Pinansyal na Pakinabang | Ano ang Degree ng Financial Leverage Ratio?
Ano ang Financial Leverage Ratio?
Ang ratio ng financial leverage ay tumutulong sa pagtukoy ng epekto ng utang sa pangkalahatang kakayahang kumita ng kumpanya - ang mataas na ratio ay nangangahulugang ang nakapirming gastos ng pagpapatakbo ng negosyo ay mataas, samantalang, ang mas mababang ratio ay nagpapahiwatig ng mas mababang nakapirming gastos sa pamumuhunan sa negosyo.
Sa simpleng mga termino, Ipinapahiwatig nito kung magkano ang isang negosyo ay nakasalalay sa utang na inisyu nito at kung paano gumagamit ang kumpanya ng utang bilang bahagi ng diskarte sa financing nito at ang pagpapakandili nito sa mga paghiram.
Ang Financial Leverage ng Pepsi ay nasa paligid ng 0.50x noong 2009-2010; gayunpaman, ang leverage ni Pepsi ay tumaas sa paglipas ng mga taon at kasalukuyang nasa 3.38x.
Ano ang ibig sabihin nito para kay Pepsi? Paano tumaas nang malaki ang Utang sa Equity Ratio? Mabuti ba ito o masama para kay Pepsi?
Pormula sa Leverage sa Pinansyal
- Ang term na leverage, sa larangan ng negosyo, ay tumutukoy sa paggamit ng iba't ibang mga instrumento sa pananalapi o hiniram na kapital upang madagdagan ang potensyal na ROI ng firm o return on investment.
- Kapag binigyan ng isang pangkalahatan at higit na teknikal na kahulugan, ang ratio ng pananalapi sa leverage ay ang lawak hanggang sa kung saan ang isang kumpanya ay gumagamit ng magagamit na mga security securities, tulad ng equity at utang. Ipinapahiwatig nito ang lawak ng pag-asa sa negosyo ng isang kumpanya sa magagamit na utang sa mga pagpapatakbo ng negosyo ng kumpanya.
Ang pormula ng pinansiyal na pagkilos patungkol sa istraktura ng kabisera ng isang kumpanya ay maaaring isulat tulad ng sumusunod:
Pormula sa leverage sa pananalapi = Kabuuang Utang / Equity ng shareholderMangyaring tandaan na Kabuuang Utang = Maikling Katagaang Utang + Pangmatagalang Utang.
- Kung mas mataas ang halaga ng leverage, mas maraming partikular na kompanya ang gumagamit ng inisyu nitong utang. Ang isang malaking halaga para sa pagkilos ay nangangahulugang isang mas mataas na rate ng interes, na nagreresulta sa mas mataas na mga gastos sa interes. At maaaring negatibong makakaapekto ito sa ilalim na linya at mga kita sa bawat pagbabahagi.
- Ngunit sa parehong oras, ang halaga ng leverage ay hindi dapat bumaba ng masyadong mababa, dahil ang mga firm na naglalabas ng labis na equity ay itinuturing na mas ligtas dahil ang halaga ng peligro sa mga merkado ng equity ay masyadong mataas.
- Kaya't sa isang paraan, ang leverage ay isa ring mabisang paraan upang maunawaan at masuri ang mga panganib sa pananalapi na kinakaharap ng isang samahan sa negosyo nito. Ang panganib sa pananalapi ay isang solong salita na ginamit bilang isang pangkalahatang term para sa maraming uri ng mga peligro na nauugnay sa pananalapi ng isang negosyo.
- Kasama sa mga panganib na ito ang lahat ng mga panganib na kinasasangkutan ng mga transaksyon sa pera, tulad ng mga pautang sa kumpanya, at ang pagkakalantad sa default ng utang. Ang termino ay madalas na ginagamit upang ipakita ang kawalan ng katiyakan ng isang namumuhunan hinggil sa koleksyon ng mga pagbalik at pati na rin ang potensyal ng isang pagkawala sa pananalapi.
