photosdematures.com

Mga Pagkakaiba sa Pagitan ng Cash Settlement at Physical Settlement

Ang pag-areglo ng cash ay isang pag-aayos kung saan pinipili ng nagbebenta sa isang kontrata na ilipat ang posisyon ng netong cash sa halip na ihatid ang pinagbabatayan na mga assets samantalang ang pisikal na pag-areglo ay maaaring tukuyin bilang isang pamamaraan, kung saan ang nagbebenta ay pipiliing pumunta para sa aktwal na paghahatid ng isang pinagbabatayan na assets at iyon din sa isang paunang natukoy na petsa at sabay na tinatanggihan ang ideya ng pagbabayad ng salapi para sa transaksyon.

Sa mundo ng pananalapi, ang pag-areglo ng mga seguridad kabilang ang mga derivatives ay isang proseso ng negosyo kung saan ang kontrata ay naisakatuparan sa isang paunang napagpasyahang petsa ng pag-areglo.

Sa kaso ng mga derivative na kontrata ng Futures o Mga Pagpipilian, sa petsa ng pag-areglo, ang nagbebenta ng kontrata ay maaaring maghatid ng aktwal na pinagbabatayan na assets na tinatawag na Physical Derivative ng pinagbabatayan na assets kung saan ang derivative contract ay nagawa.

Ang pangalawang pamamaraan ay ang paraan ng pag-ayos ng Cash kung saan ang posisyon ng cash ay inililipat mula sa mamimili sa nagbebenta sa petsa ng pag-areglo.

Ano ang isang Settlement ng Cash?

Ang pamamaraang ito ng pag-areglo ay nagsasangkot sa nagbebenta ng instrumento sa pananalapi na hindi naghahatid ng pinagbabatayan na assets ngunit inililipat ang posisyon ng Net Cash. Halimbawa, ang mamimili ng isang kontrata ng Sugarcane Futures, na nais na bayaran ang kontrata nang cash, ay magbabayad ng pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng Spot ng kontrata sa petsa ng pag-areglo at paunang napagpasyahan na presyo ng Futures. Ang mamimili ay hindi kinakailangang kumuha ng pisikal na pagmamay-ari ng mga bundok ng tubo.

Sa mga derivatives, ang pagbabayad ng salapi ay ginagamit sa kaso ng kontrata sa Futures dahil sinusubaybayan ito ng isang palitan na tinitiyak ang maayos na pagpapatupad ng kontrata.

mapagkukunan: cmegroup.com

Ang pagpapalawak ng nakaraang halimbawa ng tubo sa merkado ng mga kalakal, na ipinapalagay na ang isang namumuhunan ay mahaba (bumili) sa 100 bushels ng Sugarcane na may kasalukuyang presyo sa merkado na $ 50 bawat bushel. Ipagpalagay, ang petsa ng pag-areglo ay pagkatapos ng 3 buwan na post na kung ang presyo sa bawat bushel ay tumaas sa $ 60 bawat bushel, pagkatapos ay nakakakuha ang namumuhunan:

$ 60 (Exit Presyo) - $ 50 (Presyo ng Pagpasok) = $ 10 bawat bushel

Kaya, Kita = $ 10 * 100 bushels = $ 1000

Sa kasong ito, ang susunod na kita = $ 1000 na mai-credit sa trading account ng namumuhunan.

Sa kabaligtaran, kung ang presyo ay bumaba sa $ 45, kung gayon ang mamumuhunan ay haharap sa isang pagkawala ng:

$ 45 (Exit Presyo) - $ 50 (Presyo ng Pagpasok) = $ 5 bawat bushel

Kaya, Pagkawala = $ 5 * 100 = $ 500 na mai-debit mula sa account ng namumuhunan.

Sa pagkakaroon ng teknolohiya at tuluy-tuloy na pagpapatakbo ng lahat ng mga merkado, medyo madali na pondohan ang isang account at simulan ang pangangalakal nang walang anumang kaalaman sa mga merkado sa paligid ng club.

