photosdematures.com

Ang pagbabalik na nababagay sa peligro ay isang pamamaraan upang sukatin at pag-aralan ang mga pagbabalik sa isang pamumuhunan kung saan ang pananalapi, merkado, kredito at mga panganib sa pagpapatakbo ay sinusuri at nababagay upang ang isang indibidwal ay makapagpasiya kung sulit ba ang pamumuhunan sa lahat ng mga panganib pose ito sa puhunan na puhunan.

Bakit tayo namumuhunan sa pera? Simple Upang umani ng pagbalik. Ngunit naisip ba natin kung ang pagbabalik ay sapat na nabigyang-katwiran para sa napapailalim na mga kadahilanan ng peligro? Habang ang mga tao ay karaniwang may ganitong pang-unawa tungkol sa mga pagbabalik na nakakalikha ng pera, ang peligro ay madalas na nakakalimutang elemento. Ang mga pagbalik ay walang anuman kundi ang mga nadagdag sa labis na namuhunan: ang kinitang pagkakaiba sa pera. Sa pulos pang-ekonomiyang termino, ito ay isang paraan ng pagsasaalang-alang ng kita na may kaugnayan sa pamumuhunan sa kapital.

Sa artikulong ito, tinatalakay namin ang Detalyadong Mga Pagbabalik na Naaayos sa Panganib -

Paano tinukoy ang panganib?

Ang karaniwang kahulugan para sa peligro sa pamumuhunan ay a paglihis mula sa isang inaasahang kinalabasan. Maaari itong ipahayag sa ganap na mga termino o may kaugnayan sa isang bagay tulad ng isang benchmark ng merkado. Ang paglihis na iyon ay maaaring maging positibo o negatibo. Kung ang isang namumuhunan ay plano upang makamit ang mas mataas na pagbabalik, sa pangmatagalan, dapat silang maging mas bukas sa panandaliang pagkasumpungin. Ang dami ng pagkasumpungin ay nakasalalay sa pagpapahintulot sa peligro ng isang namumuhunan. Ang pagpapaubaya sa peligro ay walang iba kundi ang hilig na kumuha ng pagkasumpungin para sa mga tiyak na pang-pinansyal na kalagayan, isinasaalang-alang ang kanilang sikolohikal na kadalian sa kaisipan na walang katiyakan at ang posibilidad na magkaroon ng malalaking panandaliang pagkawala.

Ang mga pagbabalik na nabagay sa peligro at ang kahalagahan nito

Inaayos nang maayos ng pagbabalik sa peligro ang pagbabalik ng isang pamumuhunan sa pamamagitan ng pagsukat kung magkano ang panganib na kasangkot sa paggawa ng pagbabalik na iyon. Ang mga Portofolio ng Pamumuhunan ay binubuo ng mga posisyon sa mga stock, mutual fund, at ETFs. Ang konsepto ng pagbabalik na nababagay sa peligro ay ginagamit upang ihambing ang mga pagbabalik ng mga portfolio na may iba't ibang mga antas ng peligro laban sa isang benchmark na may kilalang profile ng pagbabalik at peligro.

Kung ang isang asset ay may mas mababang marka ng peligro kaysa sa merkado, ang pagbabalik ng asset sa itaas ng rate na walang panganib ay maituturing na isang malaking pakinabang. Kung ang asset ay naglalarawan ng isang mas mataas kaysa sa antas ng panganib sa merkado, ang pagkakaiba sa panganib na walang panganib ay nabawasan.

Ang mga pagbabalik na nababagay sa peligro ay mahalaga dahil nakakatulong ito upang malutas ang tatlong pangunahing mga problema:

Mayroong pangunahin 6 na pinaka-malawak na ginagamit na mga pamamaraan ng pagkalkula ng pagbabalik na nabagay sa peligro. Tinitingnan namin sila nang detalyado sa ibaba -

# 1 - Ratio ni Sharpe (Naayos na Pagbabalik sa Panganib)

Ang kahulugan ng ratio ng Sharpe ay sumasagisag kung gaano kahusay ang pagbabalik ng isang asset na nagbabayad sa namumuhunan para sa peligro na kinuha. Kapag inihambing ang dalawang mga assets laban sa isang karaniwang benchmark, ang isa na may mas mataas na ratio ng Sharpe ay nagbibigay ng isang mas mahusay na pagbabalik para sa parehong peligro (o, magkapareho, ang parehong pagbabalik para sa mas mababang panganib). Binuo ng nagwagi ng Nobel Prize, William F. Sharpe noong 1966, ang ratio ng Sharpe ay tinukoy bilang average na kita na nakuha nang labis sa walang panganib na rate bawat yunit ng pagkasumpungin o kabuuang panganib na isang karaniwang paglihis. Ang ratio ng Sharpe ay naging pinaka-malawak na ginagamit na pamamaraan para sa pagkalkula ng pagbabalik na nabagay sa peligro, subalit, maaari lamang itong maging tumpak kung ang data ay may normal na pamamahagi.

