photosdematures.com

Ano ang Ratio sa Cash Flow Ratio?

Presyo sa Cash Flow Ratio ay ang tagapagpahiwatig ng halaga na inilalagay ang kasalukuyang presyo ng merkado ng pagbabahagi sa pagpapatakbo ng cash flow upang maipakita ang kung anong porsyento ng presyo ang ipinaliwanag ng daloy ng cash at kung anong porsyento ang hindi.

Sa madaling salita, ang presyo sa ratio ng daloy ng cash ay isa sa pinakamahalagang mga tool sa pagpapahalaga sa pamumuhunan at kinakalkula bilang ang ratio ng kasalukuyang presyo ng stock sa daloy ng cash nito mula sa mga operasyon bawat bahagi. Sa kaso ng ratio ng P / CF, isinasaalang-alang namin ang daloy ng cash mula sa mga pagpapatakbo, na kung saan ay ang eksaktong sukat ng kung magkano ang cash na dumating at lumabas mula sa pangunahing mga pagpapatakbo. Maraming eksperto sa pananalapi, samakatuwid, isaalang-alang ang ratio na ito bilang isang mas tumpak na sukat ng paghusga sa kaakit-akit ng isang pamumuhunan kaysa sa presyo sa ratio ng kita.

Hindi tulad ng daloy ng salapi, ang mga kita ay maaaring madali na manipulahin dahil ang mga kita (netong kita) ay madaling maapektuhan ng pamumura at iba pang mga kadahilanan na hindi cash.

Tingnan natin ang PE Ratio ng Chevron.

Sa kasalukuyan, ang ratio ng PE ng Chevron ay nasa 149.88x. Ano ang palagay mo tungkol sa pagpapahalaga ni Chevron? Isang tiyak na SELL? Gayunpaman, karamihan sa mga analista ay nagbigay kay Chevron alinman sa isang malakas na rating na Bumili o Bumili. Wala sa mga analista ang talagang nagbigay ng rating sa SELL kay Chevron. Baliw na ba sila

Bakit binigyan nila ng BUY ang mga rating kay Chevron?

pinagmulan: Yahoo Finance

Siyempre, ang mga analista na ito ay tumitingin sa mga ratios na lampas sa ratio na Presyo hanggang Kita, at sa sektor ng Langis at Gas, iba pang mga pagpapahalaga sa multiply tulad ng EV / boe (Halaga ng enterprise sa mga barel ng katumbas na langis), EV / EBITDA, at Presyo sa Mga Daloy ng Cash naging mas mahalaga.

Mula sa grap sa itaas, tandaan namin na ang Chevron's Ang P / CF ay nasa bandang 16.01x.

pinagmulan: Mga Pag-file ng Chevron SEC

Napansin namin mula sa daloy ng Cash ng Chevron mula sa mga pagpapatakbo na ang Depreciation, Depletion, at Amortization number ay napakataas. Sa katunayan, noong 2015, mas mataas ito kaysa sa pangkalahatang daloy ng Cash mula sa Mga Operasyon.

Sa pamamagitan ng presyo na ito sa ratio ng daloy ng cash, maihahambing mo ang daloy ng cash bawat bahagi sa presyo bawat bahagi, na magbibigay sa iyo ng isang ideya tungkol sa kung magkano ang halaga na makukuha mo mula sa pagbabayad ng uri ng presyong babayaran mo .

Kung nais mong mamuhunan sa isang kumpanya o isang proyekto, ang ratio ng P / CF ay isa sa mga unang dapat mong isaalang-alang ang pagkalkula.

Pormula

Upang makakuha ng isang masusing ideya tungkol sa ratio na ito, kailangan nating tingnan ang dalawang magkakahiwalay na mga ratio. Ang pag-unawa sa dalawang ratios na ito ay makakatulong sa amin na malaman kung paano makalkula ang presyo sa ratio ng cash flow para sa isang pamumuhunan.

Tingnan muna ang presyo sa ratio ng daloy ng cash -

Presyo sa Cash Flow = Ibahagi ang Presyo / Daloy ng Cash bawat pagbabahagi.

