photosdematures.com

Kahulugan ng Sharpe Ratio

Ratio ng Sharpe ay ang ratio na binuo ni William F. Sharpe at ginamit ng mga namumuhunan upang makuha ang labis na average na pagbalik ng portfolio sa walang panganib na rate ng pagbabalik, bawat yunit ng pagkasumpungin (karaniwang paglihis) ng portfolio.

Paliwanag

Ang Sharpe Ratio ay isang kritikal na sangkap para sa pagmamarka ng pangkalahatang pagbabalik sa isang portfolio. Ito ang average na kinita na pagbalik na labis sa walang panganib na pagbabalik kumpara sa kabuuang halaga ng peligro. Ito ay isang paraan upang suriin ang pagganap ng isang pamumuhunan sa pamamagitan ng pagsasaayos para sa sangkap na peligro nito. Ang ratio ng Sharpe ay naglalarawan kung gaano kahusay ang pagbabalik ng isang asset na nagbabayad sa namumuhunan para sa peligro na kinuha. Kapag ang paghahambing ng dalawang mga assets kumpara sa isang karaniwang benchmark, ang isa na may mas mataas na ratio ng Sharpe na ibinibigay ay ipinahiwatig bilang isang kanais-nais na pagkakataon sa pamumuhunan sa parehong antas ng peligro.

Kung titingnan mo ang talahanayan sa itaas, makikita mo na ang PRWCX ay may mas mataas na Sharpe Ratio na 1.48 at ang pinakamahusay na pondo sa pangkat nito.

Ang Sharpe Ratio, tulad ng anumang iba pang modelo ng matematika, umaasa sa kawastuhan ng data na kailangang wasto. Habang sinusuri ang pagganap ng pamumuhunan ng mga assets na may paghusay ng mga pagbalik, ang ratio ng Sharpe ay magmula sa pagganap ng mga pinagbabatayan na mga assets kaysa sa pagbabalik ng pondo. Ang ratio na ito kasama ang Treynor Ratios at Jeson's Alphas ay madalas na ginagamit upang mairanggo ang pagganap ng iba't ibang mga portfolio o mga tagapamahala ng Pondo.

Pormula

Noong 1966, binuo ni William Sharpe ang ratio na ito na orihinal na tinawag na "reward-to-variability" na ratio bago ito sinimulang tawaging Sharpe ratio ng mga kasunod na akademiko at pinansiyal na operator. Ito ay tinukoy sa maraming paraan hanggang sa huli ay nai-chart ito sa ibaba:

Sharpe Ratio Formula = (Inaasahang Pagbabalik - Walang panganib na rate ng pagbabalik) / Karaniwang Paghiwalay (pagkasumpungin)

Ang ilan sa mga konsepto na kinakailangan naming maunawaan ay:

• Nagbabalik - Ang mga pagbabalik ay maaaring ng iba't ibang mga frequency tulad ng pang-araw-araw, lingguhan, buwanang o taunan hangga't ang pamamahagi ay kumakalat nang normal dahil ang mga pagbabalik na ito ay maaaring gawing taon-taon upang makarating sa tumpak na mga resulta. Ang mga hindi normal na sitwasyon tulad ng mas mataas na mga taluktok, pagdidilig sa pamamahagi ay maaaring maging isang lugar ng problema para sa ratio dahil ang karaniwang paglihis ay hindi nagtataglay ng parehong bisa kapag mayroon ang mga isyung ito.
• Rate ng Pagbabalik na Walang Panganib - Ginagamit ito upang masuri kung ang isa ay wastong nababayaran para sa karagdagang panganib na dala dahil sa mapanganib na pag-aari. Ayon sa kaugalian, ang rate ng return na walang pagkawala sa pananalapi ay ang security ng Gobyerno na may pinakamaikling tagal (hal. US Treasury Bill). Habang ang gayong pagkakaiba-iba ng seguridad ay may pinakamaliit na dami ng pagkasumpungin, maaari itong maipagtalo na ang mga naturang seguridad ay dapat na tumugma sa iba pang mga seguridad ng katumbas na tagal.
• Karaniwang lihis - Ito ay isang dami na nagpapahayag kung gaano karaming mga yunit mula sa isang naibigay na hanay ng mga variable ang naiiba mula sa Average na average ng pangkat. Kapag ang labis na pagbabalik na ito sa pagbalik na walang panganib ay kinakalkula kailangan itong hatiin sa Pamantayan ng paglihis ng mapanganib na pag-aari na sinusukat. Mas malaki ang bilang, kaakit-akit ay lilitaw ang pamumuhunan mula sa isang pananaw sa panganib / pagbabalik. Gayunpaman, maliban kung ang pamantayan ng paglihis ay malaki ang laki, ang bahagi ng leverage ay maaaring hindi makaapekto sa ratio. Parehong ang numerator (return) at denominator (karaniwang paglihis) ay maaaring doble na walang mga problema.

