photosdematures.com

Kahulugan ng Mortgage Bond

Ang bono ng mortgage ay tumutukoy sa isang bono na inisyu sa namumuhunan na sinusuportahan ng isang pool ng mga pag-utang na sinigurado ng collateral ng ari-arian ng real estate (tirahan o komersyal) at samakatuwid, ginagawang pautang sa pautang ang paunang natukoy na serye ng pagbabayad, na kung saan ay maaaring humantong sa pagbebenta o pag-agaw ng pag-aari

Ang mga namumuhunan ay tumatanggap ng isang buwanang pagbabayad na may kasamang interes pati na rin ang punong halaga kapag ang nanghihiram ay nagbabayad ng interes at muling pagbabayad ng utang na nanghiram ng pera sa pamamagitan ng pagpapanatili ng ilang mga ari-arian ng real estate bilang collateral at kung sakaling mag-default ang nanghihiram, maaaring ibenta ang asset upang mabayaran ang mga may-ari ng bono sinigurado ng mga assets na iyon.

Paano gumagana ang Mortgage Bond?

Kapag ang isang tao ay bumili ng isang bahay at pananalapi ito sa pamamagitan ng pagpapanatili nito bilang isang pautang, ang nagpapahiram ay makakakuha ng pagmamay-ari ng pautang na iyon hanggang sa ganap na mabayaran ang utang. Kasama sa nagpapahiram ang mga bangko at mga kumpanya ng pautang na nagbibigay ng pautang sa mga nasabing real estate assets. Ang mga bangko ay kinolekta ang mga pautang na ito at ibinebenta ang mga ito sa isang bangko sa pamumuhunan o anumang nilalang ng pamahalaan sa isang diskwento. Sa ganitong paraan ang mga bangko ay makakakuha agad ng pera na orihinal nilang makukuha ang term ng isang pautang at pinamamahalaan din nilang ilipat ang peligro ng anumang default mula sa kanilang sarili sa mga bangko sa pamumuhunan.

Ang isang bangko sa pamumuhunan pagkatapos ay ilipat ang bundle na iyon sa isang SPV (espesyal na layunin na sasakyan) at naglalabas ng mga bono sa mga pautang na sinusuportahan ng mortgage. Ang daloy ng cash mula sa mga pautang na ito ay nasa anyo ng interes kasama ang punong-guro na pagbabayad ay ipinapasa buwan buwan sa mga may-ari ng mortgage. Ang prosesong ito ng pag-pool ng mga mortgage at pagpasa ng cash flow sa utang sa mga may-ari ng bono ay tinatawag na securitization. Ang isang bangko sa pamumuhunan ay pinapanatili ang bahagi nito sa bahagi ng interes ng isang pautang at ipinapasa ang natitirang interes kasama ang punong-guro na sangkap sa mga may-ari ng bono.

Mga uri

Mayroong iba't ibang mga uri ng MBS (seguridad na sinusuportahan ng mortgage) -

# 1 - Mortgage Passthrough Securities

Sa ilalim ng ganitong uri ng MBS, ang pagbabayad ay proporsyonal na ginawa sa mga may-ari ng bono habang natatanggap. Kung ang kabuuang bono na inisyu ay 1000 ng $ 1000 bawat isa at mayroong 10 namumuhunan na may hawak na 100 bono bawat isa, kung gayon, ang bawat namumuhunan ay makakatanggap ng 1/10 ng pagbabayad na naipasa sa kanila. Ang bawat namumuhunan ay makakakuha ng bahagi ng pagbabayad ayon sa kanilang hawak. Kung may mga prepayment, ipapasa ito sa proporsyonal na mga may-ari. Walang may-ari ng bono ang makakakuha ng higit pa o mas mababa sa kanyang proporsyon ng kabuuang paghawak ng bono sa mga pag-utang na ito. Sa kaso ng default, ang bawat namumuhunan ay magdadala ng pagkawala (kung ang halaga ng asset ay bumaba sa ibaba ng halaga ng mukha ng mga bono) sa kanyang proporsyon sa mga bono.

Kaya't ang mga namumuhunan ng MPS o may-ari ng bono ay nahaharap sa parehong prepayment at peligro ng extension na katumbas ng kanilang mga hawak.

# 2 - CMBS (Seguro ng Seguridad na Naka-back Mortgage)

Nakita natin sa itaas kung paano nahaharap ang mga namumuhunan sa MPS sa peligro ng prepayment at sa kaganapan ng prepayment kung paano ito tatanggapin ng bawat namumuhunan anuman ang kailangan nila o ginusto ito sa oras na iyon. Maraming namumuhunan ang nababahala sa prepayment at default na peligro.

