photosdematures.com

Ano ang Mga Pagpipilian sa Pagsulat ng Tawag

Ang mga pagpipilian ay isa sa mga derivative instrument na ginamit sa mundo ng pananalapi upang mailipat ang peligro mula sa isang entity patungo sa isa pa at maaari ding magamit para sa hedging o arbitrage o haka-haka. Sa pamamagitan ng kahulugan, ang mga pagpipilian sa pagtawag ay isang instrumento sa pananalapi na nagbibigay sa may-ari nito (mamimili) ng karapatan ngunit hindi obligasyong bumili ng pinagbabatayan na assets sa isang paunang natukoy na presyo sa panahon ng kontrata.

Sa artikulong ito, tinatalakay namin ang detalyado tungkol sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa pagtawag -

Mga Pagpipilian sa Pagsulat ng Tawag

Ang mga pagpipilian sa pagsulat ng tawag ay tinatawag ding pagbebenta ng mga pagpipilian sa tawag.

Tulad ng alam natin na ang opsyon sa pagtawag ay nagbibigay sa isang may-ari ng karapatan ngunit hindi obligasyong bumili ng mga pagbabahagi sa isang paunang natukoy na presyo. Sapagkat, sa pagsusulat ng isang pagpipilian sa pagtawag, ang isang tao ay nagbebenta ng opsyon sa pagtawag sa may-ari (mamimili) at obligadong ibenta ang mga pagbabahagi sa presyo ng welga kung isinasagawa ng may-ari. Ang nagbebenta bilang kapalit ay tumatanggap ng isang premium na binabayaran ng mamimili.

Pagsulat ng Halimbawa ng Mga Pagpipilian sa Tawag

Ipagpalagay na dalawang namumuhunan, sina G. A at G. B ay nagawa ang kanilang pagsasaliksik sa mga pagbabahagi ng TV Inc. Si G. A ay mayroong 100 pagbabahagi ng TV Inc sa kanyang portfolio at kasalukuyang TV Inc ay nakikipagkalakalan sa halagang $ 1000 / -. Si G. A ay pessimistic tungkol sa mga pagbabahagi at nararamdaman na sa isang buwan, ang TV Inc ay magkakalakal sa parehong antas o babagsak ito mula sa kasalukuyang antas nito at samakatuwid ay nais na magbenta ng isang pagpipilian sa pagtawag. Gayunpaman, nais niyang panatilihin ang mga pagbabahagi ng TV Inc sa kanyang portfolio sa isang mahabang panahon. Samakatuwid, naglalagay siya ng isang nagbebenta ng isang pagpipilian sa pagtawag sa TV Inc para sa isang presyo ng welga ng $ 1200 / -, sa premium na $ 400 / - ($ 4 / bawat bahagi) at isang kapanahunan ng susunod na isang buwan. Ang laki ng isang kontrata na ipinapalagay namin dito na 100 pagbabahagi.

Sa kabilang panig, nararamdaman ni G. B na ang bahagi ng TV Inc ay tataas mula $ 1000 / - hanggang $ 1200 / -. At samakatuwid, nais niyang bumili ng isang opsyon sa pagtawag. Gayunpaman, hindi niya nais na taasan ang kanyang portfolio sa ngayon. Samakatuwid, inilagay niya ang kanyang order na bumili ng isang opsyon sa pagtawag sa TV Inc para sa presyo ng welga na $ 1200 / -, sa premium na $ 400 / - at panahon ng pagkahinog ng susunod na isang buwan.

Nalaman ni G. A na may isang taong sumipi ng isang pagpipilian sa pagbili sa tawag na may presyo na bid na $ 400 / - para sa presyo ng welga na $ 1200 / -. Tinanggap niya ang order at call options contract sa pagitan ng dalawa.

Sa panahon ng kapanahunan, ang presyo ng pagbabahagi ng TV Inc ay umakyat sa $ 1300 / - at samakatuwid ay ginamit ni G. B ang kanyang pagpipilian sa pagtawag (dahil ang pagpipilian sa pagtawag ay nasa pera). Ngayon, ayon sa kontrata ay kailangang magbenta si G. A ng 100 pagbabahagi ng TV Inc sa halagang $ 1200 / - kay G. B, na kung saan ay makakakuha din para kay G. B dahil maibebenta niya ang pagbabahagi sa $ 1300 / - sa merkado ng lugar.

