photosdematures.com

Ano ang isang Mapapalitan na Utang?

Ang Mapapalitan na Utang, na kilala rin bilang convertible Bond ay isang uri ng instrumento ng utang na maaaring i-convert sa pagbabahagi ng equity sa isang kasunod na punto ng oras. Ito ay seguridad ng hybrid dahil naglalaman ito ng parehong mga tampok sa utang at equity at nag-aalok ng mga idinagdag na pakinabang sa may-ari.

• Katulad ng isang regular na bono, ang mapapalitan na utang ay ibinibigay ng kumpanya na may isang rate ng kupon (rate ng interes) at isang petsa ng kapanahunan. Ang utang na ito ay maaaring i-convert sa pagbabahagi ng equity alinman sa pagtugon sa ilang mga kundisyon o sa pagkumpleto ng isang tiyak na tagal ng panahon, batay sa uri ng nababagong utang na inisyu.
• Kung ang halaga ng mga pagbabahagi ng equity ng kumpanya ay mananatiling mababa o hindi nag-aalok ng makabuluhang paglago, ang may-ari ng bono ay maaaring pumili na panatilihin ang kanyang instrumento sa anyo ng utang at kunin ito sa pagkahinog.
• Bilang kahalili, kung ang halaga ng equity ay tumataas nang malaki, pagkatapos ay maaaring piliin ng may-ari ng bono na gawing stock ang kanyang utang.

Mahalagang Mga Tuntunin sa Mapapalitan na Utang

1. Rate ng Kupon - Katulad ng isang regular na instrumento ng utang, kinakailangan din ng isang mapapalitan na utang ang nagbigay na magbayad ng interes pana-panahon sa may-ari. Ang rate ng interes ay maaaring maayos o lumutang depende sa mga tuntunin ng instrumento.
2. Petsa ng Pagkahinog - Ang mga utang ay ibinibigay para sa mga partikular na tagal ng panahon. Ang petsa ng kapanahunan ay ang petsa kung saan lahat ng dapat bayaran ay babayaran nang buo sa may-ari. Sa ilang mga instrumento, ang petsa ng pagkahinog ay itinuturing na petsa kung saan ang mga utang ay ginawang mga pagbabahagi ng equity. Gayunpaman, sa ibang mga kaso, maaaring mapili ng may-ari na huwag gamitin ang kanyang karapatan sa pag-convert at ang instrumento ng utang ay mababayaran nang buo sa petsa ng pagkahinog.
3. Ratio ng Conversion - Tinutukoy ng isang ratio ng conversion ang bilang ng mga pagbabahagi ng equity na matatanggap ng may-ari ng bono sa pag-convert. Sa madaling salita, ito ang bilang ng pagbabahagi ng equity na inaalok ng kumpanya bawat yunit ng utang. Ang ratio ng conversion ay paunang natukoy sa oras ng pagpapalabas ng mapapalitan na utang. Halimbawa - ang isang mababago na ratio ng 10 ay nangangahulugang para sa bawat yunit ng utang, tatanggap ng sampung equity equity sa oras ng pag-convert.
4. Presyo ng Conversion - Katulad ng ratio ng conversion, ang presyo ng conversion ay paunang natukoy sa oras ng pagpapalabas. Ito ang presyo bawat yunit ng stock ng equity sa oras ng conversion.

Ang ugnayan sa pagitan ng ratio ng conversion at presyo ay maaaring maunawaan sa sumusunod na formula -

Paano Gumagana ang isang Mapapalitan na Utang?

Halimbawa - Hawak ni G. X ang mga mababago na bono sa halagang $ 1,000 (10 bono na $ 100 bawat isa). Ang presyo ng conversion ay $ 50. Ang ratio ng conversion = 20 (1000/50). Nangangahulugan iyon para sa bawat hawak na bono, inaalok ang 20 pagbabahagi ng equity para sa conversion. Ang kabuuang bilang ng mga pagbabahagi na G. X ay magiging karapat-dapat sa pagkakumberte = 10 * 20 = 20 pagbabahagi ng $ 50 bawat isa.

Sa parehong senaryo, kung saan ibinibigay lamang ang ratio ng conversion, maaaring makalkula ang presyo ng conversion bilang - 1000/20 = $ 50.

Mga Epekto ng Presyo ng Market sa Pagbabago ng Utang

Upang makagawa ng kita sa conversion, ang presyo sa merkado ng mga pagbabahagi ng equity ay dapat na mas malaki sa o katumbas ng presyo ng conversion. Sa ganitong senaryo, ang may-ari ng bono ay mas malamang na gamitin ang pagpipilian ng conversion. Samakatuwid, kung ang pagbabahagi ng equity ay nakikipagkalakalan sa isang halaga na mas mababa kaysa sa presyo ng conversion, ang may-ari ng bono ay naninindigan na gumawa ng isang pagkawala at mas malamang na mapanatili ang interes ng utang.

