photosdematures.com

Mga uri ng Mga Modelo sa Pinansyal

Ginagamit ang mga modelo ng pananalapi upang kumatawan sa pagtataya ng mga pananalapi ng kumpanya batay sa makasaysayang pagganap nito pati na rin ang mga inaasahan sa hinaharap na may layunin na gamitin ang mga ito para sa pagtatasa sa pananalapi at ang mga pinakakaraniwang uri ng mga modelo ng pananalapi ay may kasamang modelo ng Discounted Cash Flow (DCF), modelo ng Leveraged Buyout (LBO), maihahambing na modelo ng Pagsusuri ng Kumpanya, at modelo ng Mergers at Pagkuha.

Narito ang listahan ng nangungunang 4 na uri ng mga modelo sa pananalapi

1. Discounted Cash Flow Model (DCF)
2. Leveraged na Modelong Buyout
3. Maihahambing na Modelong Pagsusuri ng Kumpanya
4. Modelong Mga Pagsasama-sama at Mga Pagkuha

Talakayin natin nang detalyado ang bawat isa sa kanila -

# 1 - Modelong Daloy ng Diskuwentong Cash

Marahil ito ay isa sa pinakamahalagang uri ng modelo ng pananalapi na isang bahagi ng mga pamamaraan ng pagpapahalaga. Ginagamit nito ang inaasahang libreng daloy ng cash na inaasahang maaalis at ibabawas ang mga ito upang makarating sa isang Net Present Value (NPV) na tumutulong sa potensyal na halaga ng isang pamumuhunan at kung gaano kabilis makagiba kahit na pareho.

Maaari itong maipahayag sa formula sa ibaba:

DCF = CF1 / (1 + r) 1 + CF2 / (1 + r) 2 + …… .. + CFn / (1 + r) n

kung saan ang CF1 = ang cash flow sa pagtatapos ng taon

r = Discounted rate ng Return

n = Buhay ng proyekto

Sa pagkalkula ng NPV, ipalagay namin na ang gastos ng kapital ay kilala para sa pagkalkula ng NPV. Ang formula para sa NPV:

[NPV = Kasalukuyang Halaga ng Cash Inflow - Kasalukuyang Halaga ng Cash Outflow],

Kung ang NPV ay Positibo sa gayon ang proyekto ay nagkakahalaga upang maisaalang-alang iba pa ito ay isang pagpipilian sa paggawa ng pagkawala.

Discounted Cash Flow Model - Halimbawa

Isaalang-alang natin ang isang halimbawa para sa pag-unawa sa mga implikasyon ng DCF Valaumodel:

Ang paunang daloy ng cash ay INR 100,000 para sa pagsisimula ng post ng proyekto na ang lahat ay ang mga cash flow.

100,000 = 30,000 / (1 + r) 1 + 30,000 / (1 + r) 2 + 40,000 / (1 + r) 3 + 45,000 / (1 + r) 4

Sa pagkalkula, r = 15.37%. Kaya, kung ang rate ng pagbabalik mula sa proyekto ay inaasahang magiging higit sa 15.37%, kung gayon ang proyekto ay tatanggapin na iba pa na tatanggihan.

Sa Equity Research, ginagamit ang DCF Analysis upang mahanap ang pangunahing halaga ng kumpanya (patas na halaga ng kompanya)

# 2 - Leveraged na Modelong Buyout

Ang isang leveraged buyout (LBO) ay ang pagkuha ng isang pampubliko o pribadong kumpanya na may isang makabuluhang halaga ng mga hiniram na pondo. Matapos ang pagbili ng kumpanya, ang ratio ng Utang / Equity sa pangkalahatan ay mas malaki sa 1 (utang na bumubuo sa isang karamihan ng bahagi). Sa panahon ng pagmamay-ari, ang mga daloy ng cash ng kumpanya ay ginagamit para sa paglilingkod ng mga halaga ng utang at interes. Ang pangkalahatang pagbabalik na natanto ng mga namumuhunan ay kinakalkula ng daloy ng exit ng kumpanya (EBIT o EBITDA) at ang halaga ng utang na binayaran sa paglipas ng panahon. Ang ganitong uri ng diskarte ay higit na ginagamit sa pinakinabangang pananalapi sa mga sponsor tulad ng mga pribadong Equity firm na nais kumuha ng mga kumpanya na may layuning ibenta ang mga ito sa kita sa hinaharap.

