photosdematures.com

Ano ang Transaction Multiple (M&A)?

Ang mga multiply ng transaksyon o Acquisive Marami ay isang pamamaraan kung saan tinitingnan namin ang nakaraang mga transaksyon ng Merger & Acqu acquisition (M&A) at pinahahalagahan ang isang maihahambing na kumpanya na gumagamit ng mga nauna.

Ito ay batay sa saligan na ang halaga ng kumpanya ay maaaring matantya sa pamamagitan ng pagsusuri ng presyo na binayaran ng hindi maihahambing na mga acquisition ng kumpanya ng kumuha. Ang pamamaraang ito ng pagpapahalaga ay karaniwang ginagamit ng mga analista sa pananalapi sa pagpapaunlad ng kumpanya, mga pribadong equity firm, at mga segment ng pamumuhunan sa pagbabangko.

Gayundin, tingnan ang Comparable Company Analysis.

Transaksyon sa Maramihang Pagkalkula

Ang malinaw na tanong ay kung paano kinakalkula ng mga financial analista ang maraming ito. Mayroon itong dalawang sagot. Ang isa ay maikli, at isa pa ay mahaba.

Sa madaling sabi, nakasalalay ang lahat sa kung paano nila makilala ang mga katulad na negosyo at tingnan ang kanilang kamakailang mga deal sa M&A. At depende doon, pinahahalagahan nila ang target na kumpanya.

Ang mahabang sagot ay medyo mas detalyado. Ipa-elabor natin ito nang sunud-sunod.

Hakbang 1 - Kilalanin ang Transaksyon

Maaari naming makilala ang transaksyon gamit ang mga sumusunod na mapagkukunan -

• Mga Website ng Kumpanya - Dumaan sa mga press release ng maihahambing na kumpanya at kasalukuyang seksyon ng mga aktibidad. Dumaan sa iba pang mga seksyon ng pangkalahatang diskarte upang makita ang mga transaksyon na higit na tinatalakay ng kumpanya.
• Mga Website ng industriya - Maaari ka ring mag-refer sa mga website ng industriya tulad ng thedeal.com, na naglalaman ng halos lahat ng mga deal mula sa iba't ibang mga sektor.
• Bloomberg CACS - Kung may access ka sa terminal ng Bloomberg, maaari mo ring suriin ang seksyon ng CACS ng maihahambing na mga kumpanya.

Hakbang 2 - Kilalanin ang tamang mga multiply.

Para sa pagkakaroon ng higit na kalinawan sa pareho, tingnan ang mga sumusunod na kadahilanan -

• Oras ng transaksyon: Ang pinakamahalagang filter na dapat mong gamitin habang tinitingnan ang mga transaksyon sa M&A ay ang tiyempo ng bawat transaksyon. Ang mga transaksyon ay dapat na napakahuling.
• Ang kita ng mga kumpanyang kasangkot sa mga transaksyon: Kailangan mong dumaan sa taunang ulat ng mga kumpanya upang malaman ang pinakabagong mga kita. Ang ideya ay upang pumili ng mga kumpanya na magkatulad sa kita / kita.
• Uri ng negosyo: Ito ay isa sa mga pangunahing kadahilanan upang tingnan. Kailangan mong tingnan ang mga negosyo na may magkatulad na uri. Nangangahulugan ito na dapat mong tingnan ang mga produkto, serbisyo, target na customer ng mga negosyo, at piliin ang mga negosyong iyon na maihahambing.
• Panghuli, ang lokasyon: Ang huling kadahilanan na dapat mong tingnan ay ang lokasyon ng mga maihahambing na negosyo. Ang isang katulad na lokasyon ay bibigyan ng katwiran dahil maaari mo ring tingnan ang mga kadahilanan sa rehiyon, pati na maaari mong makita kung ano ang mga hamon ng mga negosyong iyon sa parehong lokasyon na kinakaharap.

Hakbang 3 - Kalkulahin ang Transaction Multiple Valuation

Mayroong tatlong mga multiply na kailangan mong isaalang-alang habang naghahanap ng mga pagkakatulad sa mga nakaraang transaksyon. Ang mga multiply na ito ay maaaring hindi magbigay ng isang napaka-tumpak na larawan ng negosyo, ngunit ang mga multiply na ito ay magkakaroon ng sapat na konklusyon upang makapagpasya.

