photosdematures.com

Pagbabalik sa Kahulugan na Pinapasukan ng Kapital

Return on Capital Employed (ROCE) ay isang panukala na kinikilala ang pagiging epektibo kung saan ginagamit ng kumpanya ang kapital nito at ipinapahiwatig ang pangmatagalang kakayahang kumita at kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng mga kita bago ang interes at buwis (EBIT) sa kapital na pinagtatrabahuhan, ang pinagpaguran ng kapital ay ang kabuuang mga assets ng kumpanya na binawasan ang lahat ng mga pananagutan .

Paliwanag

Ito ay isang ratio ng kakayahang kumita na nagsasabi sa amin kung paano ginagamit ng isang kumpanya ang kapital nito at inilalarawan ang kakayahan ng kumpanya na mahusay na magamit ang kapital nito. Napaka kapaki-pakinabang mula sa pananaw ng mga namumuhunan sapagkat mula sa propisyong ito; napagpasyahan nila kung ang kumpanyang ito ay magiging sapat na mahusay upang mamuhunan.

Halimbawa, kung ang dalawang kumpanya ay may magkatulad na kita ngunit ang magkakaibang return on capital na pinagtatrabahuhan, ang kumpanya na may mas mataas na ratio ay mas mahusay para sa mga namumuhunan na mamuhunan. At ang kumpanya na may mas mababang ROCE ay dapat suriin din para sa iba pang mga ratio. Dahil walang iisang ratio na maaaring mailarawan ang buong larawan ng isang kumpanya, ipinapayong bago bago mamuhunan sa anumang kumpanya, ang bawat namumuhunan ay dapat dumaan sa maraming mga ratios upang magkaroon ng isang kongkretong konklusyon.

Ang Return on Capital Employed of Home Depot ay lumago nang phenomenally at kasalukuyang nasa 46.20%. Ano ang ibig sabihin nito para sa kumpanya, at kung paano ito nakakaapekto sa proseso ng paggawa ng desisyon ng mga namumuhunan? Paano natin titingnan ang return on capital na pinagtatrabahuhan?

Pormula

Tingnan natin ang formula sa Return on Capital Employed upang magkaroon ng pag-unawa sa kung paano makalkula ang kakayahang kumita -

ROCE Ratio = Net Operating Income (EBIT) / (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan)

Maraming mga kadahilanan na kailangan nating isaalang-alang. Una, mayroong net operating income o EBIT (Mga Kita bago ang interes at buwis). Pag-usapan muna natin ito.

Kung mayroon kang isang pahayag sa kita sa harap mo, makikita mo na pagkatapos ibawas ang gastos ng mga produktong nabenta at mga gastos sa pagpapatakbo. Narito kung paano mo dapat kalkulahin ang Net Operating Income kumpara sa EBIT -

Kaya't kung nabigyan ka ng pahayag sa kita, madali para sa iyo na malaman ang net operating income o EBIT mula sa data gamit ang halimbawa sa itaas.

Gayundin, tingnan ang EBIT kumpara sa EBITDA.

Tingnan natin ngayon ang kabuuang mga assets at kung ano ang isasama natin sa kabuuang mga assets.

Isasama namin ang lahat na may kakayahang magbunga ng halaga para sa may-ari ng higit sa isang taon. Nangangahulugan iyon na isasama namin ang lahat ng mga nakapirming assets. Sa parehong oras, isasama rin namin ang mga assets na madaling mai-convert sa cash. Nangangahulugan iyon na makakakuha kami ng mga kasalukuyang assets sa ilalim ng kabuuang mga assets. At isasama rin namin ang hindi madaling unawain na mga assets na may halaga, ngunit ang mga ito ay likas na hindi pisikal, tulad ng mabuting kalooban. Hindi namin isasaalang-alang ang mga kathang-isip na mga assets (hal., Mga gastos sa pang-promosyon ng isang negosyo, pinapayagan ang diskwento sa isyu ng pagbabahagi, ang pagkawala na naganap sa isyu ng mga debenture, atbp.).

At tulad ng sa kasalukuyang mga pananagutan, isasaalang-alang namin ang mga sumusunod.