Kung nais mong matuto nang propesyonal sa LBO Modelling, baka gusto mong tingnan 12+ na oras ng LBO Modeling Course

Halimbawa ng Modelong LBO

Ang isang nakalarawang halimbawa ay nakasaad sa ibaba kasama ang Mga Parameter at Assumption:

• Ang mga kasosyo sa XYZ Private Equity ay bumili ng target na kumpanya ng ABC nang 5 beses na pasulong sa EBITDA sa pagtatapos ng Year Zero (bago magsimula ang operasyon)
• Ang ratio ng Utang sa Equity = 60:40
• Ipagpalagay na ang timbang na average na rate ng interes sa utang ay dapat na 10%
• Inaasahan ng ABC na maabot ang $ 100 milyon sa Kita sa Benta na may margin na EBITDA na 40% sa Taon 1.
• Inaasahang tataas ang kita ng 10% taon bawat taon.
• Inaasahan na mananatiling flat ang mga margin ng EBITDA sa panahon ng pamumuhunan.
• Inaasahan na ang Capital Expenditures ay magiging 15% ng mga benta bawat taon.
• Ang operating capital na nagtatrabaho ay inaasahang tataas ng $ 5 milyon bawat taon.
• Ang pamumura ay inaasahan na katumbas ng $ 20 milyon bawat taon.
• Ipagpalagay na isang pare-pareho ang rate ng buwis na 40%.
• Lumalabas ang XYZ ng target na pamumuhunan pagkatapos ng Taon 5 sa parehong EBITDA na maramihang ginamit sa pagpasok (5 beses pasulong 12 buwan EBITDA) - tingnan ang Mga Halaga ng Terminal Value

Gamit ang modelo ng 5.0 entry, ang presyo na binayaran para sa presyo ng pagbili ng ABC Target Company ay kinakalkula sa pamamagitan ng pagpaparami ng Year 1 EBITDA (na kumakatawan sa isang 40% EBITDA margin sa $ 100 milyon na kita) na pinarami ng 5. Samakatuwid, ang presyo ng pagbili = 40 * 5 = $ 200 milyon.

Ang pagpopondo ng utang at katarungan ay kinakalkula na isinasaalang-alang ang Utang: Equity ratio =

Bahagi ng utang = 60% * $ 200 milyon = $ 120 milyon

Equity bahagi = 40% * 200 milyon = $ 80 milyon

Batay sa mga pagpapalagay sa itaas maaari naming buuin ang talahanayan tulad ng sumusunod:

Mangyaring tandaan na dahil ang halaga ng exit sa pagtatapos ng taon 5 ay batay sa Forwarding EBITDA na maramihang, ang pang-anim na taon na halaga ng pahayag ng kita at hindi ang ikalimang taon.

Ang Cumulative Leveraged Free cash flow ay maaaring kalkulahin tulad ng sumusunod:

Hindi namin kailangang isaalang-alang ang impormasyon para sa ika-6 na taon dahil ang FCF mula sa mga taon 1 hanggang 5 ay maaaring magamit upang mabayaran ang halaga ng utang sa pag-aakalang ang buong FCF ay ginamit para sa pagbabayad ng utang. Ang mga exit return ay maaaring kalkulahin tulad ng sumusunod:

Kabuuang Halaga ng Enterprise sa Exit = isinasagawa ang EBITDA sa isang exit kasama ang isang 5.0 beses na paglabas ng maraming upang makalkula ang Exit TEV. $ 64 mm X 5.0 maraming = $ 320 milyon

Ang Net Utang sa Labas (kilala rin bilang Pagtatapos na Utang) ay kinakalkula bilang mga sumusunod:

Pagtatapos Utang = Simula ng utang - Utang Bayaran ang pababa [$ 120mm - $ 34 mm sa Cumulative FCF = $ 86mm]

Pagtatapos ng Halaga ng Equity = Exit TEV - Pagtatapos ng Utang [$ 320mm - $ 86mm] = $ 234mm

Ang pagbalik ng Maramihang Pera (MoM) EV ay kinakalkula bilang [Ending EV / Simula EV] = [$ 234mm / $ 80mm = 2.93 beses MoM]

Ang sumusunod na talahanayan ay kapaki-pakinabang para sa pagtantya ng IRR batay sa 5 taong MoM na multiply:

Kaya, maaari nating ipalagay na ang ipinahiwatig na IRR para sa kaso sa itaas ay humigit-kumulang na 25% o bahagyang mas mababa sa pareho.

