Return on Capital Employed (Kahulugan) | Paano bigyang-kahulugan ang ROCE?
Pagbabalik sa Kahulugan na Pinapasukan ng Kapital
Return on Capital Employed (ROCE) ay isang panukala na kinikilala ang pagiging epektibo kung saan ginagamit ng kumpanya ang kapital nito at ipinapahiwatig ang pangmatagalang kakayahang kumita at kinakalkula sa pamamagitan ng paghahati ng mga kita bago ang interes at buwis (EBIT) sa kapital na pinagtatrabahuhan, ang pinagpaguran ng kapital ay ang kabuuang mga assets ng kumpanya na binawasan ang lahat ng mga pananagutan .
Paliwanag
Ito ay isang ratio ng kakayahang kumita na nagsasabi sa amin kung paano ginagamit ng isang kumpanya ang kapital nito at inilalarawan ang kakayahan ng kumpanya na mahusay na magamit ang kapital nito. Napaka kapaki-pakinabang mula sa pananaw ng mga namumuhunan sapagkat mula sa propisyong ito; napagpasyahan nila kung ang kumpanyang ito ay magiging sapat na mahusay upang mamuhunan.
Halimbawa, kung ang dalawang kumpanya ay may magkatulad na kita ngunit ang magkakaibang return on capital na pinagtatrabahuhan, ang kumpanya na may mas mataas na ratio ay mas mahusay para sa mga namumuhunan na mamuhunan. At ang kumpanya na may mas mababang ROCE ay dapat suriin din para sa iba pang mga ratio. Dahil walang iisang ratio na maaaring mailarawan ang buong larawan ng isang kumpanya, ipinapayong bago bago mamuhunan sa anumang kumpanya, ang bawat namumuhunan ay dapat dumaan sa maraming mga ratios upang magkaroon ng isang kongkretong konklusyon.
Ang Return on Capital Employed of Home Depot ay lumago nang phenomenally at kasalukuyang nasa 46.20%. Ano ang ibig sabihin nito para sa kumpanya, at kung paano ito nakakaapekto sa proseso ng paggawa ng desisyon ng mga namumuhunan? Paano natin titingnan ang return on capital na pinagtatrabahuhan?
Pormula
Tingnan natin ang formula sa Return on Capital Employed upang magkaroon ng pag-unawa sa kung paano makalkula ang kakayahang kumita -
ROCE Ratio = Net Operating Income (EBIT) / (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan)
Maraming mga kadahilanan na kailangan nating isaalang-alang. Una, mayroong net operating income o EBIT (Mga Kita bago ang interes at buwis). Pag-usapan muna natin ito.
Kung mayroon kang isang pahayag sa kita sa harap mo, makikita mo na pagkatapos ibawas ang gastos ng mga produktong nabenta at mga gastos sa pagpapatakbo. Narito kung paano mo dapat kalkulahin ang Net Operating Income kumpara sa EBIT -
Sa US $ | |
Kita para sa taon | 3,300,000 |
(-) COGS (Nabenta ang Gastos ng Mga Produkto) | (2,300,000) |
Gross Revenue | 1,000,000 |
(-) Mga Direktang Gastos | (400,000) |
Gross Margin (A) | 600,000 |
Umarkila | 100,000 |
(+) Mga Gastos sa Pangkalahatan at Pangangasiwa | 250,000 |
Kabuuang Gastos (B) | 350,000 |
Operating Kita bago ang buwis (EBIT) [(A) - (B)] | 250,000 |
Kaya't kung nabigyan ka ng pahayag sa kita, madali para sa iyo na malaman ang net operating income o EBIT mula sa data gamit ang halimbawa sa itaas.
Gayundin, tingnan ang EBIT kumpara sa EBITDA.
Tingnan natin ngayon ang kabuuang mga assets at kung ano ang isasama natin sa kabuuang mga assets.
Isasama namin ang lahat na may kakayahang magbunga ng halaga para sa may-ari ng higit sa isang taon. Nangangahulugan iyon na isasama namin ang lahat ng mga nakapirming assets. Sa parehong oras, isasama rin namin ang mga assets na madaling mai-convert sa cash. Nangangahulugan iyon na makakakuha kami ng mga kasalukuyang assets sa ilalim ng kabuuang mga assets. At isasama rin namin ang hindi madaling unawain na mga assets na may halaga, ngunit ang mga ito ay likas na hindi pisikal, tulad ng mabuting kalooban. Hindi namin isasaalang-alang ang mga kathang-isip na mga assets (hal., Mga gastos sa pang-promosyon ng isang negosyo, pinapayagan ang diskwento sa isyu ng pagbabahagi, ang pagkawala na naganap sa isyu ng mga debenture, atbp.).
