photosdematures.com

Ano ang Timbang na Average na Gastos ng Capital (WACC)?

Ang timbang na average na gastos ng kapital ay ang average na rate ng pagbabalik ng isang kumpanya ay inaasahang magbabayad sa lahat ng mga shareholder na; na kinabibilangan, mga may hawak ng utang, shareholder ng equity at ginustong mga shareholder ng equity; na may magkakaibang rate ng pagbalik bawat isa dahil sa pagkakasunud-sunod ng pecking at samakatuwid ay ang pagkakaiba sa bigat na average na gastos ng kapital.

Maikling paliwanag

Ang WACC ay ang timbang na average ng gastos ng utang ng isang kumpanya at ang gastos ng equity nito. Ipinagpapalagay ng weighted Average Cost of Capital analysis na ang mga merkado ng kapital (parehong utang at equity) sa anumang naibigay na industriya ay nangangailangan ng mga pagbabalik na naaangkop sa napansin na peligro ng kanilang mga pamumuhunan. Ngunit natutulungan ba ng WACC ang mga namumuhunan na magpasya kung mamuhunan sa isang kumpanya o hindi?

Upang maunawaan ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Kapital, kumuha tayo ng isang simpleng halimbawa.

Ipagpalagay na nais mong magsimula ng isang maliit na negosyo! Pumunta ka sa bangko at hilingin na kailangan mo ng pautang upang magsimula. Tinitingnan ng isang bangko ang iyong plano sa negosyo at sasabihin sa iyo na bibigyan ka nito ng utang, ngunit may isang bagay na kailangan mong gawin. Sinabi ng bangko na kailangan mong magbayad ng 10% na interes nang higit at higit sa pangunahing halaga na hinihiram mo. Sumasang-ayon ka, at ipahiram sa iyo ng bangko ang utang.

Ngayon upang magamit ang utang, sumang-ayon ka na magbayad ng bayad (gastos sa interes). Ang "bayarin" na ito ay ang "gastos ng kapital" sa simpleng mga termino.

Dahil ang negosyo ay nangangailangan ng maraming pera upang mamuhunan sa pagpapalawak ng mga produkto at proseso nito, kailangan nilang maghanap ng pera. Nagmumula sila ng pera mula sa kanilang mga shareholder sa anyo ng Initial Public Offerings (IPO), at kumuha din sila ng pautang mula sa mga bangko o institusyon. Para sa pagkakaroon ng malaking halaga ng pera, kailangang bayaran ng mga kumpanya ang gastos. Tinatawag namin ito bilang gastos ng kapital. Kung ang isang firm ay may higit sa isang mapagkukunan kung saan sila kumukuha ng mga pondo, kailangan naming kumuha ng isang timbang na average ng gastos ng kapital.

Pinakamahalaga - I-download ang WACC Excel Template

Alamin na kalkulahin ang Starbucks WACC sa Excel

Gaano kahalaga ang WACC?

Ito ay isang panloob na pagkalkula ng gastos ng kapital ng isang kumpanya. At kapag sinusuri ng mga namumuhunan ang pamumuhunan sa isang negosyo o isang kumpanya, kinakalkula nila ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC). Halimbawa, ang namumuhunan A ay nais na mamuhunan sa Kumpanya X. Ngayon nakikita ng A na ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Kapital ng Kumpanya X ay 10% at ang pagbabalik sa kapital sa pagtatapos ng panahon ay 9%, Ang pagbabalik ng kabisera ng 9% ay mas mababa kaysa sa WACC na 10%, nagpasya ang A laban sa pamumuhunan sa kumpanyang X na ito dahil ang halagang makukuha niya pagkatapos ng pamumuhunan sa kumpanya ay mas mababa sa timbang na average na gastos ng kapital.

Formula ng WACC

Maraming mga namumuhunan ang hindi kinakalkula ang WACC sapagkat ito ay isang maliit na kumplikado kaysa sa iba pang mga ratio sa pananalapi. Ngunit kung ikaw ay isa sa mga nais malaman kung gaano gumagana ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC), narito ang formula para sa iyo

WACC Formula = (E / V * Ke) + (D / V) * Kd * (1 - Tax rate)

• E = Halaga ng Equity ng Market
• V = Kabuuang halaga ng merkado ng equity at utang
• Ke = Gastos ng Equity
• D = Halaga sa Utang sa Market
• Kd = Gastos ng Utang
• Buwis sa Buwis = Rate ng Buwis sa Corporate

Ang equation ay maaaring magmukhang kumplikado, ngunit sa natutunan namin ang bawat term, magsisimula itong magkaroon ng kahulugan. Magsimula na tayo.

