photosdematures.com

Ano ang FCFE (Libreng Cash Flow to Equity)?

Libreng cash flow sa equity ay ang kabuuang halaga ng cash na magagamit sa mga namumuhunan; iyon ang mga shareholder ng equity ng kumpanya, na kung saan ay ang halagang mayroon ang kumpanya pagkatapos ng lahat ng mga pamumuhunan, utang, interes ay nabayaran.

Ipinaliwanag

FCFE o Libreng Cash Flow to Equity ay isa sa mga diskuwento sa diskwento sa Diskwentong Cash Flow (kasama ang FCFF) upang makalkula ang Makatarungang Presyo ng Stock. Sinusukat nito kung magkano ang "cash" na maaaring bumalik ang isang firm sa mga shareholder nito at kinakalkula pagkatapos alagaan ang mga buwis, paggasta sa kapital, at pag-agos ng cash cash.

Bilang karagdagan, ang modelo ng Libreng Cash Flow to Equity ay halos kapareho sa DDM (na direktang kinakalkula ang Equity Value ng firm). Sa kasamaang palad, ang modelo ng FCFE ay may iba't ibang mga limitasyon, tulad ng Dividend Discount Model. Halimbawa, kapaki-pakinabang lamang ito sa mga kaso kung saan ang leverage ng kumpanya ay hindi pabagu-bago, at hindi ito mailalapat sa mga kumpanya na may pagbabago ng leverage sa utang.

Pinakamahalaga - I-download ang FCFE Excel Template

Alamin na Kalkulahin ang FCFE sa Excel kasama ang Alibaba FCFE Valuation

Formula ng FCFE

Libreng Cash Flow to Equity Formula na nagsisimula sa Net Income.

FCFE Formula = Net Income + Depreciation & Amortization + Mga Pagbabago sa WC + Capex + Net Borrowings

Libreng Cash Flow to Equity Formula Simula sa EBIT

FCFE Formula = EBIT - Interes - Mga Buwis + Pagbawas ng halaga at Amortisasyon + Mga Pagbabago sa WC + Capex + Net Borrowings

Libreng Cash Flow to Equity Formula Simula sa FCFF

FCFE Formula = FCFF - [Interes x (1-buwis)] + Mga Net na Paghiram

Halimbawa ng FCFE - Excel

Ngayong alam na natin kung ano ang pormula ng FCFE ay tingnan natin ang isang halimbawa upang makalkula ang Libreng Cash Flow to Equity.

Sa halimbawang ito sa ibaba, bibigyan ka ng Balanse na sheet at Pahayag ng Kita ng dalawang taon - 2015 at 2016. Maaari mong i-download ang Halimbawa ng FCFE Excel mula dito.

Kalkulahin ang Libreng Daloy ng Cash sa Equity para sa 2016

Solusyon -

Malutas natin ang problemang ito gamit ang Net Income FCFE Formula

FCFE Formula = Net Income + Depreciation & Amortization + Mga Pagbabago sa WC + Capex + Net Borrowings

1) Hanapin ang Net Income

Ang Kita ng Net ay ibinibigay sa halimbawa = $ 168

2) Hanapin ang Pag-aalis ng halaga at Amortisasyon

Ang pamumura at Amortisasyon ay ibinibigay sa Pahayag ng Kita. Kailangan naming idagdag ang 2016 Depreciation figure = $ 150

3) Mga Pagbabago sa Working Capital

Nasa ibaba ang pagkalkula para sa gumaganang kapital.

• Mula sa Kasalukuyang Mga Asset, kumukuha kami ng Mga Makatanggap ng Account at Imbentaryo.
• Mula sa Mga Kasalukuyang Pananagutan, isinasama namin ang Mga Payable na Mga Account.
• Mangyaring tandaan na hindi kami kumukuha ng Cash at Short Term Utang sa aming mga kalkulasyon dito.

4) Paggasta sa Kapital

• Capital Expenditure = pagbabago sa Gross Property Plant at Equipment (Gross PPE) = $ 1200 - $ 900 = $300.
• Mangyaring tandaan na ito ay isang epekto sa Cash ay magiging isang outflow na 300

5) Mga Paghiram sa Net

Ang mga panghihiram ay isasama ang parehong pangmatagalang at pangmatagalang utang

• Short Term Utang = $ 60 - $ 30 = $ 30
• Pangmatagalang Utang = $ 342 - $ 300 = $ 42
• Kabuuang Mga Paghiram sa Net = $ 30 + $ 42 = $ 72

Ang Libreng Daloy ng Cash sa Equity para sa 2016 ay lumalabas upang maging ayon sa bawat ibaba -

Tulad ng naitala namin mula sa itaas, ang pagkalkula ng Libreng Cash Flow to Equity ay medyo prangka!