Nalalapat din ang parehong prinsipyo sa kaso ng mga kontrata ng Opsyon. Upang ilarawan ang isang kasunduan sa cash para sa isang Kontrata ng Paglalagay ng Mga Pagpipilian, ipagpalagay natin ang isang Kontrata ng Microsoft, mag-e-expire sa huling Huwebes ng buwan at ang presyo ng spot sa merkado ay $ 100. Ang tinukoy na presyo sa kontrata ay $ 75. Nangangahulugan lamang ito na ang ilagay na kontrata ay isinagawa sa pag-asang ang presyo ng pagbabahagi ay mahuhulog sa ibaba $ 75. Gayunpaman, ngayong ang presyo ay $ 100, ang may-ari ay dapat na bumili ng $ 100 sa halip na $ 75. Samakatuwid kung mayroong 5 maraming mga pagpipilian na bibilhin, kung gayon ang net loss para sa may-ari ay:

$ 100 - $ 75 = $ 25 bawat lote at Samakatuwid, Kabuuang Pagkawala = $ 25 * 5 = $ 125.

Ano ang Physical Settlement / Paghahatid?

Ito ay tumutukoy sa isang derivatives na kontrata na nangangailangan ng aktwal na pinagbabatayan ng asset na maihatid sa tinukoy na petsa ng paghahatid, sa halip na ipagpalit sa posisyon ng netong cash o pag-offset ng mga kontrata. Ang karamihan ng mga derivative na transaksyon ay hindi kinakailangang gamitin ngunit ipinagpalit bago ang mga petsa ng paghahatid. Gayunpaman, ang pisikal na paghahatid ng pinagbabatayan ng asset ay nangyayari sa ilang mga kalakalan (higit sa lahat sa mga kalakal) ngunit maaaring mangyari sa iba pang mga instrumento sa pananalapi.

Ang pag-areglo sa pamamagitan ng pisikal na paghahatid ay isinasagawa ng Pag-clear ng mga broker o kanilang mga ahente. Kaagad, pagkatapos ng huling araw ng pangangalakal, ang naayos na organisasyon ng pag-clear sa exchange ay dapat mag-ulat ng isang pagbebenta at isang pagbili ng pinagbabatayan ng asset sa naunang presyo ng pag-areglo (karaniwang presyo ng pagsara) Ang mga mangangalakal na nagtataglay ng isang maikling posisyon sa pisikal na pag-areglo ng futures na kontrata hanggang sa pag-expire ay kinakailangan upang maihatid ang pinagbabatayan na assets. Ang mga mangangalakal na hindi nagmamay-ari ng mga ito ay obligadong bilhin ang mga ito sa kasalukuyang presyo at ang mga nagmamay-ari ng mga pag-aari ay kailangang ibigay ito sa kinakailangang pag-clear ng samahan.

• Ang papel na ginagampanan ng palitan ay napaka-kritikal dahil tinitiyak nila ang mga kondisyon para sa mga kontrata na saklaw nila upang matiyak na ang kontrata ay naisakatuparan nang maayos.
• Kinokontrol din ng mga palitan ang mga lokasyon para sa paghahatid lalo na sa mga kaso ng mga kalakal.
• Ang Kalidad, Baitang, o Kalikasan ng pinagbabatayan na assets na maihahatid ay kinokontrol din ng palitan.

Kumuha tayo ng isang halimbawa ng kontrata ng Commodity Futures na naayos sa pamamagitan ng Physical delivery sa pag-expire. Halimbawa, ang isang negosyanteng nagngangalang Max ay kumuha ng mahabang posisyon ng isang kontrata sa Futures (ang mamimili ng futures) at sa pag-expire, obligado siyang makatanggap ng paghahatid ng pinagbabatayan ng kalakal na sa kasong ito ay maaaring ipalagay na Corn. Bilang kapalit, kinakailangang bayaran ni Max ang napagkasunduang presyo ng kontrata sa Futures na ginawa para sa. Bilang karagdagan, responsable din si Max para sa anumang gastos sa Transaksyon na maaaring may kasamang Transportasyon, Imbakan, Seguro, at mga inspeksyon.

Sa kabilang banda, mayroong isang magsasaka ng corm na nagngangalang Gary na naghahangad na hadlangan ang kanyang ani dahil sa pag-asa ng posibleng pagbabagu-bago sa mga presyo ng merkado sa merkado ng mga kalakal. Kinakalkula niya na siya ay maaaring lumaki sa paligid ng 150 bushels ng mais bawat acre (average na pagtatantya) at ipalagay na mayroon siyang 70 ektarya ng lupa.

Sa ganitong paraan, Kabuuang Bushels = 150 * 70 = 10,500 bushels ng mais.