• Rp = Inaasahang Pagbabalik ng Portfolio
• Rf - Rate ng Libreng Panganib
• Sigma (p) = Portfolio Standard Deviation

Makakatulong din ang ratio ng Sharpe na matukoy kung ang labis na pagbabalik ng isang seguridad ay isang resulta ng masinop na mga desisyon sa pamumuhunan o labis na peligro. Kahit na ang isang pondo o seguridad ay maaaring umani ng mas mataas na pagbalik kaysa sa mga katapat nito, ang pamumuhunan ay maaaring maituring na mabuti kung ang mas mataas na pagbabalik na iyon ay malaya mula sa isang elemento ng karagdagang panganib. Mas maraming ratio ng Sharpe, mas mabuti ang pagganap na nababagay sa peligro.

Halimbawa ng Sharpe Ratio

Ipagpalagay natin na ang 10-taong taunang pagbabalik para sa S&P 500 (portfolio ng merkado) ay 10%, habang ang average na taunang pagbabalik sa mga bill ng Treasury (isang mahusay na proxy para sa rate na walang panganib) ay 5%. Ang karaniwang paglihis ay 15% sa loob ng 10-taong panahon.

• Market = (.10-.05) /0.15 = 0.33
• (Pondo A) = (0.10-.05) /0.95= 0.052
• (Pondo B) = (0.12-.05) /0.30 = 0.233
• (Pondo C) = (.08-.05) /0.28 = .0.107

# 2 - Ratio ng Treynor (Naayos na Pagbabalik sa Panganib)

Ang Treynor ay isang pagsukat ng mga pagbabalik na kinita nang labis sa kung saan maaaring kikitain sa isang pamumuhunan na walang pagkakaiba-iba na peligro. Sa madaling salita, ito rin ay isang ratio ng reward-pabagu-bago, tulad ng ratio ng Sharpe, ngunit may isang pagkakaiba lamang. Gumagamit ito ng isang beta coefficient kapalit ng mga karaniwang paglihis.

• Rp = Inaasahang Pagbabalik ng Portfolio
• Rf - Rate ng Libreng Panganib
• Beta (p) = Portfolio Beta

Ang ratio na binuo ni Jack L. Treynor ay tumutukoy kung gaano matagumpay ang isang pamumuhunan sa pagbibigay ng kompensasyon sa mga namumuhunan, na may pagsasaalang-alang para sa likas na antas ng peligro ng pamumuhunan. Ang Treynor ratio ay nakasalalay sa beta - na naglalarawan ng pagiging sensitibo ng isang pamumuhunan sa mga paggalaw sa merkado - upang suriin ang peligro. Ang Treynor ratio ay batay sa premise na namimagsik sa isang mahalagang sangkap ng buong merkado (tulad ng kinakatawan ng beta) ay dapat pagmultahin dahil hindi maalis ito ng sari-saring uri.

Kapag ang halaga ng Treynor ratio ay mataas, ito ay isang palatandaan na ang isang namumuhunan ay nakalikha ng mataas na pagbalik sa bawat isa sa mga panganib sa merkado na inako niya. Ang Treynor ratio ay tumutulong sa isa na maunawaan kung paano gumaganap ang bawat pamumuhunan sa loob ng isang portfolio. Sa ganitong paraan, nakakakuha din ang mamumuhunan ng isang ideya kung gaano kahusay ang paggamit ng kapital.

Gayundin, suriin ang CAPM Beta

Halimbawa ng Treynor Ratio

Ipagpalagay natin na ang 10-taong taunang pagbabalik para sa S&P 500 (portfolio ng merkado) ay 10%, habang ang average na taunang pagbabalik sa mga bill ng Treasury (isang mahusay na proxy para sa rate na walang panganib) ay 5%.

