photosdematures.com

Kahulugan ng Treynor Ratio

Ang Treynor ratio ay katulad ng Sharpe ratio kung saan ang labis na pagbalik sa walang panganib na pagbabalik, bawat yunit ng pagkasumpungin ng portfolio, ay kinakalkula sa pagkakaiba na gumagamit ito ng beta sa halip na karaniwang paglihis bilang isang pagsukat sa peligro, samakatuwid ay binibigyan tayo ng labis na pagbalik sa rate na walang panganib na pagbabalik, bawat yunit ng beta ng pangkalahatang portfolio ng namumuhunan.

Paliwanag

Ang terminong Treynor Ratio ay maaaring ipaliwanag bilang isang bilang, na sumusukat sa labis na pagbabalik, na maaaring makamit ng firm sa ilan sa mga pamumuhunan na walang variable na peligro, na ipinapalagay ang kasalukuyang panganib sa merkado. Ang sukatan ng ratio ng Treynor ay tumutulong sa mga tagapamahala na nauugnay ang mga pagbabalik na nakamit nang labis sa walang panganib na rate ng pagbabalik kasama ang karagdagang panganib na nakuha.

Pinagmulan: Pananalapi sa Yahoo

Treynor Ratio Formula

Sa pormula ng Treynor ratio, hindi namin isinasaalang-alang ang kabuuang panganib. Sa halip na iyon, isinasaalang-alang ang sistematikong panganib.

Ang formula ng Treynor ratio ay ibinibigay bilang:

Dito, Ri = bumalik mula sa portfolio I, Rf = rate ng walang panganib at βi = beta (pagkasumpungin) ng portfolio,

Ang mas mataas na Treynor ratio ng isang portfolio ay mas mahusay ang pagganap nito. Kaya't kapag pinag-aaralan ang maraming mga portfolio, ang paggamit ng formula na Treynor ratio bilang isang sukatan ay makakatulong sa amin upang matagumpay na masuri ang mga ito at hanapin ang pinakamahusay na isa sa kanila.

Paano Gumagana ang Treynor Ratio?

Ang pagkalkula ng Treynor ratio ay ginagawa sa pamamagitan ng pagsasaalang-alang sa beta ng isang pamumuhunan na peligro nito. Ang β halaga ng anumang pamumuhunan ay ang sukat ng pagkasumpungin ng pamumuhunan na nauugnay sa kasalukuyang posisyon ng stock market. Mas maraming pagkasumpungin ng mga stock na kasama sa portfolio higit na magiging β halaga ng pamumuhunan na iyon.

Masusukat ang β na halaga na pinapanatili ang halaga ng 1 bilang isang benchmark. Ang β na halaga para sa buong merkado ay kinukuha katumbas ng 1. Kung ang isang portfolio ay may mataas na bilang ng mga pabagu-bagoong stock, magkakaroon ito ng beta na halaga na mas malaki sa 1. Sa kabilang banda, kung ang isang pamumuhunan ay may kaunting mga pabagu-bago lamang na stock, ang β halaga ng pamumuhunan na iyon ay magiging mas mababa sa isa.

Ang mga stock na nagtataglay ng isang mas mataas na halaga ng beta ay may higit na mga pagkakataon na tumaas at mas madaling mahulog kaysa sa iba pang mga stock sa stock market na mayroong mas mababang halaga ng beta. Kaya't kung isasaalang-alang ang merkado, ang average na paghahambing ng mga halagang beta ay hindi maaaring magbigay ng isang patas na resulta. Kaya't ang paghahambing ng mga pamumuhunan sa panukalang ito ay hindi talaga praktikal. Kaya narito ang paggamit ng Treynor ratio dahil nakakatulong ito sa paghahambing ng mga pamumuhunan o mga stock na walang karaniwan sa kanilang lahat upang makakuha ng isang malinaw na pagsusuri sa pagganap.