Halimbawa

Ang kliyente na 'A' sa kasalukuyan ay may hawak na isang $ 450,000 na namuhunan sa isang portfolio na may inaasahang pagbabalik na 12% at isang pabagu-bago ng 10%. Ang mahusay na portfolio ay may inaasahang pagbabalik ng 17% at isang pagkasumpungin ng 12%. Ang rate ng interes na walang panganib ay 5%. Ano ang Sharpe Ratio?

Sharpe Ratio Formula = (Inaasahang Pagbabalik - Walang panganib na rate ng pagbabalik) / Karaniwang Paghiwalay (pagkasumpungin)

Sharpe Ratio = (0.12-0.05) /0.10 = 70% o 0.7x

Kinakalkula ang Ratio ng Sharpe sa Excel

Ngayong alam na natin kung paano gumagana ang formula, kalkulahin natin ang Sharpe Ratio sa excel.

Hakbang 1 - Kunin ang mga pagbalik sa format na tabular

Ang unang hakbang ay nagsasangkot ng pag-aayos para sa mga pagbalik ng portfolio ng mutual fund na nais mong pag-aralan. Ang tagal ng panahon ay maaaring buwanang, tatlong buwan o taunang. Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay ng taunang pagbabalik ng isang mutual fund.

Hakbang 2 - Kumuha ng Mga Detalye ng Libreng Pagbabalik sa Panganib sa talahanayan

Sa talahanayang ito sa ibaba, gumawa ako ng palagay na ang walang panganib na pagbabalik ay 3.0% sa buong span ng 15 taon. Gayunpaman, ang rate na walang panganib ay maaaring magbago bawat taon at kailangan mong ilagay ang numerong ito dito.

Hakbang 3 - Maghanap ng Labis na Pagbabalik

Ang pangatlong hakbang sa pagkalkula ng ratio ng Sharpe sa excel ay upang mahanap ang labis na pagbabalik ng portfolio. Sa aming kaso, ang labis na pagbabalik ay ang Yearly Returns - Risk-Free Return.

Hakbang 4 - Hanapin ang average ng Taunang Pagbabalik.

Ang ika-apat na hakbang sa pagkalkula ng ratio ng Sharpe sa excel ay upang mahanap ang average ng taunang pagbabalik. Maaari mong gamitin ang excel formula AVERAGE upang mahanap ang average ng portfolio. Sa aming halimbawa, nakakakuha kami ng average na pagbabalik ng 12.09%.

Hakbang 5 - Maghanap ng isang Karaniwang Paghiwalay ng Labis na Mga Pagbabalik

Upang mahanap ang karaniwang paglihis ng labis na pagbabalik, maaari mong gamitin ang excel formula na STDEV tulad ng ibinigay sa ibaba.

Hakbang 6 - Kalkulahin ang Ratio ng Sharpe

Ang pangwakas na hakbang sa pagkalkula ng ratio ng Sharpe sa excel ay upang hatiin ang Average Returns sa pamamagitan ng Standard deviation. Nakukuha namin ang ratio = 12.09% / 8.8% = 1.37x

Nakukuha namin ang ratio = 12.09% / 8.8% = 1.37x

Mga Kalamangan ng Paggamit ng Sharpe Ratio

# 1 - Tumutulong ang Sharpe Ratio sa paghahambing at pag-iiba ng bagong karagdagan sa asset

Ginagamit ito upang ihambing ang pagkakaiba-iba ng pangkalahatang mga tampok na pagbabalik sa peligro ng portfolio sa tuwing idinagdag dito ang isang bagong pag-aari o isang klase ng pag-aari.

• Halimbawa, isinasaalang-alang ng isang portfolio manager ang pagdaragdag ng isang paglalaan ng pondo ng mga bilihin sa kanyang mayroon nang 80/20 portfolio ng mga stock ng mga stock na mayroong isang sharpe ratio na 0.81.
• Kung ang paglalaan ng bagong portfolio ay 40/40/20 na mga stock, bono, at isang paglalaan ng pondo ng utang, tumataas ang ratio ng Sharpe sa 0.92.

