photosdematures.com

Ano ang Gordon Growth Model?

Modelo ng paglaki ni Gordon ay isang uri ng modelo ng diskwento sa dividend kung saan hindi lamang ang mga dividend ang nakalagay at may diskwento ngunit ang isang rate ng paglago para sa mga dividend ay itinuro at ang presyo ng stock ay kinakalkula batay doon.

Pormula

Tulad ng Formula ng paglago ng Gordon, ang pangunahing halaga ng stock ay katumbas ng kabuuan ng lahat ng kasalukuyang halaga ng dividend sa hinaharap. Tandaan namin mula sa nasa itaas na grap, ang mga kumpanya tulad ng McDonald's, Procter & Gamble, Kimberly Clark, PepsiCo, 3M, CocaCola, Johnson & Johnson, AT&T, si Walmart ay nagbabayad ng regular na mga dividend, at maaari naming gamitin ang Gordon Growth Model upang pahalagahan ang mga nasabing kumpanya.

Mayroong dalawang pangunahing uri ng modelo - Matatag na Modelo at Modelo ng Paglago ng Multistage. Ipinapalagay ng matatag na modelo na ang paglago ng dividend ay pare-pareho sa paglipas ng panahon; gayunpaman ang modelo ng paglago ng multistage ay hindi ipinapalagay ang patuloy na paglaki ng mga dividends, samakatuwid kailangan nating suriin nang hiwalay ang dividend bawat taon. Gayunpaman, kalaunan, ipinapalagay ng modelo ng multistage ang isang pare-pareho na paglago ng dividend.

Tingnan natin ngayon ang formula ng paglago ng Gordon at mga halimbawa para sa bawat uri ng modelo at pagkalkula ng presyo ng stock:

Stable Gordon Growth Formula

Gamit ang isang matatag na modelo, nakukuha namin ang halaga ng stock tulad ng sa ibaba:

Kung saan,

1. D₁: ito ang inaasahang taunang dividend bawat bahagi
2. ke: rate ng diskwento o ang kinakailangang rate ng pagbabalik na tinantya gamit ang CAPM
3. g: inaasahang rate ng paglaki ng dividend (ipinapalagay na pare-pareho)

Ang iba pang mga pagpapalagay ng formula ng Paglago ng Gordon ay ang mga sumusunod: -

• Ipinapalagay namin na ang Kumpanya ay lumalaki sa isang pare-pareho na rate.
• Ang Kumpanya ay may matatag na pampinansyal na leverage, o walang pampinansyal na leverage na kasangkot sa Kumpanya.
• Ang buhay ng kompanya ay walang katiyakan.
• Ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay mananatiling pare-pareho.
• Ang libreng daloy ng cash ng Kumpanya ay binabayaran bilang isang dividend sa patuloy na mga rate ng paglago.
• Ang kinakailangang rate ng pagbalik ay mas malaki kaysa sa rate ng paglago.

Halimbawa ng Modelong Paglago ng Stable Gordon

Ipagpalagay natin na ang isang Kumpanya ABC ay magbabayad ng isang $ 5 dividend sa susunod na taon, na inaasahang lalago sa rate na 3% bawat taon. Dagdag dito, ang kinakailangang rate ng pagbabalik ng namumuhunan ay 8%. Ano ang tunay na halaga ng stock ng Kumpanya ng ABC?

Formula ng Halaga ng Intrinsic ng stock gamit ang pagkalkula ng modelo ng paglago ng Gordon:

Tandaan, ipinapalagay namin ang isang pare-pareho na paglaki ng mga dividend sa mga nakaraang taon. Maaaring totoo ito para sa matatag na Mga Kumpanya; gayunpaman, ang paglago ng dividend ay maaaring magkakaiba para sa lumalaking / bumababang mga Kumpanya. Samakatuwid ginagamit namin ang modelo ng multistage. Sa gayon, gamit ang matatag na modelo, ang halaga ng isang stock ay $ 100. Ngayon, kung ang stock ay nakikipagkalakalan sa sinasabi na $ 70, pagkatapos ito ay undervalued, at kung ang stock ay nakikipagkalakalan sa $ 120, sinasabing labis itong labis.

Walmart Stable Dividends

Tingnan natin ang Walmart's Dividends na binayaran sa huling 30 taon. Ang Walmart ay isang nasa hustong gulang na kumpanya, at tandaan namin na ang mga dividend ay patuloy na tumaas sa panahong ito. Nangangahulugan ito na maaari nating pahalagahan ang Walmart gamit ang mga pagkalkula ng Gordon Growth Model.

pinagmulan: ycharts

Halimbawa ng Modelong Paglago ng Multi-Stage na Gordon

Kumuha tayo ng isang halimbawa ng Growth Multi-Stage na halimbawa ng isang kumpanya kung saan mayroon kaming mga sumusunod -

• Mga Kasalukuyang Dividend (2016) = $ 12
• Paglago sa Dividends sa loob ng 4 na taon = 20%
• Paglago sa Dividends pagkatapos ng 4 na taon = 8%
• Gastos ng Equity = 15%

Hanapin ang halaga ng kompanya gamit ang mga kalkulasyon ng Gordon Growth Model.

Hakbang 1: Kalkulahin ang mga dividend para sa bawat taon hanggang sa maabot ang matatag na rate ng paglago

Kinakalkula namin ang mataas na dividends ng paglago hanggang sa 2020, tulad ng ipinakita sa ibaba.