Pagkalkula ng Treynor Ratio

Titingnan namin ngayon ang isang halimbawa ng ratio ng Treynor upang malinaw na maunawaan kung paano ang mga kalkulasyon ng ratio ng Treynor. Tingnan ang talahanayan na ibinigay sa ibaba na may tatlong pamumuhunan, ang kanilang mga halagang beta at ang mga pagbalik sa porsyento:

Upang maisagawa ang mga kalkulasyon ng Treynor Ratio, kailangan din namin ang rate ng libreng peligro ng tatlong pamumuhunan. Ipagpalagay natin na ang lahat ng tatlong pamumuhunan dito ay may panganib na walang rate na 1.

Ngayon ay maaari nating isagawa ang pagkalkula ng Treynor Ratio sa pamamagitan ng paggamit ng formula na Treynor ratio, na kung saan ay ang mga sumusunod: -

• Para sa pamumuhunan A, ang formula ng ratio ng Treynor ay lalabas na (10 - 1) / (1.0 * 100) = 0.090
• Para sa pamumuhunan B, ang Treynor ratio ay lalabas na (12 - 1) / (0.9 * 100) = 0.122
• Para sa pamumuhunan C, ang Treynor ratio ay lalabas na (22 - 1) / (2.5 * 100) = 0.084

Samakatuwid, ang Treynor ratio para sa Investment A ay 0.090, para sa Investment B ay 0.122 at para sa Investment C ay 0.084. Malinaw nating mapapansin mula sa mga nakuha na halaga ng Treynor ratio na ang Investment B ay may pinakamataas na Treynor ratio at samakatuwid, ito ang pamumuhunan na may isang medyo mas mababang halaga ng beta. Kaya, sa kasong ito, ang Investment B ay sinasabing pamumuhunan na may pinakamahusay na pagganap kasama ng tatlong pamumuhunan na sinuri namin. Katulad nito, ang Investment A ay ang pangalawang pinakamahusay habang ang Investment C ay ang pinakamababang gumaganap na pamumuhunan sa tatlo.

Ngayon, isaalang-alang natin ang hilaw na pagsusuri ng pagganap ng mga pamumuhunan. Kapag tiningnan natin ang mga porsyento ng pagbabalik, ang Pamumuhunan C ay dapat na pinakamahusay na gumanap sa isang porsyento ng pagbabalik ng 22% habang ang Investment B ay dapat mapili upang maging pangalawa sa pinakamahusay. Ngunit mula sa pagkalkula ng Treynor ratio, naintindihan namin na ang Investment B ay ang pinakamahusay sa tatlo habang ang Investment C, sa kabila ng pagkakaroon ng pinakamataas na porsyento, ay ang pinakamasamang gumaganap na pamumuhunan sa tatlo. Ang pagkakaiba sa mga resulta ay dumating dahil sa paggamit ng sukat ng peligro sa pagkalkula ng Treynor ratio.

Mga limitasyon ng ratio ng Treynor

Kahit na ang Treynor ratio ay itinuturing na isang mas mahusay na pamamaraan upang pag-aralan at alamin ang mas mahusay na gumaganap na pamumuhunan sa isang pangkat ng mga pamumuhunan, hindi ito gumagana sa maraming mga kaso. Ang Treynor ratio ay hindi isinasaalang-alang ang anumang mga halaga o sukatan na kinakalkula sa pamamagitan ng pamamahala ng mga portfolio o pamumuhunan. Kaya't ginagawa nitong Treynor ratio lamang ang isang criterion sa pagraranggo na may maraming mga drawbacks, ginagawa itong walang silbi sa iba't ibang mga sitwasyon.

Dagdag dito, ang Treynor ratio ay maaaring mabisang ginagamit para sa pagsusuri ng maraming mga portfolio kung bibigyan na sila ay isang subset ng isang mas malaking portfolio. Sa mga kaso kung saan ang mga portfolio ay may iba't ibang kabuuang peligro at magkatulad na sistematikong mga panganib, magkakaroon sila ng parehong ranggo, na ginagawang walang silbi ang ratio ng Treynor sa pagtatasa ng pagganap ng naturang mga portfolio.