Gayundin, suriin ang detalyadong artikulong ito sa Operating Leverage
Halimbawa ng Pamamahagi ng Pananalapi sa Nestle
Nasa ibaba ang sipi ng Balanse ng sheet ng Nestle na may mga pananalapi sa 2014 at 2015. Kalkulahin natin dito ang Leverage ng Nestle.
pinagmulan: Nestle Taunang Ulat
Mula sa talahanayan sa itaas -
- Kasalukuyang Bahagi ng Utang = CHF 9,629 (2015) & CHF 8,810 (2014)
- Pangmatagalang Bahagi ng Utang = CHF 11,601 (2015) & CHF 12,396 (2014)
- Kabuuang Utang = CHF 21,230 (2015) & CHF 21,206 (2014)
- Kabuuang Mga shareholder Equity sa Magulang = CHF 62,338 (2015) & CHF 70,130 (2014)
Formula = Kabuuang Utang / Equity ng shareholder
| Sa milyon-milyong CHF | 2015 | 2014 |
| Kabuuang Utang (1) | 21230 | 21206 |
| Kabuuang Equity ng shareholder (2) | 62,338 | 70,130 |
| Kabuuang Utang sa Equity ng shareholder | 34.05% | 30.23% |
Ang leverage ay tumaas mula 30.23% noong 2014 hanggang 34.05% noong 2015.
Gayundin, tingnan ang mga ratios na ito -
- Kapital ng Ratio
- Capital Gearing
- Defensive Interval Ratio
Halimbawa ng Mga Kumpanya ng Langis at Gas (Exxon, Royal Dutch, BP & Chevron)
Nasa ibaba ang grap ng Exxon, Royal Dutch, BP, at Chevron.
pinagmulan: ycharts
Ang leverage ng Sektor ng Langis at Gas, sa pangkalahatan, ay tumaas. Pangunahin itong nagsimula simula 2013-2014 nang magsimula ang paghina ng kalakal, na hindi lamang nagresulta sa pagbawas ng cash flow ngunit pinangunahan din ang mga kumpanyang humiram, at dahil doon ay pinipilit ang kanilang balanse.
Bakit Napataas ng Dramikal ang Marriott International Financial Leverage?
Bakit sa palagay mo tumaas nang husto ang Leverage?
pinagmulan: ycharts
Tinaasan ba ng Marriott ang Malaking Halaga ng Utang?
Pag-aralan natin ang katanungang ito sa pamamagitan ng pagbunot ng nauugnay na seksyon ng Marriott 2016 10K
pinagmulan: Marriott International SEC Filings
Ang Marriott Kasalukuyang Bahagi ng Pangmatagalang Utang ay tumaas nang kaunti sa $ 309 milyon noong 2016 kumpara sa $ 300 milyon noong 2015. Gayunpaman, ang pangmatagalang utang na ito ay tumaas ng 115% noong 2016 sa $ 8,197 milyon. Ito ay isa sa mga pangunahing dahilan para sa isang malaking jump in leverage.
Sinisiyasat ang Equity ng shareholder
Nabawasan ba ang Equity ng shareholder?Hindi, Hindi ginawa.
Tingnan ang snapshot sa ibaba ng Equity of Marriott Internation ng Shareholder.
pinagmulan: Marriott International SEC Filings
Napansin namin na ang Equity of Marriott International ng shareholder ay tumaas mula sa isang - $ 3,590 milyon noong 2015 hanggang $ 5357 milyon noong 2016. Ang pagtaas ay pangunahing sanhi ng mga karaniwang award ng Marriott na stock at equity-based na inisyu sa Starwood Combination.
Samakatuwid maaari nating tapusin na ang pagtaas sa isang ratio ng Leverage ng Marriott ay isang resulta ng Mas Mataas na Utang.
Ano ang Degree ng Financial Leverage?
Ang Degree of Financial Leverage, o sa maikling DFL, ay kinakalkula sa isang iba't ibang mga formula mula sa isa na karaniwang ginagamit para sa pagkalkula ng halaga ng leverage ng isang samahan.
