photosdematures.com

Ano ang Pribadong Equity?

Ang pribadong equity ay isang uri ng pamumuhunan na ibinibigay para sa isang medium hanggang pangmatagalang panahon sa mga kumpanya na may mataas na potensyal na paglago kapalit ng isang tiyak na porsyento ng equity ng namumuhunan. Ang mga mataas na firm ng paglago na ito ay hindi nakalista na mga kumpanya sa anumang palitan.

• Minsan ang ganitong uri ng pamumuhunan ay ginagawa upang makakuha ng pangunahing o kumpletong kontrol sa kumpanya sa pag-asa ng mas mataas na pagbalik. Bukod sa paggawa ng mga pamumuhunan sa mga pribadong kumpanya minsan, ang mga namumuhunan sa PE ay bumili ng mga pampublikong kumpanya na nagreresulta sa kanilang pagtanggal sa listahan.
• Bilang isang halimbawa, maaari mong tandaan mula sa itaas, nagtipon si Lyft ng karagdagang $ 600 milyon na pagpopondo ng Series G Private Equity na nagkakahalaga ng firm sa $ 7.5 bilyon, isang matarik na pagtaas mula sa $ 5.5 bilyon na pondo noong nakaraang taon. Ang pagiging isang negosyante sa aking sarili, gustung-gusto ko ang gayong mga kwento ng paglaki at pagpopondo.

Sa artikulong ito, naglalayon ako na magbigay sa iyo ng mas malalim na pananaw sa kung ano ang isang pribadong equity, istraktura, bayad, kung paano ito tulad ng pagtatrabaho bilang isang pribadong analyst ng equity, nangungunang mga pribadong equity firm at marami pa.

Istraktura ng Pribadong Equity

Ang mga pondo ng pribadong equity ay halos nakabalangkas bilang mga sasakyang pang-closed-end na pamumuhunan. Ang pribado ay sinimulan bilang isang limitadong pakikipagsosyo ng isang fund manager o pangkalahatang kasosyo. Inilalahad ng tagapamahala ng pondo ang mga patakaran at regulasyon na namamahala sa pondo. Ang Pangkalahatang Kasosyo ay nag-aambag ng halos 1% hanggang 3%, ng kabuuang sukat ng pamumuhunan ng pondo. Ang natitirang pamumuhunan ay ginawa ng mga namumuhunan tulad ng mga unibersidad, pondo ng pensiyon, pamilya at iba pang mga namumuhunan. Ang bawat isa sa mga namumuhunan na ito ay isang Limitadong Kasosyo sa pondo. Kaya't ang pananagutan ng isang limitadong kasosyo ay proporsyonal sa kontribusyon sa kabisera nito. Ang ilang mga pribadong equity firm ay mayroon ding mga sponsor na pang-institusyon o bihag na mga yunit o spin-off ng iba pang mga kumpanya.

Ang mga limitadong kasosyo ay gumawa ng isang napagkasunduang pangako para sa isang tinukoy na oras na isang panahon ng pamumuhunan na maaaring apat hanggang anim na taon. Kapag ang isang pamumuhunan sa portfolio ay natanto, iyon ay ang kalakip na kumpanya ay naibenta alinman sa isang pinansiyal na mamimili o sa isang madiskarteng mamumuhunan o ito ay naging publiko sa pamamagitan ng isang IPO - ang pondo ay namamahagi ng nalikom na bumalik sa limitadong mga kasosyo.

Magbasa nang higit pa - Limitadong Mga Kasosyo kumpara sa Mga Pangkalahatang Kasosyo sa Pribadong equity

Bayad ng Pribadong Equity

Tulad ng mga pondo ng hedge, ang pribadong pondo ng equity ay naniningil ng bayad sa Pamamahala at bayad sa Pagganap.