Halaga ng Pamilihan ng Equity

Magsimula tayo sa E, ang halaga ng market ng equity. Paano natin ito makakalkula? Narito kung paano -

• Sabihin nating ang Company A ay may natitirang pagbabahagi ng 10,000, at ang presyo sa merkado ng bawat isa sa mga pagbabahagi sa sandaling ito ay ang US $ 10 bawat bahagi. Kaya, ang halaga ng merkado ng equity ay magiging = (natitirang pagbabahagi ng Kumpanya A * presyo ng merkado ng bawat pagbabahagi sa sandaling ito) = (10,000 * US $ 10) = US $ 100,000.
• Ang halaga ng pamilihan ng equity ay maaari ring termed bilang capitalization ng merkado. Sa pamamagitan ng paggamit ng halaga ng merkado ng equity o capitalization ng merkado, malalaman ng mga namumuhunan kung saan mamumuhunan ang kanilang pera at kung saan hindi nila dapat.

Halaga sa Market ng Utang

Ngayon, unawain natin ang kahulugan ng merkado ng halaga ng utang, D. Paano makalkula ito?

• Mahirap kalkulahin ang halaga ng merkado ng utang dahil kakaunti ang mga kumpanya na mayroong kanilang utang sa anyo ng mga natitirang bono sa merkado.
• Kung nakalista ang mga bono, maaari naming direktang kunin ang nakalistang presyo bilang halaga sa Market ng Utang.
• Ngayon, bumalik tayo sa Timbang na Karaniwang Gastos ng Kapital at tingnan ang V, ang kabuuang halaga ng merkado ng katarungan at utang. Ito ay nagpapaliwanag sa sarili. Kailangan lang naming idagdag ang halaga sa merkado ng equity at tinatayang halaga ng merkado ng utang, at iyon lang.

Gastos ng Equity

• Ang Cost of Equity (Ke) ay kinakalkula gamit ang Modelo ng CAPM. Narito ang formula para sa iyong sanggunian.
• Gastos ng Equity = Rate ng Pagbabalik na Walang Panganib + Beta * (Rate ng Pagbalik ng Market - Rate ng Pagbabalik na Walang Panganib)
• Dito, Beta = Sukat ng peligro na kinakalkula bilang isang pagbabalik ng presyo ng stock ng kumpanya.
• Ang modelo ng CAPM ay tinalakay nang malawakan sa isa pang artikulo - CAPM Beta. Mangyaring tingnan ito kung kailangan mo ng karagdagang impormasyon.

Gastos ng Utang

• Maaari naming Kalkulahin ang halaga ng utang gamit ang sumusunod na formula - Gastos ng Utang = (Rate na Walang Panganib + Pagkalat ng Credit) * (1 - Rate ng Buwis)
• Dahil ang halaga ng utang (Kd) ay apektado ng rate ng buwis, isinasaalang-alang namin ang Halaga ng Pagkakautang Pagkatapos ng Buwis.
• Dito, depende ang credit spread sa credit rating. Ang mas mahusay na credit rating ay magbabawas ng pagkalat ng kredito at sa kabaligtaran.
• Bilang kahalili, maaari ka ring kumuha ng isang pinasimple na diskarte sa pagkalkula ng Gastos ng Utang. Maaari mong mahanap ang gastos sa Utang bilang Gastos sa Interes / Kabuuang Utang.
• Ang Tax Rate ay ang Corporate Tax Rate, na nakasalalay sa Gobyerno. Gayundin, tandaan na kung ang ginustong stock ay ibinigay, kailangan din nating isaalang-alang ang gastos ng ginustong stock.
• Kung may kasamang ginustong stock, narito ang magiging nabagong formula ng WACC -WACC = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Rate ng Buwis) + P / V * Kp.Dito, V = E + D + P at Kp = Gastos ng Mga Ginustong Stocks

Interpretasyon

Ang interpretasyon ay talagang nakasalalay sa pagbabalik ng kumpanya sa pagtatapos ng panahon. Kung ang pagbabalik ng kumpanya ay higit pa sa Timbang na Karaniwang Gastos ng Capital, kung gayon ang kumpanya ay mahusay na gumagana. Ngunit kung mayroong isang bahagyang kita o walang kita, kung gayon ang mga namumuhunan ay kailangang mag-isip ng dalawang beses bago mamuhunan sa kumpanya.

Narito ang isa pang bagay na kailangan mong isaalang-alang bilang isang namumuhunan. Kung nais mong kalkulahin ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Capital, mayroong dalawang paraan na maaari mong gamitin. Una ang halaga ng libro, at ang pangalawa ay ang diskarte sa halaga ng merkado.