Sa ilalim ng kasalukuyang mga pananagutan, isasama sa mga firm ang mga account na maaaring bayaran, ang mga buwis na nababayaran na dapat bayaran, ang mga buwis sa kita na dapat bayaran, ang nabayaran na interes, mga overdraft sa bangko, ang mga buwis sa payroll na dapat bayaran, ang mga deposito ng customer nang maaga, naipon na gastos, mga panandaliang pautang, kasalukuyang pagkahinog ng pangmatagalang utang, atbp

Ngayon ang empleyado ng kapital ay hindi lamang nagsasama ng mga pondo ng mga shareholder; sa halip, nagsasama rin ito ng utang mula sa mga institusyong pampinansyal o mga bangko at may-ari ng debenture. At iyon ang dahilan kung bakit ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang mga assets at kasalukuyang pananagutan ay magbibigay sa amin ng tamang pigura ng empleyado na pinapasukan.

Pagbibigay kahulugan ng ROCE

Ang return on capital na trabaho ay isang mahusay na ratio upang malaman kung ang isang kumpanya ay tunay na kumikita o hindi. Kung ihinahambing mo ang dalawa o maraming kumpanya, maraming bagay ang dapat mong tandaan

• Una, kung ang mga kumpanyang ito ay mula sa magkatulad na industriya. Kung sila ay mula sa isang katulad na industriya, makatuwiran na ihambing; kung hindi man, ang paghahambing ay hindi lumikha ng anumang halaga.
• Pangalawa, kailangan mong makita ang panahon kung saan ginawa ang mga pahayag upang malaman kung pinaghahambing mo ang mga kumpanya sa parehong panahon.
• Pangatlo, alamin ang average na ROCE ng industriya upang maunawaan ang nahanap mo.

Kung isasaalang-alang mo ang tatlong bagay na ito, maaari mong kalkulahin ang ROCE at maaaring magpasya kung mamuhunan sa kumpanya o hindi. Kung ang ROCE ay higit pa, mas mabuti iyan dahil nangangahulugan iyon na ginamit nang maayos ng kumpanya ang kapital nito.

• May isa pang bagay na dapat mong isipin. Maaari mong gamitin ang Net Income upang makabuo ng ratio pati na rin upang makakuha ng isang holistic na larawan. Ang aktwal na ratio ay - EBIT / Capital Employed, ngunit maaari kang mag-eksperimento sa pamamagitan ng paglalagay ng Net Income (PAT) / Capital Empleyado upang makita kung mayroong anumang pagkakaiba o wala.
• Bukod dito, hindi ka dapat magpasya kung mamumuhunan sa isang kumpanya pulos pagkatapos makalkula ang isang ratio lamang; dahil ang isang ratio ay hindi mailalarawan ang buong larawan. Kalkulahin ang lahat ng mga ratio ng kakayahang kumita at pagkatapos ay magpasya kung ang kumpanyang ito ay tunay na kumikita o hindi.

Pagbabalik sa Mga Halimbawa ng Pinapasukan na Kapital

Titingnan namin ang bawat isa sa mga item at pagkatapos ay kalkulahin ang ROCE.

Kumuha kami ng dalawang mga halimbawa ng Return on Capital na Pinapasukan. Una, kukuha kami ng pinakasimpleng isa, at pagkatapos ay magpapakita kami ng isang medyo kumplikadong halimbawa.

Halimbawa # 1

Gayundin, tingnan ang komprehensibong Gabay sa Pagsusuri sa Ratio na may isang excel case study sa Colgate.

Mayroon na kaming ibinigay na EBIT, ngunit kailangan naming kalkulahin ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang mga assets at kasalukuyang pananagutan upang makuha ang bilang ng kapital na nagtatrabaho.

Kalkulahin natin ngayon ang ratio para sa pareho ng mga kumpanyang ito -

Mula sa halimbawa sa itaas, ang parehong mga kumpanya ay may parehong ratio. Ngunit kung sila ay mula sa iba't ibang mga industriya, hindi sila maikumpara. Kung ang mga ito ay mula sa isang katulad na industriya, masasabing sila ay gumaganap ng halos katulad sa panahon.

