photosdematures.com

Parehong ang spin-off at ang split-off ay ang dalawang magkakaibang anyo ng divestiture kung saan sa kaso ng pamamahagi ng spin-off subsidiary kumpanya ay ipinamamahagi sa lahat ng mga shareholder samantalang sa split-off ay kailangang talikuran ang kanilang mga mayroon nang pagbabahagi sa magulang na kumpanya para sa pagtanggap ng pagbabahagi ng mga kumpanya ng subsidiary.

Ang paghihiwalay ay hindi madali. Nagdudulot ito ng maraming damdamin mula sa kalungkutan at sakit hanggang sa kaluwagan at kalayaan. Akin sa buhay ng tao, ang mga entity ng korporasyon ay dumaan din sa iba't ibang mga yugto ng muling pagbubuo na kung minsan ay tumatawag para sa paghihiwalay. Ngunit kinakailangan na ang paghihiwalay ay nangyayari sa tamang mga kadahilanan, doon lamang makukuha ng mga benepisyo ang mga kumpanya.

Sa artikulong ito, tinatalakay namin nang detalyado ang Spin-Off at Split Off.

Mga dahilan para sa Divestiture

Ang Divestment o Divestiture ay isang hindi pangkaraniwang bagay sa tanawin ng korporasyon na nagsasaad ng bahagyang o buong pagtatapon ng yunit ng negosyo na may hangaring pagtuunan ng pansin ang mas kumikita o pangunahing mga modelo. Tulad ng pag-akyat ng mga kumpanya ng trajectory ng paglago, ang pamamahala ng magkakaibang mga linya ng negosyo ay naging lubos na mapaghamong at samakatuwid ang pruning ang portfolio ay nagiging isang halatang pagpipilian. Ang ilan sa iba pang mga kadahilanan na binibigyang-katwiran ang divestiture ay mga isyu sa pananalapi o upang pagsamantalahan ang buong potensyal ng bawat nilalang na taliwas sa pinag-isang entity.

Ang mga Divestiture ay maaaring tumagal ng iba't ibang mga form tulad ng Spin-off, Split-off at Equity carve-out, gayunpaman, ang lahat ay nakasalalay sa dahilan para sa muling pagbubuo ng korporasyon. Karaniwan, ang mga linya ng negosyo na na-divest ay ang mga may hindi gaanong synergies sa magulang na kumpanya.

Ano ang Spin off?

Sa isang spin-off, ang mga pagbabahagi ng subsidiary company ng kumpanya na na-spun-off ay ipinamamahagi bilang mga espesyal na dividend ng parent company, sa isang pro-rata na batayan. Ang kumpanya ng magulang ay karaniwang hindi tumatanggap ng anumang pagsasaalang-alang sa cash para sa pagsasagawa ng spin-off. Ang mga mayroon nang shareholder ay nasisiyahan sa benepisyo ng paghawak ng pagbabahagi ng dalawang kumpanya sa halip na isang kumpanya lamang. Ang nakatagong motibo ay payagan ang Spin-off na magkaroon ng isang natatanging pagkakakilanlan mula sa pamamahala ng kumpanya ng magulang. Minsan ang kumpanya ng magulang ay nag-iikot ng 100% ng mga pagbabahagi nito sa subsidiary, habang sa mga oras na maaari lamang itong i-off ang 80% sa mga shareholder at mapanatili ang isang minorya na interes ng hawak. Sa katunayan, ang isa sa mga paunang kinakailangan ng isang Spin-off ay ang magulang na kumpanya ay dapat talikuran ang kontrol ng subsidiary sa pamamagitan ng pamamahagi ng isang minimum na 80% ng mga pagbabahagi ng pagboto at mga pagbabahagi na hindi bumoboto.

Mga Nakakatawang Tampok ng Spin-off

• Ang isang kumpanya ng magulang ay namamahagi ng pagbabahagi ng isang subsidiary sa anyo ng isang espesyal na dividend
• Ang mga stockholder ay nagtataglay ng pagbabahagi sa parehong mga kumpanya
• Dalawang independiyenteng kumpanya ang umiral
• Mabisang pagtanggal ng magulang na kumpanya mula sa pamamahala at paggawa ng desisyon ng subsidiary

mapagkukunan: Spin-Off Research

Sa sandaling ang mga subsidiary ay napalaya mula sa kontrol ng magulang na kumpanya, ang isang makakakita ng sariwang mga guhit ng entrepreneurship na pinaglalaruan. Ang independiyenteng bagong kumpanya ay karaniwang nagpapatakbo na may higit na pananagutan at responsibilidad.