• Bayad sa Pamamahala - Ito ay isang bayarin na regular na binabayaran ng mga limitadong kasosyo. Kinakalkula ito bilang isang tiyak na porsyento ng kabuuang AUM. Halimbawa, kung ang AUM ay 500bn kaysa sa 2% na bayarin sa pamamahala ay $ 10bn. Ang pangangailangan para sa bayarin na ito ay para sa pagtakip sa mga gastos sa pamamahala at pagpapatakbo ng pondo tulad ng sahod, bayad sa deal na binabayaran sa mga bangko ng pamumuhunan, consultant, gastos sa paglalakbay, atbp.
• Bayad sa pagganap - Ito ay isang bahagi ng netong kita na inilalaan sa Pangkalahatang Kasosyo. Ito rin ay isang tiyak na porsyento ng mga kita na nakuha. Halimbawa, 20% ng kabuuang kita na nakuha. Karamihan sa mga oras ng isang pangkalahatang kasosyo ay magagawang makuha ito pagkatapos makamit ang rate ng sagabal. Halimbawa, ang mga limitadong kasosyo ay maaaring hilingin na ang mga bayarin sa pagganap ay mababayaran lamang kung ang pagbalik ay higit sa 10% p.a. Kaya't ang bayarin sa pagganap ay matatanggap ng mga pangkalahatang kasosyo pagkatapos kumita ng 10% na

Ang mga namumuhunan sa PE

Ang pondo ng PE ay gumagamit ng pera na namuhunan ng Pondo ng Pensiyon, Mga Unyon ng Paggawa, Mga kumpanya ng Seguro, Mga Pamantasan ng Pamantasan, malalaking mayamang pamilya o Indibidwal, Mga Pundasyon, atbp. Pampubliko at pribadong pondo ng pensiyon, mga endowment ng unibersidad at pundasyon sa pondo.

Pagbubuo ng Deal sa Pribadong Equity

Ang pribadong equity ay magpapopondo sa isang kumpanya sa iba't ibang paraan. Karaniwang stock at nababago ang ginustong stock ay dalawang pangunahing paraan kung saan namuhunan ang isang kumpanya. Ang deal ay nakabalangkas pagkatapos ng negosasyon sa namumuhunan at inilatag sa isang term sheet. Karamihan sa mga oras, ang pagpopondo ay magkakaroon ng pagkakaloob ng anti-dilution. Pinoprotektahan nito ang isang namumuhunan mula sa pagbabanto ng stock na nagreresulta mula sa mga susunod na isyu ng stock sa isang mas mababang presyo kaysa sa orihinal na binayaran ng namumuhunan.