Ang DFL ay isang ratio na sumusukat sa pagiging sensitibo ng mga kita sa bawat bahagi (EPS) ng isang kumpanya sa mga pagbabagu-bago sa operating financial gain nito dahil sa mga pagbabago sa istrukturang kapital nito. Sinusukat ng DFL ang porsyento ng pagbabago sa EPS para sa isang pagbabago ng yunit sa mga kita bago ang interes at buwis (EBIT).
Maaaring kalkulahin ang DFL sa pamamagitan ng paggamit ng pormula na ibinigay sa ibaba:
Degree ng Pormula sa Leverage sa Pinansyal =% pagbabago sa EPS /% na pagbabago sa EBITIpinapakita ng ratio na mas maraming halaga, mas pabagu-bago ay ang EPS. Dahil ang interes ay isang nakapirming gastos, pinalalaki ng leverage ang mga pagbalik at EPS, na mabuti sa mga sitwasyon kung saan tumataas ang kita sa operating. Gayunpaman, hindi kanais-nais sa mga hindi magagandang oras sa ekonomiya kung kailan bumababa ang kita sa pagpapatakbo.
Halimbawa ng accenture
Tingnan natin ang halimbawa ng Accenture upang makakuha ng pag-unawa sa pagkalkula ng degree na Degree of Financial Leverage. Nasa ibaba ang Income Statement of Accenture na nakuha mula sa SEC Filings nito.
pinagmulan: Accenture SEC Filings
Degree ng Pormula sa Leverage sa Pinansyal =% pagbabago sa EPS /% na pagbabago sa EBIT
ACCENTURE - 2016
- % pagbabago sa EPS (2016) = (6.58 - 4.87) /4.87 = 35.2%
- % pagbabago sa EBIT (2016) = (4,810,445 - 4,435,869) / 4,435,869 = 8.4%
- Ang Leverage ng Accenture (2016) = 35.2% / 8.4% = 4.12x
ACCENTURE - 2015
- % pagbabago sa EPS (2015) = (4.87 - 4.64) /4.64 = 5.0%
- % pagbabago sa EBIT (2015) = (4,435,869 - 4,300,512) / 4,300,512 = 3.1%
- Ang leverage ng Accenture (2015) = 5.0% /3.1% = 1.57x
Napansin namin na ang Ratio ng Leverage ng Accenture noong 2015 ay 1.57x; subalit, tumaas ito sa 4.12x noong 2016. Bakit?
- Mayroong isang bagay na hindi tama tungkol sa aming pagkalkula ng ratio ng leverage ng 2016. Kung titingnan mo nang mabuti ang Pahayag ng Kita ng Accenture 2016, tandaan namin na mayroong Gain sa Pagbebenta ng Negosyo na $ 848,823 naidagdag pagkatapos ng Operating Income (EBIT). Ang pagkakaroon ng ito ay hindi nagaganap sa mga nakaraang taon.
- Kung nais naming gumawa ng paghahambing ng mansanas sa mansanas, dapat naming ibawas ang nakuha sa Pagbebenta ng Negosyo at gawing normal ang EPS. Ang na-normalize na EPS na ito ay dapat na ginamit para sa mga pagkalkula ng Leverage Ratio.
Mangyaring tandaan na ang degree ng Degre of Financial leverage ay napakahalaga para sa pagtulong sa isang samahan na masuri ang dami ng utang o pagkilos na nararapat na piliin nito sa istruktura ng kapital. Kung ang pagpapatakbo ng kita sa pananalapi ay medyo matatag, kung gayon ang mga kita at EPS ay magiging matatag din, at makakaya ng kumpanya na kumuha ng isang malaking halaga ng utang. Gayunpaman, kung ang kumpanya ay nagpapatakbo sa isang sektor kung saan ang pagpapatakbo ng kita sa pananalapi ay isang uri ng pabagu-bago, maaaring maging maingat na limitahan ang utang sa madaling mapamahalaan na mga antas.