Alinsunod sa mga panuntunan sa palitan, ang bawat isang kontrata sa futures ng mais ay tumatawag para sa 5,000 bushels. Maaaring ibenta ni Gary ang 2 kontrata sa futures upang mabakod ang kanyang ani tuwing taon. Ginagarantiyahan nito na hadlangan ang isang malaking bahagi ng kanyang kabuuang paglago.

Isasaad din sa palitan ang pamantayan / baitang ng Mais na kailangang matugunan ng magsasaka. Ang dami ng mais sa kontrata ay susuriing mabuti upang matiyak na natutugunan o lumampas ito sa mga pagtutukoy na nailahad ng palitan. Pagkatapos ng inspeksyon, ang tatanggap ng Mais ay sinisiguro ang mabuting kalidad sa tuwing matagumpay itong naihatid sa napagpasyahang lokasyon. Nalalapat din ang isang katulad na proseso sa mga produktong Pinansyal, Metal at Enerhiya din.

Ang kalakal na ito ng Mais ay maaaring masira sa mga sumusunod na hakbang para sa granular na pag-unawa:

1. Ang isa ay dapat na may hawak ng isang kontrata sa Kinabukasan na may mahabang posisyon para sa isang kontrata ng Kalakal na Panghinaharap na may post na pang-pisikal na paghahatid ng Unang Araw ng Paunawa.
2. Ang Unang Araw ng Paunawa ay ang abiso na dapat ibigay sa palitan na nais ng may-ari na maghatid o tumanggap ng paghahatid ng pinagbabatayan ng kalakal ng kontrata (Mais)
3. Sa sandaling ang pakikipagpalitan ay naiugnay sa hangarin, ang isang hangarin sa paghahatid ay pinasimulan at isang abiso sa paghahatid ay inilabas upang kumpirmahin ang pagsisimula ng transaksyon.
4. Mananagot ang may-ari para sa lahat ng mga gastos sa transaksyon hanggang sa angkinin ang kalakal.

Ito ang pangkalahatang proseso kung nais ng isang pisikal na paghahatid ng kalakal. Karamihan, ipapalit lamang ng isa ang posisyon sa pamamagitan ng pagbili nito muli kung naibenta muna o kabaligtaran. Ang broker ay mayroong lahat ng mga posisyon ng namumuhunan na sinusubaybayan sa isang server ng peligro na kung saan ay pabago-bago at ipapakilala ang broker sa tuwing lumalapit ang kontrata sa isang sitwasyon sa paghahatid. Habang papalapit ang oras sa isang Paunawa sa Unang Araw (sitwasyon sa paghahatid) at mayroon pa ring bukas na posisyon, aabisuhan ng broker ang pareho upang malaman ang mga posibleng hangarin. Kung ang may-ari ay walang buong halaga ng kontrata, magpapayo ang broker na lumabas sa kalakalan.

Ang mga broker ay responsable para sa anumang pagkalugi o bayarin patungo sa pag-clear ng exchange at ang mga naturang gastos at pagkalugi ay tatanggapin ng broker at hindi ng brokerage house. Ito ay uudyok sa broker na kumilos sa pinakamagandang interes ng buong kalakal.