Tulad ng nakikita mo na kung isasaalang-alang mo ang pagkalkula gamit ang halaga ng merkado, ito ay mas kumplikado kaysa sa iba pang pagkalkula ng ratio; maaari mong laktawan at magpasya upang mahanap ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) sa halaga ng libro na ibinigay ng kumpanya sa kanilang pahayag sa Kita at sa Balanse na sheet. Ngunit ang pagkalkula ng halaga ng libro ay hindi tumpak tulad ng pagkalkula ng halaga ng merkado. At sa karamihan ng mga kaso, ang halaga sa merkado ay isinasaalang-alang para sa pagkalkula ng Weighted Average Cost of Capital (WACC) para sa kumpanya.

Pagkalkula ng WACC - Napaka Pangunahing Halimbawa ng Numerical

Tulad ng maraming mga pagkakumplikado sa pagkalkula ng WACC (timbang na average na gastos ng kapital), kukuha kami ng isang halimbawa bawat isa para sa pagkalkula ng lahat ng mga bahagi ng tinitimbang na average na gastos ng kapital (WACC), at pagkatapos ay kukuha kami ng isang huling halimbawa upang matiyak ang Tinimbang na Karaniwang Gastos ng Kapital sa isang simpleng pamamaraan.

Magsimula na tayo.

Hakbang # 1 - Kinakalkula ang Halaga ng Market ng Equity / Capitalization ng Market

Narito ang mga detalye ng Kumpanya A at Kumpanya B -

Sa kasong ito, binigyan kami ng parehong mga numero ng natitirang pagbabahagi at ang presyo ng namamahagi sa merkado. Kalkulahin natin ang capitalization ng merkado ng Kumpanya A at Kumpanya B.

Ngayon mayroon kaming halaga sa merkado ng equity o market capitalization ng Company A at Company B.

Hakbang # 2 - Paghahanap ng Halaga ng Market ng Utang)

Sabihin nating mayroon kaming isang kumpanya kung saan alam natin ang kabuuang utang. Kabuuang Utang (T) = US $ 100 milyon. Upang makita ang halaga ng merkado ng Utang, kailangan nating suriin kung nakalista ang utang na ito.

Kung oo, maaari naming direktang pumili ng pinakabagong presyo ng traded. Kung ang halaga ng kalakalan ay $ 84.83 para sa isang halaga ng mukha na $ 100, kung gayon ang halaga ng merkado ng utang ay $ 84.83 milyon.

Hakbang # 3 Kalkulahin ang Gastos ng Equity

• Rate ng Libreng Panganib = 4%
• Panganib Premium = 6%
• Ang beta ng stock ay 1.5

Gastos ng Equity = Rf + (Rm-Rf) x Beta

Gastos ng Equity = 4% + 6% x 1.5 = 13%

Hakbang # 4 - Kalkulahin ang Gastos ng Utang

Sabihin nating nabigyan tayo ng sumusunod na impormasyon -

• Libreng rate ng peligro = 4%.
• Pagkalat ng Credit = 2%.
• Tax Rate = 35%.

Kalkulahin natin ang halaga ng utang.

Gastos ng Utang = (Rate ng Walang Panganib + Pagkalat ng Credit) * (1 - Rate ng Buwis)

O, Kd = (0.04 + 0.02) * (1 - 0.35) = 0.039 = 3.9%.

Hakbang # 5 - WACC (may timbang na average na gastos ng kapital) Pagkalkula

Kaya pagkatapos kalkulahin ang lahat, kumuha tayo ng isa pang halimbawa sa pagkalkula ng WACC (may timbang na average na gastos ng kapital).

Kailangan nating kalkulahin ang WACC (Timbang na Karaniwang Gastos ng Capital) para sa pareho ng mga kumpanyang ito.

Tingnan muna natin ang formula ng WACC -

WACC Formula = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Tax)

Ngayon, ilalagay namin ang impormasyon para sa Company A,

timbang na average na gastos ng pormulang kapital ng Kumpanya A = 3/5 * 0.04 + 2/5 * 0.06 * 0.65 = 0.0396 = 3.96%.

timbang na average na gastos ng pormula ng kapital ng Kumpanya B = 5/6 * 0.05 + 1/6 * 0.07 * 0.65 = 0.049 = 4.9%.

Masasabi natin ngayon na ang Kumpanya A ay may mas kaunting halaga ng kapital (WACC) kaysa sa Kumpanya B. Depende sa pagbabalik na kapwa ginagawa ng mga kumpanyang ito sa pagtatapos ng panahon, maunawaan natin kung, bilang mga namumuhunan, dapat tayong mamuhunan sa mga kumpanyang ito o hindi.

