photosdematures.com

Formula upang Kalkulahin ang Halaga ng Terminal sa DCF

Tumutulong ang pormula sa halaga ng terminal upang tantyahin ang halaga ng isang negosyo na lampas sa malinaw na panahon ng pagtataya.

Kasama sa halaga ng terminal ang halaga ng lahat ng daloy ng cash, kahit na hindi ito isinasaalang-alang sa partikular na panahon. Mahirap kalkulahin ang pareho sa iba pang mga modelo ng pananalapi, at samakatuwid, ginagamit ang formula na halaga ng terminal. Iyon ang dahilan kung bakit Terminal ang halaga ay ang halaga ng inaasahang libreng cash flow ng kumpanya na lampas sa panahon ng tahasang inaasahang modelo ng pananalapi. Ang formula para sa pagkalkula ng Terminal Value formula sa DCF ay ang mga sumusunod:

• T = Oras
• WACC = Tinimbang na average na gastos ng kapital o rate na may diskwento.
• FCFF = Libreng cash flow sa firm

Ang halaga ng terminal ay kasalukuyang halaga ng lahat ng daloy ng cash sa hinaharap. Karamihan ito ay ginagamit sa mga diskwento na pag-aaral ng cash flow.

Pagkalkula ng Halaga ng Terminal

Mayroong 3 mga pamamaraan para sa pagkalkula ng halaga ng terminal; ang mga ito ay ang mga sumusunod: -

1. Perpetuity Growth Method
2. Lumabas sa Maramihang Paraan ng Paglago
3. Walang modelo ng Paglago ng Perpetuity

# 1 - Perpetuity Growth Method

Ang Perpetual Growth Method ay kilala rin bilang Gordon Growth Perpetual Model. Ito ang pinaka ginustong pamamaraan. Sa pamamaraang ito, ipinapalagay na ang paglaki ng kumpanya ay magpapatuloy, at ang return on capital ay magiging higit sa gastos ng kapital.

Kung gawing simple ang pormula na ito,

Halaga ng Terminal = FCFF₆ / (WACC - Rate ng Paglaki)

FCFF₆ maaaring isulat bilang,FCFF₆ = FCFF₅ * (1 + Growth Rate)

Ngayon, gamitin ang Formula sa ibinigay na equation sa itaas,

Ang pamamaraang ito ay ginagamit para sa mga kumpanyang may sapat na gulang sa merkado at mayroong matatag na kumpanya ng paglago Hal. Mga kumpanya sa FMCG, Mga kumpanya sa sasakyan.

# 2 - Lumabas sa Maramihang Paraan

Ang Exit Multiple Method ay ginagamit sa mga pagpapalagay na nagmemerkado ng maraming mga base upang pahalagahan ang isang negosyo. Ang maramihang terminal ay maaaring maging halaga ng mga negosyo / EBITDA o halaga ng enterprise / EBIT, na kung saan ay ang karaniwang mga multiply na ginamit sa pagtatasa sa pananalapi. Ang inaasahang istatistika ay ang nauugnay na istatistika na inaasahang sa nakaraang taon.

# 3 - Walang Modelong Paglago ng Perpetuity

Walang formula ng pagpatuloy sa paglaki ang ginagamit sa industriya kung saan maraming kumpetisyon ang naroroon, at ang pagkakataong kumita ng labis na pagbalik ay may kaugaliang lumipat sa zero. Sa formula na ito palagay ay ang rate ng paglago ay katumbas ng zero; nangangahulugan ito na ang return on investment ay magiging katumbas ng gastos ng kapital.

Hal. Ito ay kapaki-pakinabang upang makalkula ang GDP ng bansa.

Mga halimbawa

Halimbawa # 1

Kung ang sektor ng metal ay nakikipagkalakalan nang 10 beses sa EV / EBITDA na maramihang, pagkatapos ang halaga ng terminal ay 10 * EBITDA ng kumpanya.

Ipagpalagay,

• WACC = 10%
• Rate ng Paglaki = 4%
• Debit = $ 100
• Cash = $ 60
• Bilang ng Pagbabahagi = 200

Hanapin ang per share patas na halaga ng stock gamit ang dalawang ipinanukalang pamamaraan ng pagkalkula ng halaga ng terminal

Pagkalkula sa Halaga ng Terminal - Paggamit ng Perpetuity Growth na Paraan

• Hakbang # 1 - Kalkulahin ang NPV ng Libreng Cash Flow to Firm para sa malinaw na panahon ng pagtataya (2014-2018)

Ang pormula para sa Kasalukuyang Halaga ng Malaswang FCFF ay ang paggana ng NPV () sa excel.

$127 ay ang kasalukuyang halaga ng net ng panahon 2018 hanggang 2020.