Dito, binili ni G. B ang mga pagbabahagi ng TV Inc sa presyong $ 1200 / - na nagkakahalaga ng $ 1300 / - sa spot market. Samantala, kumita si G. A ng $ 400 / - bilang premium habang sinusulat ang pagpipiliang tawag ngunit kailangang ibenta ang pagbabahagi sa $ 1200 / - na nagkakahalaga ng $ 1300 / -.

Sa aming halimbawa, isang malinaw na tanong ang pumapasok sa aming isipan na kung naramdaman ni G. A na ang mga pagbabahagi ng TV Inc ay bumaba mula sa kasalukuyang antas nito maaaring bumili siya ng pagpipilian sa paglalagay sa halip na magbenta ng isang pagpipilian sa pagtawag. Sa kaso ng pagbili ng put pagpipilian sa halip na pagsulat ng isang opsyon sa pagtawag, siya (bilang isang may-ari) ay kailangang magbayad ng premium at mawawalan ng pagkakataon na kumita ng premium sa pamamagitan ng pagbebenta ng isang pagpipilian sa pagtawag.

Sa halimbawa sa itaas, maaari nating tapusin na habang ang pagsusulat ng opsyon sa pagtawag, ang manunulat (nagbebenta) ay umalis sa kanyang karapatan at obligadong ibenta ang pinagbabatayan sa presyo ng welga, kung isinasagawa ng mamimili.

Bayaran para sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa tawag

Ang isang pagpipilian sa pagtawag ay nagbibigay sa may-ari ng pagpipilian ng karapatang bumili ng isang asset sa pamamagitan ng isang tiyak na petsa sa isang tiyak na presyo. Samakatuwid, tuwing ang isang opsyon sa pagtawag ay isinulat ng nagbebenta o manunulat nagbibigay ito ng kabayaran na alinman sa zero dahil ang tawag ay hindi isinasagawa ng may-ari ng pagpipilian o ang pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng welga at presyo ng stock, alinman ang minimum. Samakatuwid,

Payoff ng pagpipilian sa maikling tawag = min (X - S_T, 0) o - max (S_T - X, 0)

Maaari nating kalkulahin ang kabayaran ng G. A. sa mga magagamit na detalye na ipinapalagay sa halimbawa sa itaas.

• Bayad ni G. A = min (X - S_T, 0)
• = min (1200 - 1300, 0)
• = – $100/-

Kung ang presyo ng pagbabahagi ng TV Inc ay inilipat sa $ 1100 / - at naubos ang pera, ang bayad para kay G. A ay ang mga sumusunod

• Bayad ni G. A = min (X - S_T, 0)
• = min (1200 - 1100, 0)
• = $0/-

Mga diskarte na kasangkot sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa pagtawag

Sa halimbawang nasa itaas ay napagmasdan namin na si G. A (manunulat ng opsyon sa pagtawag) ay nagmamay-ari ng 100 pagbabahagi ng TV Inc. Kaya't nang ang kontrata ng pagpipilian ay ginamit ni G. B (mamimili ng pagpipilian sa pagtawag), kinailangan ni G. A na ibenta ang ang pagbabahagi kay G. B at isinara ang kontrata. Ngunit magkakaroon ng isang senaryo kung saan ang pinagbabatayan ay hindi pag-aari ng nagbebenta o siya ay nakikipagkalakalan lamang batay sa kanyang haka-haka. Ang argument na ito ay nagbibigay ng puwang para sa mga diskarte sa Option Trading na kasangkot sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa tawag.

Ang diskarte ng pagsusulat ng mga pagpipilian sa pagtawag ay maaaring gawin sa dalawang paraan:

1. pagsusulat ng sakop na tawag
2. pagsusulat ng hubad na tawag o hubad na maikling tawag

Talakayin natin ngayon ang dalawang diskarteng ito na kasangkot sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa tawag sa mga detalye.