Ang isa pang limitasyon sa ratio ng Treynor ay nangyayari dahil sa nakaraang pagsasaalang-alang na ginawa ng sukatan. Ang ratio ng Treynor ay nagbibigay kahalagahan sa kung paano kumilos ang mga portfolio sa nakaraan. Sa katotohanan, ang pamumuhunan o mga portfolio ay palaging nagbabago at hindi namin masusuri ang isa na may nakaraang kaalaman lamang dahil ang mga portfolio ay maaaring mag-iba nang mag-iba sa hinaharap dahil sa pagbabago ng mga uso sa merkado at iba pang mga pagbabago.

Halimbawa, kung ang isang stock ay nagbibigay sa firm ng 12% rate ng pagbabalik sa nagdaang maraming taon, hindi garantiya na magpapatuloy itong gawin ang parehong bagay sa mga susunod na taon. Ang rate ng return ay maaaring pumunta sa alinmang paraan, na kung saan ay hindi isinasaalang-alang ng Treynor ratio.

Ang formula ng Treynor ratio ay may likas na kahinaan na kung saan ay ang likurang likurang disenyo. Posibleng posible, marahil ay mas malamang, para sa isang pamumuhunan upang maisagawa sa ibang paraan sa mga darating na panahon mula sa kung paano ito nagawa sa nakaraan. Ang isang stock na may isang beta ng 3 ay maaaring hindi mahalagang magkaroon ng tatlong beses ang pagkasumpungin ng merkado magpakailanman, halimbawa. Gayundin, hindi mo dapat asahan ang isang portfolio upang kumita ng pera sa isang 8% na rate ng pagbabalik sa darating na sampung taon dahil lamang sa ginawa ito sa nakaraang sampung taon.

Bilang karagdagan, maaaring mag-isyu ang ilan sa paggamit ng beta bilang isang sukatan ng peligro. Maraming magagawang namumuhunan ang sasabihin na ang beta ay hindi maaaring magbigay sa iyo ng isang malinaw na larawan ng kasangkot na peligro. Sa loob ng maraming taon, Nagtalo sina Warren Buffett at Charlie Munger na ang pagkasumpungin ng isang pamumuhunan ay hindi ang totoong sukat ng peligro. Maaari silang magtaltalan na ang peligro ay ang posibilidad ng isang permanenteng, hindi pansamantala, pagkawala ng kapital.

Treynor Ratio vs Sharpe Ratio

Ang ratio ng Sharpe ay isang sukatan, katulad ng Treynor ratio, na ginamit upang pag-aralan ang pagganap ng iba't ibang mga portfolio, isinasaalang-alang ang kasangkot na panganib.

Ang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng ratio ng Sharpe at ng ratio ng Treynor ay hindi katulad ng paggamit ng sistematikong peligro na ginamit sa kaso ng Treynor ratio, ang kabuuang panganib o ang karaniwang paglihis ay ginagamit sa kaso ng ratio ng Sharpe. Ang sukatan ng ratio ng Sharpe ay kapaki-pakinabang para sa lahat ng mga portfolio, hindi katulad ng ratio ng Treynor na maaari lamang mailapat sa mahusay na pag-iba-ibang mga portfolio. Isiniwalat ng ratio ng Sharpe kung gaano kahusay gumanap ang isang portfolio sa paghahambing sa isang walang peligro na pamumuhunan. Ang mga karaniwang benchmark, na ginagamit upang kumatawan sa isang walang peligro na pamumuhunan, ay ang mga bill o bono ng Treasury ng Estados Unidos.

Kinakalkula muna ng ratio ng Sharpe ang inaasahan o ang tunay na pagbabalik ng pamumuhunan para sa isang portfolio ng pamumuhunan (o kahit isang personal na pamumuhunan sa equity), binabawas ang pagbabalik ng pamumuhunan na walang panganib na pamumuhunan, at pagkatapos ay hinahati ang resulta sa pamamagitan ng karaniwang paglihis ng portfolio ng pamumuhunan.