Mga halimbawa ng Spin off:

Kraft Foods: Mondelez Spin-Off

Noong Oktubre 2012, ang Kraft Foods Inc. ay nag-ikot ng negosyo sa North American grocery, ang Kraft Foods Group sa isang corporate action na nagsasaad ng pamamahagi ng ratio ng 1 bahagi ng pangkaraniwang stock ng Kraft Foods Group para sa bawat 3 pagbabahagi ng karaniwang stock ng magulang na kumpanya. Ang Kraft Foods pagkatapos ay pinalitan ang pangalan ng meryenda bilang Mondelez International na mayroong mga tatak tulad ng Oreos, Cadbury, Wheat Thins, Ritz, at Trident. Ang kumpanya ng grocery ay pinalitan ng pangalan na Kraft Foods Group na nakatuon sa mga tatak ng grocery tulad ng Oscar Meyer, Nabisco, at Planters sa Hilagang Amerika.

mapagkukunan: mondelezinternational.com

Mga Posibleng Dahilan: Ang negosyong meryenda at kendi ay may malawak na pagkakalantad sa mga umuusbong na merkado habang ang negosyong grocery ay higit na nakatuon sa North America at hindi dumadaloy. Samakatuwid upang samantalahin ang pinakamahusay ng parehong mundo at upang pamahalaan ang dalawang magkakaibang mga segment sa isang nakatuon na paraan, ang Spin-off na ito ay isinasagawa.

Baxter-Baxalta Spin-Off

Noong 2014, ang nangungunang kumpanya ng pangangalagang pangkalusugan, Baxter International, Inc. (BAX) ay nag-ikot ng braso ng bio-science nito, Baxalta Incorporated (BXLT). Alinsunod sa mga tuntunin ng deal, ang Baxter ay namahagi ng 80.5% na porsyento ng natitirang pagbabahagi ng Baxalta karaniwang stock at pinanatili ang isang 19.5% na porsyento ng pagmamay-ari sa kumpanya. Para sa bawat bahagi ng karaniwang stock na Baxter na gaganapin, ang mga shareholder ay nakatanggap ng isang bahagi ng karaniwang stock ng Baxalta.

mapagkukunan: genengnews.com

Mga Posibleng Dahilan: Ang parehong mga negosyo ay nagpapatakbo sa magkakaibang mga merkado at may iba't ibang mga profile sa peligro. Pangunahing nagdadalubhasang si Baxter bilang isang kumpanya ng mga medikal na panustos at ang pagsasama sa Bioscience, isang ganap na magkakaibang portfolio, na nagpapahirap sa mga operasyon at pagpapahalaga. Samakatuwid nakita ito ng pamamahala sa pinakamahusay na interes ng kumpanya na i-Spin-off ang di-pangunahing braso.

Bilang ng Nakumpleto na Mga Spin-Off ayon sa Taon

shisce: Spin-Off Research

Mga uri ng Spin-off

Dahil sa iba't ibang mga kadahilanan para sa muling pagbubuo at isang napakaraming mga kadahilanan sa likod ng paggawa nito, ang mga Spin-off ay nagpapakita ng sarili sa iba't ibang mga form. Ang ilan sa mga karaniwan ay:

Pure Play

Ang Pure Play ay ang pinaka orihinal na form ng Spin-off. Nagsasangkot ito ng mga shareholder na namamahagi ng pagbabahagi ng subsidiary bilang isang espesyal na dividend. Ang parehong mga kumpanya ay may isang karaniwang base ng shareholder. Ang pamamaraang ito ay isang matindi na kaibahan sa isang paunang pag-alay ng publiko (IPO), kung saan ang kumpanya ng magulang ay talagang nag-o-load ng ilan o lahat ng pagmamay-ari nito sa isang dibisyon kaysa lamang sa pag-divest nito nang walang anumang pagsasaalang-alang sa cash. Ang Purong Pag-play ay nakakuha ng momentum post-1990. Ang umuusbong na mapagkumpitensyang tanawin ay nag-uudyok sa pamamahala upang mapahusay ang kahusayan sa pagpapatakbo at mahasa ang mga kasanayan sa madiskarteng pagpapasya.