# 1 - Pagsulat ng Sakop na Tawag

Sa pagsusulat ng saklaw na diskarte sa pagtawag, isinusulat ng mamumuhunan ang mga pagpipiliang tawag na iyon kung kanino siya nagmamay-ari ng pinagbabatayan. Ito ay isang napakapopular na diskarte sa pagsusulat na pagpipilian. Ang diskarte na ito ay pinagtibay ng mga namumuhunan kung sa palagay nila ang stock ay mahuhulog o maging pare-pareho sa malapit na term o maikling panahon ngunit nais na hawakan ang mga pagbabahagi sa kanilang portfolio.

Habang bumabagsak ang mga presyo ng pagbabahagi, nagtatapos sila sa kita bilang premium. Sa kabilang banda, kung tumaas ang presyo ng stock, ibinebenta nila ang napapailalim sa mamimili ng mga pagpipilian sa pagtawag.

Sa halimbawa sa itaas, nakita namin na si G. A ay sumulat ng isang pagpipilian sa pagtawag sa pagbabahagi ng TV Inc na hawak niya at kalaunan ay ibinenta ang pareho sa mamimili na si G. B dahil ang mga presyo ng pagbabahagi ay hindi inilipat ayon sa kanyang inaasahan at pagpipilian sa pagtawag natapos sa pera. Dito, sinaklaw ni G. A ang kanyang posisyon sa pamamagitan ng paghawak sa pinagbabatayan (pagbabahagi ng TV Inc.). Ngunit kung ang mga presyo ng pagbabahagi ay inilipat ayon sa kanyang mga inaasahan at bumagsak, kikita sana siya ng net pay-off na $ 400 / - bilang premium. Gayunpaman, incase ng isang mamimili, kung ang mga presyo ng pagbabahagi ay umakyat ayon sa kanyang inaasahan makakakuha siya ng walang limitasyong kita sa teoretikal.

Sa ganitong paraan, nililimitahan ng manunulat ang kanyang pagkalugi sa pamamagitan ng pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng welga kung saan ang pinagbabatayan ay naibenta at premium na nakuha ng pagpapaikli o pagbebenta ng opsyon sa pagtawag.

Pagsulat ng Sakop na Halimbawa ng Tawag

Ipagpalagay,

• S_T = $1200/-
• X = $ 1500 / -
• C_O = 400/-

Sinulat ng isang namumuhunan ang pagpipilian sa sakop ng tawag at sa oras ng pag-expire, ang presyo ng stock ay tumaas sa $ 1600 / -.

Ang kabayaran para sa nagbebenta ay nasa ibaba:

• Pay-off = min (X - ST, 0)
• = max (1500 - 1600, 0)
• = -$100/-
• Net Payoff ng manunulat = 400 - 100 = $ 300 / -

# 2 - Pagsulat ng Naked Call o hubad na maikling Tawag

Ang pagsusulat ng hubad na tawag ay taliwas sa isang saklaw na diskarte sa pagtawag dahil ang nagbebenta ng mga pagpipilian sa pagtawag ay hindi pagmamay-ari ng pinagbabatayan ng mga seguridad. Sa madaling salita, maaari nating sabihin na kapag ang pagpipilian ay hindi sinamahan ng posisyon ng offsetting sa pinagbabatayan ng stock.

Upang maunawaan ito, isipin natin ang iba pang bahagi ng transaksyon sa mga pagpipilian sa pagtawag kung saan ang isang tao ay nagsulat ng isang pagpipilian sa pagtawag at iniiwan ang karapatang bumili (o obligadong magbenta) ng isang tiyak na halaga ng pagbabahagi sa isang tiyak na presyo ngunit hindi pagmamay-ari ang pinagbabatayan ng mga security. Ang diskarteng ito ay karaniwang pinagtibay ng mamumuhunan kapag sila ay napaka-mapag-isip o iniisip na ang mga presyo ng pagbabahagi ay hindi gumagalaw paitaas.

Sa ganitong uri ng diskarte, kumikita ang nagbebenta sa pamamagitan ng premium na binayaran ng mamimili. Gayunpaman, ang pagkalugi ay magiging walang limitasyong teoretikal, kung ang mga presyo ng pagbabahagi ay paitaas at isinasagawa ng mamimili. Samakatuwid, mayroong limitadong kita na may isang malaking potensyal na baligtad na panganib.