Ang CMBS ay tumutulong sa pagpapagaan ng mga problemang ito sa pamamagitan ng pagdidirekta ng cash flow mula sa mga pag-utang sa iba`t ibang klase o layer na tinatawag na mga tranco upang ang bawat klase ay magkakaiba ng pagkakalantad sa parehong mga panganib. Ang bawat tranche ay pinamamahalaan ng iba't ibang mga hanay ng mga patakaran sa kung paano ipamamahagi ang pagbabayad. Ang bawat tranche ay tumatanggap ng bayad sa interes buwan buwan ngunit ang punong-guro at halagang prepayment ay binabayaran nang sunud-sunod. Ang CMBS ay nakabalangkas sa isang paraan na ang bawat klase ng bono ay magreretiro nang magkakasunod sa pagkakasunud-sunod.

Kung mayroong 4 na mga tranco, kung gayon ang panuntunan para sa buwanang punong-guro at prepayment sa mga trangko ay ang mga sumusunod -

• Tranche 1 – Matatanggap ang lahat ng punong halaga at prepayment hanggang sa ang balanse ng punong-guro ay zero.
• Tranche 2 - Pagkatapos ng tranche 1 ay ganap na nabayaran; tatanggapin nito ang lahat ng punong halaga at prepayment hanggang sa ang balanse ng punong-guro ay zero.
• Tranche 3 - Pagkatapos ng tranche 2 ay ganap na nabayaran; tatanggapin nito ang lahat ng punong halaga at prepayment hanggang sa ang balanse ng punong-guro ay zero.
• Tranche 4 - Matapos ang tranche 3 ay ganap na mabayaran, makakatanggap ito ng pangunahing halaga at mga paunang pagbabayad hanggang sa ang balanse ng punong-guro ay zero.

Kaya sa ganitong paraan, ang panganib sa prepayment ay ipinamamahagi sa mga trangko. Ang pinakamataas na peligro sa prepayment ay nasa Tranche 1, samantalang ang mga mas mababang tranco ay kumikilos bilang isang shock absorber kung sakaling may mga default na borrower. Sa halimbawa sa itaas, ang Tranche 4 ay may pinakamataas na peligro sa default at pinakamababang panganib sa prepayment dahil nakakakuha ito ng prepayment matapos na ang tatlong nasa itaas na mga trangko ay ganap na mabayaran at makuha ang mga pagkalugi kung sakaling default.

Halimbawa

Ipagpalagay na ang 10 mga tao ay kumuha ng pautang na $ 100,000 sa 6% bawat isa sa pamamagitan ng pagpapanatili ng bahay bilang collateral sa banko ng ABC na kabuuan ng isang pautang na $ 1,000,000. Ibebenta ng bangko ang pool ng mortgage na ito na nagkakahalaga sa isang investment bank XYZ at gagamitin ang perang iyon upang makagawa ng mga sariwang pautang. Magbebenta ang XYZ ng mga bono ng $ 1,000,000 (1000 na bono ng $ 1000 bawat isa) sa 5% na nai-back ng mga pautang na ito. Ipapasa ng banko ng ABC ang natanggap na interes ($ 5,000) kasama ang bahagi ng pagbabayad sa ika-1 buwan sa XYZ pagkatapos mapanatili ang isang margin o bayarin. Sabihin nating ang natirang bayad ay 0.6% (0.05% buwanang) ng halaga ng pautang, kaya ang halagang naipasa sa unang buwan sa XYZ ay $ 4500 kasama ang halagang pagbabayad. Panatilihin din ng XYZ ang pagkalat nito ng 0.6% (0.05% buwanang) sa halaga ng pautang at ipasa ang natitirang interes ng $ 4000plus na halaga ng muling pagbabayad noong unang buwan sa mga may-ari ng mortgage.

Sa ganitong paraan ang bangko ng pamumuhunan ay maaaring bumili ng higit pang mga pag-utang mula sa isang bangko sa pamamagitan ng perang natanggap mula sa pagbebenta ng mga bono at ang mga bangko ay maaari ding gumamit ng pera na natanggap mula sa pagbebenta ng mga pautang upang gumawa ng mga sariwang pautang. Sa kaso ng default ng mga may-ari ng bahay, ang mortgage ay maaaring ibenta upang bayaran ang mga namumuhunan.