Halimbawa # 2

Narito mayroon kaming lahat ng data para sa pagkalkula ng EBIT at Pinagtrabaho ng Capital. Kalkulahin muna natin ang EBIT, at pagkatapos ay makakalkula namin ang Capital Empleyado. Panghuli, sa pamamagitan ng paggamit ng pareho sa mga ito, matutukoy namin ang ROCE para sa pareho ng mga kumpanyang ito.

Narito ang pagkalkula ng EBIT -

Kalkulahin natin ngayon ang Pinapasukan na Kapital -

Kalkulahin natin ang Return on Capital Employed -

Mula sa halimbawa sa itaas, malinaw na ang Kumpanya A ay may mas mataas na ratio kaysa sa Kumpanya B. Kung ang Kumpanya A at Kumpanya B ay mula sa iba't ibang mga industriya, kung gayon ang ratio ay hindi maihahambing. Ngunit kung ang mga ito ay mula sa parehong industriya, ang Company A ay tiyak na gumagamit ng kabisera nito na mas mahusay kaysa sa Company B.

Halimbawa ng Nestle

Ngayon kumuha tayo ng isang halimbawa mula sa pandaigdigang industriya at alamin ang ROCE mula sa totoong data.

Una, titingnan namin ang pahayag sa kita at balanse ng Nestle para sa 2014 at 2015, at pagkatapos ay makakalkula namin ang ROCE para sa bawat isang taon.

Sa wakas, susuriin namin ang ratio ng ROCE at makikita ang mga posibleng solusyon na maaring ipatupad ng Nestle (kung mayroon man).

Magsimula na tayo.

Ang pinagsamang pahayag ng kita para sa taong natapos noong ika-31 ng Disyembre 2014 at 2015

pinagmulan: Nestle Taunang Ulat

Narito ang tatlong mga numero ay mahalaga, at lahat ng mga ito ay nai-highlight. Una ang Operating Profit para sa 2014 at 2015. At pagkatapos, ang kabuuang mga assets at kabuuang kasalukuyang pananagutan para sa 2014 at 2015 ay kinakailangan upang isaalang-alang.

Alam namin ang EBIT o ang kita sa pagpapatakbo. Kailangan nating kalkulahin ang kapital na pinagtatrabahuhan -

Ngayon, kalkulahin natin ang ratio.

Mula sa pagkalkula sa itaas, malinaw na ang ROCE ng Nestle ay halos magkatulad sa pareho ng mga taon. Tulad ng sa industriya ng FMCG, ang pamumuhunan sa mga assets ay higit pa; medyo maganda ang ratio. Hindi namin dapat ihambing ang mga ratios ng industriya ng FMCG sa anumang iba pang industriya. Sa industriya ng FMCG, ang pamumuhunan sa kapital ay mas mataas kaysa sa iba pang mga industriya; kaya, ang ratio ay magiging mas mababa kaysa sa iba pang mga industriya.

Halimbawa ng Home Depot

Ang Home Depot ay isang tagatustos ng tingi ng mga tool sa pagpapabuti ng bahay, mga produktong konstruksyon, at serbisyo. Ito ay nagpapatakbo sa US, Canada, at Mexico.

Tingnan natin ang trend ng Return on Capital Empleyado para sa Home Depot sa tsart sa ibaba -

pinagmulan: ycharts

Napansin namin na ang Home Depot ROCE ay tumaas mula ROCE ng ~ 15% sa FY10 hanggang ROCE ng 46.20% sa FY17. Ano ang humantong sa isang napakagandang paglaki sa Return on Capital Employed for Home Depot?

Suriin natin at alamin ang mga dahilan.

I-refresh lang,

Bumalik sa Ratio na Pinapasukan ng Kapital = Net Operating Income (EBIT) / (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan)

Ang denominator ng (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan) ay maaari ding maisulat bilang (Equity + Non-kasalukuyang Pananagutan ng shareholder)

Ang ROCE ay maaaring tumaas alinman dahil sa 1) isang pagtaas sa EBIT, 2) isang pagbaba sa Equity 3) isang Pagbawas sa Mga Hindi Pananagutang Pananagutan.