At tulad ng sa kasalukuyang mga pananagutan, isasaalang-alang namin ang mga sumusunod.
Sa ilalim ng kasalukuyang mga pananagutan, isasama sa mga firm ang mga account na maaaring bayaran, ang mga buwis na nababayaran na dapat bayaran, ang mga buwis sa kita na dapat bayaran, ang nabayaran na interes, mga overdraft sa bangko, ang mga buwis sa payroll na dapat bayaran, ang mga deposito ng customer nang maaga, naipon na gastos, mga panandaliang pautang, kasalukuyang pagkahinog ng pangmatagalang utang, atbp
Ngayon ang empleyado ng kapital ay hindi lamang nagsasama ng mga pondo ng mga shareholder; sa halip, nagsasama rin ito ng utang mula sa mga institusyong pampinansyal o mga bangko at may-ari ng debenture. At iyon ang dahilan kung bakit ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang mga assets at kasalukuyang pananagutan ay magbibigay sa amin ng tamang pigura ng empleyado na pinapasukan.
Pagbibigay kahulugan ng ROCE
Ang return on capital na trabaho ay isang mahusay na ratio upang malaman kung ang isang kumpanya ay tunay na kumikita o hindi. Kung ihinahambing mo ang dalawa o maraming kumpanya, maraming bagay ang dapat mong tandaan
- Una, kung ang mga kumpanyang ito ay mula sa magkatulad na industriya. Kung sila ay mula sa isang katulad na industriya, makatuwiran na ihambing; kung hindi man, ang paghahambing ay hindi lumikha ng anumang halaga.
- Pangalawa, kailangan mong makita ang panahon kung saan ginawa ang mga pahayag upang malaman kung pinaghahambing mo ang mga kumpanya sa parehong panahon.
- Pangatlo, alamin ang average na ROCE ng industriya upang maunawaan ang nahanap mo.
Kung isasaalang-alang mo ang tatlong bagay na ito, maaari mong kalkulahin ang ROCE at maaaring magpasya kung mamuhunan sa kumpanya o hindi. Kung ang ROCE ay higit pa, mas mabuti iyan dahil nangangahulugan iyon na ginamit nang maayos ng kumpanya ang kapital nito.
- May isa pang bagay na dapat mong isipin. Maaari mong gamitin ang Net Income upang makabuo ng ratio pati na rin upang makakuha ng isang holistic na larawan. Ang aktwal na ratio ay - EBIT / Capital Employed, ngunit maaari kang mag-eksperimento sa pamamagitan ng paglalagay ng Net Income (PAT) / Capital Empleyado upang makita kung mayroong anumang pagkakaiba o wala.
- Bukod dito, hindi ka dapat magpasya kung mamumuhunan sa isang kumpanya pulos pagkatapos makalkula ang isang ratio lamang; dahil ang isang ratio ay hindi mailalarawan ang buong larawan. Kalkulahin ang lahat ng mga ratio ng kakayahang kumita at pagkatapos ay magpasya kung ang kumpanyang ito ay tunay na kumikita o hindi.
Pagbabalik sa Mga Halimbawa ng Pinapasukan na Kapital
Titingnan namin ang bawat isa sa mga item at pagkatapos ay kalkulahin ang ROCE.
Kumuha kami ng dalawang mga halimbawa ng Return on Capital na Pinapasukan. Una, kukuha kami ng pinakasimpleng isa, at pagkatapos ay magpapakita kami ng isang medyo kumplikadong halimbawa.
Halimbawa # 1
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
EBIT | 30,000 | 40,000 |
Kabuuang asset | 300,000 | 400,000 |
Mga Kasalukuyang Pananagutan | 15,000 | 20,000 |
ROCE | ? | ? |
Gayundin, tingnan ang komprehensibong Gabay sa Pagsusuri sa Ratio na may isang excel case study sa Colgate.
Mayroon na kaming ibinigay na EBIT, ngunit kailangan naming kalkulahin ang pagkakaiba sa pagitan ng kabuuang mga assets at kasalukuyang pananagutan upang makuha ang bilang ng kapital na nagtatrabaho.