Ang ratio na ito ay sobrang kapaki-pakinabang para sa mga namumuhunan dahil naiintindihan nila kung ang kumpanya ay labis na pinahahalagahan o hindi pinahahalagahan sa pamamagitan ng paggamit ng ratio na ito.

Gayunpaman, upang malaman ang ratio na ito, kailangan naming kalkulahin ang "cash flow per share."

Upang makalkula ang "cash flow per share," kailangan namin ng dalawang bagay. Una, kailangan nating malaman ang "pagpapatakbo ng daloy ng cash," na maaari naming makita sa pahayag ng daloy ng cash ng kumpanya para sa panahong iyon. Pangalawa, kailangan nating malaman ang bilang ng mga "natitirang pagbabahagi."

Kaya upang makalkula, ang "cash flow per share," gagawin namin ang sumusunod -

Daloy ng cash bawat bahagi = Daloy ng Operating Cash / Natitirang Pagbabahagi.

Kapag nalalaman na namin ang cash flow per share, madali naming makakalkula ang presyo sa cash flow ratio.

Interpretasyon

Maraming mga namumuhunan ang naging abala sa pagkalkula ng presyo sa ratio ng mga kita. Ngunit kung titingnan mo ang ratio ng mga kita sa presyo, makikita mo na maraming mga kumpanya ang maaaring manipulahin ito upang makaakit ng mas maraming mga namumuhunan. Halimbawa, dahil maraming mga salik na hindi pang-cash na nakakaapekto sa "net income," ang mga kumpanyang nais na manipulahin ang "net income" ay maaaring dagdagan o bawasan ang mga hindi pang-cash na kadahilanan. Sa gayon, ang ratio ng presyo sa mga kita ay hindi laging makapagbibigay ng tumpak na larawan ng isang kumpanya o ng bagong pamumuhunan.

Gayunpaman, kapag tinitingnan namin ang daloy ng cash, binabago nito ang laro ng kumpleto. Sa pahayag ng daloy ng cash, walang mga salik na hindi pang-cash ang maisasama. Sa gayon, walang paraan na maaaring manipulahin ang net cash flow sa pagtatapos ng panahon. Kaya kung maaari nating kalkulahin ang "pagpapatakbo ng daloy ng cash" gamit ang pahayag ng daloy ng cash at hatiin ito sa bilang ng "natitirang pagbabahagi," magkakaroon kami ng isang kongkretong ideya tungkol sa kung magkano ang daloy ng cash na maaari nating mabuo bawat bahagi. Pagkatapos ay maihahambing natin ang pareho sa presyo bawat bahagi upang tapusin kung ang pamumuhunan ay mabuti o hindi.

Kung susubukan naming makahanap ng isang pinakamainam na antas ng ratio, kung gayon kailangan nating tumingin sa isang partikular na sektor. Halimbawa, kung titingnan natin ang isang bagong pagsisimula ng teknolohiya, ang paglaki nito ay magiging mas mabilis, na nagreresulta sa mas mataas na presyo sa ratio ng daloy ng cash, samantalang, kung titingnan natin ang isang kumpanya ng utility na nagpapatakbo ng mga dekada, presyo sa daloy ng salapi ang ratio ay magiging mas mababa. Sa kaso ng isang pagsisimula ng teknolohiya, dahil ang paglago nito ay napakalaki, ang mga namumuhunan ay maglalagay ng higit na pagpapahalaga dito kaysa sa kumpanya ng utility, na may matatag na daloy ng cash ngunit mas kaunting mga pagkakataon para sa paglago.

Pangunahing Mga Halimbawa

Titingnan namin ang ilang mga halimbawa upang maunawaan namin ang presyo sa ratio ng daloy ng cash mula sa lahat ng mga anghel.

Halimbawa # 1

Ang G Corporation ay may sumusunod na impormasyon. Gamitin ang impormasyon sa ibaba upang malaman ang presyo sa ratio ng daloy ng cash.

Mula sa halimbawa, maaari naming direktang kalkulahin ang ratio na ito.

Nakasalalay sa aling sektor ng G Corporation kabilang, maaari naming ihambing ang presyo sa ratio ng cash flow at alamin kung ito ay isang magandang numero o hindi.