Pagkalkula ng WACC - Halimbawa ng Starbucks

Ipagpalagay na komportable ka sa mga pangunahing halimbawa ng WACC, gumawa kami ng isang praktikal na halimbawa upang makalkula ang WACC ng Starbucks. Mangyaring tandaan na ang Starbucks ay walang ginustong pagbabahagi at samakatuwid, ang form na WACC na gagamitin ay ang mga sumusunod -

WACC Formula = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Rate ng Buwis)

Pinakamahalaga - I-download ang WACC Excel Template

Alamin na kalkulahin ang Starbucks WACC sa Excel

Hakbang 1 - Hanapin ang Halaga ng Market ng Equity

Market Value of Equity = Bilang ng pagbabahagi ng natitirang x kasalukuyang presyo.

Ang halaga ng merkado ng equity ay ang capitalization din ng merkado. Tingnan natin ang kabuuang bilang ng mga pagbabahagi ng Starbucks -

pinagmulan: Starbucks SEC Filings

• Tulad ng nakikita natin mula sa itaas, ang kabuuang bilang ng mga natitirang pagbabahagi ay 1455.4 milyon
• Kasalukuyang Presyo ng Starbucks (hanggang sa pagsara ng Disyembre 13, 2016) = 59.31
• Halaga ng Pamilihan ng Equity = 1455.4 x 59.31 = $ 86,319.8 milyon

Hakbang 2 - Hanapin ang Halaga sa Market ng Utang

Tingnan natin ang sheet ng balanse ng Starbucks sa ibaba. Tulad ng FY2016, ang halaga ng libro ng Utang ay kasalukuyang

Tulad ng FY2016, ang halaga ng libro ng Utang ay ang kasalukuyang bahagi ng pangmatagalang utang ($ 400) + Long Term Utang ($ 3202.2) = $ 3602.2 milyon.

pinagmulan: Starbucks SEC Filings

Gayunpaman, kapag karagdagang nabasa namin ang tungkol sa utang sa Starbucks, karagdagan kaming binibigyan ng sumusunod na impormasyon -

pinagmulan: Starbucks SEC Filings

Tulad ng naitala namin mula sa itaas, nagbibigay ang Starbucks ng patas na halaga ng Utang ($ 3814 milyon) pati na rin ang halaga ng libro ng utang. Sa kasong ito, masinop na kunin ang patas na halaga ng utang bilang isang proxy sa halaga ng merkado ng utang.

Hakbang 3 - Hanapin ang Gastos ng Equity

Tulad ng nakita natin nang mas maaga, ginagamit namin ang modelo ng CAPM upang makita ang gastos ng equity.

Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

Rate na Walang Panganib

Dito, isinasaalang-alang ko ang isang 10 taong Treasury Rate bilang rate na Walang Panganib. Mangyaring tandaan na ang ilang mga analista ay kumukuha rin ng isang 5-taong kaban ng rate na rate na walang panganib. Mangyaring suriin sa iyong mananaliksik analyst bago tumawag dito.

pinagmulan - bankrate.com

Equity Risk Premium (Rm - Rf)

Ang bawat bansa ay may magkakaibang Equity Risk Premium. Pangunahing ipinapahiwatig ng Equity Risk Premium ang premium na inaasahan ng Equity Investor.

Para sa Estados Unidos, ang Equity Risk Premium ay 6.25%.

pinagmulan - stern.nyu.edu

Beta

Tingnan natin ngayon ang Starbucks Beta Trends sa nakaraang ilang taon. Ang beta ng Starbucks ay nabawasan sa nakaraang limang taon. Nangangahulugan ito na ang mga stock ng Starbucks ay hindi gaanong pabagu-bago kumpara sa stock market.

Tandaan namin na ang Beta ng Starbucks ay nasa 0.805x

Sa pamamagitan nito, mayroon kaming lahat ng kinakailangang impormasyon upang makalkula ang gastos ng equity.

Gastos ng Equity = Ke = Rf + (Rm - Rf) x Beta

Ke = 2.47% + 6.25% x 0.805

Gastos ng Equity = 7.50%

Hakbang 4 - Hanapin ang Gastos ng Utang

Bisitahin ulit natin ang talahanayan na ginamit namin para sa patas na halaga ng Utang. Karagdagan kaming binigyan ng nakasaad na rate ng interes.