# 3 - Maihahambing na Modelong Pagsusuri ng Kumpanya

Ang isang maihahambing na pagtatasa ng kumpanya (CCA) ay isang proseso na ginamit upang suriin ang halaga ng isang kompanya na gumagamit ng mga sukatan ng iba pang mga negosyo na may katulad na laki sa parehong industriya. Ito ay nagpapatakbo sa ilalim ng palagay na ang mga katulad na kumpanya ay magkakaroon ng magkatulad na pagpapahalaga sa mga multiply, tulad ng EV / EBITDA. Kasunod, ang mga namumuhunan ay maaaring ihambing ang isang partikular na kumpanya sa mga kakumpitensya nito sa isang kaugnay na batayan.

Malawak ang pamantayan sa pagpili para sa maihahambing na mga kumpanya ay maaaring bifurcated tulad ng sumusunod:

Ang pinaka-kritikal na mga multiply na isinasaalang-alang para sa paghahambing sa paghahambing ay:

PE Maramihang

• Ang Pagpapahalaga sa PE Maramihang kilala rin bilang "Maramihang Presyo" o "Kita ng Maramihang" ay kinakalkula bilang:
• Presyo bawat bahagi / Kita Sa bawat Pagbabahagi O Pag-capitalize ng Market / Net Income
• Ang maramihang ito ay nagpapahiwatig ng presyo na nais ng isang mamumuhunan na magbayad para sa bawat $ ng kita.

EV / EBITDA Maramihang

• Ang isa pang karaniwang maramihang ay EV / EBITDA na kinakalkula bilang mga sumusunod: Halaga ng Enterprise / EBITDA
• kung saan kinakatawan ng EV ang lahat ng mga paghahabol sa negosyo (Karaniwang Equity + Net Utang + Preferred Stock + Minority Interes).
• Nakakatulong ito sa pag-neutralize ng epekto ng istraktura ng kapital. Ang EBITDA ay naipon sa parehong may-ari ng utang at equity dahil bago ito sa bahagi ng interes.

Ratio sa Halaga ng Presyo sa Book

• Ang PBV Ratio ay ang ratio ng Presyo / Aklat ay isang equity na maramihang kinakalkula bilang Presyo ng Market ng isang pagbabahagi / Halaga ng Book bawat bahagi o Pag-capitalize ng Market / Kabuuan ng Equity ng shareholder

Ang mga hakbang na dapat tandaan para sa pagpapatupad ng isang paghahambing ng paghahambing ay:

1. Pumili ng isang pangkat ng mga kakumpitensya / magkatulad na mga kumpanya na may maihahambing na industriya at pangunahing mga katangian.
2. Kalkulahin ang capitalization ng merkado = Ibahagi ang Presyo X Bilang ng pagbabahagi na natitira.
3. Kalkulahin ang Halaga ng Enterprise
4. Gumamit ng mga makasaysayang pormula mula sa pag-file ng mga kumpanya at pagpapakita mula sa pamamahala, mga analista sa equity, atbp.
5. Kalkulahin ang iba't ibang mga kumakalat na multiply na magbibigay ng isang pagtingin sa ballpark kung paano gumaganap ang firm na sumasalamin ng katotohanan sa likod ng impormasyong pampinansyal.
6. Halagain ang target na kumpanya sa pamamagitan ng pagpili ng naaangkop na benchmark valuation ng maramihang para sa peer group, at pahalagahan ang target na kumpanya batay sa maramihang iyon. Pangkalahatan, isang average o panggitna ang ginagamit.