• EV / EBITDA: Ito ang isa sa pinakakaraniwang acquisition ng maraming mga pampinansyal na analista na ginagamit. Ang kadahilanang ginagamit ng propesyonal na namumuhunan / pananalapi ang maramihang ito ay ang EV (Halaga ng Enterprise) at EBITDA (Mga Kita bago ang interes, buwis, pamumura, at amortisasyon) ay parehong isinasaalang-alang ang utang. Ang tamang saklaw ng EV / EBITDA ay 6X hanggang 15X.
• EV / Sales: Ito rin ay isa pang karaniwang maramihang ginagamit ng mga pampinansyal na analista / mamumuhunan. Ang maramihang ito ay makabuluhan para sa ilang mga kaso kung saan hindi gagana ang EV / EBITDA. Ang isang pagsisimula ay may negatibong EV / EBITDA. At iyon ang dahilan kung bakit nagsimula ang maliliit na negosyo, ang mga analista ay gumagamit ng EV / Sales ng maramihang. Ang karaniwang saklaw ng EV / Sales ay 1X hanggang 3X.
• EV / EBIT: Ito ay isa pang pagkuha ng maramihang ginagamit ng mga namumuhunan at pampinansyal na analista. Mahalaga ito sapagkat isinasaalang-alang ang pagkasira ng kumpanya Para sa mga kumpanya ng teknolohiya at pagkonsulta (ang mga kumpanya na hindi gaanong masinsinan sa kapital), ang EBIT at EBITDA ay hindi nagbabago. Ang EBIT ay mas mababa kaysa sa EBITDA dahil ang pamumura at amortisasyon ay nababagay sa EBIT. Bilang isang resulta, ang EV / EBIT ay karaniwang mas mataas kaysa sa EV / EBITDA. Ang karaniwang saklaw ng EV / EBIT ay 10X hanggang 20X.

Halimbawa

Nasa ibaba ang mga detalye ng acquisition ng maihahambing na mga acquisition.

Kailangan mong i-screen ang tamang mga transaksyon at i-filter ang natitira. Paano mo ito magagawa? Titingnan mo ang mga profile ng kumpanya at maunawaan ang malapit sa mga transaksyon, at pipiliin lamang nila ang mga naaangkop sa singil.

Pagkatapos, gagamitin mo ang tamang mga maramihang (sa kasong ito, gumamit kami ng tatlo) at ilalapat ang mga multiply ng pagkuha sa target na kumpanya na sinusubukan mong bigyang halaga.

Susunod, bibigyan mo ng halaga ang kumpanya sa pamamagitan ng paggamit ng tamang mga multiply ng acquisition.

• Una, titingnan mo ang saklaw ng mga multiply ng pagkuha - sila ay mataas o mababa.
• At nakasalalay doon, magagawa ang pagpapahalaga. At magkakaroon kami ng isang mababang saklaw at isang mataas na saklaw na pagpapahalaga.
• Kailangan mong gawin ito para sa lahat ng maihahambing na mga transaksyon. At pagkatapos, sa wakas, lilikha kami ng isang tsart upang malaman ang karaniwang thread.
• Kung ang tamang maramihang acquisition para sa iyong kumpanya ay EV / EBITDA, kung gayon ang average ng 10.25x ay mailalapat sa target na kumpanya.

Mga kalamangan

• Kahit sino ay maaaring ma-access ang magagamit na impormasyon; dahil pampubliko ito.
• Dahil ang pagpapahalaga ay tapos na batay sa saklaw, mas makatotohanang ito.
• Dahil tumitingin ka sa iba't ibang mga manlalaro, maiintindihan mo ang diskarte ng mga ito.
• Tinutulungan ka din nitong maunawaan nang mas mabuti ang merkado.

Mga Dehado

• Indibidwal na bias habang pinahahalagahan ang target na kumpanya ay magkakaroon ng lugar; walang makakaiwas dito.
• Kahit na isinasaalang-alang ang iba't ibang mga kadahilanan, marami pa ring mga kadahilanan na hindi isinasaalang-alang.
• Kahit na ihambing ang mga deal, walang pakikitungo ang maaaring pareho. Mayroong isa o higit pang mga kadahilanan na magkakaiba.

Video ng Pagpapahalaga sa Maramihang Transaksyon