# 1) Taasan sa EBIT

Ang Home Depot EBIT ay tumaas mula $ 4.8 bilyon sa FY10 hanggang $ 13.43 bilyon sa FY17 (isang pagtaas ng 180% sa loob ng 7 taon).

pinagmulan: ycharts

Ang EBIT ay tumaas nang malaki ang numerator at isa sa pinakamahalagang tagapag-ambag sa paglago ng ROCE.

# 2 - Sinusuri ang Equity ng Mga shareholder

Ang Equity ng shareholder ng Home Depot ay lubhang tinanggihan mula $ 18.89 bilyon sa FY11 hanggang $ 4.33 bilyon sa FY17 (

Napansin namin na ang equity ng shareholder ng Home Depot ay nabawasan ng 65% sa huling 4 na taon. Ang pagtanggi sa equity ng shareholder ay nag-ambag sa pagbaba ng denominator ng ROCE. Sa pamamagitan nito, tandaan namin na ang pagbaba ng Equity ng shareholder ay nag-ambag din ng makahulugan sa pagtaas ng ratio ng Home Depot

pinagmulan: ycharts

Kung titingnan namin ang seksyon ng Equity ng Home Depot's shareholder, mahahanap namin ang mga posibleng dahilan para sa isang pagbawas.

1. Ang naipon na Iba Pang Comprehensive Loss ay nagresulta sa pagbaba ng equity ng mga shareholder sa parehong 2015 at 2016.
2. Ang pinabilis na Buybacks ay ang pangalawa at pinakamahalagang dahilan para sa pagbaba ng equity ng Shareholder noong 2015 at 2016.

# 3 - NAGSUSURI NG UTANG NG DEPOT NG BAHAY

Tingnan natin ngayon ang Utang ng Home Depot. Napansin namin na ang utang ng Home Depot ay tumaas mula 9.682 bilyon noong 2010 hanggang $ 23.60 bilyon noong 2016. Ang 143% na pagtaas sa utang na nagresulta sa pagbaba ng ROCE.

pinagmulan: ycharts

Buod ng Pagsusuri sa Home Depot

Napansin namin na ang ratio ng Home Depot ay tumaas mula sa ratio ng ~ 15% sa FY10 hanggang 46.20% sa FY17 dahil sa mga sumusunod -

1. Ang EBIT ay tumaas ng 180% sa loob ng 7 taon (2010-2017). Ito ay makabuluhang nagdaragdag ng ratio dahil sa isang pagtaas sa numerator
2. Ang Equity ng shareholder ay nabawasan ng 77% sa kaukulang panahon. Ito ay makabuluhang binabawasan ang denominator, sa gayon pagtaas ng ROCE.
3. Sa pangkalahatan, ang isang pagtaas ng ratio dahil sa dalawang kadahilanan sa itaas (1 at 2) ay napunan ng 143% na pagtaas ng utang sa kaukulang panahon.

Pagbalik ng Sektor sa Pinapasukan na Kapital

Mga utility - Iba't ibang Halimbawa

• Sa pangkalahatan, ang sektor ng Mga Utility ay may mas mababang ROCE (sa saklaw na 5%).
• Dalawang kumpanya sa pangkat sa itaas ang may negatibong ratio. Ang Entergy ay mayroong RCOE na -1.70%, at ang FirstEnergy ay may ratio na -19.82%
• Ang pinakamahusay na kumpanya sa pangkat na ito ay ang Huaneng Power, na may proporsyon na 11.25%.

Mga Inumin - Halimbawa ng Soft Drinks

• Sa pangkalahatan, ang sektor ng Mga Inumin - Soft Drinks ay may mas mahusay na ROCE kumpara sa sektor ng Utility na may average na ratio sa paligid ng 15-20%.
• Napansin namin na sa pagitan ng PepsiCo at Coca-Cola, ang PepsiCo ay may mas mahusay na ratio na 18.83% kumpara sa ratio ng Coca-Cola na 14.33%
• Ang National Beverages ay may pinakamataas na ratio na 45.17% sa pangkat.
• Si Cott naman ay may pinakamababang ratio na 2.48% sa pangkat.

