photosdematures.com

Ano ang mga Modelong Kadahilanan?

Ang Mga Modelong Kadahilanan ay mga modelo ng pananalapi na nagsasama ng mga kadahilanan (macroeconomic, pangunahing, at istatistika) upang matukoy ang balanse ng merkado at makalkula ang kinakailangang rate ng pagbabalik. Ang mga nasabing modelo ay iniuugnay ang pagbabalik ng isang seguridad sa solong o maramihang mga kadahilanan ng peligro sa isang linear na modelo at maaaring magamit bilang mga kahalili sa Modern Portfolio Theory.

Nasa ibaba ang ilan sa mga pagpapaandar na nauugnay sa mga modelo ng salik

• Ang pag-maximize ng labis na pagbabalik, ibig sabihin, Alpha (α) (na haharapin sa susunod na bahagi ng artikulong ito) ng portfolio;
• Pagliit ng pagkasumpungin ng portfolio, ibig sabihin, ang Beta (β) ng portfolio;
• Tiyaking sapat na pag-iiba-iba upang kanselahin ang peligro na tukoy sa firm.

Mga Uri ng Modelong Kadahilanan

Pangunahin ang dalawang uri -

1. Solong kadahilanan
2. Maramihang Kadahilanan

# 1 - Modelo ng Single Factor

Ang pinakakaraniwang aplikasyon ng modelong ito ay ang Modelo ng Pagpepresyo ng Capital Asset (CAPM).

Ang CAPM ay isang modelo na tiyak na nakikipag-usap sa ugnayan sa pagitan ng sistematikong peligro at inaasahang pagbabalik ng mga stock. Kinakalkula nito ang kinakailangang pagbabalik batay sa pagsukat ng peligro. Upang magawa ito, umaasa ito sa isang multiplier ng peligro na tinatawag na Beta coefficient (β).

Maaari mong i-download ang Templong ito ng Mga Modelong Kadahilanan dito - Mga Modelong Kadahilanan Excel Template

Formula / istraktura

E (R)_ako = R_f+ β (E (R_m) - R_f)

Kung saan E (R)_Ako ay ang Inaasahang pagbabalik ng pamumuhunan

• R_f ay ang Risk-Free Rate of Return na tinukoy ay isang teoretikal na rate ng pagbabalik na may mga zero na peligro.
• β ay ang Beta ng Pamumuhunan na kumakatawan sa pagkasumpungin ng pamumuhunan kumpara sa pangkalahatang merkado
• E (R_m) ay ang Inaasahang pagbabalik ng merkado.
• E (R_m) - R_f ay ang Market Risk Premium.

Halimbawa

Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa:

Ang Beta ng isang partikular na stock ay 2. Ang pagbabalik sa merkado ay 8%, isang rate na Walang Panganib na 4%.

Ang Inaasahang pagbabalik ayon sa formula sa itaas ay:

• Inaasahang pagbabalik E (R)_ako= 4+2(8-4)
• = 12%

Ang CAPM ay isang simpleng modelo at karaniwang ginagamit sa industriya ng pananalapi. Ginagamit ito sa pagkalkula ng Weighted Average Cost of Capital / Cost of equity.

Ngunit ang modelong ito ay batay sa ilang bahagyang hindi makatwirang mga pagpapalagay tulad ng 'mas mapanganib na pamumuhunan, mas mataas ang pagbalik' na maaaring hindi kinakailangang totoo sa lahat ng mga sitwasyon, isang palagay na tumpak na hinuhulaan ng makasaysayang data ang pagganap sa hinaharap / mga stock , atbp.

At, paano kung maraming mga kadahilanan at hindi lamang isa na tumutukoy sa rate ng pagbalik? Samakatuwid, lumipat kami sa mga Modelo sa pananalapi at tinatalakay nang malalim ang mga nasabing modelo.

# 2 - Modelo ng Maramihang Kadahilanan

Ang mga modelo ng maramihang kadahilanan ay inaakma sa iisang mga modelo ng pananalapi. Teoryang Pagpepresyo ng Arbitrage ay isa sa namamayani nitong aplikasyon.

