photosdematures.com

Ano ang High Water Mark?

Ang isang mataas na watermark sa hedging ay nangangahulugang ang antas ng o rurok ng halaga ng isang pamumuhunan ay nakamit mula nang itatag na kung saan ay kapaki-pakinabang para sa pagsukat ng mga insentibo ng mga tagapamahala ng pondo at bilang isang proteksyon para sa mga namumuhunan, subalit, ang isang napakataas na watermark ay maaaring makapagpahina ng loob sa mga empleyado na maaaring maging sagabal sa pagkamit ng tinukoy na mga layunin.

Ang Mga Hedge Funds ay karaniwang may istraktura ng bayad na nagsasama ng Mga Bayad sa Pagganap na karaniwang 20% ​​ng mga kita na nabuo ng pondo. Ngunit ang manager ay makakakuha ng isang bahagi sa mga kita lamang kapag ang mga pagbalik ay tumatawid sa halagang Mataas na Tubig na Markahan.

Mga halimbawa ng Mataas na Marka ng Tubig sa Hedge Fund

Halimbawa # 1

Kumuha tayo ng isang simpleng halimbawa:

Ipagpalagay na ang isang pondo ay nagsisimula sa $ 100 Milyong kapital. Sa unang taon, napagtanto ng pondo ng isang 25% na pagbabalik at ang halaga ay tataas sa $ 125 Milyon. Ngayon, ang rurok na halaga na ito ay ang High Water Mark. Sa anumang taon na ang halaga ng pondo ay mas mababa sa $ 125 Milyon, ang manager ay hindi nakakakuha ng anumang mga bayarin sa pagganap.

Kung sa pangalawang taon ang pondo ay bumaba sa $ 115 Milyong halaga, walang nakuha ang manager. Kahit na pagkatapos noon, ang manager ay makakakuha lamang ng mga bayarin sa pagganap pagkatapos tumawid ang halaga ng $ 125 Milyon at iyon din sa halagang nasa itaas ng High Water Mark na nangangahulugang kung ang pondo ay tumataas sa $ 130 Milyong halaga, ang manager ay makakakuha lamang ng mga bayarin sa pagganap sa $ 5 Milyon nasa itaas ng HWM iyon.

• Mula sa pananaw ng isang namumuhunan, pinoprotektahan sila mula sa pagbabayad ng mga bayarin sa pagganap ng maraming beses sa manager para sa pagbabalik na natanto sa nakaraan. Pinapanatili din nito ang tagapamahala na uudyok na mapagtagumpay ang kanyang nakaraang sarili at kumita ng kanyang mga bayad sa pagganap.
• Maaaring sukatin ng mga namumuhunan ang halaga ng pondo sa anumang agwat ng oras at baguhin ang halagang Mataas na Markahan ng Tubig batay sa pagganap ng pondo. Tinatawag itong Frequency ng Crystallization.
• Ang Mataas na Markahan ng Tubig ay nalilito minsan sa isang Hurdle Rate. Ang Hurdle Rate ay isang minimum na rate ng pagbabalik ng dapat na ibuo ng manager sa pera ng namumuhunan upang makuha ang mga bayarin sa pagganap. Ang parehong mga hakbang ay nakatali sa pagganap ng manager at nilalayon para sa pakinabang ng mga namumuhunan.
• Maaaring hindi tumawid ang isang manager ng High Water Mark sa isang partikular na taon ngunit maaari pa ring tumawid sa Hurdle Rate, sa gayo'y makatanggap ng mga bayarin sa pagganap kung ang High-Water Mark ay hindi naaangkop. Samakatuwid, maaari nating sabihin na ang High Water Mark ay isang mas mahigpit na hakbang.

Halimbawa # 2

Ang mga tagalikha ng yaman na LLC ay nagsimula ng isang hedge fund na may paunang kapital na $ 500 Milyon. Ang istraktura ng bayad ng pondong ito ay 2/20, na nangangahulugang naniningil ito ng 2% Bayad sa Pamamahala at 20% Bayad sa Pagganap. Ang tagapamahala ng pondo ay si Adam Borges.