• Hakbang # 2 - Pagkalkula ng Halaga ng Terminal (sa pagtatapos ng 2018) gamit ang pamamaraang Paglago ng Perpetuity

Gamit ang Perpetuity Growth na pamamaraan, ang Halaga ng Terminal ay magiging: 1,040

• Hakbang # 3 - Kasalukuyang Halaga ng Maliwanag na FCFF

• Hakbang # 4 - Ngayon, Kalkulahin ang Halaga ng Enterprise at ang Presyong Ibahagi

Mangyaring tandaan na sa halimbawang ito, ang kontribusyon sa halaga ng Terminal sa halaga ng enterprise ay 86%. Pangkalahatan, ang kontribusyon ay nasa pagitan ng 80 - 90%.

Pagkalkula sa Halaga ng Terminal - Paggamit ng Exit Multiple Growth na Paraan

• Hakbang # 1 - Para sa malinaw na panahon ng pagtataya (2018-2020), kalkulahin ang Libreng Cash Flow NPV para sa kompanya. Mangyaring mag-refer sa pamamaraan sa itaas, kung saan nakumpleto na ang hakbang na ito.
• Hakbang # 2 - Gumamit ng maraming pamamaraan sa exit para sa pagkalkula ng halaga ng terminal ng stock (pagtatapos ng 2018). Ipagpalagay natin na ang average na mga kumpanya sa industriya na ito ay nagkakalakal ng 7 beses ng EV / EBITDA na mga multiply. Maaari naming gamitin ang parehong maramihang mga upang mahanap ang halaga ng terminal ng stock na ito.

• Hakbang # 3 - Kalkulahin ang Kasalukuyang Halaga ng Malaswang FCFF

• Hakbang # 4 - Ngayon, Kalkulahin ang Halaga ng Enterprise at ang Presyong Ibahagi

Ang kontribusyon sa halaga ng terminal sa halaga ng enterprise ay 80%.

Halimbawa # 2

Mayroong isang kumpanya na may cash flow na $ 100, oras, ibig sabihin, n = 5, ang halaga ng DCF ay magiging $ 565 Milyon.

• DCF = 100 / (1 + .1) 1 + 100 / (1 + .1) 2 + 100 / (1 + .1) 3 + 100 / (1 + .1) 4 + 300 / (1 + .1) 5
• DCF = 91 + 83 + 75 + 68 + 62+ 186
• DCF = $ 565

Dito, 300 / (1 + 0.1) 5, na katumbas ng 186, ay ang halaga ng terminal.

Sinasabi ng pormula ng DCF kung ang isang magbabayad ay mas mababa kaysa sa halaga ng DCF, ang isang rate ng interes ay magiging mas mataas kaysa sa rate na may diskwento; kung ang isang tao ay magbabayad ng higit sa halaga ng DCF, ang rate ng interes ay mas mababa kaysa sa rate ng diskwento.

Kapag pinag-aralan ng isang tao ang potensyal na pamumuhunan, kailangan niyang isaalang-alang ang halaga ng oras ng pera upang makuha ang rate ng return over investment.

Kaugnayan at Paggamit

• Gumamit sa isang tool sa pananalapi tulad ng pamamaraang paglaki ni Gordon.
• Upang makalkula ang diskwento ng cash flow na halimbawa ng pareho na nakita natin sa itaas.
• Upang makalkula ang mga natitirang kita.

Ang Halaga ng Terminal ay isang mahalagang konsepto sa pagtantya ng Discounted Cash Flow dahil kumikita ito ng higit sa 60% - 80% ng kabuuang halaga ng kumpanya. Ang espesyal na pansin ay dapat ibigay sa pag-aakala ng mga rate ng paglago, rate ng diskwento, at mga multiply tulad ng PE, Presyo sa libro, PEG ratio, EV / EBITDA, EV / EBIT, atbp.

Mayroong ilang mga limitasyon ng halaga ng terminal sa diskwento na daloy ng cash; kung gumagamit kami ng maraming pamamaraang exit, pagkatapos ay pinaghahalo namin ang diskarte ng DCF na may isang kaugnay na diskarte sa pagpapahalaga habang ang exit maramihang ay dumating mula sa maihahambing na kumpanya. Mangyaring tandaan na ang paglago ay hindi maaaring maging mas malaki kaysa sa rate na may diskwento. Sa kasong iyon, hindi mailalapat ng isang tao ang pamamaraang paglaki ng Perpetuity. Ang halaga ng terminal ay nagbibigay ng higit sa 75% ng kabuuang halaga; naging peligroso ito kung malaki ang pagkakaiba-iba ng halaga, kahit na may isang 1% pagbabago sa rate ng paglago o WACC.