Ang unang layunin ng ratio ng Sharpe ay upang malaman kung lumilikha ka o hindi ng mas malaki na pagbalik sa iyong pamumuhunan kapalit ng pagtanggap ng labis na peligro na likas sa pamumuhunan ng equity, kumpara sa pamumuhunan sa mga instrumento na walang panganib. Kaya, pareho ang mga ratios na gumagana nang katulad sa ilang mga paraan habang naiiba sa iba, na ginagawang angkop para sa iba't ibang mga kaso. Parehong gumagana ang mga pamamaraan para sa pagtukoy ng isang "mas mahusay na gumaganap na portfolio" sa pagsasaalang-alang sa panganib, ginagawa itong mas naaangkop kaysa sa hilaw na pagsusuri sa pagganap.

Paglalapat ng Treynor ratio sa Mutual Funds

Ang mga Mutual na pondo ay itinuturing na isang mahusay na pagpipilian upang mamuhunan, at ang pagpapasiya ng walang panganib na pagbabalik ay isang bagay na dapat mong tiyak na isaalang-alang bago magpasya na mamuhunan sa isang mutual fund. Tulad ng lahat ng iba pang mga pagpipilian sa pamumuhunan, ang mga pondo ng kapwa ay nagdadala din ng mga peligro at pagiging isang pangmatagalang pagpipilian sa pamumuhunan, dapat mong seryosong isaalang-alang ang lahat ng mga panganib na nauugnay dito at palaging isaalang-alang ang isang pondo sa isa't isa na may mas kaunting tolerance sa peligro upang magbigay ng isang mahusay na rate ng pagbabalik mula sa pamumuhunan.

Ang mga karaniwang panganib na kasangkot sa magkaparehong pondo ay ang mga sumusunod:

• Panganib sa merkado: Ang mga sitwasyon sa merkado ay palaging nagbabago at ang magkaparehong pondo ay higit na apektado ng mga panganib sa merkado. Ang pagbabago sa mga takbo sa merkado ay maaaring makaapekto sa paraan ng pagbabalik ng kita sa pamumuhunan, at totoo ito para rin sa kapwa pondo.
• Panganib sa industriya: Karaniwan sa merkado ang mga panganib na batay sa industriya. Ang anumang pamumuhunan ay ginagawa sa industriya, kung saan ang isang pagtanggi o isang piraso ng masamang balita ay nangyayari, ay magbabago sa pag-uugali ng merkado. At samakatuwid, maaari itong makaapekto sa isang bilang ng mga pagbabalik na nagawa.
• Panganib sa bansa: Ang partikular na bansa kung saan napupunta ang pamumuhunan, naapektuhan sila ng mga panganib na nakabatay sa bansa. Ang anumang mga senaryong nagaganap sa bansang iyon ay maaaring magkaroon ng makabuluhang epekto sa pag-uugali ng pamumuhunan. Ang mga bagay tulad ng halalan, pagbabago ng pamantayan ng gobyerno at mga natural na sakuna ay maaaring baguhin ang rate ng return investment sa bansang iyon na nagbibigay sa mga namumuhunan.
• Panganib sa pera: Ang pagbabago sa exchange rate ng mga pera ay nakakaapekto rin sa pampinansyal na merkado. Ang mga organisasyon ng negosyo ay nagtatrabaho sa iba't ibang mga bansa, na gumagawa ng pagsasama ng maraming mga pera. Kaya't ang pagbabago sa isang exchange rate ng isang pera kung saan tapos ang negosyo ay maaaring makaapekto sa pag-uugali ng merkado. Kaya't ang peligro sa pera ay isang mahalagang bagay na isasaalang-alang habang kinakalkula ang Treynor ratio.
• Panganib sa rate ng interes: Ang mga rate ng interes at mga presyo ng bono ay may kaugnayan sa bawat isa. Ang isang pagtaas sa rate ng interes ay maaaring maging sanhi ng isang pagtanggi sa mga presyo ng bono at isang pagbawas sa parehong maaaring dagdagan ang mga presyo ng bono. Kaya't ang panganib na nauugnay sa rate ng interes ay mahalagang isaalang-alang.
• Mga panganib sa kredito: Ang napapanahong pagbabayad laban sa mga utang o pautang na kinuha ng namumuhunan ay mahalaga at ang pagkabigo dito ay maaaring magbunga ng mga panganib sa kredito. Ang credit dues ay maaaring makaapekto sa kabaligtaran sa negosyo ng namumuhunan.
• Pangunahing panganib: Ang anumang pagbagsak ng mga presyo, tulad ng kagamitan na ginamit ng kompanya, ay maaaring makaapekto sa negosyo.
• Panganib sa manager ng pondo: Ang trabaho ng manager ng pondo ay dapat gawin nang perpekto. Ang anumang pagkakamali sa trabaho ng manager ng pondo ay maaaring makaapekto sa mga pondo. Tinatawag itong panganib na namamahala ng pondo, kaya't ang wastong pagtatrabaho ng manggagawa sa firm ng pamumuhunan ay isang mahalagang bagay upang makakuha ng isang mahusay na Treynor ratio at samakatuwid ay isang mabuting rate ng pagbabalik.