Ang Settlement ng Cash kumpara sa Physical Settlement Infographics

Pangunahing Pagkakaiba

• Tulad ng ipinahihiwatig ng pangalan, ang paraan ng pag-areglo ng cash ay isang mekanismo kung saan ang mga partido sa isang transaksyon ay pipiliin upang mabayaran ang mga natamo o pagkalugi sa pamamagitan ng pagbabayad sa cash pagkatapos mag-expire ang kontrata habang ang pisikal na pag-areglo ay isang pamamaraan ay isang mekanismo kung saan ang mga partido sa isang transaksyon ayusin ang bayad. sa pamamagitan ng alinman sa pagbabayad sa cash para sa pag-secure ng mahabang posisyon o paghahatid ng pagbabahagi para sa pagkuha ng mahabang posisyon.
• Ang pamamaraang pag-areglo ng cash ay nagdadala ng isang maliit o bale-walong halaga ng peligro samantalang ang isang pisikal na pamamaraan ng pag-ayos ay nagdadala ng isang mas mataas na panganib.
• Ang pamamaraang pag-areglo ng cash ay nag-aalok ng higit na pagkatubig sa derivatives market samantalang ang pisikal na pamamaraan ng pag-ayos ay nag-aalok ng isang halos bale-wala na halaga ng pagkatubig sa derivatives market.
• Ang pamamaraan ng pag-ayos ng cash ay mabilis dahil ang mga transaksyon ay dapat gawin sa cash at tumatagal din ito ng isang maliit na halaga ng oras hanggang sa pag-expire habang ang pisikal na pag-areglo ay tumatagal ng mas maraming oras.
• Ang mga nagbebenta ng kontrata ay nahahanap ang pamamaraan ng pag-areglo ng cash na talagang mabilis, simple, madali, at napaka-maginhawa at ito ang dahilan kung bakit ang pamamaraan ay napakapopular sa kasalukuyang oras. Ang mga nagbebenta sa isang kontrata ay hindi kailangang magbayad ng dagdag na gastos o bayarin o komisyon para sa pag-avail ng mga transaksyon sa pagsasaayos ng cash.
• Sa kabilang banda, ang pamamaraang pisikal na pag-areglo ay hindi ganoon kadali at nakakaubos din ng oras. Ang mga partido sa isang transaksyon ay kailangang magbayad ng dagdag na mga gastos para sa paggamit ng pisikal na paghahatid o pisikal na pamamaraan ng pag-areglo. Ang mga partido ay kinakailangang magbayad ng labis na mga gastos na nauugnay sa mga gastos sa paghahatid, mga gastos sa transportasyon, bayad sa brokerage, at iba pa.

Comparative Table

Mga Kalamangan at Kalamangan ng Cash at Physical Settlement

# 1 - Settlement ng Cash

• Ang nag-iisang pinakamalaking kalamangan ng pag-areglo ng pera ay kumakatawan ito sa isang paraan ng pakikipagkalakalan sa Mga Hinaharap at Pagpipilian batay sa mga pag-aari at seguridad na halos mahirap sa pisikal na pag-areglo.
• Pinapayagan ng mga pag-aayos ng cash ang mga negosyante na bumili at magbenta ng mga kontrata sa mga indeks at ilang mga kalakal na alinman sa imposible o hindi praktikal na pisikal na ilipat.
• Ito ay isang ginustong pamamaraan dahil nakakatulong ito sa pagbawas ng mga gastos sa transaksyon na kung hindi man ay magiging isang paggasta sa kaso ng pisikal na paghahatid. Para sa hal. ang isang kontrata sa futures sa isang basket ng stock tulad ng S&P 500 ay palaging maaayos sa cash dahil sa abala, hindi praktikal at mataas na gastos sa transaksyon na nakakabit sa pisikal na paghahatid ng mga pagbabahagi ng 500 mga nakalistang kumpanya na nagkakalakal araw-araw.
• Gumagawa rin ito bilang isang bakod laban sa mga panganib sa kredito sa kaso ng mga kontrata sa hinaharap. Kapag ang isang partido ay pumasok sa isang kontrata sa Hinaharap, upang matiyak na malinaw ang kanilang mga hangarin, ang bawat partido ay kailangang mag-deposito ng isang minimum na halaga ng pera sa kanilang Margin account. Mahalaga ang account na ito para sa regular na pagpapatakbo ng naturang mga derivative na kontrata. Ginagamit ito para sa pag-areglo ng net earnings o pagkalugi. Dahil ang mga account na ito ay regular at sinusubaybayan araw-araw, tinatanggal ang posibilidad na hindi mabayaran ng isang partido ang halagang hinggil sa pananalapi. Mananagot din ang broker para sa pagtiyak na ang margin account ay hindi mas mababa sa minimum na balanse.

Ang pangunahing Kalamangan ng pag-ayos ng cash sa kaso ng Mga Pagpipilian ay magagamit lamang ito sa mga pagpipilian sa istilo ng Europa na hindi nababaluktot bilang mga pagpipilian sa Amerika at maaari lamang magamit sa pagkahinog nito. Nalalapat din ang isang katulad na tampok para sa kontrata ng Futures din.

Karamihan sa mga kontrata sa Futures at Forward sa iba't ibang mga financial assets ay naayos sa cash. Halimbawa, ang mga kasunduan sa Forward rate, na karaniwang ipinapasa ang mga kontrata sa rate ng Interes, ipahiwatig na ang pinagbabatayan ay isang rate ng interes, at sa gayon ang naturang mga kontrata ay kailangang mabayaran sa cash. Ang mga nasabing kontrata ay hindi maihahatid nang pisikal. Ang mga kalakal, na sa pangkalahatan ay naayos na, ay mayroon ding posibilidad ng pag-ayos sa cash hangga't ang isang hindi mapag-aakalang presyo ng lugar ay magagamit at magkasundo. Binabawasan din ng pag-areglo ang cash sa mga gastos sa hedging ng mga kumpanya.