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
Kabuuang Mga Asset (A) | 300,000 | 400,000 |
Mga Kasalukuyang Pananagutan (B) | 15,000 | 20,000 |
Pinapasukan ng Kapital (A - B) | 285,000 | 380,000 |
Kalkulahin natin ngayon ang ratio para sa pareho ng mga kumpanyang ito -
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
EBIT (X) | 30,000 | 40,000 |
Trabaho ng Modal (Y) | 285,000 | 380,000 |
ROCE (X / Y) | 10.53% | 10.53% |
Mula sa halimbawa sa itaas, ang parehong mga kumpanya ay may parehong ratio. Ngunit kung sila ay mula sa iba't ibang mga industriya, hindi sila maikumpara. Kung ang mga ito ay mula sa isang katulad na industriya, masasabing sila ay gumaganap ng halos katulad sa panahon.
Halimbawa # 2
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
Kita | 500,000 | 400,000 |
COGS | 420,000 | 330,000 |
Mga gastos sa pagpapatakbo | 10,000 | 8,000 |
Kabuuang asset | 300,000 | 400,000 |
Mga Kasalukuyang Pananagutan | 15,000 | 20,000 |
ROCE | ? | ? |
Narito mayroon kaming lahat ng data para sa pagkalkula ng EBIT at Pinagtrabaho ng Capital. Kalkulahin muna natin ang EBIT, at pagkatapos ay makakalkula namin ang Capital Empleyado. Panghuli, sa pamamagitan ng paggamit ng pareho sa mga ito, matutukoy namin ang ROCE para sa pareho ng mga kumpanyang ito.
Narito ang pagkalkula ng EBIT -
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
Kita | 500,000 | 400,000 |
(-) COGS | (420,000) | (330,000) |
Gross Revenue | 80,000 | 70,000 |
(-)Mga gastos sa pagpapatakbo | (10,000) | (8,000) |
EBIT (Operating Profit) (M) | 70,000 | 62,000 |
Kalkulahin natin ngayon ang Pinapasukan na Kapital -
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
Kabuuang asset | 300,000 | 400,000 |
(-) Mga Kasalukuyang Pananagutan | (15,000) | (20,000) |
Pinapasukan ng Kapital (N) | 285,000 | 380,000 |
Kalkulahin natin ang Return on Capital Employed -
Sa US $ | Kumpanya A | Kumpanya B |
EBIT (Operating Profit) (M) | 70,000 | 62,000 |
Trabaho ng Modal (N) | 285,000 | 380,000 |
ROCE (M / N) | 24.56% | 16.32% |
Mula sa halimbawa sa itaas, malinaw na ang Kumpanya A ay may mas mataas na ratio kaysa sa Kumpanya B. Kung ang Kumpanya A at Kumpanya B ay mula sa iba't ibang mga industriya, kung gayon ang ratio ay hindi maihahambing. Ngunit kung ang mga ito ay mula sa parehong industriya, ang Company A ay tiyak na gumagamit ng kabisera nito na mas mahusay kaysa sa Company B.
Halimbawa ng Nestle
Ngayon kumuha tayo ng isang halimbawa mula sa pandaigdigang industriya at alamin ang ROCE mula sa totoong data.
Una, titingnan namin ang pahayag sa kita at balanse ng Nestle para sa 2014 at 2015, at pagkatapos ay makakalkula namin ang ROCE para sa bawat isang taon.
Sa wakas, susuriin namin ang ratio ng ROCE at makikita ang mga posibleng solusyon na maaring ipatupad ng Nestle (kung mayroon man).
Magsimula na tayo.
