photosdematures.com

Ano ang Ratio sa Halaga sa Halaga ng Book (P / B)?

Presyo sa Book Value Ratio o P / B Ratio ay isa sa pinakamahalagang mga ratios na ginamit para sa Mga Halagang Halaga. Karaniwan itong ginagamit kasama ang iba pang mga tool sa pagpapahalaga tulad ng PE Ratio, PCF, EV / EBITDA, atbp. Ito ay pinaka-naaangkop para sa pagkilala ng mga pagkakataon sa stock sa mga pampinansyal na kumpanya, lalo na ang Mga Bangko.

Sa artikulong ito, tinatalakay namin ang mga mani at bolts ng Ratio sa Halaga ng Halaga sa Book.

Ang ratio ng halaga ng presyo sa libro ay isa sa mga kasangkapan sa pagpapahalaga na ginagamit upang sukatin ang stock valuation. Inihahambing ng halaga ng presyo sa aklat ang kasalukuyang presyo ng merkado ng pagbabahagi sa halaga ng Aklat (na kinakalkula mula sa Balanse ng sheet).

Ratio sa Halaga ng Presyo sa Book = Presyo Bawat Pagbabahagi / Halaga ng Book Bawat Pagbabahagi

Mangyaring tandaan naHalaga ng libro = Equity ng shareholder = Net Worth.

Lahat sila ay iisa at pareho!

Kung ang ratio ng stock na ito ay 5x, ipinapahiwatig nito na ang kasalukuyang presyo ng merkado ng pagbabahagi ay nakikipagkalakalan sa 5 beses sa halaga ng libro (tulad ng nakuha mula sa sheet ng balanse).

Pagkalkula sa Halaga ng Presyo sa Book

Maglapat na tayo ngayon ng formula ng Halaga sa Book Value upang makalkula ang Citigroup P / B Ratio. Una, kailangan namin ang mga detalye sa sheet ng Balanse ng Citigroup. Maaari kang mag-download ng ulat sa Citigroups 10K mula rito.

Ipinapakita ng talahanayan sa ibaba ang seksyon ng equity ng Pinagsama-samang shareholder na matatagpuan sa Pahina 133

Mula sa talahanayan sa itaas, ang equity ng shareholder ng Citigroup ay $ 221,857 milyon noong 2015 at $ 210,185 milyon noong 2014.

Ang katumbas na mga karaniwang natitirang numero ng stock ay 3,099.48 milyong pagbabahagi noong 2015 at 3,083.037 milyon noong 2014.

Halaga ng Aklat ng Citigroup noong 2015 = $ 221,857 / 3099.48 = 71.57

Halaga ng Aklat ng Citigroup noong 2014 = $ 210,185 / 3,083.037 = 68.174

Ang presyo ng Citigroup hanggang ika-4 ng Marso, 2016 ay $ 42.83

Citigroup P / BV 2014 = $ 42.83 / 71.57 = 0.5983x

Citigroup P / BV 2015 = $ 42.83 / 68.174 = 0.6282x

Gayundin, tandaan na ang Mga Asset = Mga Pananagutan + Equity ng shareholder (Simpleng equation sa accounting)

Ang Equity o Halaga ng Book ng shareholder = Mga Asset - Mga Pananagutan.

Kung nais mong i-brush up ang iyong mga pangunahing kaalaman sa accounting, maaari kang tumingin sa Basic Tutorialing ng Accounting na ito.

Sa kaso ng Citigroup, maaari rin kaming gumamit ng isang kahaliling formula, tulad ng ibinigay sa itaas.

P / B Ratio ng Mga Kumpanya ng Software

Sa seksyong ito, nakikita namin kung paano kinakalkula ang P / B Ratio ng mga kumpanya ng Software, kung may katuturan para sa amin na ilapat ang P / B Ratio para sa pagpapahalaga sa mga kumpanya ng Software. Ang pag-aaral ng kaso na isinasaalang-alang dito ay ang Microsoft.

Bilang unang hakbang, mangyaring i-download ang Microsoft 10K Report para sa Mga Detalye ng Balanse ng Sheet.