• Pamilihan = (.10-.05) / 1 = .05
• (Pondo A) = (.12-.05) /0.95 = .073
• (Pondo B) = (.15-.05) /1.05 = .095
• (Pondo C) = (.10-.05) /1.10 = .045

# 3 - Jensen’s Alpha (Pinag-ayos na Pagbabalik sa Panganib)

Ang Alpha ay madalas na itinuturing na isang aktibong return on investment. Tinutukoy nito ang pagganap ng isang pamumuhunan laban sa isang index ng merkado na ginamit bilang isang benchmark, dahil madalas silang isinasaalang-alang na kumakatawan sa paggalaw ng merkado sa kabuuan. Ang labis na pagbabalik ng isang pondo kumpara sa pagbabalik ng isang benchmark index ay ang alpha ng pondo. Karaniwan, ipinapahiwatig ng koepisyentong alpha kung paano nagsagawa ang isang pamumuhunan pagkatapos na itala ang panganib na kasangkot dito:

• Rp = Inaasahang Pagbabalik ng Portfolio
• Rf - Rate ng Libreng Panganib
• Beta (p) = Portfolio Beta
• Rm = Pagbabalik ng Market

Alpha <0: ang pamumuhunan ay kumita ng masyadong maliit para sa peligro nito (o, masyadong mapanganib para sa pagbabalik)

Alpha = 0: ang pamumuhunan ay nakakuha ng sapat na pagbabalik para sa peligro na kinuha

Alpha> 0: ang pamumuhunan ay may pagbalik na labis sa gantimpala para sa ipinapalagay na peligro

Halimbawa ng Alpha ni Jensen

ipalagay natin ang isang portfolio na natanto ang pagbabalik ng 17% sa nakaraang taon. Ang tinatayang index ng merkado para sa pondong ito ay nagbalik ng 12.5%. Ang beta ng pondo kumpara sa parehong index ay 1.4 at ang rate na walang panganib ay 4%.

Kaya, Jensen’s Alpha = 17 - [4 + 1.4 * (12.5-4)]

= 17 – [4 + 1.4* 8.5] = = 17 – [4 + 11.9]

= 1.1%

Dahil sa Beta na 1.4, inaasahang magiging mapanganib ang pondo kaysa sa index ng merkado at sa gayon ay kumita ng higit pa. Ang isang positibong alpha ay isang pahiwatig na ang portfolio manager ay nakakuha ng malaking pagbabalik upang mabayaran para sa karagdagang panganib na kinuha sa kurso sa loob ng isang taon. Kung ang pondo ay bumalik sana ng 15%, ang nakalkula na alpha ay magiging -0.9%. Ang isang negatibong alpha ay nagpapahiwatig na ang namumuhunan ay hindi nakakakuha ng sapat na pagbabalik para sa dami ng peligro na kinaya.

# 4 - R-Squared (Pagbabagay na Naayos sa Panganib)

Ang R-square ay isang panukalang statistic na kumakatawan sa porsyento ng isang paggalaw ng pondo o seguridad na batay sa mga paggalaw sa isang benchmark index.

• Ang mga R-square na halaga ay mula sa 0 hanggang 1 at karaniwang isinasaad bilang mga porsyento mula 0 hanggang 100%.
• Ang isang R-square na 100% ay nangangahulugang lahat ng mga paggalaw ng seguridad ay maaaring ganap na mabigyang-katwiran ng mga paggalaw sa index.
• Ang isang mataas na R-square, sa pagitan ng 85% at 100%, ay nagpapahiwatig ng mga pattern sa pagganap ng pondo na sumasalamin sa index.

Gayunpaman, ang malakas na pagganap na isinama sa isang napakababang R-Squared na ratio ay nangangahulugang mas maraming pagsusuri ang kinakailangan upang makilala ang dahilan ng pagiging mahusay.

# 5 - Sortino Ratio (Naayos na Pagbabalik sa Panganib)

Ang Sortino ratio ay isang pagkakaiba-iba ng ratio ng Sharpe. Kinukuha ng Sortino ang pagbabalik ng portfolio at hinati ito sa portfolio na "Downside risk" Ang panganib na Downside ay ang pagkasumpungin ng mga pagbabalik sa ibaba ng isang tinukoy na antas, karaniwang ang average na pagbabalik ng portfolio o bumalik sa ibaba zero. Ipinapakita ng Sortino ang ratio ng pagbalik na nabuo na "bawat yunit ng downside na peligro".