Formula / istraktura

R_{s, t} = R_f + α + β₁× F_{1, t} + β₂× F_{2, t} + β₃× F_{3, t}+ …… .β_n× F_{n, t}+ Ě

Kung saan R_{s, t} ay ang Return of security s sa Oras t

• R_f ay ang Rate ng Pagbabalik na Walang Panganib
• α ay ang Alpha ng seguridad -Alpha ay ang palaging term ng modelo ng kadahilanan. Kinakatawan nito ang labis na pagbabalik ng pamumuhunan na may kaugnayan sa pagbabalik ng benchmark index. Ito ang halaga kung saan mas malaki ang pamumuhunan sa index. Mas mataas ang alpha, mas mabuti ito para sa mga namumuhunan
• F_{1, t}, F_{2, t}, F_{3, t} ay ang mga kadahilanan - Macroeconomic factor tulad ng exchange rate, Inflation rate, Foreign Institutional Investors, GDP, atbp. Mga pangunahing salik na P / E ratio, Market capitalization, atbp.
• β₁, β₂, β₃ang mga load ng factor. - Ang mga paglo-load ng kadahilanan, na kilala rin bilang mga pag-load ng sangkap, ay mga coefficients ng mga kadahilanan, tulad ng nabanggit sa itaas. Halimbawa, ang pagkalkula ng Beta ay tumutulong sa mga namumuhunan na pag-aralan ang laki kung saan gumagalaw ang isang stock na may kaugnayan sa pagbabago sa merkado.
• e kumakatawan sa term ng error - Naglalaman ang equation ng isang term ng error na ginagamit upang magbigay ng karagdagang katumpakan sa pagkalkula. Maaari itong magamit minsan upang tukuyin ang tiyak na balita sa seguridad na magagamit sa mga namumuhunan.

Halimbawa

Isaalang-alang ang sumusunod na halimbawa:

Ipagpalagay na ang Rate ng Pagbabalik na Walang Panganib na maging 4%.

Ang Return na kinakalkula para sa halimbawa sa itaas ay ang mga sumusunod:

• R = R_f + β₁× F_{1, t} + β₂× F_{2, t} + Ě
• = 4% + 0.6(5) + 0.54(8)
• = 11.32%

Ang teoryang pagpepresyo ng arbitrage na isa sa mga karaniwang uri ng mga modelo sa Pinansyal, ay batay sa mga sumusunod na palagay:

• Ang mga pagbabalik ng asset ay maaaring inilarawan ng isang modelo ng linear factor
• Ang peligro na tiyak sa Asset / Firm-specific na maaaring alisin sa pamamagitan ng pag-iba-iba.
• Walang karagdagang pagkakaroon ng arbitrage opportunity.

Mga kalamangan

Pinapayagan ng modelong ito ang mga propesyonal na

• Maunawaan ang mga paglantad sa peligro ng katarungan, nakapirming kita, at iba pang mga pagbabalik ng klase ng asset.
• Tiyaking natutugunan ang pinagsamang portfolio ng isang namumuhunan sa kanyang panganib sa gana at ibalik ang mga inaasahan.
• Bumuo ng mga portfolio na nakakakuha ng isang pare-pareho na resulta o muling pag-aayos ayon sa mga katangian ng isang partikular na index.
• Tinantyang gastos ng equity capital para sa valuation
• Pamahalaan ang Panganib at hedge.

Mga Kakulangan / Limitasyon

• Mahirap magpasya kung gaano karaming mga kadahilanan ang isasama sa isang modelo.
• Interpretasyon ang kahulugan ng kahulugan ng mga salik.
• Ang pagpili ng isang mahusay na hanay ng mga katanungan ay kumplikado, at ang iba't ibang mga mananaliksik ay pipili ng iba't ibang mga hanay ng mga katanungan.
• Ang isang hindi tamang pagtatanong ay maaaring humantong sa mga kumplikadong kinalabasan.