Halimbawa sa Mga Bangko sa Global

• Tandaan namin na ang pangkalahatang Sektor ng Pagbabangko ay may isa sa pinakamababang ROCE kumpara sa iba pang mga sektor na may average na ratio na 1.5% -2.0%
• Ang JPMorgan, ang pinakamalaking Market Cap Bank ay may ratio na 2.30%
• Ang ING ay may pinakamataas na ratio na 4.16% sa pangkat, samantalang, ang Mitsubishi UFJ Financial ay may pinakamababang ratio na 0.68%

Enerhiya - Halimbawa ng E&P

• Sa pangkalahatan, ang Energy Sector ROCE ay mukhang masama sa mga negatibong ratio sa lahat ng mga nangungunang kumpanya. Pangunahing sanhi ito ng negatibong kita sa pagpapatakbo na nagreresulta mula sa pagbagal ng mga kalakal (krudo)
• Ang Concho Resources ay ang pinakapangit na gumaganap sa sektor na ito na may ratio na -18.24%
• Ang ConocoPhillips, na may cap ng merkado na $ 56 bilyon, ay may ratio na -5.01%

Halimbawa sa Internet at Nilalaman

• Sa pangkalahatan, ang sektor na ito ay may halong ROCE na may napakataas at negatibong ratio
• Sa pagitan ng Alphabet (Google) at Facebook, ang Facebook ay may mas mataas na ratio na 22.87% kumpara sa ratio ng Alphabet na 17.41%
• Ang Snap (na lumabas sa kamakailang IPO) ay may ratio na -48.32%
• Ang iba pang mga kumpanya na may negatibong ratio ay ang Twitter (-5.58%), Altaba (-1.38%), JD.com (-6.59%)
• Ang Verisign ay may pinakamataas na ratio na 82.24% ay ang pangkat

Halimbawa ng Mga Tindahan ng Discount

• Sa pangkalahatan, ang sektor ng diskwento ng tindahan ay nagtatamasa ng isang malusog na ROCE (average na malapit sa 20%)
• Ang Wal-Mart Stores, na may cap ng merkado na $ 237.8 bilyon, ay may ratio na 17.14%. Ang Costco, sa kabilang banda, ay may ratio na 22.03%
• Tandaan namin na ang Big Lots ay may pinakamataas na ratio na 26.37% sa pangkat, samantalang, ang Bargain Outlet ng Ollie ay may pinakamababang ratio na 11.47%

Mga limitasyon

• Una, hindi ka makasalalay sa ROCE nag-iisa dahil kailangan mong kalkulahin ang iba pang mga ratio ng kakayahang kumita upang makuha ang buong larawan. Bukod dito, kinakalkula ito sa EBIT at hindi sa Net Income, na maaaring maging isang malaking kawalan.
• Pangalawa, tila mas pinapaboran ng ROCE ang mas matatandang mga kumpanya dahil ang mga mas matatandang kumpanya ay nakapagpapahalaga ng kanilang mga assets nang higit sa mga mas bagong kumpanya At bilang isang resulta, para sa mas matatandang mga kumpanya, nagiging mas mahusay ito.

Konklusyon

Sa pangwakas na pagtatasa, masasabing ang ROCE ay isa sa pinakamahusay na mga ratio sa kakayahang kumita na isasaalang-alang habang ang mga namumuhunan ay nagpasiya sa kakayahang kumita ng kumpanya. Ngunit kailangan mong tandaan na hindi lamang ito ang kakayahang kumita ang ratio. Maaari mo ring isaalang-alang ang ilang mga ratio tulad ng Profit Margin, Return on Invested Capital (ROIC), Return on Asset (ROA), Interpretasyon ng ROE, atbp.

Iba Pang Mga Kapaki-pakinabang na Artikulo

• Ratio ng Pag-turnover ng Asset
• Defensive Interval Ratio
• Ratio ng Saklaw ng Interes
• Loan to Value Ratio
<