Tulad ng nakita natin, kinakailangan para malaman ng mga namumuhunan ang kapwa mga pondo, na makakatulong sa kanila na matugunan ang kanilang mga layunin sa pamumuhunan sa kinakailangang antas ng peligro. At dapat mong mapagtanto na ang pagsukat ng peligro na kasangkot sa isang scheme ng mutual fund batay lamang sa NAV ng mga ulat sa pondo ay maaaring hindi ang holistikong pagtatasa. Kapansin-pansin na, sa isang mabilis na tumataas na merkado, hindi ito kabuuan na matigas na magtakda ng mas mataas na paglago kung ang tagapamahala ng pondo ay nais na kumuha ng isang mas mataas na peligro. Mayroong maraming mga naturang okasyon sa nakaraan, tulad ng rally ng 1999 at unang bahagi ng 2000 pati na rin maraming mga mid-cap stock rally sa nakaraan. Samakatuwid, ang pagtatasa sa mga nakaraang pagbabalik na na-orasan ng mutual fund sa paghihiwalay ay hindi tumpak sapagkat hindi ka nila bibigyan ng anumang indikasyon ng lawak ng peligro na napakita ka bilang isang namumuhunan.

Konklusyon

Ang Treynor ratio ay isang sukatan, malawakang ginagamit sa pananalapi para sa mga kalkulasyon batay sa mga kita na nakuha ng isang firm. Kilala rin ito bilang isang reward-to-volatility ratio o sukat ng Treynor. Ang sukatan ay nakuha ang pangalan mula kay Jack Treynor, na bumuo ng panukat at ginamit ito muna.

Ang mga ratio na gumagamit ng beta, ang Treynor ratio na isa sa mga iyon, ay maaari ding mas mahusay na magkasya upang ihambing ang panandaliang pagganap. Nagkaroon ng maraming mga pag-aaral sa pangmatagalang pagganap ng stock market, at isang pag-aaral ng record ni Buffett sa Berkshire Anne Hathaway ay ipinapakita na ang mga mababang stock ng beta ay talagang nagawa nang mas mahusay kaysa sa mataas na mga stock na beta, maging sa isang batayang nababagay sa peligro o sa mga tuntunin ng hilaw, hindi naayos na batayan sa pagganap.

Dapat pansinin dito na ang direkta at linear na ugnayan sa pagitan ng mas mataas na beta at mas mataas na pangmatagalang pagbabalik ay maaaring hindi kasing lakas tulad ng pinaniniwalaan na. Ang mga akademiko at mamumuhunan ay laging nagtatalo tungkol sa pinakamabisang mga diskarte para sa panganib sa aktibidad sa mga darating na taon. Sa katotohanan, maaaring walang hakbang na ituturing na perpektong sukat ng peligro. Gayunpaman, sa kabila nito, ang ratio ng Treynor ay mag-aalok sa iyo ng ilang paraan upang maitugma ang pagganap ng isang portfolio sa isasaalang-alang ang pagkasubli at panganib nito, na maaaring lumikha ng mas kapaki-pakinabang na mga paghahambing kaysa sa isang simpleng paghahambing lamang ng mga nakaraang pagganap.