Ang matatag na rate ng paglago ay nakamit pagkatapos ng 4 na taon. Samakatuwid, kinakalkula namin ang profile ng Dividend hanggang sa 2020.

Hakbang 2: Kalkulahin ang Halaga ng Modelong Paglago ng Gordon (Halaga ng mataas na yugto ng paglaki)

Dito ay gagamitin namin ang Gordon Growth para sa Terminal Value. Tandaan namin na ang paglago ay nagpapatatag pagkatapos ng 2020; samakatuwid, maaari nating kalkulahin ang halaga ng terminal ng paglago ng Gordon sa 2020 gamit ang modelong ito.

Maaari itong matantya gamit ang Gordon Growth Formula -

Inilalapat namin ang formula sa excel, tulad ng nakikita sa ibaba. Halaga ng TV o Terminal sa pagtatapos ng taong 2020.

Ang halaga ng Gordon Growth Model Terminal (2020) ay $ 383.9

Hakbang 3: Kalkulahin ang kasalukuyang halaga ng lahat ng inaasahang dividend

Ang kasalukuyang halaga ng mga dividends sa panahon ng mataas na paglago (2017-2020) ay ibinibigay sa ibaba. Mangyaring tandaan na sa halimbawang ito, ang kinakailangang rate ng pagbabalik ay 15%

Hakbang 4: Hanapin ang kasalukuyang halaga ng Gordon Growth Model Terminal Value

Kasalukuyang halaga ng halaga ng Terminal = $ 219.5

Hakbang 5: Hanapin ang Makatarungang Halaga - ang PV ng Inaasahang Dividends at ang PV ng Halaga ng Terminal

Tulad ng alam na natin na ang intrinsic na halaga ng stock ay ang kasalukuyang halaga ng mga cash flow sa hinaharap. Dahil kinakalkula namin ang Kasalukuyang halaga ng Dividends at Kasalukuyang Halaga ng Halaga ng Terminal, ang kabuuan ng pareho ay makikita ang Makatarungang Halaga ng Stock.

Makatarungang Halaga = PV (inaasahang mga dividend) + PV (halaga ng terminal)

Ang Makatarungang Halaga ay umabot sa $ 273.0

Mga kalamangan

• Ang modelo ng paglaki ni Gordon ay lubos na kapaki-pakinabang para sa matatag na Mga Kumpanya; Ang mga kumpanya na may mahusay na daloy ng cash at limitadong gastos sa negosyo.
• Ang modelo ng pagtatasa ay simple at madaling maunawaan na may mga input na magagamit o maaaring ipalagay mula sa mga pampinansyal na pahayag at taunang mga ulat ng Kumpanya.
• Ang modelo ay hindi account para sa mga kondisyon sa merkado; samakatuwid maaari itong magamit upang suriin o ihambing ang mga Kumpanya ng iba't ibang laki at mula sa iba`t ibang industriya.
• Ang modelo ay malawakang ginagamit sa industriya ng real estate ng mga namumuhunan sa real estate, mga ahente kung saan ang cash ay dumadaloy mula sa mga renta, at kilala ang kanilang paglago.

Mga Dehado

Bukod sa mga bentahe sa itaas ng Modelong Paglago ng Gordon, maraming mga kawalan at limitasyon ng modelo din:

• Ang palagay ng patuloy na paglago ng dividend ay ang pangunahing limitasyon ng modelo. Mahirap para sa mga Kumpanya na mapanatili ang patuloy na paglaki sa buong buhay nila dahil sa iba't ibang mga kondisyon sa merkado, mga siklo sa negosyo, mga paghihirap sa pananalapi, atbp.
• Kung ang kinakailangang rate ng pagbalik ay mas mababa kaysa sa rate ng paglago, ang modelo ay maaaring magresulta sa isang negatibong halaga; sa gayon, ang modelo ay hindi epektibo sa mga ganitong kaso.
• Hindi isinasaalang-alang ng modelo ang mga kundisyon sa merkado o iba pang mga kadahilanan sa pagbabayad na hindi dividend tulad ng laki ng Kumpanya, ang halaga ng tatak ng Kumpanya, pang-unawa sa merkado, lokal at geopolitical na mga kadahilanan. Ang lahat ng mga salik na ito ay nakakaapekto sa aktwal na halaga ng stock, at samakatuwid, ang modelo ay hindi nagbibigay ng isang holistic na larawan ng intrinsic na halaga ng stock.
• Ang modelo ay hindi maaaring gamitin para sa Mga Kumpanya na may iregular na cash flow, pattern ng dividend, o pagkita sa pananalapi.
• Ang modelo ay hindi maaaring gamitin para sa mga Kumpanya sa lumalaking yugto na walang anumang kasaysayan ng dibidendo, o kailangan itong gamitin nang maraming mga pagpapalagay.

Konklusyon

Ang modelo ng paglaki ni Gordon, bagaman simple upang maunawaan, ay batay sa isang bilang ng mga kritikal na palagay, sa gayon ay may sariling mga limitasyon. Gayunpaman, maaaring magamit ang modelo para sa matatag na Mga Kumpanya na mayroong kasaysayan ng mga pagbabayad ng dividend at paglago sa hinaharap. Para sa higit na hindi mahuhulaan na Mga Kumpanya, ang modelo ng multistage ay maaaring magamit sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa ilang mas makatotohanang palagay.