photosdematures.com

Ano ang Security Market Line (SML)?

Ang linya ng seguridad ng merkado (SML) ay ang graphic na representasyon ng Modelo ng Pagpepresyo ng Capital Asset (CAPM) at nagbibigay ng inaasahang pagbabalik ng merkado sa iba't ibang antas ng sistematiko o peligro sa merkado. Tinatawag din itong 'linya ng katangian' kung saan ang x-axis ay kumakatawan sa beta o ang panganib ng mga pag-aari, at ang y-axis ay kumakatawan sa inaasahang pagbabalik.

Equation ng Line ng Security Market

Ang Equation ay ang mga sumusunod:

SML: E (R_ako) = R_f + β_ako [E (R_M) - R_f]

Sa pormula sa linya ng merkado ng seguridad sa itaas:

• E (R_ako) ang inaasahang pagbabalik sa seguridad
• R_f ay ang rate na walang peligro at kumakatawan sa y-intercept ng SML
• β_ako ay isang di-naiiba o sistematikong peligro. Ito ang pinakamahalagang kadahilanan sa SML. Tatalakayin namin ito nang detalyado sa artikulong ito.
• E (R_M) inaasahang babalik sa portfolio ng merkado M.
• E (R_M) - R_fay kilala bilang Market Risk Premium

Ang equation sa itaas ay maaaring graphic na kinatawan bilang sa ibaba:

Mga Katangian

Ang mga katangian ng Security Market Line (SML) ay nasa ibaba

• Ang SML ay isang mahusay na representasyon ng gastos sa oportunidad sa pamumuhunan, na nagbibigay ng isang kumbinasyon ng walang-peligro na asset at ang portfolio ng merkado.
• Ang seguridad ng zero-beta o zero-beta portfolio ay may inaasahang pagbalik sa portfolio, na katumbas ng rate na walang panganib.
• Ang slope ng Security Market Line ay natutukoy ng premium ng peligro sa merkado, na kung saan ay: (E (R_M) - R_f). Mas mataas ang peligro sa premium sa merkado mas matarik ang slope at vice versa
• Ang lahat ng mga assets na may tamang presyo ay kinakatawan sa SML.
• Ang mga assets sa itaas ng SML ay undervalued habang nagbibigay sila ng mas mataas na inaasahang pagbabalik para sa isang naibigay na halaga ng peligro.
• Ang mga assets na mas mababa sa SML ay overvalued dahil mas mababa ang inaasahang pagbalik para sa parehong halaga ng peligro.

Halimbawa ng Security Market Line

Hayaan ang walang panganib na rate ng 5%, at ang inaasahang pagbalik sa merkado ay 14%. Isaalang-alang ang dalawang seguridad, ang isa ay may isang koepisyent ng beta na 0.5 at iba pa na may koepisyent ng beta na 1.5 na patungkol sa index ng merkado.

Ngayon ay unawain natin ang halimbawa ng linya ng merkado ng seguridad, na kinakalkula ang inaasahang pagbalik para sa bawat seguridad gamit ang SML:

Ang inaasahang pagbabalik para sa Seguridad A ayon sa equation ng linya ng merkado ng seguridad ay ayon sa ibaba.

• E (R_A) = R_f + β_ako [E (R_M) - R_f]
• E (R_A) = 5 + 0.5 [14 – 5]
• E (R_A) = 5 + 0.5 × 9 = 9.5%

Inaasahang pagbabalik para sa Seguridad B:

• E (R_B) = R_f + β_ako [E (R_M) - R_f]
• E (R_B) = 5 + 1.5 [14 – 5]
• E (R_B) = 5 + 1.5 × 9 = 18.5%

Kaya, tulad ng makikita sa itaas, ang Security A ay may mas mababang beta; samakatuwid, ito ay may isang mas mababang inaasahang pagbabalik habang ang seguridad B ay may isang mas mataas na koepisyent ng beta at may isang mas mataas na inaasahang pagbabalik. Alinsunod ito sa pangkalahatang teorya ng pananalapi ng mas mataas na peligro na mas mataas ang inaasahang pagbabalik.

Slope of Securities Market Line (Beta)

Ang Beta (slope) ay isang mahalagang hakbang sa equation ng Security Market Line. Sa gayon talakayin natin ito nang detalyado:

Ang Beta ay isang sukat ng pagkasumpungin o sistematikong peligro o isang seguridad o isang portfolio kung ihahambing sa merkado sa kabuuan. Ang merkado ay maaaring isaalang-alang bilang isang nagpapahiwatig na index ng merkado o isang basket ng mga pangkalahatang pag-aari.