Mga Halimbawa ng Sektor ng Mga Utilidad
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng listahan ng mga nangungunang kumpanya ng Utility kasama ang kanilang Market Cap, Leverage, EBIT, at EPS Growth, at Degree of Financial Leverage.
| S. Hindi | Pangalan | Market Cap ($ mn) | Pagkilos | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Pagkilos |
| 1 | Eneryong Dominion | 48,300 | 2.40x | 2.6% | 7.2% | 2.78x |
| 2 | Exelon | 48,111 | 1.39x | -29.4% | -51.8% | 1.76x |
| 3 | Eneryong Dominion | 30,066 | 2.40x | 2.6% | 7.2% | 2.78x |
| 4 | Enterprise ng Serbisyong Publiko | 22,188 | 0.90x | -46.8% | -47.0% | 1.00x |
| 5 | Avista | 3,384 | 1.12x | 14.4% | 9.1% | 0.63x |
| 6 | Cosan | 1,914 | 2.94x | -10.2% | -35.4% | 3.48x |
pinagmulan: ycharts
- Tandaan namin na mas mataas ang leverage sa pananalapi, mas mataas ang antas ng Leverage sa Pinansyal.
- Ang Dominion Energy ay may ratio ng leverage na 2.40x, at ang degree ng operating leverage ay 2.78x.
- Ang leverage ng Public Service Enterprise ay 0.90x (mas mababa kumpara sa peer group nito). Dahil sa mas mababang ratio ng leverage, ang leverage nito ay nasa 1.0x.
Halimbawa ng Telecom
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay ng data para sa mga kumpanya ng Telecom kasama ang iba pang mga detalye sa leverage
| S. Hindi | Pangalan | Market Cap ($ mn) | Pagkilos | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Degree ng Leverage sa Pinansyal |
| 1 | America Movil | 58,613 | 3.41x | -34.2% | -78.8% | 2.30x |
| 2 | Telefonica | 54,811 | 3.32x | 54.7% | 498.4% | 9.11x |
| 3 | American Tower | 58,065 | 2.74x | 14.9% | 40.8% | 2.74x |
| 4 | T-Mobile US | 51,824 | 1.52x | 84.1% | 106.0% | 1.26x |
| 5 | BT Pangkat | 40,371 | 1.50x | -24.0% | -41.6% | 1.73x |
| 6 | Isang Cable | 4,293 | 1.18x | 16.4% | 13.3% | 0.81x |
| 7 | Nortel Inversora | 4,455 | 1.10x | -21.6% | -27.7% | 1.28x |
| 8 | China Unicom | 35,274 | 0.77x | -76.4% | -93.6% | 1.22x |
| 9 | KT | 8,848 | 0.71x | 21.2% | 26.4% | 1.24x |
| 10 | Telecom Argentina | 5,356 | 0.62x | -21.5% | -27.2% | 1.26x |
| 11 | Mga Sumali sa Tim | 7,931 | 0.40x | -58.7% | -66.0% | 1.12x |
| 12 | Telekomunikasi Indonesia | 34,781 | 0.33x | 21.8% | 25.3% | 1.16x |
| 13 | ATN International | 1,066 | 0.24x | -36.6% | -29.2% | 0.80x |
pinagmulan: ycharts
- Sa pangkalahatan, ang sektor ay walang pare-parehong leverage at antas ng operating leverage sa lahat ng mga kumpanya
- Ang America Movil ay may mataas na leverage na 3.41x, dahil kung saan mas mataas ang leverage na 2.30.
- Ang Telefonica ay mayroon ding mataas na leverage na 3.32x; gayunpaman, mayroon itong kahit na mas mataas na Leverage na 9.11x.
