photosdematures.com

Ano ang Yield to Worst (YTW)?

Ang ani sa pinakamasamang (YTW) ay maaaring tukuyin bilang ang minimum na ani na maaaring matanggap sa isang bono sa pag-aakalang hindi nagbigay default ang nagbigay sa anumang mga pagbabayad nito. Partikular na may katuturan ang YTW para sa mga bono kung saan isinasagawa ng nagpalabas ang mga pagpipilian nito tulad ng mga tawag, paunang bayad o paglubog ng pondo.

Tinatantiya ito sa pamamagitan ng pagkuha ng lahat ng posibleng mga sitwasyon sa ilalim ng pagsasaalang-alang kung saan ang mga bono ay maaaring magretiro bago ang kapanahunan. Ang isang pagtatantya ng YTW ay nagbibigay sa mga namumuhunan ng patas na ideya kung paano maaaring maapektuhan ang kanilang kita sa hinaharap sa pinakapangit na senaryo at kung ano ang magagawa nila upang hadlangan ang anumang nasabing mga potensyal na peligro.

Pagkalkula sa Yield to Worst (YTW)

Sa teoretikal, ang Formula upang makalkula ang ani sa pinakamalala ay may dalawang malawak na bahagi:

• Ang YTW mismo ay isa sa tatlong sukatan ng ani na ginamit sa bond market, ani-hanggang-hinog at ani upang tawagan ang dalawa pa. Ang ani-to-maturity ay ang rate ng natanggap na pagbabalik sa pag-aakalang ang bono ay gaganapin hanggang sa pag-expire at ang nagbigay ay hindi default habang ang ani sa pagtawag ay ang rate ng return na natanto kung ang bono ay tinawag ng nagbigay sa petsa ng pagtawag.
• Sa kaso ng mga natatawag na bono, ang YTW ay mas mababa ng ani-sa-tawag at ani-hanggang-kapanahunan.

Halimbawa ng Pagkalkula sa Yield to Worst (YTW)

Ipagpalagay na humawak ka ng isang natatawag na bono na inisyu ng ABC Inc. Ang bono ay may taunang rate ng kupon na 6%, $ 1,000 par na halaga, at pagkahinog ng 4 na taon. Ang bono ay kasalukuyang nagkakahalaga ng $ 1,020 at mayroong 2-taong naka-embed na pagpipilian sa pagtawag.

# 1 - Kinakalkula ang Yield to Maturity (YTM)

Presyo ng bono = Kupon₁/ (1 + y) 1 + Kupon₂/ (1 + y) 2 + Kupon₃/ (1 + y) 3 + Kupon₄/ (1 + y) 4

1020 = 60 / (1 + y) 1 + 60 / (1 + y) 2 + 60 / (1 + y) 3 + 60 / (1 + y) 4

Ang halaga ng y ay maaaring kalkulahin gamit ang isang calculator sa pananalapi.

Pag-input N = 4, PMT = 60, PV = -1020. CPT àI / Y

• Kung saan N = hindi. ng mga panahon
• PMT = Pagbabayad bawat panahon
• PV = Kasalukuyang halaga (laging negatibo dahil ito ang pag-agos ng pera ibig sabihin, kasalukuyang presyo na babayaran ng mamumuhunan ngayon upang bilhin ang bono)
• CPT = Kalkulahin (Ang utos ay ibinigay sa isang calculator sa pananalapi upang makakuha ng isang solusyon)
• I / Y = YTM

Samakatuwid, ang halagang ibinalik ng isang calculator sa pananalapi, sa kasong ito, ay magiging 5.43%.

# 2 - Kinakalkula ang Yield to Call (YTC)

Kinakalkula ang YTC sa parehong paraan na kinakalkula namin ang YTM ngunit sa pamamagitan ng paglalagay ng N = 2 (dahil ang bono ay matatawag sa loob ng dalawang taon,

YTC = 4.93%.

Samakatuwid, ang pinakapangit na sitwasyon ay tatawagin ng kumpanya ang bono sa loob ng dalawang taon, at malalaman mo ang isang ani na 4.93% sa halip na 5.43%.

Dahil ang YTW ay mas mababa sa dalawa; ito ay magiging 4.93% sa kasong ito.

Tandaan:

1. Kung ang presyo ng tawag ay naiiba kaysa sa par na halaga, ang kasalukuyang presyo ay papalitan ng presyo ng tawag.
2. Kung ang isang bono ay may higit sa isang petsa ng pagtawag, ang YTW ay ang pinakamababa ng YTC at YTM na kinakalkula para sa bawat petsa ng pagtawag.
3. Para sa isang hindi matatawag na bono, ang YTW ay mahalagang kapareho ng YTM.

Mga kalamangan

Ang mga natatawag na bono ay mas gusto ang nagpalabas kaysa sa mamumuhunan. Sa kaganapan ng pagtanggi ng mga rate ng interes, madalas na pipiliin ng mga kumpanya na gamitin ang kanilang opsyon sa pagtawag upang mapunan nila muli ang kanilang utang sa mas mababang mga rate, na iniiwan ang namumuhunan na makitungo sa peligro ng muling pamumuhunan.

1. Ang pagkalkula ng YTW ay napakahalaga para sa mga namumuhunan dahil nagbibigay ito sa kanila ng balanseng ideya kung ano ang aasahan sa hinaharap.
2. Ang pagkalkula ng YTW ay lalong mahalaga sa mga mataas na merkado ng ani kung saan ang isang bono ay nakikipagkalakalan nang higit sa halaga ng mukha nito.
3. Ang panukat na ito ay maaaring mag-ingat sa ilang mga namumuhunan sa mga natatawag na bono ngunit walang negatibong aspeto sa hakbang na ito. Ang mga namumuhunan ay madalas na sapat na nababayaran para sa mga tampok sa kakayahan sa pagtawag na naka-embed sa bono at ginagawang mas handa ang YTW na harapin ang hindi tiyak na hinaharap.

Mga limitasyon

1. Ang mga kalkulasyon ng YTW ay hindi nauugnay para sa mga zero-coupon bond dahil walang mga pana-panahong pagbabayad ng kupon at karamihan ay ibinebenta sa malalim na diskwento hanggang sa halagang halaga.
2. Gaano man kalinaw ang nakasaad sa YTW, walang katiyakan na ang aktwal na mga daloy ng cash ay magiging katulad ng pagkalkula ng isa habang tinatantiya ang YTW.

Konklusyon

Ang YTW ay nagbago bilang isang kinakailangang pag-upgrade sa paglipas ng YTM at YTC ngunit ang paggamit nito ay nananatiling pinaghihigpitan dahil sa isang bilang ng mga kadahilanan kasama ang hindi sigurado na daloy ng cash sa mas matagal na tagal. Gayunpaman ito ay isinasaalang-alang pa rin bilang isang kapaki-pakinabang na sukatan ng panganib sa kredito at ang mga YTW ng lahat ng mga bono sa isang portfolio ay maaaring magamit upang maipakita ang isang pinag-isang larawan para sa mga hangarin sa hedging.