Ang pagbubuo ng deal ay maaaring gawin sa pamamagitan ng

1. Isang Karaniwang Stock- Ang namumuhunan at namumuhunan ay sumasang-ayon sa isang tiyak na halagang ibibigay bilang pondo at porsyento ng stock, tatanggap ang mamumuhunan.
2. Ginustong Stock- Ang mga kumpanya ng Pribadong Equity ay palaging masigasig na gamitin ang mga istrakturang Preferred Stock para sa pagpopondo sa isang Kumpanya. Ang pamumuhunan na ito sa Preferred Stock ay maaaring i-convert sa Karaniwang Stock sa pagpipilian ng may-ari.
3. Pag-financing ng utang sa isang Equity Kicker- Ang pagpopondo ng utang na may equity ay maaaring magamit ng mga namumuhunan na mayroon nang pagpapatakbo at kumikita rin o umabot sa Break-even. Halimbawa, Kung ang isang namumuhunan ay nangangailangan ng $ 100,000 upang mapunta siya sa sagabal at gumawa ng kumita ang kanyang kumpanya. Ang namumuhunan ay maaaring istraktura ng $ 100,000 sa isang pautang tulad ng utang ay para sabihin 3 hanggang 5 taon at pagkatapos ay bibigyan ang namumuhunan ng 10% ng kanyang kumpanya sa karaniwang stock. Ang bilang ng mga pagbabahagi at porsyento ay batay sa laki ng utang at ang halaga ng kumpanya.
4. Mapapalitan na Utang - Kung ang pagpopondo ay tapos na sa pamamagitan ng mapapalitan na utang pagkatapos ay ang mamumuhunan ay may pagpipilian na i-convert ito sa kanilang pagpipilian sa Common Stock ng kumpanya. Karaniwan, gagamitin ng mga namumuhunan ang kanilang karapatan na mag-convert kapag ang namumuhunan ay naging publiko upang makakuha sila ng magagandang pagbabalik sa kanilang pamumuhunan.
5. Reverse Mergers - Kapag ang isang mayroon nang pribadong kumpanya ay pinagsama sa isang mayroon nang pampublikong kumpanya na may simbolo ng pangangalakal, sinabi na mangyayari ang isang reverse merger. Ang pampublikong kumpanya ay karaniwang kilala bilang "kumpanya ng shell". Ang isang korporasyon ng shell ay tinukoy bilang isang pampublikong kumpanya na hindi na nagpapatakbo ng isang negosyo ngunit may isang simbolo ng kalakalan at mayroon na. Ang negosyo ng pampublikong entidad na iyon ay malinaw na nabigo at ang kumpanyang iyon ay wala sa negosyo, ngunit ang pampublikong entidad o shell ay mayroon pa rin. Ito ang pangunahing kadahilanan sa Reverse Merger.
6. Kalahok na Ginustong Stock - Ang kalahok na ginustong stock ay binubuo ng dalawang elemento - ginustong stock at karaniwang stock. Ang ginustong stock ay nagbibigay ng isang karapatan sa may-ari na makatanggap ng isang tiyak na halaga ng cash na karaniwang paunang natukoy. Ang kabuuan ng pera na ito ay binubuo ng orihinal na pamumuhunan kasama ang naipon na pamumuhunan. Ang cash na ito ay ibinibigay kung ang kumpanya ay nabili o na-likidado. Ang pangalawang elemento ng karaniwang stock ay ang karagdagang patuloy na pagmamay-ari sa kumpanya. Tulad ng ginustong stock kahit na ang mga kalahok na ginustong stock ay maaaring mabago sa equity nang hindi nagiging sanhi ng pag-aktibo ng tampok na kalahok kapag ang kumpanya ay gumawa ng isang paunang pag-alok ng publiko (IPO). Ang pakikilahok ay maaaring maging pantay o ito ay batay sa pagtanda ng mga pag-ikot.
7. Maramihang Kagustuhan sa Liquidation - Sa pag-aayos na ito ginustong mga stockholder ng isang tukoy na pag-ikot ng financing makakuha ng karapatan na makatanggap ng maramihang kanilang orihinal na pamumuhunan kapag ang kumpanya ay nabili o na-likidado. Ang maramihang ito ay maaaring 2x, 3x, o kahit 6x. Pinapayagan ng maramihang mga kagustuhan sa likidasyon ang namumuhunan na mag-convert sa karaniwang stock kung ang kumpanya ay mahusay na gumaganap at nakakabuo ng isang mas mataas na return.
8. Mga warranty - Ang mga warranty ay mga derivative security na nagbibigay sa may-ari ng karapatang bumili ng pagbabahagi ng isang kumpanya. Ang pagbili ay ginawa sa paunang natukoy na presyo. Pangkalahatan, ang mga warrants ay maiisyu ng mga namumuhunan upang gawing mas kaakit-akit ang mga stock o bono sa mga potensyal na namumuhunan.
9. Mga Pagpipilian- Ang mga pagpipilian ay nagbibigay sa mamumuhunan ng isang karapatang bumili o magbenta ng mga pagbabahagi ng stock sa isang tukoy na presyo sa loob ng isang tukoy na tagal ng panahon. Ang pinaka-karaniwang ginagamit ay mga pagpipilian sa pagbili ng stock.
10. Buong Ratchets - Ang Buong Ratchets ay isang mekanismo ng pagprotekta sa mga namumuhunan para sa down down Round. Kaya't ang isang buong probisyon ng ratchet ay magsasaad na kung ang isang kumpanya sa hinaharap ay maglalabas ng stock na mas mababang presyo bawat bahagi kaysa sa umiiral na ginustong stock, sa senaryong iyon ang presyo ng conversion ng umiiral na ginustong stock ay maiakma pababa sa bago, mas mababang presyo. Nagreresulta ito sa isang pagtaas sa bilang ng mga pagbabahagi ng mga nakaraang namumuhunan