Sa unang taon ng pagpapatakbo nito, ang pondo ay gumaganap ng phenomenally at tataas sa $ 650 Milyong halaga. Ngunit sa ikalawang taon, ang pondo ay bumababa sa $ 550 Milyon dahil sa ilang mga hindi magagandang tawag. Sa ikatlong taon, ang pondo ay tataas sa $ 625 Milyon at sa ika-apat na taon, aabot sa $ 700 Milyon. Kalkulahin ang kabuuang bayarin na sisingilin ng mga tagalikha ng yaman sa lahat ng apat na taon. '

Narito ang mga detalye ng mga bayarin na kinita ng WealthCreators LLC para sa bawat isa sa apat na taon:

Sa unang taon, nakukuha ng mga tagapamahala ang mga bayarin sa pamamahala kasama ang 20% ​​na bayarin sa pagganap sa nabuong $ 150 Mn na kita. Ang HWM ay $ 650 Milyon na ngayon

Sa pangalawang taon, dahil ang pondo ay nabawasan sa halaga, ang kabuuang bayad ay 2% lamang sa mga bayarin sa pamamahala.

Sa ikatlong taon, kahit na ang pondo ay nakabuo ng kita na may kaugnayan sa nakaraang taon, hindi ito nakakakuha ng anumang mga bayarin sa pagganap dahil hindi pa ito tumatawid sa HWM na $ 650 Milyon.

Sa ika-apat na taon, ang mga tagapamahala ay nakakakuha ng 2% mga bayarin sa pamamahala pati na rin ang mga bayarin sa pagganap ng 20%. Ngunit ang mga bayarin sa pagganap ay ibabatay sa karagdagang kita na nakuha ng pondo na lampas sa Mataas na Marka ng Tubig na $ 650 Milyon. Dahil ang halaga ng pondo ay nalampasan ang High Water Mark, ang bagong halaga ng pondong $ 700 Milyon ay naging bagong High-Water Mark.

Mga kalamangan ng Marka ng Mataas na Tubig

• # 1 - Insentibo para sa Manager -Sa mekanismo ng High Water Mark na nakalagay, ang tagapamahala ng hedge fund ay nakakakuha ng insentibo upang maisagawa nang mas mahusay at taasan ang halaga ng pondo ng High Water Mark upang kumita ng mga bayarin sa pagganap. Ito naman ay nakikinabang sa mga namumuhunan dahil sa huli ang kanilang pamumuhunan ay lumalaki rin sa halaga.
• # 2 - Proteksyon ng Mamumuhunan - Ang mga namumuhunan ay protektado sa dalawang paraan: Una, hindi nila kailangang magbayad ng mga bayarin sa pagganap para sa hindi magandang pagganap. At pangalawa, hindi nila kailangang bayaran ang mga bayarin sa pagganap para sa parehong halaga ng pagganap na binayaran nila nang mas maaga.

Mga Dehadong pakinabang ng Mataas na Marka ng Tubig

• # 1 - Ang Masyadong Mataas na Mga Marka ng Tubig ay Maaaring Ma-motivate ang mga namumuhunan - Ang Mga Mataas na Marka ng Tubig na masyadong mataas dahil sa isang tiyak na kaganapan sa merkado ay maaaring ma-de-motivate ang manager kung sa palagay niya ay hindi makakamit ang target. Maaari itong maging sanhi ng kasiyahan sa pagganap ng manager.
• # 2 - Mapang-akit na Mga Tawag Maaaring Makasama sa mga namumuhunan -Ang mga tagapamahala ay maaaring tumagal ng hindi kinakailangang mapanganib na mga tawag upang masira ang Mataas na Markahan ng Tubig at ilagay sa peligro ang pera ng mga namumuhunan na hindi tinawag. Ang mga namumuhunan ay maaaring mapunta sa pagkawala ng pera dahil sa mapaghangad na likas na katangian ng manager.

Konklusyon

Ang High Water Mark ay tumutukoy sa pinakamataas na halaga na naabot ng isang pondo mula nang magsimula ito at ginagamit bilang isang threshold upang masukat ang pagganap ng isang fund manager.

Sa tuwing ang halaga ng isang pondo ay tumatawid sa maximum na halaga na dati nitong naabot sa kurso ng buhay nito, ang mataas na marka ng tubig ay nagbabago sa bagong halaga ng rurok. Ito ay isang napakahalagang konsepto at karaniwang nakikita sa mga pamumuhunan tulad ng hedge pondo, PE pondo, atbp.

Ang High Water Mark ay isang napakahalagang konsepto sa mundo ng mga pondo ng hedge. Pinoprotektahan nito ang mga namumuhunan at hinihimok ang tagapamahala na gumanap nang maayos. Ito ay isang mas mahigpit na sukat kaysa sa rate ng sagabal. Ngunit sa parehong oras, maaaring maging sanhi ito ng manager na kumuha ng napaka-peligrosong pusta at saktan ang mga namumuhunan.