Equity Carve-out

Maraming tao ang nakalilito sa Carve out with Pure Play. Gayunpaman, may mga menor de edad na pagkakaiba sa pagitan ng dalawa. Sa Carve out ang magulang na kumpanya ay nagbebenta ng interes na mas mababa sa 20% sa bagong subsidiary ang publiko sa isang rehistradong pampublikong alok (IPO) para sa mga nalikom na salapi sa halip na mayroon nang mga shareholder. Kilala rin ito bilang isang bahagyang spin-off. Kapag kailangan ng isang korporasyon na makalikom ng kapital, magbebenta ng isang bahagi ng isang dibisyon habang hawak pa rin ang kontrol, nagpapatunay na isang win-win na sitwasyon para sa kumpanya. Mayroong iba pang mga kadahilanan na nag-uudyok din sa likod ng isang pag-ukit din. Minsan ang isang kumpanya ay maaaring pakiramdam na ang isang partikular na dibisyon ay may nakatagong potensyal at maaaring gumanap nang maayos sa sandaling ito ay na-off-off. Ang isang magkahiwalay na stock ay nakakakuha ng higit na pansin at nagbibigay-daan sa mga namumuhunan na pahalagahan ang negosyo nang nakapag-iisa.

Mga Stock sa Pagsubaybay

Taliwas sa isang spin-off kung saan ang isang dibisyon ay nahihiwalay mula sa magulang at itinatag ang sarili bilang isang pampinansyal at pamamahala na autonomous na kumpanya, ang pagsubaybay sa mga stock ay kumakatawan sa mga pagbabahagi na bahagi pa rin ng magulang (ibig sabihin walang ligal na paghati sa mga assets o pananagutan. ). Ang magulang at stock ng pagsubaybay ay may isang pangkaraniwang koponan ng pamamahala at lupon ng mga direktor. Gayunpaman, ang mga stock ng pagsubaybay ay kumakatawan sa magkakahiwalay na pag-uulat at pagtatasa sa pananalapi mula sa kanilang magulang na kumpanya.

Ang mga stock ng Pagsubaybay ay nagmamarka ng ilang mga pakinabang (sa nagbigay) nang higit sa mga spin-off. Ang pag-isyu sa kanila ay isang pamamaraan na walang buwis at kung ang isa sa dalawang mga yunit ay sumailalim sa isang pagkawala sa pananalapi, ang mga kita mula sa isa ay makakakuha ng pagkalugi sa isa pa para sa mga hangarin sa buwis. Kung ang kumpanya ng magulang ay nagtatamasa ng isang mas mataas na marka ng kredito, ang mga stock ng Pagsubaybay ay maaaring umani ng kalamangan ng mas mababang mga gastos sa paghiram. Ang mas maraming mga synergies sa pagitan ng magulang at tracker, mas mataas ang mga kalamangan. Talaga, ang mga stock na ito ay ibinibigay na may nag-iisang layunin ng pagkuha mula sa mataas na presyo ng stock ng magulang.

Mga pigil

Kapag namamahagi ang isang kumpanya ng pagbabahagi sa isang subsidiary sa publiko habang pinapanatili ang pagmamay-ari sa ilang sukat, kilala ito bilang isang Bahagyang Spin-off. Kapag ang spun-off unit o ang subsidiary ay naging traded sa publiko, maaari nating matukoy ang halaga ng merkado ng pamumuhunan ng magulang na kumpanya sa subsidiary.

Kung ibabawas namin ang intrinsic na halaga ng subsidiary mula sa intrinsic na halaga ng mga pagbabahagi, makakarating kami sa halaga ng mga pangunahing pagpapatakbo ng magulang, na kilala rin bilang Stub

mapagkukunan: Spin-Off Research

Hatiin: Isang malayong pinsan ng Spin off

Nagsalita kami ng sapat tungkol sa Spin-off kaya't ipaalam sa amin ngayon din na magbigay ng ilaw sa Split off, isang malayong pinsan ng Spin-off. Konseptwal pareho ang mga form ng divestiture, ngunit may mga pagkakaiba sa pagitan ng mga istruktura ng korporasyon na muling ayusin ang kanilang sarili. Ang Split-off ay nangangahulugang muling pagbubuo ng isang umiiral na istraktura ng korporasyon kung saan ang stock ng isang yunit ng negosyo o isang subsidiary ay inililipat sa mga shareholder ng magulang na kumpanya bilang kapalit ng stock sa huli. Habang sa kabilang banda sa Spin-off stock sa isang subsidiary ay ipinamamahagi sa lahat ng mga mayroon nang shareholder tulad ng dividend.