Bakit hindi mo kalkulahin ang Libreng Cash Flow to Equity gamit ang iba pang dalawang mga formula ng FCFE - 1) Simula sa EBIT 2) Simula sa FCFF?

Natutukoy ang Presyo ng Stock gamit ang Libreng Cash Flow to Equity

Sa isa sa aking naunang pag-aaral ng pagmomodelo sa pananalapi sa excel, gumawa ako ng isang pagtatasa ng Alibaba IPO Valuation. Kahit na ang modelo ay medyo may petsa na, kapaki-pakinabang pa rin ito kahit papaano mula sa pananaw ng pag-aaral ng FCFE at kung paano mahahanap ang mga presyo ng stock gamit ang pamamaraan ng FCFE.

Maaari mong i-download ang Alibaba FCFE para sa pagsunod sa halimbawa ng Libreng Cash Flow to Equity sa ibaba.

Hakbang 1 - Mangyaring maghanda ng isang buong isinamang modelo ng pananalapi para sa Alibaba.

Upang malaman ang Pagmomodelo sa Pinansyal, maaari kang mag-refer sa Kurso sa Pagmomodelo sa Pananalapi.

Hakbang 2 - Hanapin ang Inaasahang FCFE para sa Alibaba

• Kapag naihanda mo na ang modelo ng pampinansyal, maaari mong ihanda ang template na tulad sa ibaba para sa pagkalkula ng FCFE.
• Sa aming kaso, ginagamit namin ang formula ng Net Income FCFE.
• Kapag mayroon ka ng lahat ng mga item sa linya na inaasahang gamit ang pagmomodelo sa pananalapi, napakasimple upang mag-link (tingnan sa ibaba)

Hakbang 3 - Hanapin ang kasalukuyang halaga ng tahasang pagtataya Libreng Daloy ng Cash sa Equity.

• Upang mahanap ang halaga ng Alibaba mula 2015-2022, kailangan mong hanapin ang kasalukuyang halaga ng inaasahang FCFE.
• Para sa paghahanap ng kasalukuyang halaga, ipinapalagay namin na ang Gastos ng Equity ng Alibaba ay 12%. Mangyaring tandaan na kinuha ko ito bilang isang random figure upang maipakita ang pamamaraan ng Libreng Cash Flow to Equity. Upang matuto nang higit pa tungkol sa Gastos ng Equity, mangyaring mag-refer sa Cost of Equity CAPM.
• Dito, maaari mong gamitin ang NPV formula upang makalkula ang NPV nang madali.

Hakbang 4 - Maghanap ng Halaga ng Terminal

• Ang halaga ng terminal dito ay makukuha ang panghabang-buhay na halaga pagkatapos ng 2022.
• Ang formula para sa halagang Terminal na gumagamit ng Libreng Cash Flow to Equity ay FCFF (2022) x (1 + paglaki) / (Keg)
• Ang rate ng paglago ay ang patuloy na paglago ng Libreng Cash Flow to Equity. Sa aming modelo, ipinapalagay namin ang rate ng paglaki na ito na 3%.
• Kapag nakalkula mo ang Halaga ng Terminal, pagkatapos ay hanapin ang kasalukuyang halaga ng Halaga ng Terminal.

Hakbang 5 - Hanapin ang Kasalukuyang Halaga

• Idagdag ang NPV ng isang malinaw na panahon at halaga ng Terminal upang mahanap ang Halaga ng Equity.
• Mangyaring tandaan na kapag nagsagawa kami ng pagsusuri sa FCFF, ang pagdaragdag ng dalawang item na ito ay nagbibigay sa amin ng isang halaga ng Enterprise.
• Sa Halaga ng Equity sa itaas, nagdaragdag kami ng Cash at iba pang mga pamumuhunan upang makita ang Naayos na Halaga ng Equity.
• Hatiin ang Naayos na Halaga ng Equity sa kabuuang bilang ng mga pagbabahagi na natitira upang mahanap ang Presyong Ibahagi
• Gayundin, tandaan na ang aking pagpapahalaga gamit ang FCFF diskarte ($ 191 bilyon) at FCFE diskarte ($ 134.5 bilyon) ay lalabas na magkakaiba-iba lalo na sa mga random na pagpapalagay ng gastos ng equity (ke) at mga rate ng paglago ng FCFE.