Kung Beta = 1, kung gayon ang stock ay may parehong antas ng peligro sa merkado. Ang isang mas mataas na beta, ibig sabihin, mas malaki sa 1, ay kumakatawan sa isang peligrosong pag-aari kaysa sa merkado, at ang beta na mas mababa sa 1 ay kumakatawan sa panganib na mas mababa sa merkado.

Ang formula para sa Beta:

β_ako = Cov (R_ako , R_M) / Var (R_M) = ρ_{ako, M} * σ_ako / σ_M

• Cov (R_ako , R_M) ay ang covariance ng assets i at ang market
• Var (R_M) ay ang pagkakaiba-iba ng merkado
• ρ_{ako, M} ay isang ugnayan sa pagitan ng assets i at ng merkado
• σ_ako ay ang karaniwang paglihis ng pag-aari i
• σ_ako ay ang karaniwang paglihis ng index ng merkado

Kahit na ang Beta ay nagbibigay ng isang solong hakbang upang maunawaan ang pagkasumpungin ng isang asset na may paggalang sa merkado, gayunpaman, ang beta ay hindi mananatiling pare-pareho sa oras.

Mga kalamangan

Dahil ang SML ay isang grapikong representasyon ng CAPM, ang mga kalamangan at limitasyon ng SML ay pareho sa CAPM. Tingnan natin ang mga pakinabang:

• Madaling gamitin: Ang SML at CAPM ay maaaring madaling gamitin upang i-modelo at makuha ang inaasahang pagbabalik mula sa mga assets o portfolio
• Ipinapalagay ng modelo na ang portfolio ay mahusay na pinag-iba kaya napapabayaan ang hindi sistematikong paggawa ng peligro upang mas madaling maihambing ang dalawang sari-saring portfolio
• Isinasaalang-alang ng CAPM o SML ang sistematikong panganib, na napabayaan ng iba pang mga modelo na gusto ang modelo ng Dividend Discount Model (DDM) at Weighted Average Cost of Capital (WACC) na modelo.

Ito ang mga makabuluhang bentahe ng modelo ng SML o CAPM.

Mga limitasyon

Tingnan natin ang mga limitasyon:

• Ang rate na walang panganib ay ang ani ng mga panandaliang seguridad ng gobyerno. Gayunpaman, ang rate na walang panganib ay maaaring magbago sa oras at maaaring magkaroon ng mas maikling tagal ng tagal, kung kaya ay sanhi ng pagkasumpungin
• Ang return ng merkado ay ang pangmatagalang pagbabalik mula sa isang index ng merkado na may kasamang parehong mga pagbabayad sa kapital at dividend. Ang pagbabalik ng merkado ay maaaring maging negatibo, na sa pangkalahatan ay kontra sa pamamagitan ng paggamit ng pangmatagalang pagbabalik.
• Ang mga pagbalik sa merkado ay kinakalkula mula sa nakaraang pagganap, na kung saan ay hindi maaaring kunin sa hinaharap.
• Ang slope ng SML, ibig sabihin, premium ng panganib sa merkado at ang beta coefficient, ay maaaring mag-iba sa oras. Maaaring may mga pagbabago sa macroeconomic tulad ng paglago ng GDP, implasyon, rate ng interes, kawalan ng trabaho, atbp na maaaring baguhin ang SML.
• Ang makabuluhang input ng SML ay ang beta coefficient; gayunpaman, mahirap hulaan ang tumpak na beta para sa modelo. Kaya, ang pagiging maaasahan ng inaasahang pagbabalik mula sa SML ay kaduda-dudang kung ang wastong pagpapalagay para sa pagkalkula ng beta ay hindi isinasaalang-alang.

Konklusyon

Ibinibigay ng SML ang graphic na representasyon ng modelo ng pagpepresyo ng Capital asset upang bigyan ang inaasahang pagbalik para sa sistematikong panganib sa merkado. Ang pantay na presyo na mga portfolio ay nakasalalay sa SML habang ang undervalued at overvalued portfolio ay nakalagay sa itaas at sa ibaba ng linya ayon sa pagkakabanggit. Ang pamumuhunan ng isang namumuhunan sa panganib ay mas madalas na magsinungaling malapit sa y-axis kaysa sa simula ng linya, samantalang ang pamumuhunan ng isang namumuhunan sa panganib ay mas mataas sa SML. Nagbibigay ang SML ng isang huwarang pamamaraan para sa paghahambing ng dalawang seguridad sa pamumuhunan; gayunpaman, pareho ang nakasalalay sa mga palagay ng peligro sa merkado, mga rate na walang panganib, at mga koepisyent ng beta.