Kasama sa karaniwang paglihis ang parehong paitaas pati na rin pababang pagkasumpungin. Gayunpaman, karamihan sa mga namumuhunan ay pangunahing nag-aalala tungkol sa pababang pagkasumpungin. Samakatuwid, ang Sortino ratio ay naglalarawan ng isang mas makatotohanang sukat ng downside na peligro na naka-embed sa pondo o sa stock.

• Rp = Inaasahang Pagbabalik ng Portfolio
• Rf - Rate na Walang Panganib
• Sigma (d) = Karaniwang Paghiwalay ng mga Negatibong Pagbalik ng Asset

Halimbawa ng Ratio ng Sortino

Ipagpalagay natin na ang Mutual Fund A ay may taunang pagbabalik ng 15% at isang downside deviation na 8%. Ang Mutual Fund B ay may taunang pagbabalik na 12% at isang downside deviation na 5%. Ang rate na walang panganib ay 2.5%.

Ang mga ratio ng Sortino para sa parehong pondo ay makakalkula bilang:

• Mutual Fund X Sortino = (15% - 2.5%) / 8% = 1.56
• Mutual Fund Z Sortino = (12% - 2.5%) / 5% = 1.18

# 6 - Pagganap na Naayos sa Panganib na Modigliani

Kilala rin bilang panukalang Modigliani-Modigliani o M2, ginagamit ito para sa pagdating sa naayos na peligro na pagbabalik ng isang portfolio ng pamumuhunan. Ginagamit ito para sa pagsukat ng pagbalik mula sa isang portfolio na nababagay para sa peligro ng pondo / portfolio na may kaugnayan sa isang benchmark (hal. Isang tukoy na merkado o index). Kinuha nito ang bahagi ng inspirasyon mula sa malawak na tinanggap na Sharpe Ratio, gayunpaman, mayroon itong makabuluhang bentahe ng pagiging nasa mga yunit ng porsyento na pagbabalik, na ginagawang mas madaling mabigyang kahulugan.

M2 = R_p - R_m

• Ang Rp ay ang pagbabalik sa nababagay na portfolio
• Ang Rm ay isang pagbabalik sa portfolio ng merkado

Ang nababagay na portfolio ay ang portfolio sa ilalim ng pamamahala upang maiakma sa isang paraan na mayroon itong isang kabuuang panganib sa portfolio ng merkado. Ang nababagay na portfolio ay itinayo bilang isang kumbinasyon ng pinamamahalaang portfolio at walang peligro na pag-aari kung saan ang mga timbang ay itinalaga alinsunod sa pinanganang panganib.

Ang ratio ng Sharpe ay maaaring humantong sa nakaliligaw na interpretasyon kapag ito ay negatibo at mahirap din na direktang ihambing ang ratio ng Sharpe ng maraming mga instrumento. Halimbawa, kung mayroon kaming isang ratio ng Sharpe na 0.50% at isa pang portfolio na may ratio na -0.50%, ang paghahambing ay maaaring hindi magkaroon ng kahulugan sa pagitan ng dalawang mga portfolio. Madaling makilala ang lakas ng pagkakaiba sa pagitan ng mga portfolio ng pamumuhunan na may mga halagang M2 na 5.2% at 5.8%. Ang pagkakaiba ng 0.6% ay ang pagbabalik na nabagay sa peligro para sa taon na ang peligro ay naayos sa benchmark portfolio.

Mga Pagbabalik na Naayos sa Panganib - Sharpe Ratio vs Treynor Ratio vs Jensen’s Alpha

Ang ratio ng Treynor, tulad ng ratio ng Sharpe, ay pinakamabisang ginamit bilang isang tool sa pagraranggo kaysa sa isang indibidwal na batayan. Maaaring ihambing ng mga namumuhunan ang mga pondo o portfolio ng mga pondo na may iba't ibang halaga ng peligro sa merkado upang matukoy kung paano sila ranggo ayon sa pagbabalik na nabagay sa peligro. Partikular na kapaki-pakinabang ang ratio kapag ang mga portfolio o pondo na inihambing ay nai-benchmark sa parehong market index o kapag ang isang pondo ay inihambing sa sarili nitong benchmark index.

Kung ihahambing sa ratio ng Sharpe, ang halaga ng Treynor ratio ay kaugnay: Mas mataas ang mas mataas. Ang alpha ni Jensen, sa kabilang banda, ay magagamit lamang sa isang ganap na konteksto. Ang pag-sign at laki ng Alpha ay sumasalamin sa mga kasanayan at kadalubhasaan ng fund manager. Gayunpaman, para sa anumang panukalang-batas upang maging epektibo, ang benchmark index ay dapat piliin nang naaangkop para sa portfolio na isinasaalang-alang.