Pangunahing Pagmamasid ng Microsoft Balance Sheet (sa konteksto ng Halaga ng Aklat)

• Ang Microsoft ay may mataas na halaga ng Cash at Cash Equivalents.
• Ang planta at kagamitan ng Microsoft Property ay mas mababa sa 10% ng kabuuang mga assets.
• Ang imbentaryo nito ay mababa kumpara sa Laki ng Asset.
• Ang kabutihang-loob at hindi madaling unawain na Mga Asset ay mas malaki kaysa sa Mga Nasasalitang Asset.

Sa isang pangkalahatang pag-unawa sa balanse ng isang kumpanya ng Software, tingnan natin ngayon ang Pangkasaysayan ng P / B Ratio ng ilan sa mga kumpanya ng Internet / Software.

Ipinapakita ng graph sa ibaba ang isang mabilis na paghahambing ng mga halaga ng Kasaysayan ng Aklat ng Microsoft, Google, Citrix, at Facebook.

pinagmulan: ycharts

Pangunahing Mga Pagmamasid

• Mapapansin na ang ratio ng P / B sa pangkalahatan ay mas mataas para sa mga kumpanya ng software. Tandaan namin na para sa mga kumpanya sa itaas, ang ratio ng halaga ng presyo ng libro ay mas mataas kaysa sa 4-5x.
• Ang pangunahing dahilan para sa mas mataas na P / B Ratio ay mababa ang nasasalat na mga assets kumpara sa kabuuang mga assets.
  • Ang halagang nagmula sa itaas ay maaaring hindi tamang numero upang tignan. Internet, at ang mga kumpanya ng software ay may mas mataas na halaga ng hindi madaling unawain na mga assets at samakatuwid ang Aklat
• (tulad ng nakikita sa Microsoft Balance Sheet)
• Mangyaring tandaan na dahil sa kadahilanang ito, hindi namin ginagamit ang ratio na Halaga ng Presyo sa Book bilang isang ratio ng pagpapahalaga para sa mga kumpanya na may mababang halaga ng mga nasasalat na assets.
• Bilang karagdagan, ang mga kumpanyang ito ay mataas na mga kumpanya ng paglago sa karamihan ng mga kaso, kung saan maaari kaming maglapat ng mga kahaliling hakbang tulad ng PE ratio o PEG ratio upang isama ang paglago sa panahon ng mga pagtataya.

Ang iba pang mga sektor kung saan mahahanap mo ang mas mataas na ratio ng Halaga ng Book at hindi ma-apply ang P / B Ratio

• Mga Kumpanya sa Internet tulad ng Amazon, JD.com, Google, Alibaba, eBay
• Mga Kumpanya ng FMCG tulad ng Colgate, P&G, Walmart, Cadbury, Coca-cola

P / B Ratio para sa Mga Kumpanya ng Sasakyan

Tulad ng nabanggit sa itaas, ang P / B Ratio ay hindi tamang pagpapahalaga ng maramihang para sa Mga Kumpanya sa Internet. Sa seksyong ito, suriin natin kung makatuwiran para sa mga kumpanya ng sasakyan o hindi. Kumuha kami ng isang halimbawa ng General Motors.

Maaari mong i-download ang ulat ng General Motors 10K mula rito.

Pangunahing Pagmamasid sa General Motors Balance Sheet

• Ang General Motors ay may mas mataas na proporsyon ng Tangible Asset bilang isang% ng kabuuang mga assets (higit sa 30%)
• Kasama sa mga assets ng General Motors ang mga Inventories, Capital at Operating Leases, at Iba pang mga assets
• Ang hindi madaling unawain na Mga Asset ay mas mababa (mas mababa sa 3% ng kabuuang sukat ng assets)
• Dahil ang balanse ay naglalaman ng isang mas mataas na proporsyon ng nasasalat na mga assets, maaari naming ilapat ang ratio ng Halaga sa Presyo ng Book bilang isang proxy ng pagtatasa.

Ipinapakita ng graph sa ibaba ang isang mabilis na paghahambing ng mga halaga ng Kasaysayang Aklat ng General Motors, Ford, Toyota Motors, at Nissan.

pinagmulan: ycharts

Pangunahing Mga Highlight ng Presyo upang mag-book ratio ng halaga ng Mga Kumpanya ng Automobile

Ang mga kumpanya ng sasakyan sa pangkalahatan ay mayroong ratio na Presyo sa Book na halaga na mas malaki sa 1.0x.

