photosdematures.com

Ano ang Carried Interes sa Pribadong Equity?

Ang dala ng interes na kilala rin bilang "pagdala" ay ang bahagi ng kita na kinita ng isang Private equity fund o fund manager sa paglabas ng pamumuhunan na ginawa ng pondo. Ito ang pinakamahalaga ng kabuuang remuneration na nakuha ng Fund manager.

Maaari itong maging sa batayan sa deal na kinita sa bawat deal o sa buong batayan ng pondo. Pangkalahatan, ang paghati sa kita sa mga limitadong kasosyo na namumuhunan at ang pangkalahatang kasosyo na tagapamahala ng pondo ay 80:20.

Tandaan, Ang Dinala na Interes sa pribadong equity ay hindi awtomatikong nakukuha. Kukunin lamang ito ng isang tagapamahala ng pondo kapag ang kita ng isang pondo ay lumampas sa isang tinukoy na pagbabalik. Ang tinukoy na pagbabalik na ito ay kilala bilang rate ng Hurdle. Kung hindi makamit ng tagapamahala ng pondo ang rate ng sagabal hindi ito karapat-dapat na makatanggap ng anumang nadala na interes.

Dala Halimbawa ng Interes

Ipagpalagay na ang isang pribadong pondo ng equity ay nagkakaroon ng dalang interes na 20% para sa fund manager at isang hurdle rate na 10%. Kapag ang kita ay napagtanto ng isang PE Fund kung gayon ang mga kita na ito ay dapat unang ilaan sa limitadong kasosyo na namumuhunan. Ang prosesong ito ay dapat na ulitin hanggang sa oras na maabot ng mga kita ang isang pinagsama-samang IRR na 10%. Ang 10% na ito ay makakalkula sa mga halagang kapital na naibigay ng mga namumuhunan. Ang anumang kita na higit sa 10%, ay dapat na hatiin sa pagitan ng Pangkalahatang Kasosyo at Limitadong Kasosyo gamit ang isang ratio na 20% para sa Pangkalahatang Kasosyo at ang natitirang 80% para sa Limitadong Kasosyo.

Paano gumagana ang Carried Interes?

Upang maunawaan ang mga kalkulasyon ng Dinala na interes sa pribadong equity, kumuha tayo ng isa pang halimbawa. Ipagpalagay na ang isang PE firm na kasosyo sa ABC Capital ay nagtipon ng $ 1 bn na pondo mula sa mga namumuhunan at Pangkalahatang kasosyo. Sa pondong ito, ang namumuhunan ay nag-ambag ng $ 950 milyon at ang Manager o pangkalahatang kasosyo ay nag-ambag ng $ 50 milyon.

• Kaya't 95% ang naiambag ng Limitadong mga kasosyo at 5% ng Pangkalahatang Kasosyo. Matapos matanggap ang capital GP pagkatapos ay magpatuloy at gumawa ng mga pamumuhunan sa iba't ibang mga target na kumpanya upang kumita ng kita.
• Pagkatapos ng 5 taon lumabas ang GP sa lahat ng pamumuhunan at tumatanggap ng isang kabuuang $ 2.5 bilyon. Sa senaryong ito, ang mga limitadong kasosyo ay makakakuha muna ng $ 1bn dahil ito ang ibabalik na kapital.
• Ang natitirang $ 1.5 bn ay dapat hatiin sa pagitan ng LP at GP sa 80:20 ratio. Kaya ang mga LP ay makakakuha ng $ 1.2 bn at $ 0.3 bn ay pupunta sa GP.
• Kaya't kumita ang GP ng 5x (250/50) sa pamumuhunan na $ 50 mn.

Ngayon, tandaan hindi lahat ng kita ay mapupunta sa GP. Ang kita ay nahahati sa mga kasosyo sa senior na nakakakuha ng mas malaking pie habang ang natitira ay ipinamamahagi sa mga kasosyo at iba pa.