Ang pinagsamang pahayag ng kita para sa taong natapos noong ika-31 ng Disyembre 2014 at 2015
pinagmulan: Nestle Taunang Ulat Narito ang tatlong mga numero ay mahalaga, at lahat ng mga ito ay nai-highlight. Una ang Operating Profit para sa 2014 at 2015. At pagkatapos, ang kabuuang mga assets at kabuuang kasalukuyang pananagutan para sa 2014 at 2015 ay kinakailangan upang isaalang-alang. Alam namin ang EBIT o ang kita sa pagpapatakbo. Kailangan nating kalkulahin ang kapital na pinagtatrabahuhan - Ngayon, kalkulahin natin ang ratio. Mula sa pagkalkula sa itaas, malinaw na ang ROCE ng Nestle ay halos magkatulad sa pareho ng mga taon. Tulad ng sa industriya ng FMCG, ang pamumuhunan sa mga assets ay higit pa; medyo maganda ang ratio. Hindi namin dapat ihambing ang mga ratios ng industriya ng FMCG sa anumang iba pang industriya. Sa industriya ng FMCG, ang pamumuhunan sa kapital ay mas mataas kaysa sa iba pang mga industriya; kaya, ang ratio ay magiging mas mababa kaysa sa iba pang mga industriya. Ang Home Depot ay isang tagatustos ng tingi ng mga tool sa pagpapabuti ng bahay, mga produktong konstruksyon, at serbisyo. Ito ay nagpapatakbo sa US, Canada, at Mexico. Tingnan natin ang trend ng Return on Capital Empleyado para sa Home Depot sa tsart sa ibaba - pinagmulan: ycharts Napansin namin na ang Home Depot ROCE ay tumaas mula ROCE ng ~ 15% sa FY10 hanggang ROCE ng 46.20% sa FY17. Ano ang humantong sa isang napakagandang paglaki sa Return on Capital Employed for Home Depot? Suriin natin at alamin ang mga dahilan. I-refresh lang, Bumalik sa Ratio na Pinapasukan ng Kapital = Net Operating Income (EBIT) / (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan) Ang denominator ng (Kabuuang Mga Asset - Kasalukuyang Mga Pananagutan) ay maaari ding maisulat bilang (Equity + Non-kasalukuyang Pananagutan ng shareholder) Ang ROCE ay maaaring tumaas alinman dahil sa 1) isang pagtaas sa EBIT, 2) isang pagbaba sa Equity 3) isang Pagbawas sa Mga Hindi Pananagutang Pananagutan. Ang Home Depot EBIT ay tumaas mula $ 4.8 bilyon sa FY10 hanggang $ 13.43 bilyon sa FY17 (isang pagtaas ng 180% sa loob ng 7 taon). pinagmulan: ycharts Ang EBIT ay tumaas nang malaki ang numerator at isa sa pinakamahalagang tagapag-ambag sa paglago ng ROCE. Ang Equity ng shareholder ng Home Depot ay lubhang tinanggihan mula $ 18.89 bilyon sa FY11 hanggang $ 4.33 bilyon sa FY17 ( Napansin namin na ang equity ng shareholder ng Home Depot ay nabawasan ng 65% sa huling 4 na taon. Ang pagtanggi sa equity ng shareholder ay nag-ambag sa pagbaba ng denominator ng ROCE. Sa pamamagitan nito, tandaan namin na ang pagbaba ng Equity ng shareholder ay nag-ambag din ng makahulugan sa pagtaas ng ratio ng Home Depot pinagmulan: ycharts Kung titingnan namin ang seksyon ng Equity ng Home Depot's shareholder, mahahanap namin ang mga posibleng dahilan para sa isang pagbawas. Tingnan natin ngayon ang Utang ng Home Depot. Napansin namin na ang utang ng Home Depot ay tumaas mula 9.682 bilyon noong 2010 hanggang $ 23.60 bilyon noong 2016. Ang 143% na pagtaas sa utang na nagresulta sa pagbaba ng ROCE. pinagmulan: ycharts Napansin namin na ang ratio ng Home Depot ay tumaas mula sa ratio ng ~ 15% sa FY10 hanggang 46.20% sa FY17 dahil sa mga sumusunod - Sa pangwakas na pagtatasa, masasabing ang ROCE ay isa sa pinakamahusay na mga ratio sa kakayahang kumita na isasaalang-alang habang ang mga namumuhunan ay nagpasiya sa kakayahang kumita ng kumpanya. Ngunit kailangan