Mortgage vs Debenture Bond

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng debenture at mortgage bond ay ang debenture bond ay hindi nasigurado at sinusuportahan lamang ng buong pananampalataya at kredito ng nagpalabas na kumpanya, samantalang ang mortgage bond ay sinusuportahan ng collateral na maaaring ibenta kung sakaling mga default ng borrower. Samakatuwid ang rate ng interes ng MBS ay mas mababa kaysa sa mga bono ng debenture dahil sa mas mababang panganib.

Ang iba pang pagkakaiba ay nakasalalay sa pagbabayad at dalas ng pagbabayad. Ang mga bono ng mortgage ay binabayaran buwan buwan at may kasamang interes pati na rin ang pangunahing sangkap. Ang mga bono ng debenture, sa kabilang banda, ay binabayaran taun-taon o sa kalahating taon na kasama lamang ang bahagi ng interes at ang punong halaga ay binabayaran sa kapanahunan.

Mga kalamangan

• Ang mga seguridad na sinusuportahan ng mortgage ay nag-aalok ng isang mas mataas na pagbalik kaysa sa mga security ng Treasury.
• Nag-aalok ito ng mas mataas na pagbabalik na nabagay sa peligro kaysa sa iba pang mga bono ng debenture dahil sa pag-back ng mga naka-mortgage na assets na binabawasan ang panganib nito
• Nagbibigay ang mga ito ng pag-iba-iba ng pag-aari dahil mayroon silang mababang ugnayan sa ibang mga klase sa pag-aari.
• Nagbibigay ito ng regular at madalas na kita kumpara sa iba pang mga produktong naayos ang kita. Ang MBS ay may buwanang pagbabayad samantalang ang mga corporate bond ay nag-aalok ng taunang o semi-taon na pagbabayad.
• Ang isang seguridad na sinusuportahan ng mortgage ay isang mas ligtas na pamumuhunan kaysa sa mga bono ng debenture tulad ng sa kaso ng default, maaaring ibenta ang collateral upang mabayaran ang mga may-ari ng bono.
• Ang MBS ay walang peligro sa buntot dahil walang bukol na punong-guro na pagbabayad sa kapanahunan sapagkat ang buwanang pagbabayad ay nagsasangkot ng interes kasama ang punong-guro na sangkap na kumalat sa buhay ng isang bono. Samantalang sa iba pang mga bono ay mayroong mataas na peligro sa buntot dahil sa lump-sum na punong bayad sa kapanahunan na nagdaragdag ng panganib sa mga may-ari ng bono.

Mga Dehado

• Ang seguridad na sinusuportahan ng mortgage ay nag-aalok ng isang mas mababang ani kaysa sa mga bond ng debenture.
• Ang seguridad na sinusuportahan ng mortgage na madalas na binabanggit bilang ligtas na pamumuhunan ay nakakaakit ng negatibong publisidad dahil sa kanilang papel sa 2008 subprime mortgage crises. Ang mga bangko dahil sa mataas na kakayahang kumita ay naging kampante at naglabas ng mga pautang sa mga taong may mababang kredibilidad. Kapag na-default ang mga subprime mortgage, nagresulta ito sa pagkawala ng milyun-milyong dolyar na pera ng mga namumuhunan at pagkalugi ng maraming malalaking bangko sa pamumuhunan tulad ng mga kapatid na Lehman. Kaya't ang mga bono na ito ay kasing ganda ng assets at mga taong nanghihiram ng pera sa mga assets na iyon.
• Ang mga nasabing may-hawak ng bono ay nahaharap sa peligro ng prepayment sa kaso ng pagbaba ng rate ng interes sa merkado. Bukod dito, ang perang natanggap ng mga ito ay kailangang mamuhunan sa isang mas mababang rate na magbabawas sa kanilang pagbabalik.

Konklusyon

Ang mga bono ng pautang bilang isang klase sa pag-aari ay nag-aalok ng pag-iba-iba at nag-aalok sa mamumuhunan na may mas mataas na ani kaysa sa pananalapi at mas mababang panganib kaysa sa mga bono sa debenture. Bukod dito, nagbibigay sila ng pera sa mga bangko ng pamumuhunan upang bumili ng mas maraming mga mortgage at bangko upang makapagpahiram ng mas maraming pera na makakatulong sa pagpapanatili ng mga rate ng mortgage na mapagkumpitensya at mga likido sa merkado.