photosdematures.com

Kahulugan ng Recapitalization

Ang recapitalization ay isang uri ng muling pagbubuo ng ratio ng iba`t ibang mga paraan ng pagbubuo ng kapital tulad ng utang, equity, at mga pagbabahagi ng kagustuhan depende sa WACC at iba pang mga kinakailangan ng kumpanya tulad ng nais na antas ng kontrol at iba pa. Sa prosesong ito, ang kumpanya ay naglalabas ng isang uri ng kapital upang makabili ng isa pang form; halimbawa, ang pag-isyu ng utang upang makabili muli ng mga namamahagi upang makinabang mula sa isang kanais-nais na kapaligiran sa rate ng interes.

Mga uri ng Recapitalization

Mayroong iba't ibang mga uri tulad ng sa ibaba:

• Leveraged Recapitalization: Isyu ng bagong utang upang makabili ng dati nang pagbabahagi ng kumpanya. Humantong sa isang pagtaas sa bahagi ng utang at pagbawas sa bahagi ng equity
• Magagamit buyouts: Kapareho ng muling paggamit ng leverage ngunit pinasimulan ng mga third party sa kumpanya
• Recapitalization ng Equity: Higit pang mga pagbabahagi ng equity o kagustuhan ang inilabas upang mabawi ang utang at mabawasan ang sangkap ng utang
• Nasyonalisasyon: Ang mode na ito ay ginagamit ng gobyerno. Capital infusion sa kaso ng Public Sector Units o sa pamamagitan ng pagbabayad ng kabayaran para sa equity ng isang pribadong kumpanya

Halimbawa ng Recapitalization

Bandang 2013, naging pribado ang Dell. Isa sa mga pangunahing dahilan para dito ay ang pagnanais ni Michael Dell na lumago nang mas mabilis at samakatuwid ay kailangan ng higit na kontrol sa mga madiskarteng desisyon nang hindi kinakailangang makakuha ng pag-apruba mula sa maraming iba pang mga stakeholder at Lupon ng Mga Direktor.

Dagdag dito, ang pagpunta sa pribado ay magbabawas ng mga kinakailangan sa pagpuno ng SEC, binabawasan ang oras at gastos ng mga gawaing papel. Upang sumailalim sa pagbabagong ito, kinailangan ng Dell na kumuha ng pautang sa bangko, at ang mga gastos na nai-save mula sa nabawasan na mga papeles at dividend na pagbabayad ay mapupunta sa mabilis na pagbabayad ng utang kumpara sa kung ano ang magagawa kaya't mabawasan nito ang utang pasan din. Gayundin, magdadala ito ng higit na kakayahang umangkop upang mamuhunan sa R&D sapagkat hindi ito kailangang magbayad ng sapat na mga dividend at maaaring mapanatili ang mga ito; maaaring humantong ito sa mas mabilis na paglaki.

Gayunpaman, sa kasaysayan ng Dell, hindi lamang ito ang kaso ng recapitalization; sa 2018, ibig sabihin, 5 taon na ang lumipas, naghangad si Dell na muling magpubliko sa pamamagitan ng isang VMware stock swap deal, isang kahalili sa tradisyunal na proseso ng IPO. Ang motibasyon dito ay ang lumalaking ugnayan sa VMware at ang inaasahang paglaki sa merkado ng mga bagong linya ng produkto na inaalok nito.

Mga Pakinabang ng Recapitalization

Pakinabang mula sa Tax Shield

Ang interes sa utang ay maibabawas sa buwis, samakatuwid ang pagtaas ng utang sa istraktura ng kapital ay humahantong sa isang pagtaas sa pasanin ng interes at, sa gayon, mas mababang buwis. Maaari lamang itong maging isang pagganyak kapag:

• Ang kumpanya ay sigurado ng sapat na mga benta sa hinaharap upang bayaran ang interes dahil ang interes ay isang obligasyon at kailangang bayaran kahit na wala ang kumpanya na kumita ng sapat na kita
• Ang gastos sa interes ay mas mababa kaysa sa gastos ng equity ng isang all-equity na kumpanya

Bawasan ang Pasanin ng Interes

Kabaligtaran sa nakaraang pagganyak, kung nais ng isang kumpanya na bawasan ang pasanin ng interes, pumupunta ito para sa isang recapitalization ng Equity sapagkat maaaring hindi nito nais na humati sa ilan sa mga kita o magkaroon ng pagkalugi sa pagbabayad ng interes, na isang obligasyon at independyente sa mga kumpanya kumita ng kita. Kahit na kumita ang kumpanya ng isang kita, mayroon itong pagpipilian na panatilihin ito kung mayroon itong mga oportunidad sa paglago upang mamuhunan. Samakatuwid sa ilalim ng gayong mga pangyayari, mayroon itong kalayaan na hindi ito nagbabayad ng anumang mga dividend

Pigilan ang Pagalit na Pag-takeover ng Pagtatangka

Mayroong maraming mga mekanismo ng pagtatanggol sa takeover na maaaring humantong sa isang recapitalization. Ang muling pagbili ng stock ay kapag binili ng target na kumpanya ang mga pagbabahagi nito mula sa merkado upang mabawasan ang pagkakaroon nito para sa isang kumukuha ng kumpanya na bumili ng mga naturang pagbabahagi. Sa Greenmail, binabalik ng target na kumpanya ang ibinahaging hawak ng kumpanya na kumukuha, at kung mapatay nito ang mga pagbabahagi na ito, maaapektuhan ang istraktura ng kapital. Sa depensa ng puting squire, binabili nito ang pagbabahagi ng minorya at inilaan ang mga ito sa mga kaibig-ibig na kasosyo.