Maihahambing na Model ng Pagsusuri ng Kumpanya - Halimbawa

• Ang talahanayan sa itaas ay ang maihahambing na comp para sa Box Inc. Tulad ng nakikita mo na mayroong isang listahan ng mga kumpanya sa kaliwang bahagi kasama ang kani-kanilang mga pagpaparami ng pagpapahalaga sa kanang bahagi.
• Ang mga mahahalagang multiply ay may kasamang EV / sales, EV / EBITDA, Presyo sa FCF atbp.
• Maaari kang kumuha ng isang average ng mga multiply sa industriya na ito para sa paghahanap ng patas na pagpapahalaga sa Box Inc.
• Para sa higit pang mga detalye, mangyaring sumangguni sa Halaga ng Kahon

# 4 - Modelo ng Mga Pagsasama-sama at Mga Pagkuha

Ang uri ng modelo ng pananalapi ay malawakang ginagamit ng fraternity ng Investment Banking. Ang buong layunin ng pagmomodel na pagmomodelo ay upang ipakita sa mga kliyente ang epekto ng acquisition sa EPS ng nagtamo at kung paano maihahalintulad ang EPS sa industriya.

Ang mga pangunahing hakbang para sa pagbuo ng isang modelo ng M&A ay ang mga sumusunod:

Ang pokus ng modelong ito ay nagsasangkot ay isang pagtatayo ng balanse sheet na nai-post ang pagsasama ng 2 mga nilalang.

Ang seksyon ng modelo ng mga mapagkukunan at gumagamit ng modelong ito ay naglalaman ng impormasyon tungkol sa daloy ng mga pondo sa isang transaksyon sa M&A na partikular, kung saan nagmumula ang pera at kung saan ginagamit ang pera. Tinutukoy ng isang namumuhunan sa pamumuhunan ang halaga ng salaping natipon sa pamamagitan ng iba't ibang mga instrumento sa Equity at Utang pati na rin ang Cash na nasa kamay upang pondohan ang pagbili ng target na kumpanya na kumakatawan sa mga mapagkukunan ng mga pondo. Ipapakita ng mga paggamit ng mga pondo ang cash na lalabas upang bilhin ang target pati na rin ang iba't ibang mga bayarin na kinakailangan upang makumpleto ang transaksyon. Ang pinakamahalagang kadahilanan ay ang Mga Pinagmulan ay dapat na Pantay sa Mga Paggamit ng Mga Pondo.

Cash on Hand = Kabuuang Mga Paggamit ng Pondo - Kabuuang mga mapagkukunan ng mga pondo na hindi kasama ang cash sa kamay =

(Pagbili ng Equity + Bayad sa Transaksyon + Bayad sa Pagpopondo) - (Equity + Utang)

Mabuting kalooban: Ito ay isang assets na lumilitaw sa isang kumukuha ng Balanse ng Kumpanya tuwing nakakakuha ito ng isang target para sa isang presyo na lumampas sa Halaga ng Aklat ng Mga Net na Nasasalat na assets (hal. Kabuuang Tangible Assets - Kabuuang Mga Pananagutan) sa Balanse ng target. Bilang isang bahagi ng transaksyon, ang ilang bahagi ng nakuha na mga assets ng target na kumpanya ay madalas na "nakasulat" - ang halaga ng mga assets ay tataas sa pagsara ng transaksyon. Ang pagtaas sa pagbibigay halaga sa pag-aseta ay lilitaw bilang isang pagtaas sa Iba pang Hindi mahahalatang mga assets sa balanse ng Mamimili. Ito ay mag-uudyok ng isang Pananagutang Buwis na pananagutan, katumbas ng ipinapalagay na rate ng buwis beses na sumulat hanggang sa Iba pang mga hindi madaling unawain na mga assets.

Ginamit ang pormula para sa pagkalkula ng mabuting kalooban na nilikha sa isang transaksyon sa M&A:

Bagong Goodwill = Presyo ng pagbili ng equity - (Nasasalat Kabuuang Mga Asset - Kabuuang Mga Pananagutan) - Sumulat ng mga assets * (1-Tax rate)

Ang Goodwill ay isang pangmatagalang pag-aari ngunit hindi kailanman nabawasan o binabayaran maliban kung matagpuan ang Pagkasira - kung natukoy na ang halaga ng nakuha na nilalang ay malinaw na nagiging mas mababa kaysa sa binayaran ng orihinal na mamimili para dito. Sa kasong iyon, ang isang bahagi ng mabuting kalooban ay "isusulat" bilang isang isang beses na gastos na ibig sabihin, ang mabuting kalooban ay mababawasan ng isang pantay na halaga ng singil sa pagpapahina.

Halimbawang M&A Model - Pinagsamang Sheet ng Balanse

Mga Halimbawang Scenario ng Modelong Merger