photosdematures.com

Ano ang Epektibong Tagal?

Sinusukat ng Mabisang Tagal ang tagal ng seguridad na may mga pagpipilian na naka-embed at tumutulong sa pagsusuri ng pagkasensitibo sa presyo ng hybrid security (bono at isang pagpipilian) sa isang pagbabago sa benchmark na ani curve.

Epektibong tagal ng mabisang tagal ng binagong tagal. Ngunit mayroong isang pagkakaiba sa denominator para sa pagkalkula ng pareho. Ang binagong tagal ay maaaring tawaging isang tagal ng ani habang ang mabisang tagal ay isang tagal ng curve. Ito ay sapagkat ang una ay kinakalkula gamit ang sarili nitong YTM at ang huli ay kumukuha ng kurba sa merkado bilang batayan para sa pagkalkula.

Mabisang Formula ng Tagal

Ang formula ay ibinibigay sa ibaba:

Kung saan,

• Ang PV_– = Kasalukuyang halaga ng inaasahang cash flow kung bumagsak ang ani sa pamamagitan ng mga r basis point.
• Ang PV₊ = Kasalukuyang halaga ng inaasahang mga daloy ng cash kung tataas ang ani ng mga batayang puntos.
• Ang PV₀ = Kasalukuyang halaga ng inaasahang cash flow kapag walang pagbabago sa ani.
• =r = Pagbabago ng ani.

Mga Halimbawa ng Mabisang Tagal

Maaari mong i-download ang Epektibong Tagal na Template ng Excel dito - Mabisang Template ng Duration ng Excel

Halimbawa # 1

Ang isang scheme na pensiyon na batay sa US sa ilalim ng istrakturang Defined Benefit Obligation (DBO), ay may pananagutan sa halagang USD 50 milyon. Ang benchmark na ani ay nakatayo sa 1%. kung ang benchmark na ani ay nagbabago ng 5 bps, pagkatapos ay magbabago ang halaga ng pananagutan mula 48 milyon hanggang 51 milyong USD. Kalkulahin ang mabisang tagal ng mga pananagutan sa pensiyon.

Solusyon:

Ibinigay,

• Ang PV_– = USD 51 milyon
• Ang PV₊ = USD 48 milyon
• Ang PV₀ = USD 50 milyon
• =r = 5 bps = 0.0005

Ang pagkalkula ng Mabisang Tagal ay -

Mabisang Formula ng Tagal = (51 - 48) / (2 * 50 * 0.0005) = 60 Taon

Halimbawa # 2

Ipagpalagay na ang isang bono, na nagkakahalaga ng $ 100 ngayon, ay mapipresyohan sa 102 kapag ang index curve ay ibinaba ng 50 bps at sa 97 kapag ang index curve ay umakyat ng 50 bps. Ang kasalukuyang sukat ng index curve ay 5%. Kalkulahin ang mabisang tagal ng bono.

Solusyon:

Ibinigay,

• Ang PV_– = $102
• Ang PV₊ = $97
• Ang PV₀ = $100
• =r = 50 bps = 0.005

Ang pagkalkula ng Mabisang Tagal ay -

Mabisa na Pormula ng Tagal = (102 - 97) / (2 * 100 * 0.005) = 5 Taon

Mga kalamangan

• Kalkulahin ang tumpak na tagal para sa pamamahala ng pananagutan sa pananagutan.
• Gumagawa para sa mga hybrid security.
• Batay sa ani ng merkado sa halip na sarili nitong YTM.
• Mga tulong sa pagkalkula ng tagal ng mga kumplikadong item tulad ng mga seguridad na nai-back up ng mortgage.

Mga Dehado

• Komplikadong pagkalkula.
• Mahirap sukatin ang mga variable sa isang praktikal na senaryo.
• Isang tinatayang sukat ng tagal.

Mga limitasyon

Ang pinakamalaking limitasyon ng mabisang panukala sa tagal ay ang pagtatantya nito.

Kumuha ng isang halimbawa ng isang pagpipilian na naka-embed na bono. Ang pagpepresyo ng bono ay dapat na maapektuhan ng isang bilang ng mga kadahilanan:

• Ang panahon ng pagkakaroon ng pagpipiliang tawag.
• Ang mga petsa ng tawag.
• Ang tawag sa presyo.
• Ang direksyon at sukat sa rate ng interes sa hinaharap.
• Pagbabago sa pagkalat ng kredito.
• Ang rate ng (mga) instrumento ng proxy para sa hal. ang index curve.

Ngunit habang kinakalkula ang tagal, isang pagbabago lamang sa huling kadahilanan na ang pagtaas o pagbaba sa benchmark rate ay isinasaalang-alang. Ang lahat ng iba pang mga kadahilanan ay ipinapalagay na pare-pareho para sa kapakanan ng pagkalkula.

Dagdag dito, ang pagtaas o pagbaba ng rate ay ipinapalagay na pare-pareho sa parehong direksyon, at natutukoy ang isang presyo samantalang ang pagbabago sa rate ng interes ay maaaring magkakaiba at magkakaapekto sa presyo.

Bukod dito, kung ang mga rate ng interes ay pare-pareho at ang rating ng kredito ng nagbigay ay na-upgrade, pagkatapos ang nagpalabas ay makakakuha ng kredito sa isang mas murang rate at mag-uudyok ito ng isang pagpapatupad ng tawag at pagtubos. Ngunit ang mga naturang bagay ay hindi isinasaalang-alang sa oras ng pagkalkula.

Konklusyon

Ang mabisang Tagal ay kapaki-pakinabang sa pag-aralan ang pagiging sensitibo ng mga hybrid na instrumento sa rate ng interes. Kahit na ang panukala ay isang pagtatantya, ito ay isang malawakang ginamit na modelo para sa pagpipilian na naka-embed na pamamahala ng pananagutan sa pananagutan.