan ginawa ang mga bayad sa interes / cash flow ay ipinagpapalit sa simula at nagtatapos sa isang Xccy swap. Ang pareho ay hindi humahawak sa isang IRS. Sa naunang halimbawa, ang notional prinsipal na $ 10m at ¥ 100m ay ipinagpapalit sa simula at pagtatapos. Samakatuwid ang isang Xccy swap ay inaalis ang peligro ng pera o peligro sa rate ng palitan ng mga notional na pangunahing halaga.

Iba pang mga uri ng Swaps

Mayroong iba pang mga uri ng swap na nagmula sa mga rate ng interes tulad ng isang Equity swap o isang Total Return Swap (TRS) kung saan ang swap rate ay binabayaran sa isang binti at ang iba pang binti ay nagbabayad ng mga pagbabayad na may kaugnayan sa index ng equity / equity tulad ng mga dividend at pagkakaiba ng mga nadagdag na kapital. ; Ang Overnight Indexed Swap (OIS) na kung saan ay isang nakapirming para sa lumulutang palitan kung saan ang lumulutang na rate ay batay sa isang geometric na average ng mga lumulutang na rate sa isang overnight index na sinasabi na LIBOR o Fed Funds.

Mga Gamit ng Swap

Tulad ng anumang iba pang nakukuhang kontrata, ang mga swap ay ginagamit bilang isang tool upang hadlangan ang panganib. Ang mga halimbawang nabanggit hanggang ngayon ay binibigyang diin ang mga swap bilang isang tool upang hadlangan ang panganib. Samantala, maaari rin silang magamit bilang isang tool upang mag-isip-isip sa mga rate ng interes kung saan ang isang katapat ay maaaring walang pagkakaroon ng isang orihinal na pagkakalantad. Pangatlo, maaari silang magamit upang makagawa ng mga arbitrage na nadagdag kung ang mga rate ng pagpapalitan ay bahagyang nagkamali - dito napansin ang pagkakaiba ng hindi tamang presyo kung saan maraming mga nilalang ang nais makagawa ng isang walang peligro na kita sa huli na ginagawa ang demand na ito at ang supply ay humantong sa isang equilibrium rate na hindi maaaring mabigyan ng arbitrage palayo

Mga Pagpipilian sa Rate ng interes (Derivatives ng Rate ng interes)

Dahil nasa paksa kami ng swap, tamang ipakilala ang ganitong uri ng derivative ng rate ng interes.

Pagpapalit

Ito ay isang pagpipilian sa pagpapalit - isang doble na hango. Hindi naman mahirap. Ang isang pagpipilian ay nagbibigay sa mamimili ng pagpipilian, ang tama ngunit hindi ang obligasyong bumili o magbenta ng pinagbabatayan sa isang paunang natukoy na presyo ng welga sa isang hinaharap na petsa (sa pag-expire sa kaso ng European Option; bago o sa pag-expire sa kaso ng Mga Pagpipilian sa Amerika ). Maaari kang mag-google up para sa higit pa sa mga pagpipilian.

Sa kaso ng isang Swaption, ang presyo ng welga ay pinalitan ng isang rate ng welga, isang rate ng interes batay sa kung saan ang mamimili ay maaaring pumili upang gamitin ang pagpipilian at ang pinagbabatayan ay isang pagpapalit. Ang mas maraming teorya ay magpapahirap lamang sa mga bagay, kaya narito ang isang simpleng halimbawa.

Bumili ang ABC ng isang 3 taong Swaption kung saan nagbabayad sila nang maayos at tumatanggap ng lumulutang (bumili sila ng isang nagbabayad na Swaption) sa isang rate ng welga na 2% na maisasakatuparan sa pagtatapos ng isang taon. Sa pag-expire, kung ang rate ng sanggunian ay mas malaki sa 2%, gagamitin ng ABC ang pagpipiliang sumusunod kung saan ang pagpapalitan ay magkakabisa sa loob ng 3 taon. Kung ang rate ng sanggunian ay mas mababa sa 2% ang pagpipilian ay hindi gagamitin.

Mga Caps at Floor

Tulad ng dapat ipahiwatig ng mga termino, natatakpan ng isang Cap ang panganib ng isa at nasa sahig ng panganib ng isa. Ang mga Caps at Floor ay mga pagpipilian sa mga rate ng interes ibig sabihin ang pinagbabatayan ay isang rate ng interes at ang rate ng welga ay ang rate kung saan naisasagawa ng mamimili ang pagpipilian. Pangkalahatan ang mga ito ay naisyu ng Floating Rate Bonds / Notes (FRNs).

Ang mga cap ay binubuo ng isang serye ng 'Caplets' at Floors ng 'Floorlets'. Ang mga Caplet at Floorlet ay mahalagang takip at sahig ngunit may maikling mga time frame. Ang isang taong Cap ay maaaring binubuo ng isang serye ng apat na Caplet na may tenor / expiration na 3 buwan bawat isa.

