photosdematures.com

Ano ang Crown Jewel Defense?

Ang diskarte ng Crown Jewel Defense ay isang diskarte sa anti-takeover na inilapat sa panahon ng M&A ng target na kumpanya sa pamamagitan ng pagbebenta ng pinakamahalagang mga assets ng kumpanya nito upang mabawasan lamang ang pagiging kaakit-akit mula sa pagalit na pag-takeover at ito talaga ang huling diskarte na mailalapat sa itigil ang pag-takeover.

Paliwanag

Maaari naming tukuyin ang Crown Jewels Defense bilang isang diskarte sa pagtatanggol sa takeover kung saan ang target firm ay sumasang-ayon na ibenta o ibenta ang pinakamahalagang mga assets nito sa isang third party upang maging isang hindi gaanong kaakit-akit na target sa pagkuha.

• Ang diskarte sa pagtatanggol na ito ay inilalapat upang maiwasan ang isang pagalit na pag-takeover ng ibang kumpanya. Dahil ang pinakamahalagang mga assets ay ibinebenta sa isang magiliw na third party ang target na kumpanya ay magiging mas kaakit-akit sa hindi magiliw na bidder.
• Ang magiliw na third party na kung saan ang mga mahalagang assets ay ipinagbibili ay kilala bilang isang puting kabalyero. Dahil ang target na kumpanya ay naging mas kaakit-akit maaari nitong mapilit ang kumpanya sa pagbili na bawiin ang bid.
• Kapag kinansela ng hostile na bidder ang bid nito pagkatapos ay muling binibili ng target na kumpanya ang mga assets na ito mula sa magiliw na third party sa isang paunang natukoy na presyo. Kaya't ang ganitong diskarte sa pagtatanggol ay hindi palaging nasisira ang target na kumpanya.

Halimbawa sa isang kumpanya ng telecommunications ang pangkat ng pananaliksik at pag-unlad (R&D) ay isang napakahalagang kagawaran. Ang dibisyong ito ay tinawag bilang korona na hiyas ng kumpanya ng telecommunication. Kapag ang isang pagalit na bid ay ginawa pagkatapos ay maaaring tumugon ang kumpanya sa pagalit na pag-bid na ito sa pamamagitan ng pagbebenta ng dibisyon ng pananaliksik at pag-unlad sa ibang kumpanya o iikot ito sa isang hiwalay na korporasyon.

Ano ang mga Crown Jewels?

Ang pinakamahalagang yunit ng isang korporasyon batay sa mga katangian tulad ng kakayahang kumita, halaga ng asset at mga prospect ay kilala bilang Crown Jewels. Ang mga korona na alahas ay maaari ring isama ang linya ng negosyo na gumagawa ng pinakatanyag na mga item na ipinagbibili ng isang kumpanya o isang kagawaran na mayroong lahat ng intelektuwal na pag-aari para sa isang partikular na proyekto na maaaring may malaking halaga sa hinaharap matapos ang proyekto. Ang mga Crown Jewels ng isang korporasyon ay protektado at binabantayan nang husto at pinapayagan ang ilang mga tao na ma-access ang mga lihim ng kalakalan at ang pagmamay-ari na impormasyon dahil ang mga mutya ng korona ay nagkakahalaga ng maraming pera.

Ang mga korona ng alahas ng isang kumpanya ay nag-iiba mula sa iba pang mga kumpanya dahil nakasalalay ito sa industriya at likas na katangian ng negosyo. Kaya upang lubos na maunawaan ang diskarteng ito ay dapat nating magkaroon ng kamalayan sa kung ano ang mga hiyas sa korona.

Paano gumagana ang Crown Jewel?

Tingnan natin ang proseso ng diskarte sa pagtatanggol na ito -

• Ang Kumpanya X ay gumawa ng isang bid upang makuha ang Company Y.
• Hindi aprubahan ng Kumpanya Y ang bid at tanggihan ito.
• Sinusundan pa rin ng Company X ang acquisition at nag-aalok sa Company Y ng 15% premium upang bumili ng mga pagbabahagi nito.
• Sa sitwasyong ito, umabot ang Company Y sa isang magiliw na kumpanya ng third party- Company Z upang bumili ng mahalagang mga assets ng Company Y. Ang dalawang kumpanya- Ang kumpanya Y at Company Z ay pumirma sa isang kasunduan na bibilhin muli ng Company Y ang mga assets nito sa isang bahagyang premium sa sandaling ang hostile bidder- ang Company X ay babawi sa bid nito.
• Dahil ang pinakamahalagang mga pag-aari ng Kumpanya Y ay nabili na, ang Kumpanya X ay binawi ang bid nito dahil ang Kumpanya Y ay naging mas kaakit-akit para sa pagkuha.
• Dahil ang pagalit na bidder- Ang Kumpanya X ay wala sa larawan at binawi ang bid na ito Ang kumpanya Y ay binabalik ang mga assets nito mula sa Company Z sa paunang natukoy na bahagyang premium na presyo.

Maaari itong tapusin mula sa proseso na sa isang pagtatanggol sa mga hiyas sa korona ang sinasadyang kumpanya ay sadyang sinisira ang halaga nito sa pamamagitan ng pagbebenta ng pinakamahalagang mga assets nito at pinapatay ang kumpanya upang pigilan ito sa pagkuha. Dahil ang target na kumpanya ay nagbebenta ng mahalagang mga pag-aari ay nagiging mas kaakit-akit sa potensyal na bidder.

Halimbawa - Sun Pharma vs. Taro

Maaari naming isaalang-alang ang Sun Pharma kumpara sa Taro isang perpektong halimbawa ng Crown Jewels Defense. Mayroong kasunduan na ginawa sa pagitan ng Sun Pharma at kumpanyang Israel na Taro na nauugnay sa pagsasama ng Taro noong Mayo 2007. Ang ilang paglabag sa mga termino ay nangyari ayon sa bawat Taro at unilaterally na winakasan ang kasunduang ito sa Sun Pharma. Sa kabila ng pagkuha ng 36% na taya para sa Rs 470 crore, ang Sun Pharma ay inakusahan ng Korte Suprema ng Israel dahil sa hindi pagsasara ng kasunduan. Ang Taro ay nagpatupad ng iba't ibang mga diskarte sa pagtatanggol tulad ng depensa ng korona ng mga alahas at ipinagbili ang yunit ng Ireland kasama ang hindi pagbubunyag ng mga pinansyal upang maiwasang Sun Farma. Ang pakikitungo sa pagitan ng Sun Pharma at Taro ay pa rin nakasalalay sa kawalan ng katiyakan.

Konklusyon

Madalas na ipinapalagay na ang isang diskarte sa pagtatanggol sa korona na hiyas ay mahalagang sumisira sa target na kumpanya at papatayin ito. Ngunit ito ay isang maling kuru-kuro. Ang diskarte na ito ay maaari ding magamit sa isang mas mahusay na paraan kung saan ang target na kumpanya ay nagbebenta ng mga mahahalagang assets sa isang magiliw na third party at kalaunan ay binili ang mga asset na iyon kapag binawi ng masamang bidder ang pag-bid nito.