Ito ay isang pahiwatig na bagaman ang pamumuhunan ng pondo ng mga kalakal ay pabagu-bago bilang isang nakakalantad na pagkakalantad, sa kasong ito, ito ay talagang humahantong sa isang pagpapabuti ng katangian ng pagbabalik-panganib ng pinagsamang portfolio, at sa gayon ay nagdaragdag ng isang benepisyo ng pag-iba-iba sa isa pang pag-aari klase sa mayroon nang portfolio. Kailangang may isang paglahok ng maingat na pagtatasa na ang paglalaan ng pondo ay maaaring mabago sa susunod na yugto kung nagkakaroon ito ng isang negatibong epekto sa kalusugan ng portfolio. Kung ang pagdaragdag ng bagong pamumuhunan ay humahantong sa isang pagbawas sa ratio, hindi ito dapat isama sa portfolio.

# 2 - Tumutulong ang Sharpe Ratio sa Paghahambing sa Pagbabalik ng Panganib

Ang ratio na ito ay maaari ring magbigay ng patnubay sa kung ang labis na pagbabalik ng isang portfolio ay dahil sa maingat na paggawa ng desisyon sa pamumuhunan o isang resulta ng labis na panganib na kinuha. Bagaman ang isang indibidwal na pondo o portfolio ay maaaring masiyahan sa higit na pagbabalik kaysa sa mga kapantay nito, ito ay isang makatuwirang pamumuhunan lamang kung ang mga mas mataas na pagbabalik na iyon ay hindi dumating sa labis na panganib. Ang mas malaki ang ratio ng Sharpe ng isang portfolio, mas mahusay ang pagganap nito ay ang pag-iingat ng sangkap na peligro. Ang isang negatibong ratio ng Sharpe ay nagpapahiwatig na ang mas mababang peligro na pag-aari ay mas mahusay na maisagawa kaysa sa seguridad na sinusuri.

Kumuha tayo ng isang halimbawa ng Paghahambing sa Panganib na Pagbabalik.

Ipagpalagay na ang portfolio A ay mayroon o inaasahang magkakaroon ng 12% rate ng return na may karaniwang paglihis na 0.15. Ipagpalagay ang isang benchmark na pagbabalik ng halos 1.5%, ang rate ng return (R) ay magiging 0.12, ang Rf ay magiging 0.015 at ang ‘s’ ay magiging 0.15. Basahin ang ratio bilang (0.12 - 0.015) /0.15 na kinakalkula sa 0.70. Gayunpaman, magkakaroon ng katuturan ang bilang na ito kapag inihambing ito sa isa pang portfolio na sabihin na Portfolio 'B'

Kung ang portfolio na 'B' ay nagpapakita ng higit na pagkakaiba-iba kaysa sa Portfolio 'A' ngunit may parehong pagbabalik, magkakaroon ito ng mas malaking pamantayan ng paglihis na may parehong rate ng pagbabalik mula sa portfolio. Ipagpalagay na ang karaniwang paglihis para sa Portfolio B ay 0.20, ang equation ay mababasa bilang (0.12 - 0.015) / 0.15. Ang ratio ng Sharpe para sa portfolio na ito ay magiging 0.53 na mas mababa sa paghahambing sa Portfolio 'A'. Maaaring hindi ito isang nakamamanghang resulta, isinasaalang-alang ang katunayan na ang parehong pamumuhunan ay nag-aalok ng parehong pagbabalik, ngunit ang 'B' ay may isang mas malaking dami ng peligro. Malinaw na, ang isa na may mas kaunting peligro na nag-aalok ng parehong pagbalik ay magiging isang ginustong pagpipilian.

Mga Kritika ng Sharpe Ratio

Gumagamit ang ratio ng Sharpe ng Karaniwang paglihis ng mga pagbalik sa denominator bilang isang kahalili sa pangkalahatang mga panganib sa portfolio, na may palagay na ang pagbabalik ay pantay na naipamahagi. Ipinakita ng nakaraang pagsubok na ang mga pagbabalik mula sa ilang mga pinansyal na pag-aari ay maaaring lumihis mula sa isang normal na pamamahagi, na nagreresulta sa mga nauugnay na interpretasyon ng ratio ng Sharpe na maging maling pag-akda.