Pinagmulan: //investmentbank.com/spin-offs-split-offs-and-split-up/

Sa isang split-off, ang kumpanya ng magulang ay nagbibigay ng isang alok na Malambing sa mga shareholder upang palitan ang kanilang pagbabahagi para sa mga bagong pagbabahagi ng isang subsidiary. Itomalambot na Alok karaniwang nagbibigay ng isang premium upang hikayatin ang mga mayroon nang shareholder na pumunta para sa alok. Ang pribilehiyong ito ng "premium" ay nagsasabi kung bakit ang mga split-off ay karaniwang nagtatapos sa sobrang pag-subscribe.

Kung ang pag-alok ay labis na nai-subscribe, nangangahulugan ito na higit sa mga pagbabahagi ng Magulang ang inaalok kaysa sa subsidiary. Kapag inaalok ang mga pagbabahagi, nangyayari ang palitan sa isang batayan na pro-rata. Sa flip side, kung ang mag-alok na tender ay under-subscribe, nangangahulugan ito na napakakaunting mga shareholder ng magulang na kumpanya ang tumanggap ng alok na malambot. Karaniwang ibabahagi ng kumpanya ng Magulang ang natitirang mga hindi naka-unsubscribe na pagbabahagi ng subsidiary sa pro-rata sa pamamagitan ng isang spin-off.

mapagkukunan: Spin-Off Research

Mga Halimbawang hiwalay

Du Pont-Conoco Hatiin

Noong Oktubre 1998, ang Du Pont ay nakalikha ng $ 4.4 bilyon mula sa paunang pag-aalok ng publiko na 30% ng mga pagbabahagi ng yunit ng Conoco. Ang DuPont, sa pamamagitan ng panukalang stock swap na ito, ay binalak na alisin ang sarili nito sa natitirang stake na 70% sa Conoco. Noong 1999, ang una ay nagdisenyo ng mga plano para sa isang panghuling paghihiwalay mula sa yunit ng langis ng Conoco Inc., na nag-aalok na ipagpalit ang stock ng Conoco na nagkakahalaga ng $ 11,65 bilyon para sa halos 13% ng namamahaging namamahagi ng DuPont. Sa oras na iyon, ang IPO na ito ay tinawag na isa sa pinakamalaki sa kasaysayan.

Pinagmulan: money.cnn.com

Mga Posibleng Dahilan: Ang Conoco ay isang malakas at matatag na nag-aambag sa kita at daloy ng cash ng DuPont ngunit naramdaman ni Dupont na ito ay para sa pinakamahusay na interes ng kapwa mga kumpanya upang gumana bilang magkakahiwalay na entity at sukatin ang mga bagong taas. Nais ng DuPont na ituon ang pansin sa mga materyales at negosyo sa agham sa buhay, habang ang Conoco ay nais tuklasin ang napipintong paglaki ng mga merkado ng enerhiya.

Lockheed Martin-Martin Marietta Humiwalay

Inihayag ng Lockheed Martin Corp. ang plano na paghiwalayin ang 81% interes na hawak nito sa Martin Marietta Materials Inc., isang kumpanya sa paggawa ng materyal na konstruksyon sa highway. Ang Split-off na ito ay inilaan upang ibigay ang Martin Marietta Materials napakalawak na pagkakataon upang ituloy ang diskarte sa paglago nito at pondohan ang mga acquisition na pinlano nito. Alinsunod sa mga tuntunin ng Split off deal, 4.72 pagbabahagi ng Mga Materyal na Karaniwang Stock para sa bawat bahagi ng Lockheed Martin Common Stock ay ipinamahagi ng huli.