Karaniwan itong nangyayari sapagkat ang halaga ng kanilang libro ng asset ay may posibilidad na maliitin ang kanilang halaga ng kapalit.

Kahit na maaari kaming maglapat ng isang ratio ng P / B bilang isang proxy para sa pagtatasa ng kumpanya ng sasakyan, napapansin pa rin ang pangunahing tool sa pagpapahalaga para sa mga naturang sektor na masinsing sa kapital. Gayunpaman, maaari kang makahanap ng ilang mga analista na isinasaalang-alang ito sa maihahambing na talahanayan ng comp.

Iba pang mga sektor na masinsinang kapital kung saan ang PB ay maaaring magamit bilang tool ng pagpapahalaga sa proxy.

• Mga Industrial Firm tulad ng Siemens, General Electric, BASF, Bosch, atbp
• Mga Kumpanya ng Langis at Gas tulad ng PetroChina, Sinopec, Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, BP, atbp.

Bakit ginagamit ang P / B Ratio sa Banking?

Mula sa itaas, napansin namin na ang mga ratio ng P / B ay hindi mailalapat sa mga kumpanya ng Internet at software. Gayunpaman, maaari pa rin naming magamit ang mga ratios na ito bilang isang proxy para sa mga kumpanya na masinsinang kapital tulad ng mga sasakyan at Langis at Gas. Tingnan natin ngayon kung ang halaga ng Presyo upang mag-book ay may katuturan para sa Mga Sektor sa Pinansyal.

Tingnan natin ang Balance Sheet ng Citigroup. Maaari kang mag-download ng ulat sa Citigroups 10K mula rito.

Pangunahing Pagmamasid sa Balanse ng sheet ng Citigroup

• Ang mga bangko ay may mga assets at pananagutan na pana-panahong minarkahan sa merkado, dahil sapilitan ito sa ilalim ng mga regulasyon. Kaya, ang halaga ng Balanse na sheet ay kumakatawan sa halaga ng merkado, hindi katulad ng ibang mga industriya kung saan ang Balanse ng sheet ay kumakatawan sa makasaysayang gastos ng mga assets / pananagutan.
• Ang mga assets ng bangko ay may kasamang pamumuhunan sa mga bono ng gobyerno, mataas na marka ng mga bono sa korporasyon o mga bono ng munisipal, kasama ang komersyal, pautang, o personal na pautang na sa pangkalahatan ay inaasahang makokolekta.

Ipinapakita ng graph sa ibaba ang isang mabilis na paghahambing ng mga halaga ng Kasaysayan ng Aklat ng JPMorgan, UBS, Citigroup, at Morgan Stanley.

pinagmulan: ycharts

Bakit maaaring magamit ang ratio ng Halaga sa Halaga ng Book upang bigyang halaga ang Mga Bangko sa Pagbabahagi

• Dahil ang Mga Asset at Pananagutan sa Banking ay pana-panahong minarkahan sa merkado, ang kanilang mga assets at pananagutan ay kumakatawan sa patas o halaga ng merkado. Samakatuwid, ang ratio ng P / B ay maaaring magamit para sa pagpapahalaga sa Mga Stocking ng Banking.
• Sa ilalim ng mainam na kundisyon, ang ratio ng presyo / halaga ng libro (P / BV) ay dapat na malapit sa 1, kahit na hindi nakakagulat na makahanap ng isang P / BV na ratio na mas mababa sa isa para sa isang bangko na may malaking halaga ng Mga Hindi Gumaganap na Mga Asset.
• Posible ring makahanap ng isang P / BV na ratio sa itaas 1 para sa isang bangko na may makabuluhang mga pagkakataon sa paglago dahil sa, sabihin, ang lokasyon nito, dahil ito ay isang kanais-nais na kandidato ng pagsasama, o dahil sa paggamit ng teknolohiya sa pagbabangko.

Makasaysayang P / B ratio kumpara sa Ipasa ang P / B

Tulad ng Trailing PE at ang Forward PE, maaari kaming magkaroon ng isang katulad na formula para sa Halaga ng Presyo hanggang sa Book.