Halimbawa # 2

Nagbigay ang Kumpanya ng MNC ng sumusunod na impormasyon -

kalkulahin ang Presyo sa Cash Flow Ratio.

Sa itaas, halimbawa, mayroon kaming dalawang bagay upang kalkulahin. Una, kailangan nating kalkulahin ang daloy ng salapi bawat bahagi at pagkatapos ang presyo sa ratio ng daloy ng cash.

Narito ang pagkalkula ng daloy ng cash bawat bahagi -

Maaari na nating kalkulahin ang P / CFratio -

Muli, ang isang katulad na bagay ay nalalapat din sa bagay na ito. Nakasalalay sa sektor na pagmamay-ari ng kumpanyang ito, kailangan naming ihambing ang presyo sa ratio ng daloy ng cash at alamin kung ito ay isang mahusay na numero o hindi.

Halimbawa # 3

Binigyan kami ng sumusunod na impormasyon ng Kompanya ng ABC -

kalkulahin ang Operating Cash Flow, Cash Flow per share, at pati na rin ang ratio ng P / CF.

Mula sa halimbawa sa itaas, una, kailangan nating kalkulahin ang operating cash flow -

Kaya ngayon alam namin na ang operating cash flow ay ang US $ 76,200.

Alam din namin ang bilang ng mga natitirang pagbabahagi. Kaya, mas madaling makalkula ang daloy ng cash sa bawat pagbabahagi -

Ngayon makakalkula namin ang presyo sa cash flow ratio nang madali -

Kaya't ang ratio ay 4.72. Nakasalalay sa sektor na pag-aari ng Kompanya ng ABC, maaari naming ihambing at alamin kung ang 4.72 ay isang sapat na sapat na bilang tungkol sa presyo sa cash flow ratio o hindi.

Praktikal na Halimbawa - Chevron

Kalkulahin natin ngayon ang Presyo ng Chevron sa Cash Flow Ratio.

Kasalukuyang Presyo = $ 115.60

Chevron P / CF - 2013

• Daloy ng cash mula sa Operations (2013) = $ 35,002 milyon
• Bilang ng Pagbabahagi noong 2013 = 1917 milyon
• Daloy ng Per Per Bawat Pagbabahagi (2013) = 18.25
• P / CF (2013) = 115.60 / 18.25 = 6.33x

Presyo ng Chevron sa Daloy ng Cash - 2014

• Daloy ng cash mula sa Operations (2014) = $ 31,475 milyon
• Bilang ng Pagbabahagi noong 2014 = 1884 milyon
• Daloy ng Per Per Bawat Pagbabahagi (2014) = 16.70
• P / CF (2014) = 115.60 / 16.70 = 6.91x

Presyo ng Chevron sa Daloy ng Cash - 2015

• Daloy ng cash mula sa Operations (2015) = $ 19,456 milyon
• Bilang ng Pagbabahagi sa 2015 = 1886 milyon
• Daloy ng Per Per Bawat Pagbabahagi (2015) = 10.31
• P / CF (2015) = 115.60 / 10.31 = 11.20x

Mangyaring tandaan na ang P / CF na nakita namin kanina para sa Chevron (16.01x) ay ang sumusunod na labindalawang buwan na Presyo sa Cash Flow.

Mga Kumpanya ng Langis at Gas

Ngayon na mayroon tayong patas na pag-unawa sa ratio ng PCF, ihambing natin ngayon ang mga kumpanya ng Langis at Gas - Ang ratio ng Exxon, Chevron, at BP PCF.

Napansin namin na para sa lahat ng tatlong mga kumpanya, ang ratio ng daloy ng Presyo sa Cash ay tumataas sa nakaraang 2-3 taon.

Bakit sa palagay mo ganito?

pinagmulan: ycharts

Nagkaroon ng paghina ng mga kalakal (Langis) mula noong 2013-2014. Direktang nakakaapekto ang mga presyo ng langis sa kanilang cash flow. Dahil sa mas mababang presyo ng langis, nakita ng mga kumpanyang ito ang isang makabuluhang pagbaba ng kanilang cash flow mula sa mga operasyon.

pinagmulan: ycharts

Sa pamamagitan ng pagbawas ng daloy ng cash mula sa mga pagpapatakbo sa kamakailang mga tirahan, ang ratio ng Presyo sa Cash Flow para sa mga kumpanyang ito na isang paitaas na kalakaran (mas mataas ang P / CF ratio, mahal ang kompanya).