Magbasa Nang Higit Pa: Term sheet sa Pribadong Equity

Pangkalahatang-ideya ng Mga Trending ng Pribadong Equity

Ang industriya na ito ay nakakita ng napakalaking paglago ng post-1970s. Sa ngayon, ang kabuuang asset sa ilalim ng pamamahala ng lahat ng mga pondo ng PE na magkasama ay USD 2.5 trilyon (src: www.preqin.com). Ang paglago na ito ay sanhi ng pare-pareho at malakas na fundraised sa paglipas ng mga taon sa pamamagitan ng mga ito.

Taunang pandaigdigang pangangalap ng pondo ng PE 1996-2016

mapagkukunan: valuewalk.com

Ang industriya ng PE ay isang cyclical na industriya at mga uso sa pangangalap ng pondo tulad ng nakikita sa itaas na nagpatunay na. Ang pangangalap ng pondo ay hindi rin direktang naapektuhan ng mga siklo ng kredito sa mga merkado ng utang sa mga multiply ng pagpasok at pag-exit.

Sa paglipas ng mga taon ang industriya na ito ay sumailalim sa pagsasama-sama, at samakatuwid ang bilang ng mga pondo ay bumagsak mula 1,666 na pondo noong 2000 hanggang 594 noong 2015. Sa mga nakaraang taon na hiwalay sa mga tradisyunal na namumuhunan tulad ng mga tanggapan ng pamilya at mga endowment sa unibersidad, ang PE pondo ay nakakuha din di-tradisyonal na namumuhunan tulad ng mga pondo ng soberanya yaman.

Matagumpay na Pribadong Mga Equity Firms ng Mundo

Nasa ibaba ang talahanayan ng ilang matagumpay na mga pondo ng PE na nakaligtas sa pag-urong noong 2008 at gumanap nang maayos mula nang magsimula.

Magbasa Nang Higit Pa - Nangungunang Mga Pribadong Equity Firms

Mga Panukala sa Pagganap ng Pribadong Mga Equity Firms

Hindi madaling sukatin ang mga illiquid na pamumuhunan tulad ng Private Equity Investments kumpara sa pagsukat sa pagganap ng mga tradisyunal na klase ng asset.

Tulad ng naturan, ang Panloob na Rate ng Pagbalik (IRR) at mga multiply ng pamumuhunan ay ang dalawang mga hakbang na ginagamit upang masuri ang pagganap ng mga pribadong pamumuhunan sa equity.

Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng mga uri ng Pribadong Equity Investment kasama ang IRR Return Expectations.

Konklusyon

Ang pagganap sa nakaraan ay hindi ginagarantiyahan ang katulad na tagumpay sa hinaharap. Malayo na ang narating ng industriya ng PE mula pa noong 1970s. Ang industriya ay kumalat na sa buong mundo sa Europa at mga umuusbong na merkado. Ang globalisasyon ng mga PE firm ay magpapatuloy sa hinaharap. Nahaharap ang PE sa banta mula sa direktang pamumuhunan na ginawa ng mga namumuhunan sa Institusyon kaysa sa co-pamumuhunan sa mga PE firm.

Tulad ng paglago ng industriya ay haharap ito sa higit pang mga regulasyon mula sa gobyerno at nadagdagan ang pagsusuri.

Ang mga umuusbong na merkado ay ang kamakailang akit ng mga pondo ng PE ngunit kailangan pa rin nilang mag-ingat tungkol sa wala pa sa gulang na mga regulasyon at ligal na sistema bukod sa hindi masyadong malinaw na mga patakaran. Ang iba pang mga kaakit-akit na patutunguhan sa pamumuhunan ay kasama ang mga institusyong Pinansyal, Public equity, atbp.