# 2 - Settlement ng Pisikal

Ang pangunahing benepisyo ng Physical na pag-areglo ay hindi ito napapailalim sa pagmamanipula ng alinman sa mga partido dahil ang buong aktibidad ay sinusubaybayan ng broker at ng clearing exchange. Ang posibilidad ng counterparty na panganib ay susubaybayan at ang mga kahihinatnan ay kilala para sa pareho.

• Ang isang pangunahing sagabal ng pisikal na pag-areglo ay na sa paghahambing sa pag-ayos ng pera ito ay isang napakamahal na pamamaraan dahil ang pisikal na paghahatid ay magkakaroon ng karagdagang mga gastos upang mapanatili ang pareho sa isang mahabang panahon hanggang sa maabot nito ang pintuan ng mamimili.
• Bilang karagdagan, ang pisikal na pag-ayos ay hindi kadahilanan sa futuristic na pagbabago o pagbabago ng merkado.

Kahit na ang ilan ay nagtatalo na ang pisikal na pag-areglo ay maaaring maging kapaki-pakinabang sa pangkalahatang ecosystem sa hinaharap dahil maaari itong makatulong sa pagkamit sa presyo ng balanse dahil sa pisikal na kakayahang makita ang pinagbabatayan na pag-aari na kung saan ay maaaring manipulahin.

Konklusyon

Kung ang isang kontrata ay maayos na pisikal o may cash ay maaaring magkaroon ng isang epekto sa paraan ng mahulaan ng derivatives market ang hinaharap na kurso. Sa huling araw ng kalakalan, ang mga kontrata na naayos nang pisikal ay karaniwang makaranas ng manipis na pagkatubig. Ito ay dahil ang mga mangangalakal na hindi nais na baguhin ang kanilang mga kontrata sa futures sa mga pisikal na kalakal o hindi naisakatuparan ang kanilang kontrata sa mga pagpipilian ay lumabas na sa merkado sa pamamagitan ng alinman sa paglunsad ng kanilang posisyon sa petsa ng paghahatid sa susunod na buwan o pinapayagan ang expire na mag-expire. Ang mga natapos na mangangalakal na may malaking posisyon ay maaaring magkaroon ng malaking epekto sa mga paggalaw ng presyo at samakatuwid ay tataas ang pagkasumpungin bilang isang ulo patungo sa pag-expire ng kalakalan. Ito ay madalas na tinatawag na "Oras ng Halaga ng Pera" na kung saan ay nabanggit din habang dumarating sa presyo ng welga ng isang kalakalan. Ang mga malalaking negosyanteng komersyal na may kakayahang hawakan ang paghahatid ay maaari ring magtaglay ng mga storehouse ng pisikal na kalakal. Ang palitan ay dapat maging mapagbantay upang ang gayong malalaking negosyante na may malalaking posisyon ay hindi magkaroon ng epekto sa pangkalahatang kilusan ng presyo.

Dahil ang mga kontrata na naayos nang cash ay napaayos bago ang mga kontrata na pisikal na naayos, mayroon silang mas kaunting pagkakalantad sa malalaking negosyante na itinutulak ang kontrata sa malapit na malapit sa petsa ng pag-areglo. Bukod pa rito, dahil ang mga kontrata na naayos nang pampinansyal ay madalas na naayos laban sa mga indeks, malawak na pinaniniwalaan na mas madaling kapitan ng pagmamanipula ng presyo kaysa sa pisikal na naayos na mga kontrata sa futures.

Gamit ang pangkalahatang derivatives market na nagiging mas institusyonalado sa pamamagitan ng elektronikong kalakalan, ang mga kontrata mismo ay umuusbong, na lumilikha ng higit na kahusayan ng mga pondo at para sa mga negosyante. Para sa mga mangangalakal, hindi ang pamamaraan ng pag-areglo ang mahalaga ngunit ang pagkatubig at mga gastos sa transportasyon na nauugnay dahil ang broker ay magkakaroon din ng isang pinalawak na pananagutan patungo sa pareho.