Dala ng Accounting ng Interes

Unawain natin ngayon kung paano tinatrato ang dala ng interes sa mga libro ng account. Sa ilalim ng mga probisyon ng Income-tax, ang dala ng Interes sa pribadong equity ay maiuuri bilang mga kita sa kapital. Buwis sila sa rate ng buwis na makakuha ng kapital. Ito ay isang kanais-nais na rate kumpara sa ordinaryong rate ng buwis. Karamihan sa mga kritiko ay sa pananaw na ang pagdadala ay dapat sisingilin sa ordinaryong rate ng buwis subalit, ito ay kontra-argumento sa punto na ang anumang tumaas na buwis ay pipigilan ang insentibo ng GP na kumuha ng napakataas na peligro at mamuhunan sa mga target na kumpanya upang kumita kita para sa LP.

Mayroong dalawang magkakaibang pananaw para sa pag-unawa dala. Sila ay -:

1. Dalhin isinasaalang-alang bilang kita na inilipat mula sa namumuhunan sa manager. - Narito ang pagtuon ay nasa ligal na form ng pag-aayos
2. Ito ay nakikita lamang bilang isang bayad sa pagganap ng Pangkalahatang kasosyo - Narito ang pokus ay sa sangkap ng mga kaayusan.

Ang paggamot sa accounting ay ibabatay sa pananaw na pinagtibay para sa Carried Interes. Karamihan sa mga kumpanya ay nagpapatuloy na account para sa mga ito sa isang batayan ng cash bilang isang pamamahagi. Habang ang iba pang mga pribadong pondo ng equity ay account para sa mga ito sa isang accrual na batayan. Kapag ang nasabing interes ay na-account para sa accrual kung gayon ang naidala na balanse ng interes ay kailangang ayusin pagkatapos ng pagsasakatuparan ng mga pamumuhunan na ginawa pati na rin ang muling pagsusuri ng mga ginawang pamumuhunan.

Dinala ang Interes sa ilalim ng IFRS

Sa ilalim ng IFRS iba't ibang mga pamantayan sa accounting ay dapat isaalang-alang. Una, dapat mong matukoy ito ay isang -:

• Isang pananagutan o
• Isang pamamahagi

Ang mga pamantayan na isasaalang-alang ay:

• IAS 32 - Mga instrumento sa pananalapi - Sa ilalim nito, ang tagapamahala ng pondo ay isinasaalang-alang bilang isang service provider at hindi bilang nag-iisang may-ari. Kaya't ginagamot ito ayon sa modelo ng pananagutan at hindi ayon sa modelo ng pamamahagi.
• IAS 37 - Mga probisyon, mga pananagutan sa contingent, at contingent Asset - Sa ilalim nito ayon sa kasunduan na pinasok sa dala-dala na interes ay ginagamot sa isang batayan ng accrual at naitala sa bawat taon ng pananalapi. Sa kasong ito sa pamamagitan ng deal, inilapat ang pagkakaloob ng talon kung saan kinakalkula ang rate ng sagabal para sa bawat deal. Dito ang pondo ay may obligasyon para sa bawat taon.

Minsan, ang nasabing interes ay naayos sa pamamagitan ng paraan ng equity sa halip na cash. Sa senaryong ito, ang transaksyon ay dapat tratuhin ayon sa mga probisyon ng IFRS 2 - "Pagbabayad na Nakabatay sa Pamamahagi". Para sa layunin ng accounting ang Sukat ng pondo ng equity ay dapat sukatin ang bayad na babayaran sa patas na halaga ng mga natanggap na serbisyo at ang isang kaukulang pagpasok ay gagawin sa equity. Sa pangkalahatan ang epekto ay isang pagbabanto ng equity na maiugnay sa Limitadong mga kasosyo at walang pananagutan ang malilikha sa pondo.

Konklusyon

Ang pagdadala ng interes sa Pribadong Equity ay isang insentibo para sa isang Kasosyo sa pangkalahatan para sa mga desisyon na kinuha nila upang matagumpay na maipadala ang pera at kumita ng magagandang kita sa pera ng Limitadong kasosyo. Ito ay nakukuha lamang ng isang tagapamahala ng pondo kapag ang kita ng isang pondo ay lumampas sa rate ng sagabal.