Maraming oras na maaaring magpakita ang isang manager ng dalubhasa sa batayan na gantimpala-sa-sistematikong peligro ngunit hindi sanay sa batayan ng gantimpala-sa-kabuuang-panganib. Ang isang namumuhunan na inihambing ang Treynor ratio at ang sharpe ratio ng isang pondo ay kailangang maunawaan na ang isang pangunahing pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay maaaring tunay na nagpapahiwatig ng isang portfolio na may isang makabuluhang proporsyon ng panganib na katangian na nauugnay sa kabuuang panganib. Sa kabilang banda, ang isang ganap na magkakaibang portfolio ay mairaranggo nang magkatulad ayon sa dalawang mga ratio.

Jensen’s Alpha

Una, kinakalkula namin ang inaasahang pagbalik ng portfolio:

• ER (A) = 0.05 + 0.95 * (0.1-0.05) = 0.0975 o 9.75%
• ER (B) = 0.05 + 1.05 * (0.1-0.05) = 0.1030 o 10.30% na pagbabalik
• ER (C) == 0.05 + 1.1 * (0.1-0.05) = 0.1050 o 10.50% pagbabalik

Pagkatapos, kinakalkula namin ang alpha ng portfolio sa pamamagitan ng pagbawas sa inaasahang pagbalik ng portfolio mula sa aktwal na pagbabalik:

• Alpha A = 12% - 9.75% = 2.25%
• Alpha B = 15% - 10.30% = 4.70%
• Alpha C = 10% - 10.50% = -0.50%

Konklusyon

Ginagamit ang pagbabalik na nababagay sa peligro upang sukatin na kung magkano ang pagbabalik ng isang portfolio ng pamumuhunan na nalilikha kumpara sa kasangkot na peligro, na ipinapahiwatig sa pangkalahatan bilang isang numero at pareho ang maaaring mailapat sa mga pondo ng pamumuhunan, mga indibidwal na security, at mga portfolio ng pamumuhunan , atbp.

Ang pagbabalik na nababagay sa peligro ay nag-iiba mula sa bawat tao at nakasalalay sa maraming kadahilanan tulad ng peligro sa peligro, pagkakaroon ng mga pondo, kahanda sa paghawak ng posisyon sa mahabang panahon para sa paggaling sa merkado. Kung sakaling ang mamumuhunan ay gumawa ng pagkakamali sa paghuhusga, matutukoy din ang gastos sa mga namumuhunan at ang kanyang kondisyon sa buwis.

Mayroong iba't ibang mga paraan kung saan maaaring mapabuti ng isang namumuhunan ang kanyang pagbabalik na naayos nang peligro. Ang isa sa mga pinaka-karaniwang paraan ay sa pamamagitan ng pag-aayos ng kanyang posisyon sa stock ayon sa pagkasumpungin ng merkado. Ang isang pagtaas sa pagkasumpungin ay karaniwang humantong sa isang pagbawas sa posisyon ng mga equity o kabaligtaran. Ang mga tagapamahala ng pondo ay lalong nag-aampon ng diskarteng ito upang maiwasan ang malalaking pagkalugi at bigyang-diin ang pag-maximize ng mga natamo.

Gayunpaman, ang mga hakbang na ito ay hindi makakalkula ang pagbabalik na nabagay sa peligro sa real-time na batayan. Karamihan sa mga ratios na ito, ay may posibilidad na gamitin ang makasaysayang panganib sa isang pagkalkula. Ito ay isa sa pangunahing mga butas na binibigyang diin ng karamihan sa mga eksperto. Sa totoong buhay, maaaring maraming mga nakatago at hindi maobserbahang mga panganib na maaaring baguhin ang pagraranggo ng mga pamumuhunan. Hindi maaaring kalkulahin ng isa ang eksaktong pagbabalik na nabagay sa peligro dahil sa kawalan ng mga tukoy na patakaran. Ang pinagbabatayan na kababalaghan ng paggamit ng rate ng pagbabalik na nababagay sa peligro ay ang isang namumuhunan ay karaniwang mairaranggo ang mga ito mula sa pinakamababa hanggang sa pinakamataas sa mga tuntunin ng pagiging kaakit-akit.