Hakbang 6 - Magsagawa ng Pagsusuri sa Sensitivity ng Mga Presyo ng Stock.

Maaari ka ring magsagawa ng pagsusuri sa pagiging sensitibo sa excel ng mga presyo ng Stock sa mga input ng FCFE - Gastos ng Equity at Growth Rate.

Saan mo magagamit ang FCFE?

Pinayuhan ni Damodaran na ang Libreng Cash Flow to Equity ay maaaring magamit sa ilalim ng mga sumusunod na kundisyon -

1) Stable Leverage -Tulad ng nakikita sa grap na ito sa ibaba, ang Starbucks at Kellogs ay may pabagu-bago ng Utang sa Equity Ratio, at samakatuwid, hindi namin mailalapat ang modelo ng pagtatasa ng FCFE sa mga kumpanyang ito. Gayunpaman, ang Coca-Cola at P&G ay may matatag na Utang sa Equity Ratio. Sa ganitong mga kaso, maaari naming ilapat ang modelo ng FCFE upang pahalagahan ang firm.

pinagmulan: ycharts

2) Hindi magagamit ang mga Dividend o ang mga Dividend ay ibang-iba mula sa Libreng Cash Flow to Equity - Sa karamihan ng mga kumpanya ng mataas na paglago tulad ng Facebook, Twitter, atbp. Ay hindi nagbibigay ng mga dividends, at samakatuwid, ang Dividend Discount Model ay hindi mailalapat. Maaari mong ilapat ang modelo ng pagpapahalaga ng FCFE para sa mga naturang kumpanya.

Ano ang Negatibong FCFE?

Tulad ng Kita sa Net, ang Libreng Daloy ng Cash sa Equity ay maaari ding maging negatibo. Maaaring mangyari ang negatibong FCFE dahil sa anuman o isang kombinasyon ng mga kadahilanan sa ibaba -

1. Ang kumpanya ay nag-uulat ng malaking pagkalugi (Net Kita ay higit sa lahat negatibo)
2. ang kumpanya ay gumagawa ng malaking Capex na nagreresulta sa Negatibong FCFE
3. Mga pagbabago sa nagtatrabaho kapital na nagreresulta sa isang pag-agos
4. Ang utang ay nabayaran, na nagreresulta sa isang malaking cash outflow

Nasa ibaba ang isang halimbawa kung saan nahahanap namin ang Negatibong FCFE. Nauna kong sinuri ang Box IPO, at maaari mong i-download ang modelo ng pampinansyal sa Kahon dito.

Tandaan namin na sa Box Inc, ang pangunahing sanhi ng Negatibong FCFE ay Net Losses.

Paano naiiba ang mga dividend mula sa Libreng Cash Flow to Equity

Maaari mong isipin ang FCFE bilang "Mga Potensyal na Dividend" sa halip na "Aktwal na Mga Dividend."

Mga Dividend

• Ang isang bahagi ng mga kita sa bawat taon ay maaaring magbayad sa shareholder's (dividends pay), at ang natitirang halaga ay pinanatili ng kumpanya para sa paglago sa hinaharap.
• Ang mga dividends ay nakasalalay sa dividends ratio ng pagbabayad, at sinubukan ng mga may-edad / matatag na kumpanya na sundin ang isang matatag na patakaran sa dividend.

Libreng Daloy ng Cash sa Equity

• Karaniwan ito ay magagamit na libreng cash pagkatapos ng lahat ng mga obligasyon ay naalagaan (isipin ang Capex, utang, working capital, atbp.).
• Nagsisimula ang FCFE sa Net Income (bago maibawas ang mga dividend) at idaragdag ang lahat ng mga item na hindi kaskas tulad ng pamumura at amortisasyon. Pagkatapos noon, ang paggasta sa Capital na kinakailangan para sa paglago ng kumpanya ay ibabawas. Bilang karagdagan, ang mga pagbabago sa gumaganap na kapital ay isinasaalang-alang din upang matagumpay na mapatakbo ang negosyo sa operating year. Panghuli, idinagdag ang mga net loan (maaaring maging negatibo o positibo).
• Ang Libre na Daloy ng Cash sa Equity ay, samakatuwid, ay "Potensyal na Mga Dividend" (naiwan pagkatapos na alagaan ang lahat ng stakeholder)

Libreng Video ng Daloy ng Pera sa Equity