Dagdag dito, ang kabayaran para sa pagsusulat ng mga pagpipilian sa hubad na tawag ay magiging katulad ng pagsulat ng sakop na tawag. Ang pagkakaiba lamang ay sa oras ng pag-eehersisyo ng mamimili, kailangang bumili ng nagbebenta ang pinagbabatayan mula sa merkado o kahalili ay kailangang hiramin ang mga pagbabahagi mula sa broker at ibenta ito sa mamimili sa presyo ng welga.

Pagsulat ng Halimbawa ng Naked Call na

Ipagpalagay natin na ang pagbabahagi ng ABC ay kasalukuyang nakikipagkalakalan sa $ 800 / - at ang opsyon sa pagtawag para sa presyo ng welga na $ 1000 / - na may isang buwan na may kapanahunan at premium na $ 50 / -. Dito, maaari kong ibenta ang isang hubad na tawag (halimbawang hindi ako may utang sa mga pagbabahagi ng ABC) at kumita ng halagang $ 50 / - sa pamamagitan ng premium. Sa paggawa nito, sinasadya kong ispekulasyon na ang presyo ng pagbabahagi ng ABC ay hindi dapat lumipat sa $ 850 / - ($ 800 + Premium ng $ 50) hanggang sa matapos ang kontrata. Sa diskarteng ito, sisimulan kong magkaroon ng pagkalugi sa sandaling magsimula ang paglipat ng stock mula sa antas ng $ 850 / - at maaari itong maging walang limitasyong teoretikal. Samakatuwid, mayroong isang malaking potensyal ng paggawa ng isang pagkawala sa pamamagitan ng baligtad na panganib at limitadong potensyal na kumita.

Isaalang-alang natin ang isa pang halimbawa:

Ipagpalagay na ang isang namumuhunan ay nagbebenta ng isang pagpipilian ng hubad na tawag ng stock na XYZ para sa presyo ng welga na $ 500 / - sa premium na $ 10 / - (dahil ito ay isang maikling opsyon sa hubad na tawag, malinaw na hindi niya hinahawakan ang pagbabahagi ng XYZ) nang may kapanahunan ng isang buwan.

Ipagpalagay, pagkatapos ng isang buwan, ang presyo ng pagbabahagi ng XYZ ay lilipat sa $ 800 / - sa petsa ng pag-expire. Dahil ang pagpipilian ay nasa pera na humahantong pareho upang gamitin ng mamimili, ang mamumuhunan ay kailangang bumili ng pagbabahagi ng XYZ mula sa merkado sa presyong $ 800 / - at ibenta ito sa mamimili sa $ 500 / -. Dito, ang namumuhunan ay nagkakaroon ng pagkawala ng $ 300 / -. Kung ang presyo ng pagbabahagi ng XYZ ay inilipat sa $ 400 / -, kikita sana ito ng premium dahil sa mga pagpipiliang ito sa senaryong mag-e-expire ang pera at hindi ito gagamitin ng mamimili. Ang mga bayad ay binubuod sa ibaba.

Ang mga bayad ay binubuod sa ibaba.

Sa maikling sabi

• Ang isang pagpipilian sa pagtawag ay nagbibigay sa may-ari ng karapatan ngunit hindi obligasyong bumili ng mga pagbabahagi sa isang paunang natukoy na presyo sa panahon ng buhay ng pagpipilian.
• Sa pagsulat ng isang pagpipilian sa pagtawag, ang nagbebenta (manunulat) ng pagpipiliang tawag ay nagbibigay ng karapatan sa mamimili (may hawak) na bumili ng isang asset sa isang tiyak na petsa sa isang tiyak na presyo.
• Ang pagpipilian sa pagsulat ng tawag ay maaaring gawin sa pamamagitan ng dalawang magkakaibang paraan viz. pagsusulat ng sakop na tawag at pagsulat ng hubad na tawag.
• Ang pagsusulat ng mga hubad na tawag ay nagdadala ng malaking potensyal na baligtad na panganib na may limitadong kita bilang premium samantalang sa pagsusulat ng nasasakupang opsyon sa pagtawag ay nasasakop ang pataas na peligro.
• Ang pagpipilian sa pagbabayad sa pagsulat ng tawag ay maaaring makalkula bilang min (X - S_T, 0).
• Dahil sa mataas na potensyal na pananagutan sa pagsusulat ng isang pagpipilian sa pagtawag, ang manunulat ay dapat panatilihin ang margin sa kanyang broker pati na rin sa palitan.