Mga Posibleng Dahilan: Si Lockheed ay nasa malaking tumpok ng utang, tinatayang humigit-kumulang na $ 13 milyon at ang paglipat ay makakalikha ng sapat na cash upang maibigay ang utang. Katulad nito, ang Martin Marietta Materials ay maaaring magplano ng higit na hindi tuluyang paglago sa pamamagitan ng mga acquisition at pagsasama.

Paggamot sa Buwis para sa Mga Spin-off

Ang mga spin-off ay nakakuha ng mga puntos ng brownie para sa mga pagpipilian na walang buwis. Gayunpaman, hindi ang kaso palagi. Kung ang isang split-off ay magiging walang buwis o may buwis ay napagpasyahan sa isang paraan kung saan ang di-kumpanyang magulang ay naglilihis sa subsidiary o isang bahagi ng sarili nito. Ang pananaw sa buwis ay pinamamahalaan ng Panloob na Revenue Code (IRC) Seksyon 355. Habang ang posibilidad na mabuhay sa pananalapi ay ang pangunahing lakas na nagtutulak sa likod ng Split-off, kinakailangan din na alagaan ang interes ng mga shareholder. Karaniwan, ang divestiture ay umaakit ng pangmatagalang mga nadagdag na kapital at samakatuwid ang split-off ay dapat na idinisenyo sa paraang sila ay walang buwis.

Isang paraan upang matiyak na ang pamamahagi ng pagbabahagi sa bagong pag-ikot sa mga umiiral na shareholder nang hindi direktang proporsyonal sa kanilang interes sa equity sa magulang. Hal: Kung ang isang stockholder ay may 3% hawak sa magulang na kumpanya, ang kanyang shareholdering sa spin-off na kumpanya ay magiging eksaktong 3% din.

Sa pangalawang pamamaraan, ang kumpanya ng magulang ay nag-aalok ng isang pagpipilian sa mga mayroon nang shareholder upang ipagpalit ang kanilang pagbabahagi sa magulang na kumpanya para sa isang pantay na proporsyon ng pagbabahagi sa kumpanya ng spinoff o ipagpatuloy ang pagpapanatili ng kanilang hawak sa kumpanya. Ang ilan ay gumagamit din ng pagpipilian na hawakan ang parehong mga stock. Ito ay isang bagay sa mga linya ng isang Split-off.

Konklusyon

Ang isang spin-off, split-off o equity carve-out ay tatlong magkakaibang pamamaraan ng divestiture na may parehong layunin-Pagpapahusay ng halaga ng shareholder, mga benepisyo sa buwis, at pinabuting kakayahang kumita. Habang ang layunin ng lahat ng tatlong pamamaraang ito ay pareho, ang pagpili sa gitna nila ay batay sa mas malawak na mga diskarte sa korporasyon ng magulang na kumpanya. Ang mga diskarte sa paglabas ay karaniwang may paminta na may iba't ibang mga hamon.

Ang pag-uukit ng isang kumpanya na naiiba mula sa pangunahing pagpapatakbo ng kumpanya ay nangangailangan ng masusing pagsisikap. Ang isang mahusay na nakaukit na pagtatasa ng diskarte ay maaaring bumuo ng tiwala sa proseso, makakuha ng perpektong nakahanay na mga operasyon at himukin ang buong transaksyon upang mapagtanto ang pinakamataas na potensyal nito.

Ang mga pagkakumplikado ng paghihiwalay ay mahirap at may kasamang negosasyon sa bawat hakbang. Ang isang paunang naisip na plano sa paglipat na malinaw na binabalita ang buong proseso at ang gawaing kasangkot sa bawat yugto ay malayo pa sa pagpapanatili ng mga bagay na nakaayos.

Susunod ay nakatuon sa pananaw sa pagsunod. Ang kumpanya ng spun-off ay dapat sumunod sa laganap na mga pamantayan sa pag-uulat ng pananalapi at sumunod sa iba pang mga panloob at panlabas na kontrol pati na rin ang mga regulasyon tulad ng Sarbanes Oxley (SOX), mga pag-file ng SEC, atbp.

Ang katalinuhan ng kumpanya upang makilala ang mga hamon na ito at ang pinagbabatayan ng mga kadahilanan ng peligro sa tamang oras sa yugto ng pagpaplano, habang isinasaalang-alang ang mga pangunahing driver ng halaga sa likod ng pag-divestiture, ay hahantong sa mas mataas na pagbuo ng halaga mula sa napiling diskarte sa exit.