Karaniwan, ganito ang isang transaksyon sa Cap: Nag-isyu ang ABC Corporation ng isang lumulutang rate bond sa LIBOR + 2% kung saan ang LIBOR ay maaaring nasa 3%. Ang peligro para sa ABC ay kung ang mga rate ng interes o pagtaas ng LIBOR ay mabilis na sabihin sa isang taon, kung saan kailangan nilang magbayad ng mas mataas na mga rate. Kaya, kasama ang bono ay bumili sila ng isang Cap mula sa isang bangko sa isang welga na 3.5% upang kung ang LIBOR ay umabot nang higit sa 3.5%, isinasagawa ng ABC ang Cap. Ang pag-eehersisyo ay ginagawang magbabayad lamang ng ABC ng 3.5% at gumawa sila ng kita na kung saan ay ang pagkakaiba sa pagitan ng LIBOR o ang rate ng sanggunian at 3.5% sa tagal ng panahon. Ang kita ay nakakatulong na bayaran ang pagtaas ng LIBOR at sa gayon ang ABC ay mabisang na-sakup sa kanyang mga pagbabayad.

Sa pinakapangit na kaso na ang ABC ay nagtapos sa pagbabayad lamang ng 5.5%. Kung ang 'minus (-)' ay nagpapahiwatig ng mga pag-agos at 'plus (+)' na pag-agos, narito kung paano hahanapin ang ABC Corp kung ang mga pagbabayad ay napagkasunduan sa isang taunang batayan:

Mga pagbabayad sa FRN: - (LIBOR + 2%)

Pagbabayad na nauugnay sa cap: + LIBOR - 3.5%

Ang pagsasama ng pareho ay magbibigay ng: - 3.5% - 2% = –5.5% sa gayon nililimitahan ang pagkakalantad ng nanghihiram sa mga pagbabago sa rate ng interes.

Ang isang sahig na katulad ay isasama sa isang FRN ngunit ng mga nagpapahiram. Kaya't ang nagpapahiram ng bono ng ABC Corp ay bibili ng isang sahig upang malimitahan ang kanilang pagkakalantad sa mga pagbabago sa rate ng interes. Sa oras na ito, dapat mong maisaayos ang transaksyon nang hindi kita binibigyan ng isang halimbawa.

Mayroong mga iba't ibang mga takip at sahig na ang isa sa kanila ay pagiging 'mga rate ng interes sa kwelyo' na kung saan ay isang kumbinasyon ng pagbili ng isang takip at pagbebenta ng isang sahig ngunit huwag natin itong pasukin.

Matuto nang higit pa tungkol sa Mga Pagpipilian at Mga Istratehiya sa Trading

Mga Kasunduan sa Forward Rate (FRAs)

Ito ang mga paunang kontrata sa mga rate ng interes sa pagitan ng mga counterparty. Ang mga FRA ay kinontrata upang mangutang o magpahiram ng pera sa isang paunang natukoy na rate sa isang notional prinsipal sa isang hinaharap na punto ng oras.

Ang ABC ay maaaring pumasok sa isang FRA upang mangutang @ 5% sa isang notional na halaga sa loob ng 3 buwan, na nagsisimula pagkalipas ng 6 na buwan (isang 6X9 FRA - isang FRA na mag-e-expire pagkatapos ng 6 na buwan upang humiram ng pera sa loob ng 3 buwan). Tinutulungan nito ang ABC sa kaganapan ng 3 buwan na mga rate ng interes na tataas sa pagtatapos ng 6 na buwan mula ngayon.

Ang ABC ay maaari ring pumasok sa isang FRA upang ipahiram ang @ 5% sa isang notional na halaga sa loob ng 3 buwan, simula pagkatapos ng 6 na buwan (isang 6X9 FRA - isang FRA na mag-e-expire pagkatapos ng 6 na buwan upang manghiram ng pera sa loob ng 3 buwan). Tinutulungan nito ang ABC sa kaganapan ng 3 buwan na mga rate ng interes na bumababa sa pagtatapos ng 6 na buwan mula ngayon.

Konklusyon

Ang mga halimbawang ibinigay ay maaaring maging sobrang simplistic praktikal ng Derivatives ng Rate ng Pag-interes. Ang mga konsepto ay medyo simple, ngunit hindi kami napunta sa nitty-gritty ng mga pagtatrabaho. Ang mga kalkulasyon ay medyo kumplikado sa likas na katangian ngunit makatarungan kung naiintindihan natin ang mga konsepto sa ngayon. Minsan ang pagiging jack ng lahat ay maaaring maging sulit - ang mundo ay walang mga mabubuting heneralista. Tingnan ang ipinaliwanag na mga konsepto, subukang kunin ito at subukang sagutin ang mga bukas na tanong sa ilalim ng bawat konsepto dahil sa huli ay nakakatulong itong palakasin ang iyong pag-unawa at ipapaisip sa iyo. Tungkol sa mga praktikal na halimbawa ay maraming mga halimbawa sa mga swap, hindi gaanong kilala sa mga pagpipilian sa rate ng interes at FRAs kahit na regular na ginagawa ito. Google sa mga sandaling makuha mo ang hang ng mga konseptong ito upang higit na maunawaan ang mga ito.

Mga kapaki-pakinabang na Post

• Nangungunang Mga Karera sa Derivatives
• Mga Derivatives sa Pananalapi
• Ano ang C Corporation?
• Pagpepresyo ng Bono
<