Makasaysayang P / B = Kasalukuyang Presyo / Halaga ng Aklat (makasaysayang)

Ipasa ang P / B = Kasalukuyang Presyo / Halaga ng Aklat (Ipasa, forecast)

Ang presyo sa kasaysayan ng halaga ng libro ay medyo prangka upang malaman mula sa sheet ng balanse. Gayunpaman, ang mga pasulong na Halaga ng Book ay maaaring maging medyo nakakalito.

Mayroong dalawang bagay na maaari mong gawin upang makuha ang halaga ng libro -

• Ang mas madali (at mamahaling) paraan ay upang makakuha ng access sa Factiva o Bloomberg, kung saan nakukuha natin ang naturang data sa isang madaling maida-download na format. Kailangan mo lamang ibigay ang ticker at i-download ang consensus book sa forecast ng halaga.
• Ang mahirap ay upang ihanda ang modelo ng pananalapi at proyekto Balance Sheet ng kumpanya na isinasaalang-alang. Nagsasangkot ito ng paghahanda ng isang buong tatlong pahayag na pampinansyal na modelo. Kung nais mong matuto nang higit pa tungkol sa pagmomodelo sa Pinansyal mula sa simula, maaari mong kunin ang pagmomodelo sa Pinansyal na ito sa Excel.

Gumawa kami ng isang halimbawa upang makita kung paano namin maisasama ang ratio ng Trailing at Forward na Presyo sa Halaga ng Book upang makilala ang pinakamura at pinakamahal na stock mula sa itinakdang pagsasaalang-alang.

Kalkulahin ang makasaysayang PB at Forward PB

Ang AAA Bank, ang Halaga ng Aklat na Kasaysayan ay $ 500.0, at ang Kasalukuyang Presyo sa Pamilihan ay $ 234.

Trailing P / B Ratio = $ 234 / $ 500 = 0.5x

Gayundin, maaari nating kalkulahin ang Forward Price sa Book Value ratio ng AAA Bank. Ang tinatayang Halagang Aklat sa AAA 2016 ay $ 400.0, at ang kasalukuyang presyo ay $ 234.

Ipasa ang P / B Ratio = $ 234 / $ 400 = $ 0.6x

Some ng mga bagay na isasaalang-alang patungkol sa Pangkasaysayang at Ipasa ang Presyo sa Ratio ng Halaga ng Book

• Kung inaasahang tataas ang Halaga ng Book, pagkatapos ay ang Forward P / B ratio ay mas mababa kaysa sa Mga Ratiyong Pangkasaysayan. Maaari natin itong obserbahan sa kaso ng BBB Bank at CCC Bank, kung saan tumaas ang forecast ng Halaga ng Book sa 2016 at 2017.
• Gayunpaman, kung inaasahang magpakita ang Halaga ng Book ng isang pagtanggi sa hinaharap, mapapansin mo na ang Forward P / B ratio ay mas mataas kaysa sa Historical P / B Ratio. Maaari itong sundin sa Bank AAA at Bank EEE, kung saan ang halaga ng Book ay bumababa bawat taon.
• Maaari ding magkaroon ng isang kaso kung saan ang halaga ng libro ay hindi nagpapakita ng anumang kalakaran. Halimbawa, ang Bank DDD, kung saan nakita namin na ang halaga ng Book ay tumataas sa 2016 at sa gayon bumababa sa 2017. Sa mga naturang kaso, hindi kami makakakita ng anumang partikular na kalakaran sa Ratio ng Halaga ng Presyo sa Book.

Paano gamitin ang Ratio sa Pag-book ng Ratio para sa mga pagtatasa?

Magsimula tayo sa talahanayan na mayroon tayo sa itaas. Ipagpalagay na ang maihahambing na comp na ito ay naglilista ng nauugnay na kumpetisyon at mahahalagang mga numero sa pananalapi tulad ng Presyo, Market Cap, Halaga ng libro, atbp.

Mahulaan mo ba kung alin ang pinakamura at pinakamahal na bangko mula sa talahanayan sa itaas?

Pahiwatig - Isaalang-alang ang parehong makasaysayang P / B Ratio at Ipasa ang P / B Ratio.

Alin ang pinakamurang bangko?