Gamit ang rate ng interes at patas na halaga, mahahanap natin ang timbang na average na rate ng interes ng kabuuang patas na halaga ng Utang ($ 3,814 milyon)

Epektibong Rate ng Interes = $ 103.631 / $ 3,814 = 2.72%

Hakbang 5 - Hanapin ang Rate ng Buwis

Madali naming mahahanap ang mabisang rate ng buwis mula sa Income Statement ng Starbucks.

Mangyaring tingnan sa ibaba ang snapshot ng kita sa pahayag.

Para sa FY2016, Epektibong rate ng buwis = $ 1,379.7 / $ 4,198.6 = 32.9%

Hakbang 6 - Kalkulahin ang timbang na average na gastos ng kapital (WACC) ng Starbucks

Kinokolekta namin ang lahat ng impormasyong kinakailangan upang makalkula ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Capital.

• Market Value of Equity = $ 86,319.8 milyon
• Halaga ng Utang sa Market (Makatarungang Halaga ng Utang) = $ 3814 milyon
• Gastos ng Equity = 7.50%
• Gastos ng Utang = 2.72%
• Buwis rate = 32.9%

WACC Formula = E / V * Ke + D / V * Kd * (1 - Rate ng Buwis)

Tinimbang na Karaniwang Gastos ng Capital formula = (86,319.8 / 90133.8) x 7.50% + (3814 / 90133.8) x 2.72% x (1-0.329)

Tinimbang na Karaniwang Gastos ng Capital = 7.26% 

Mga limitasyon

• Ipinapalagay na walang pagbabago sa istraktura ng kapital, na kung saan ay hindi posible para sa lahat ng mga taon, at kung may pangangailangan na maghanap ng mas maraming pondo.
• Ipinapalagay din nito na walang pagbabago sa profile na peligro. Bilang isang resulta ng maling pag-aakala, may pagkakataon na tanggapin ang mga hindi magandang proyekto at tanggihan ang magagandang proyekto.

Pagsusuri sa Sensitivity

Malawakang ginagamit ang WACC sa Discounted Cash Flow Valuation. Bilang isang analyst, sinusubukan naming maisagawa ang pagsusuri sa pagiging sensitibo sa Excel upang maunawaan ang patas na epekto na halaga kasama ang mga pagbabago sa WACC at rate ng paglago.

Nasa ibaba ang Pagsusuri sa Sensitivity ng Alibaba IPO Valuation na may dalawang variable na may timbang na average na gastos ng kapital (WACC) at rate ng paglago.

Ang ilan sa mga obserbasyon na maaaring magawa tungkol sa WACC -

• Ang patas na pagpapahalaga sa Stock ay baligtad na proporsyonal sa Timbang na average na gastos ng kapital.
• Habang tumataas ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Kapital, ang patas na pagpapahalaga ay dramatikong bumababa.
• Sa rate ng paglago ng 1% at ang Weighted Average Cost ng Capital na 7%, ang Alibaba Fair valuation ay nasa $ 214 bilyon. Gayunpaman, kapag binago namin ang WACC sa 11%, ang patas na pagtatantiya ng Alibaba ay bumaba ng halos 45% hanggang $ 123 bilyon.
• Ipinapahiwatig nito na ang patas na pagpapahalaga ay labis na sensitibo sa timbang na average na gastos ng kapital (WACC), at dapat gumawa ng labis na pag-iingat upang makalkula nang wasto ang WACC.

Sa huling pagsusuri

Napaka kapaki-pakinabang ng WACC kung makitungo tayo sa mga limitasyon sa itaas. Ito ay lubusang ginagamit upang hanapin ang pagtatasa ng DCF ng kumpanya. Gayunpaman, ang WACC ay medyo kumplikado at nangangailangan ng pag-unawa sa pananalapi upang makalkula nang tumpak ang Timbang na Karaniwang Gastos ng Kapital. Nakasalalay lamang sa WACC upang magpasya kung mamuhunan sa isang kumpanya o hindi ay isang maling ideya. Dapat ding suriin ng mga namumuhunan ang iba pang mga ratio ng pagpapahalaga upang magawa ang panghuling desisyon.

Video ng Formula ng WACC

Kapaki-pakinabang na Post

Ang artikulong ito ay naging isang kumpletong gabay sa WACC, pormula, at interpretasyon nito, kasama ang timbang na average na gastos ng mga halimbawa ng kapital. Kinakalkula din namin dito ang WACC ng Starbucks at tinalakay ang mga limitasyon at pagsusuri sa pagiging sensitibo. Maaari ka ring magkaroon sa mga artikulong ito sa ibaba upang matuto nang higit pa tungkol sa mga pagtataya -

• Kalkulahin ang WACC
• Formula ng FCFE
• Ano ang Gastos ng Equity?
<