- Ang ATN International ay may leverage na 0.24x, at ang degree ng financial leverage ay 0.80x
Halimbawa ng Teknolohiya
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng ilan sa mga nangungunang mga kumpanya ng tech.
| S. Hindi | Pangalan | Market Cap ($ mn) | Pagkilos | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Degree ng Leverage sa Pinansyal |
| 1 | Alpabeto | 658,717 | 0.03x | 22.5% | 22.5% | 1.00x |
| 2 | NetEase | 40,545 | 0.10x | 63.9% | 63.0% | 0.99x |
| 3 | SINA | 6,693 | 0.08x | 499.5% | 644.2% | 1.29x |
| 4 | YY | 4,064 | 0.55x | 43.9% | 38.5% | 0.88x |
| 5 | Pangkat ng Web.com | 1,171 | 2.82x | -27.6% | -95.5% | 3.47x |
pinagmulan: ycharts
- Ang alpabeto ay may isang nominal na utang, at ang leverage nito ay 0.03x. Ang antas ng proporsyon ng Leverage sa pananalapi ay 1.00x. Nangangahulugan ito na ang% pagbabago ng EBIT ay eksaktong kapareho ng% pagbabago sa EPS.
- Gayundin, ang Netease ay mayroon ding mas mababang leverage na 0.10x. Ang ratio nito ay 0.99x.
Halimbawa ng Mga Serbisyo sa Negosyo
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay ng mga detalye ng sektor ng Mga Serbisyo sa Negosyo kasama ang Market Cap at iba pang mga detalye
| S. Hindi | Pangalan | Market Cap ($ mn) | Pagkilos | EBIT (YoY Growth) | EPS (YoY Growth) | Degree ng Financial Leverage Ratio |
| 1 | Awtomatikong Pagproseso ng Data | 46,164 | 0.50x | 8.8% | 6.5% | 0.74x |
| 2 | Fiserv | 26,842 | 1.80x | 10.2% | 38.8% | 3.80x |
| 3 | Equifax | 17,407 | 1.00x | 17.9% | 13.6% | 0.76x |
| 4 | I-verisk ang Analytics | 14,365 | 1.79x | 9.1% | 14.3% | 1.57x |
| 5 | Mga Teknolohiya ng Fleetcor | 13,885 | 1.25x | 13.0% | 24.1% | 1.86x |
| 6 | Iron Mountain | 9,207 | 3.23x | -4.4% | -25.9% | 5.92x |
| 7 | Broadridge Pinansyal Soln | 9,014 | 1.01x | 7.2% | 8.8% | 1.23x |
| 8 | Deluxe | 3,441 | 0.86x | 4.1% | 6.6% | 1.63x |
| 9 | Ritchie Bros Auctioneers | 3,054 | 0.90x | -22.4% | -32.3% | 1.44x |
| 10 | WageWorks | 2,485 | 0.61x | -18.0% | -12.5% | 0.69x |
| 11 | Mga Industriya ng ABM | 2,473 | 0.28x | -25.7% | -24.4% | 0.95x |
| 12 | WNS (Holdings) | 1,753 | 0.28x | -35.3% | -35.9% | 1.02x |
| 13 | Insperity | 1,534 | 1.72x | 61.8% | 96.2% | 1.56x |
| 14 | Multi-Kulay | 1,357 | 1.27x | 17.5% | 26.7% | 1.52x |
| 15 | Viad | 1,002 | 0.70x | 66.9% | 58.3% | 0.87x |
pinagmulan: ycharts
- Ang Iron Mountain ay may isa sa pinakamataas na pagkilos sa sektor na ito (~ 3.23x), at mayroon din itong medyo mataas na antas ng Leverage na 5.92x
- Sa kabilang banda, ang pagpoproseso ng Awtomatikong Data ay may leverage na 0.50x, at ang degree ng leverage nito ay mas mababa sa 0.74x
Upang malaman ang mga mani at bolts ng Pagsusuri sa Ratio, tingnan ang Kumpletong Gabay sa Formula ng Pagsusuri ng Ratio
Konklusyon
Tulad ng nakita natin mula sa artikulong pampinansyal, ang leverage ay isang dalawang talim na tabak, na sa isang banda, ay nagpapalaki ng kita ng firm habang, sa kabilang banda, ay maaari ring dagdagan ang potensyal para sa pagkawala. Samakatuwid, ang uri ng industriya at ang estado ng ekonomiya kung saan nagpapatakbo ang isang kumpanya ay dalawang pinakamahalagang kadahilanan na isasaalang-alang bago magtapos sa pinakaangkop na halaga ng leverage.