Mga Kumpanya ng E&P ng Langis

Ang P / CF ay isa sa pinakamahalagang tool upang pahalagahan ang mga kumpanya ng Langis at Gas. Ito ay sapagkat ang pinakamahusay na paraan upang masukat ang pagganap ng kumpanya ng Langis ay ang pagtingin sa mga Core Cash Flow nito. Ang mga kumpanyang ito ay nangangailangan ng isang malaking base ng asset at may posibilidad na makaipon ng mataas na antas ng utang upang matustusan ang mga assets ng kabisera. Ang pagtaas ng antas ng utang ay nangangahulugan ng pagtaas ng interes at muling pagbabayad ng utang. Ang pagsubaybay sa mga pangunahing daloy ng cash na ito ay nagbibigay sa amin ng mga pangunahing pananaw sa kakayahan ng kumpanya na maibigay ang mga utang na ito. (DSCR).

Sa kabilang banda, ang Net na kita (Net profit) ay hindi isang panukalang salapi at maaaring manatiling matatag (o magpapakita ng dumaraming kalakaran). Gayunpaman, kung ang mga daloy ng cash ay bumababa, kung gayon ito ay isang malinaw na pahiwatig na maaaring nahihirapan ang kumpanya na gawin ang muling pagbabayad ng utang.

Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng mga ratio ng Presyo sa Cash Flow (TTM) ng mga nangungunang kumpanya ng Pag-explore ng Langis at Produksyon.

hanggang Enero 20, 2017

Ang ilang mahahalagang puntos na dapat tandaan dito -

• Ang average na ratio ng Daloy sa Cash flow ng mga nangungunang kumpanya na ito ay nasa 13.83x
• Ang EOG Resources at Pioneer Natural Resources ay ang dalawang mga outlier sa sektor na ito, na may ratio na P / CF na 26.52x at 20.90, ayon sa pagkakabanggit.
• Kung aalisin namin ang mga outliers na ito, ang average na PCF ratio ay lalabas na 11.36x

Software application

Hindi tulad ng mga kumpanya ng Langis at Gas, ang mga kumpanya ng Application ng Software ay may isang modelo na light-asset. Sa halip na nasasalat na mga assets, nalaman namin na ang mga assets nito ay binubuo ng mga hindi madaling unawain na mga assets (mga patent, IP, copyright,). Ang isa pang katangian ng mga kumpanya ng Software ay hindi sila umaasa nang husto sa utang (tulad ng mga kumpanya ng Langis at Gas). Dahil dito, ang mga kumpanya ng software ay hindi pinahahalagahan batay sa ratio ng P / CF.

Sa halip, gumagamit ang mga analista ng mga maramihang tulad ng PE, PEG, EV / EBIT, EV / Customer, atbp upang pahalagahan ang mga nasabing kumpanya.

(gayundin, tingnan ang Multiple Value ng Enterprise kumpara sa Equity Value)

Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng isang Ratio to Cash Flow ratios (TTM) ng mga nangungunang Mga Kumpanya ng Application ng Software.

pinagmulan: ycharts

Ang ilang mahahalagang puntos na dapat tandaan dito -

• Ang average na ratio ng mga nangungunang kumpanya ay nasa paligid ng 38.93x. Napakataas nito.
• Ang Autodesk, Workday, at ServiceNow ay ang tatlong mga outlier sa kategorya ng aplikasyon ng Software na may maraming P / CF na 55.20x, 47.60x, at 102.65x, ayon sa pagkakabanggit.

Mga utility

Ang isang pangunahing katangian ng mga kumpanya ng Utility ay ang mga ito ay Capital Intensive Model na may matatag na cash flow at mataas na antas ng utang sa sheet ng balanse. Bilang isang resulta, maaari kaming maglapat ng P / CF upang pahalagahan ang mga kumpanya ng Utility.