mong tandaan na hindi lamang ito ang kakayahang kumita ang ratio. Maaari mo ring isaalang-alang ang ilang mga ratio tulad ng Profit Margin, Return on Invested Capital (ROIC), Return on Asset (ROA), Interpretasyon ng ROE, atbp.Sa milyon-milyong CHF 2015 2014 Operating Profit (A) 12408 14019 Kabuuang asset 123992 133450 Kabuuang kasalukuyang pananagutan 33321 32895 Sa milyon-milyong CHF 2015 2014 Kabuuang asset 123992 133450 (-) Kabuuang kasalukuyang mga pananagutan (33321) (32895) Pinapasukan ng Kapital (B) 90,671 100,555 Sa milyon-milyong CHF 2015 2014 Operating Profit (A) 12408 14019 Pinapasukan ng Kapital (B) 90,671 100,555 ROCE (A / B) 13.68% 13.94% Halimbawa ng Home Depot
# 1) Taasan sa EBIT
# 2 - Sinusuri ang Equity ng Mga shareholder
# 3 - NAGSUSURI NG UTANG NG DEPOT NG BAHAY
Buod ng Pagsusuri sa Home Depot
Pagbalik ng Sektor sa Pinapasukan na Kapital
Mga utility - Iba't ibang Halimbawa
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 Pambansang Grid 51,551 5.84% 2 Eneryong Dominion 50,432 6.80% 3 Exelon 48,111 2.16% 4 Sempra Energy 28,841 6.08% 5 Enterprise ng Serbisyong Publiko 22,421 4.76% 6 Entergy 14,363 -1.70% 7 FirstEnergy 13,219 -19.82% 8 Huaneng Power 11,081 11.25% 9 Infrastructure ng Brookfield 10,314 5.14% 10 AES 7,869 5.19% 11 Black Hills 3,797 4.54% 12 NorthWestern 3,050 5.14% Mga Inumin - Halimbawa ng Soft Drinks
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 Coca-Cola 193,590 14.33% 2 PepsiCo 167,435 18.83% 3 Halimaw na Inumin 29,129 24.54% 4 Pangkat ng Snapple ng Dr. Pepper Snapple 17,143 17.85% 5 Pambansang Inumin 4,156 45.17% 6 Embotelladora Andina 3,840 16.38% 7 Cott 1,972 2.48% Halimbawa sa Mga Bangko sa Global
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 JPMorgan Chase 306,181 2.30% 2 Wells Fargo 269,355 2.23% 3 Bangko ng Amerika 233,173 1.76% 4 Citigroup 175,906 2.02% 5 HSBC Holdings 176,434 0.85% 6 Banco Santander 96,098 2.71% 7 Ang Bangko ng Toronto-Dominion 90,327 1.56% 8 Mitsubishi UFJ Pinansyal 87,563 0.68% 9 Westpac Banking 77,362 3.41% 10 Pangkat ng ING 65,857 4.16% 11 Pangkat ng UBS 59,426 1.29% 12 Sumitomo Mitsui Pinansyal 53,934 1.19% Enerhiya - Halimbawa ng E&P
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 ConocoPhillips 56,152 -5.01% 2 Mga Mapagkukunan ng EOG 50,245 -4.85% 3 CNOOC 48,880 -0.22% 4 Occidental Petroleum 45,416 -1.99% 5 Canadian na Likas 33,711 -1.21% 6 Mga Likas na Yaman ng Pioneer 26,878 -5.26% 7 Anadarko Petroleum 25,837 -6.97% 8 Apache 18,185 -5.71% 9 Mga mapagkukunan ng Concho 17,303 -18.24% 10 Devon Energy 16,554 -13.17% 11 Hess 13,826 -12.15% 12 Mahal na Enerhiya 12,822 -6.89% Halimbawa sa Internet at Nilalaman
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 Alpabeto 664,203 17.41% 2 Facebook 434,147 22.87% 3 Baidu 61,234 12.28% 4 JD.com 54,108 -6.59% 5 Altaba 50,382 -1.38% 6 NetEase 38,416 37.62% 7 Snap 20,045 -48.32% 8 Weibo 15,688 15.83% 9 Twitter 12,300 -5.58% 10 VeriSign 9,355 82.24% 11 Yandex 8,340 12.17% 12 IAC / InterActive 7,944 0.67% Halimbawa ng Mga Tindahan ng Discount
S. Hindi Pangalan Market Cap ($ mn) ROCE 1 Tindahan ng Wal-Mart 237,874 17.14% 2 Pakyawan sa Costco 73,293 22.03% 3 Target 30,598 18.98% 4 Pangkalahatang Dolyar 19,229 22.54% 5 Mga Tindahan ng Tree Tree 16,585 12.44% 6 Tindahan ng Burlington 6,720 23.87% 7 Matalino na presyo 2,686 19.83% 8 Ollie’s Bargain Outlet 2,500 11.47% 9 Malaking Maraming 2,117 26.37% Mga limitasyon
Konklusyon
Iba Pang Mga Kapaki-pakinabang na Artikulo