Gayundin, maaaring may isang sitwasyon kung saan ang target ay napupunta para sa isang isyu sa mga karapatan sa isang mataas na diskwento na presyo upang madagdagan ang bilang ng mga pagbabahagi at pahirapan ang kumuha. Upang makagawa ng anuman sa mga panlaban na ito, ang target na kumpanya ay maaaring mag-isyu ng utang o iba pang mga porma ng kapital, na humahantong sa isang recapitalization, at kung hindi man ay nagreresulta ito sa isang pagbabago sa istraktura ng kapital sa kanilang sariling pamamaraan.

Pagpapalakas ng Mga Yunit ng Sektor ng Publiko

Kapag kinuha ng gobyerno ang rutang pambansa, higit sa lahat na matulungan ang ilang mga may sakit na PSU na mapagtagumpayan ang kanilang lumalalang balanse. Sa mga oras na ang mga bangko ay may napakataas na antas ng mga hindi gumaganap na mga assets, ang gobyerno ay nag-infuse ng kapital upang ang mga bangko na ito ay hindi malugi. Sa ibang mga oras, kapag ang ekonomiya ay mabagal, ang gobyerno ay gumagamit ng capital infusion upang mapalakas ang aktibidad sa pagpapautang ng bangko. Ang lahat ng ito ay humantong sa pagtaas ng pusta ng gobyerno sa mga PSU, na isang uri ng recapitalization.

Divestiture

Ang kabaligtaran ng Nasyonalisasyon ay Divestiture, kung saan ibinebenta ng gobyerno ang kanyang pusta sa mga pribadong partido na may motibasyon na bawasan ang paggasta o pagkalugi ng gobyerno o gawing mas mabisa ang naturang mga PSU sa pamamagitan ng privatization.

Kontrolin ang Pagnanasa

Sa mga oras na ang mga kumpanya o pamamahala ay nangangailangan ng higit na kontrol sa kumpanya, at sa kadahilanang ito, maaari nilang bawasan ang utang dahil ang mga may-ari ng utang ay nagpapataw ng mga mahigpit na tipan sa mga peligro na maaaring makuha ng kumpanya o sa mga sariwang isyu sa kapital.

Muling Paggastos

Sa mga oras na naging mas kanais-nais ang mga rate ng interes, ang mga kumpanya ay maaaring mag-isyu ng bagong utang upang maalala lamang ang lumang utang na inisyu sa isang mas mataas na rate ng interes; makakatulong ito sa pagbawas ng WACC nito

Pagbabawas sa Mga Gastos sa Pamamahala

Mayroong maraming mga gastos na nauugnay sa pagiging isang pampublikong nakalista na kumpanya na nauugnay sa mga pagsisiwalat at mga kinakailangang regulasyon. Hindi ganoon ang kaso sa mga pribadong kumpanya, at samakatuwid ay sa mga oras, ang mga kumpanya ay maaaring maging pribado upang mabawasan ang mga naturang gastos kapag hindi na nila kaya.

Recapitalization sa Real Estate at Pribadong equity

Sa pagpapaunlad ng real estate, maraming mga partido ang nagsasama-sama, mga nagmamay-ari ng lupa, kasosyo sa pag-unlad, namumuhunan, at iba pa. Gayunpaman, ang bawat isa sa mga kalahok ay may iba't ibang mga abot-tanaw ng pamumuhunan at mga inaasahan hinggil sa merkado at pagbabalik, samakatuwid sa mga oras, ang mga may mas mahabang oras na abot-tanaw at may pag-asa na mga inaasahan na muling ibalik ang taya ng iba pang mga kalahok para sa kapwa pakinabang.

Ang rekapitalisasyon ay ginagamit bilang isang exit ruta sa Pribadong equity kung saan ang mga pribadong may-ari ay nagbebenta ng isang bahagi ng kanilang mga kumpanya upang samantalahin ang mga oportunidad sa paglago na nangangailangan ng mas malaking kapital o mabawasan ang kanilang pusta o pasanin at panatilihin ang ilang mga stake upang makinabang mula sa hinaharap na paglago prospective.

Konklusyon

Ang recapitalization ay ang proseso ng pagbabago ng istraktura ng kapital na mas angkop sa mga pangangailangan ng kumpanya, at ang pagganyak sa likod nito ay maaaring magkakaiba mula sa isang kumpanya patungo sa isa pa. Maaari itong humantong sa nais na resulta o maaaring hindi at dapat isiping desisyon.

Ito ay isang pangkaraniwang proseso, at maraming mga halimbawa ng tunay na buhay ng capitalization dahil ang karamihan sa mga kumpanya ay nangangailangan ng tool na ito sa ilang mga punto sa kanilang ikot ng buhay, at paminsan-minsan, ang pagganyak na gawin ito ay maaaring maiugnay sa ibang layunin.