Ang talahanayan sa ibaba ay nagbibigay sa amin ng mga ratio ng Presyo sa Cash Flow (TTM) ng mga nangungunang Mga Kumpanya ng Utility na pinagsunod-sunod ayon sa Pag-capitalize ng Market

pinagmulan: ycharts

• Ang average na Presyo sa isang ratio ng Cashflow ng mga nangungunang kumpanya ng Utility ay nasa 6.74x

Mga limitasyon

Mayroon lamang isang limitasyon sa ratio na ito. Mayroon din itong isang lusot, at iyan - hindi ito isinasaalang-alang ang paggasta sa kapital.

Kung nais mong malaman ang isang mahigpit na sukat ng ratio na ito, kailangan naming palawigin ang presyo sa cash flow ratio (P / CF), at kailangan naming kalkulahin ang libreng cash flow at ihambing ito sa presyo bawat bahagi.

Ang libreng cash flow ay ang halaga ng cash flow na magagamit sa negosyo pagkatapos na ibawas ang Capex. Ang pagkalkula ng Libreng Daloy ng Cash ay maaaring kumplikado. Ngunit narito ang deal

Ang kailangan lang nating gawin ay bumalik sa pahayag ng kita ng kumpanya at pumili ng netong kita. Pagkatapos kailangan naming magdagdag ng pabalik na pamumura at amortisasyon dahil ang mga ito ay hindi singil na cash. Susunod, isasaalang-alang namin ang anumang mga pagbabago sa gumaganang kapital, at sa gayon, makukuha namin ang daloy ng cash ng pagpapatakbo. Mula sa pagpapatakbo ng cash flow, kung ibabawas natin ang paggasta sa kapital (bagong makinarya), makakakuha tayo ng libreng cash flow.

Upang maunawaan ito, maaari kaming kumuha ng isang halimbawa at ilarawan ang pareho.

Ang isang Ice Cream Company ay mayroong operating cash flow na US $ 100,000. At ngayon, nagpasya ang kumpanya na bumili ng bagong ref dahil tumaas ang demand para sa kanilang mga ice-cream. Sa gayon, bumili sila ng isang ref ng US $ 30,000. Kaya ano ang magiging libreng daloy ng cash ng kumpanya ng sorbetes na ito? Ito ay magiging = US $ (100,000 - 30,000) = US $ 70,000. Sa libreng daloy ng cash na US $ 70,000, ang kumpanya ng sorbetes ngayon ay makakabayad ng utang nito (kung mayroon man) at makakaya ng iba pang mga gastos.

Kaya't sa wakas, ano ang isang mas mahigpit, tumpak na ratio? Ito ang presyo sa libreng cash flow ratio.

Presyo sa Libreng Daloy ng Cash = Ibahagi ang Presyo / Libreng Daloy ng Cash bawat pagbabahagi.

Ang kailangan lang nating gawin ay hatiin ang libreng cash flow ng natitirang pagbabahagi ng kumpanya. At magbibigay iyon ng isang mas tumpak na larawan ng kung mamuhunan sa isang kumpanya o hindi.

Sa huling pagsusuri

Madali itong masasabi na ang presyo sa ratio ng daloy ng cash ay lubhang kapaki-pakinabang para sa mga namumuhunan. Nagbibigay ito ng halos tumpak na larawan ng kung gaano kahusay ang pamumuhunan. At ang P / CF ay kapaki-pakinabang dahil mayroong kaunti o walang pagkakataon na manipulahin sa daloy ng cash.

Kung, bilang isang namumuhunan, nais mong mamuhunan sa isang bagong proyekto o isang bagong pagsisimula, gamitin ang ratio na ito bilang pagsukat ng grid. Maaari mo ring gamitin ang ratio ng presyo sa mga kita. Ngunit ang presyo sa ratio ng daloy ng cash ay, sa lahat ng paraan, isang mas mahusay na grid ng pagsukat.

Mga kapaki-pakinabang na Post

• Halaga ng Enterprise sa Sales Ratio
• EV sa EBITDA
• Ratio sa Halaga ng Presyo sa Book
<