• Ang pinakamurang Bangko mula sa ibinigay na mesa ay ang AAA Bank. Ang ratio ng Halaga ng Kasaysayan sa Halaga ng Aklat ay 0.5x, at ang forecast ay 0.6x at 0.7x sa 2016 at 2017
• Gayunpaman, nararamdaman kong may nahuhuli dito. Ang halaga ng libro ay bumababa bawat taon, at ang pasulong na ratio ng P / B ay maaaring tumaas pa. Ang pagtanggi ng halaga ng libro ay maaaring sanhi ng limitadong mga oportunidad sa paglaki o baka dahil sa tinatayang pagkalugi.
• Para sa akin, ang Bank BBB ay maaaring isang ligtas na pusta, dahil sa lumalagong ang halaga ng Aklat, at ang ratio ng P / B ay malapit sa 1x sa hinaharap.

Alin ang Pinakamahal na bangko?

• Maaaring may dalawang bangko na isinasaalang-alang para sa pinakamahal na bangko - Bank CCC at Bank EEE.
• Kung titingnan ang mga numero ng halaga ng libro ng EEE, tila nakakaranas sila ng pagkalugi bawat taon, sa gayon ay humantong sa pagbawas sa halaga ng libro.
• Gayunpaman, ang Bank CCC ay nagpapakita ng pagtaas ng halaga ng libro sa mga susunod na taon, at dahil dito ay ginagawa itong isang mas ligtas na pusta.
• Tingin ko pipigilan ko ang Bank EEE kumpara sa Bank CCC dahil sa mga kadahilanang nasa itaas.

Relasyon sa pagitan ng P / B Ratio at ROE

Ang ratio ng halaga ng presyo ng libro ay malapit na nauugnay sa ROE ng kumpanya.

(Halaga / Halaga ng Book Bawat bahagi) = (Presyo / EPS) x (EPS / Halaga ng Libro Bawat bahagi)

Ngayon, ang Presyo / EPS ay walang iba kundi ang ratio ng PE.

Ang formula ng EPS / Halaga ng libro sa bawat pagbabahagi ay ROE (tandaan, ROE = Kita ng Net / Equity o Aklat ng shareholder o Halaga ng Aklat)

Dahil sa malapit na ugnayan nito upang bumalik sa equity (ang presyo sa libro ay PE na pinarami ng ROE), kapaki-pakinabang na tingnan ang presyo sa halaga ng libro kasama ang ROE

• Pangkalahatang Panuntunan ng Thumb
  • Overvalued: Mababang ROE + Mataas na P / BV Ratio
  • Minamaliit ang halaga: Mataas na ROE + Mababang P / BV Ratio

Naaangkop sa mga industriya na kung saan kailangang baguhin ang halaga ng kanilang mga assets ng balanse sa bawat taon. Ginamit sa pagpapahalagaPinansyal, lalo na ang mga bangko, na pinipiga ang isang maliit na pagkalat mula sa isang malaking base ng mga assets (mga pautang) at i-multiply ang pagkalat sa pamamagitan ng paggamit ng mataas na antas ng leverage (deposito) 

Limitasyon

• Isinasaalang-alang lamang ng halaga ng libro ang nasasalat na halaga ng kompanya. Ang mga hindi natitingnang pang-ekonomiyang assets tulad ng kapital ng tao ay hindi isinasaalang-alang sa P / B Ratio.
• Ang epekto ng mga pag-upgrade sa teknolohiya, Pag-aari ng Intelektwal, Inflasyon, atbp ay maaaring maging sanhi ng pagkakaiba-iba ng halaga ng libro at merkado ng mga assets.
• Ang Mga Patakaran sa Accounting na pinagtibay ng pamamahala ay maaaring magkaroon ng isang makabuluhang epekto sa Halaga ng Book. Halimbawa, ang pamamaraang Straight-line kumpara sa Pinabilis na pamamaraan ng pagbaba ng halaga ay maaaring mabago nang husto ang halaga ng Net Property Plant at kagamitan.
• Bilang karagdagan, ang modelo ng Negosyo ay maaari ring humantong sa mga pagkakaiba sa Halaga ng Book. Ang isang kumpanya na naglalagak sa labas ng produksyon ay magkakaroon ng isang mas mababang halaga ng libro ng mga pag-aari kumpara sa isang kumpanya na gumagawa ng mga panloob na bahay.