Unawain natin ang konseptong ito na kumukuha ng halimbawa ni G. X. Ang kabuuang halaga ng utang ay $ 1000 at ang presyo ng conversion ay $ 50. Kapag ang presyo sa merkado bawat bahagi sa equity ay $ 55, ang kita na kinikita ni G. X ay $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dolyar bawat bahagi).

Bilang kahalili, kapag ang presyo sa merkado ng pagbabahagi ay $ 40, pagkatapos ay si G. X ay tumayo upang makagawa ng isang kabuuang pagkawala ng $ 10 * 20 = $ 200 sa pamumuhunan ($ 10 pagkawala bawat bahagi).

Mga uri ng Mapapalitan Utang

Nasa ibaba ang mga uri ng Mapapalitan na Utang.

# 1 - Mga Mabababang Bono ng Vanilla

Ito ang pinakakaraniwang uri ng mapapalitan na utang kung saan sa oras ng kapanahunan ang may-ari ng bono ay may pagpipiliang i-convert ang bono sa katarungan batay sa presyo ng conversion, ratio at presyo ng merkado o maaaring pumili upang tubusin ang halaga ng utang.

# 2 - Mga Mandatory na Mapapalitan na Bono

Tulad ng iminumungkahi ng pangalan, ang mga bono ay mandatorily na nai-convert sa pagbabahagi ng equity sa isang tinukoy na petsa ng rate at rate. Ang ganitong uri ng utang ay hindi nag-aalok ng anumang pagpipilian sa may-ari sa mga tuntunin ng pag-convert ng utang. Ang pagbabayad patungo sa isang instrumento sa utang ay dalawahan - pagbabayad ng interes at pagbabayad ng punong-guro. Sa kaso ng mandatorily na mapapalitan na mga debenture, ang pagbabayad ng punong-guro ay kumukuha ng form ng pagbabahagi ng equity kaysa sa cash.

Ito ay isang mekanismo ng pag-save ng cash na pinagtatrabahuhan ng kumpanya kung saan magagamit ang magagamit na salapi para sa mga layuning pang-unlad at pagpapalawak na taliwas sa pagbabayad ng utang. Ang ratio ng conversion at presyo ay paunang natukoy sa oras ng pagbibigay ng utang at na-presyo sa isang paraan upang matiyak na ang may-ari ay nakakuha ng par na halaga ng stock - walang premium na walang diskwento.

# 3 - Reversible convertable Bonds

Sa kaso ng nababaligtad na mababago na mga bono, ang kumpanya ay may pagpipiliang i-convert ang mga bono sa mga pagbabahagi ng equity o panatilihin ito sa anyo ng utang hindi katulad ng mga banilya na mababago na bono kung saan ang may-ari ng bono ay may pagpipilian na mag-convert.

Mga kalamangan

• Mula sa pananaw ng namumuhunan, nag-aalok ang mapapalitan na utang ay ang benepisyo ng parehong utang at equity. Ang may-ari ng bono ay tumatanggap ng mga pana-panahong pagbabayad ng interes sa utang at maaari ring masiyahan sa benepisyo ng pagpapahalaga sa kapital kung ang kumpanya ay mahusay na gumaganap.
• Mula sa pananaw ng kumpanya, ang mga mapapalitan na seguridad ay isang madaling paraan upang makalikom ng mga pondo nang hindi pinalalabasan ang istraktura ng kapital sa maikling panahon.
• Ang uri ng financing na ito ay magiging pinakaangkop para sa mga maliliit na kumpanya at mga startup upang makalikom ng madali nang pondo nang walang anumang pag-asa sa nakaraang pagganap.

Mga Dehado

• Isinasaalang-alang na mayroong isang pagpipilian upang gawing equity ang utang at makakuha ng pagpapahalaga sa kapital, ang mga kumpanya ay mas malamang na mag-alok ng isang mas mababang rate ng interes (coupon rate) sa ganitong uri ng utang.
• Dahil ang ganitong uri ng utang ay mas kumplikado kung saan maraming mga variable ang kailangang isaalang-alang, ang average na indibidwal na namumuhunan ay mas malamang na pumili para sa mga regular na instrumento ng utang.

Konklusyon

Ang mababagong utang ay isang mas madaling paraan ng pangangalap ng mga pondo para sa isang kumpanya na nag-aalok ng benepisyo ng parehong mga tampok sa utang at equity sa mga namumuhunan. Kapag namuhunan nang tama, ang ganitong uri ng utang ay nag-aalok ng mas maraming kalamangan kumpara sa isang regular na instrumento ng utang.