Ang ratio na ito ay maaaring mapabuti ng iba't ibang mga tagapamahala ng pondo na sinusubukang mapalakas ang kanilang maliwanag na pagbabalik na nabagay sa peligro na maaaring maisagawa sa ibaba:

1. Pagdaragdag ng Tagal ng Oras upang masukat: Magreresulta ito sa isang mas kaunting posibilidad ng pagkasumpungin. Halimbawa, ang taunang pamantayang paglihis ng pang-araw-araw na pagbabalik ay karaniwang mas mataas kaysa sa lingguhang pagbabalik, na kung saan ay mas mataas kaysa sa buwanang pagbabalik. Mas malaki ang tagal ng oras, mas malinaw na larawan ang dapat ibukod ang anumang mga factor na one-off na maaaring makaapekto sa pangkalahatang pagganap.
2. Compounding ng buwanang pagbabalik ngunit ang pagkalkula ng karaniwang paglihis na hindi kasama ang kamakailang kinakalkula na pinagsamang buwanang pagbabalik.
3. Ang pagsusulat ng nagbebenta at bumili ng mga desisyon ng isang portfolio: Ang nasabing diskarte ay maaaring potensyal na dagdagan ang mga pagbalik sa pamamagitan ng pagkolekta ng mga premium na pagpipilian nang hindi nagbabayad para sa isang bilang ng mga taon. Ang mga diskarte na nagsasangkot ng paghahamon sa default na panganib, peligro sa pagkatubig, o iba pang mga form ng malawakang pagkalat na mga panganib ay nagtataglay ng parehong kakayahang mag-ulat ng isang pataas na bias na ratio ng Sharpe.
4. Pag-Smoot ng mga pagbalik: Ang paggamit ng ilang mga istrakturang nagmula, ang hindi regular na pagmamarka sa merkado ng mas kaunting mga likidong assets, o paggamit ng ilang mga modelo ng pagpepresyo na minamaliit ang buwanang kita o pagkalugi, ay maaaring mabawasan ang inaasahang pagkasumpungin.
5. Tinatanggal ang matinding pagbalik: Masyadong mataas o masyadong mababang pagbabalik ay maaaring dagdagan ang naiulat na karaniwang paglihis ng anumang portfolio dahil ito ang distansya mula sa average. Sa ganitong kaso, maaaring mapili ng isang tagapamahala ng pondo na alisin ang matinding katapusan (pinakamahusay at pinakamasamang) buwanang pagbabalik bawat taon upang mabawasan ang karaniwang paglihis at makakaapekto sa mga resulta dahil ang isang sitwasyon na tulad ng isang beses ay maaaring makaapekto sa pangkalahatang average.

Ex-Ante at Ex-Post Sharpe Ratio

Ang ratio ng Sharpe ay binago nang maraming beses ngunit ang dalawang pangkalahatang porma na ginamit ay ang ex-ante (hula ng pagbabalik at pagkakaiba-iba sa hinaharap) at ex-post (pagtatasa ng dating pagkakaiba-iba ng pagbabalik).

• Ratio ng ex-ante Sharpe ang mga hula ay simple upang tantyahin ang mga pattern pagkatapos ng pagmamasid sa nakaraang pagganap ng mga katulad na aktibidad sa pamumuhunan.
• Ang Ex-post na Sharpe Ratio Sinusukat kung gaano kataas ang mga pagbalik, kumpara sa iba-iba ang mga pagbalik na iyon sa isang naibigay na tagal ng panahon. Mas partikular, ito ang ratio ng mga pagkakaiba sa pagkakaiba (ang pagkakaiba sa pagitan ng mga pagbalik sa pamumuhunan at isang benchmark na pamumuhunan) kumpara sa pagkakaiba-iba ng kasaysayan (karaniwang paglihis) ng mga pagbabalik na iyon.

Konklusyon

Ang ratio ng Sharpe ay isang karaniwang sukat ng pagganap ng portfolio. Dahil sa pagiging simple at kadalian ng interpretasyon nito, isa ito sa pinakatanyag na index. Sa kasamaang palad, nakalimutan ng karamihan sa mga gumagamit ang mga pagpapalagay na nagreresulta sa isang hindi naaangkop na kinalabasan. Dapat mong isaalang-alang ang pagsusuri sa pamamahagi ng mga pagbalik o pagpapatunay ng mga resulta na may katumbas na mga hakbang sa pagganap bago makarating sa isang desisyon sa merkado.